الذهب يرتفع مدفوعاً بتصاعد رهانات خفض الفائدة

تجاوزت أسعار الذهب 4100 دولار مسجلةً أعلى مستوى لها على الإطلاق، أمس الثلاثاء، مع تزايد احتمالات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، بينما عززت المشاكل التجارية بين الولايات المتحدة والصين من جديد الرهانات على الملاذ الآمن، بما في ذلك تلك المتعلقة بالفضة، والتي بلغت أيضًا أعلى مستوياتها على الإطلاق.
ارتفع الذهب في المعاملات الفورية 0.2 بالمئة إلى 4117.72 دولار للأوقية، بعد أن سجل أعلى مستوى على الإطلاق عند 4179.48 دولار في وقت سابق من الجلسة. واستقر سعر الذهب في العقود الأميركية الآجلة تسليم ديسمبر عند 4133.80 دولاراً.
ارتفع الذهب بنسبة 57 % منذ بداية العام حتى الآن، متجاوزًا عتبة 4100 دولار للمرة الأولى يوم الاثنين. وانخفض سعر الفضة في المعاملات الفورية بنسبة 0.5 % ليصل إلى 52.07 دولارًا أمريكيًا، بعد أن سجل أعلى مستوى قياسي له عند 53.60 دولارًا أمريكيًا في وقت سابق من الجلسة، مدعومًا بنفس العوامل التي تدعم الذهب وضيق السوق الفورية.
وتلقت السبائك دعمًا من حالة عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي، وتوقعات خفض أسعار الفائدة، وعمليات شراء قوية من البنوك المركزية، وتدفقات قوية من صناديق الاستثمار المتداولة.
ويتوقع بنك أوف أمريكا وسوسيتيه جنرال الآن أن يصل سعر الذهب إلى 5000 دولار أمريكي بحلول عام 2026، بينما رفع ستاندرد تشارترد توقعاته لسعره للعام المقبل إلى 4488 دولارًا أمريكيًا.
وقال كيلفن وونغ، كبير محللي السوق في وساطة التداول أواندا: "التوترات التجارية ليست المحرك الرئيسي للارتفاع (اليوم)، حيث أن تزايد الرهانات على استمرار الاحتياطي الفيدرالي في مسار خفض أسعار الفائدة، وخفض تكاليف التمويل طويل الأجل، وبالتالي خفض تكاليف الفرص البديلة، (يدعم الذهب أيضًا)".
وصرحت آنا بولسون، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا، بأن تزايد المخاطر على سوق العمل عزز من احتمالات تخفيض أسعار الفائدة الأمريكية. وينتظر المستثمرون خطاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، في الاجتماع السنوي للجمعية الوطنية لاقتصاديات الأعمال، للحصول على مزيد من المؤشرات على مسار سياسة البنك المركزي.
يتوقع المتداولون احتمالًا بنسبة 99 % و94 % لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر وديسمبر على التوالي. يميل الذهب غير المُدرّ للعائد إلى تحقيق أداء جيد في بيئات أسعار الفائدة المنخفضة.
في سياق آخر، من المقرر أن يلتقي الرئيس الأمريكي دونالد ترمب بنظيره الصيني شي جين بينغ في كوريا الجنوبية في وقت لاحق من هذا الشهر، وفقًا لوزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت. تصاعدت التوترات مع كشف الصين عن ضوابط موسعة على تصدير المعادن النادرة يوم الخميس، مما دفع ترمب إلى التهديد بفرض رسوم جمركية إضافية بنسبة 100 % على السلع الصينية وضوابط تصدير مخططة على البرامج الأمريكية الصنع، اعتبارًا من الأول من نوفمبر.
وقال محللو السلع النفيسة لدى انفيستنق دوت كوم، استقرت أسعار الذهب في التعاملات الآسيوية يوم الثلاثاء، بعد أن قفزت إلى مستوى قياسي جديد فوق 4,100 دولار للأوقية في وقت سابق من اليوم، حيث حفز تجدد التوترات بين الولايات المتحدة والصين الإقبال على أصول الملاذ الآمن، بينما ارتفعت الفضة أيضًا إلى مستويات قياسية جديدة.
جاء هذا الارتفاع الأخير بعد أن هدد الرئيس الأمريكي دونالد ترمب بفرض رسوم جمركية بنسبة 100 % على الواردات الصينية ردًا على القيود التي فرضتها بكين على صادرات المعادن الأساسية المستخدمة في الإلكترونيات والدفاع. خفف ترمب لاحقًا من موقفه، ونشر على وسائل التواصل الاجتماعي قائلًا: "لا تقلقوا بشأن الصين"، وأن الولايات المتحدة لا تسعى إلى إلحاق أي ضرر بها.
وأكدت وزارة التجارة الصينية يوم الثلاثاء أن المناقشات على مستوى العمل مع الولايات المتحدة مستمرة هذا الأسبوع، متعهدةً "بالنضال حتى النهاية" ضد الإجراءات الأمريكية. وأكدت هذه الإشارات المتضاربة حالة عدم اليقين التي تُغذي ارتفاع الذهب. وتراجع الدولار الأمريكي بشكل طفيف، مما زاد من دعم السبائك.
وانخفضت عقود النحاس الآجلة القياسية في بورصة لندن للمعادن بنسبة 2.8 % لتصل إلى 10,519.05 دولارًا للطن، بينما انخفضت عقود النحاس الآجلة الأمريكية بنسبة 3.4 % لتصل إلى 4.96 دولارًا للرطل وسط مخاوف بشأن الطلب الصيني.
ويرجع استمرار ارتفاع سعر الذهب هذا العام أساسًا إلى تزامنه مع انتعاش حاد في الأسهم الأمريكية والعالمية منذ أبريل. ربما تكون مخاوف التجارة العالمية والمخاطر الجيوسياسية قد فسرت بشكل معقول ارتفاع الطلب على الذهب المادي كملاذ آمن أو أداة تنويع فور عودة دونالد ترمب إلى البيت الأبيض في يناير. إلا أن طفرة السبائك استمرت حتى مع تعافي أسواق الأسهم بشكل حاد من أدنى مستوياتها في أبريل، وتراجع مؤشرات عدم اليقين إلى حد ما.
ومن المؤكد أن السياسات المالية والنقدية العالمية المتساهلة - بما في ذلك التهديدات لاستقلال الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى - قد عززت أيضًا مخاوف التضخم العالمي، مما أثر على أسعار الفائدة الحقيقية، وأدى إلى تباطؤ نمو المعدن النفيس ذي العائد الصفري.
وهناك رغبة صريحة إلى حد ما من إدارة ترمب في إضعاف ما تعتبره دولارًا مبالغًا في قيمته. لكن تحديد ما إذا كان ارتفاع الذهب قد تجاوز الحد أمرٌ صعب. فعلى عكس تقييمات الأسهم، والتي تتسم بالوضوح والوضوح، لا يوجد إجماع على كيفية تقييم الذهب. لقد تضاعف سعر الذهب أكثر من مرتين خلال خمس سنوات، وارتفع بنسبة تزيد عن 250% خلال العقد الماضي.
وحتى مع تسجيل الذهب ارقاماً قياسية، هذا الأسبوع، يتوقع جولدمان ساكس ارتفاعًا آخر بنسبة 20% بحلول نهاية العام المقبل، ويرى سوسيتيه جنرال أن صعود الذهب إلى 5000 دولار "أمر لا مفر منه بشكل متزايد"، ويقول فريق جي بي مورغان إن مركزه الطويل في الذهب هو أحد "أقوى وجهات نظره المقنعة في مختلف الأصول".
يشير بنك جي بي مورغان إلى أن الارتفاع الأخير في سعر الذهب قد تجاوز ما يُفهم عادةً من انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية لمدة عام - استنادًا إلى فكرة أن انخفاض العوائد الحقيقية في الأصول "الآمنة" الأخرى يجعل الذهب بديلاً أكثر جاذبية.
لكن كلاً من بنكي جي بي مورغان، وإتش إس بي سي يُثيران تساؤلاتٍ حول ما سيحدث إذا ارتفع سعر الفائدة النهائي المُفترض من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي لهذه الدورة الحالية. ومع ارتفاع توقعات التضخم، جاء ارتفاع أسعار الذهب في الربع الأخير في الوقت الذي انخفض فيه سعر الفائدة النهائي المُفترض من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بنحو 50 نقطة أساس خلال الأشهر الثلاثة الماضية إلى أقل من 2.9 %. إلا أن هذا السعر ارتفع قليلاً في الأسابيع الأخيرة، مما دعم الدولار، وساعدته المفاجآت السياسية في اليابان وفرنسا.