«الذهب» يقترب من مستوى قياسي مع رهانات خفض الفائدة

سجّل الذهب مستوى قياسيًا جديدًا، أمس الثلاثاء، مستقرًا فوق مستوى 3,600 دولار الذي تجاوزه في الجلسة السابقة، حيث أضعف تزايد توقعات خفض أسعار الفائدة الأميركية الدولار ودفع عوائد السندات إلى الانخفاض. مما عزز الطلب على المعدن النفيس.
ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 0.4 % ليصل إلى 3,647.98 دولارًا للأونصة، بعد أن سجل أعلى مستوى له على الإطلاق عند 3,659.10 دولارًا في وقت سابق من الجلسة. وارتفعت عقود الذهب الأميركية الآجلة تسليم ديسمبر بنسبة 0.3 % لتصل إلى 3,688.10 دولارًا.
ارتفعت أسعار الذهب بنسبة تقارب 39 % هذا العام، بعد ارتفاع بنسبة 27 % في عام 2024، مدعومة بضعف الدولار، وتراكم قوي للسيولة من البنوك المركزية، وسياسة نقدية تيسيرية، وتزايد حالة عدم اليقين العالمي.
انخفض مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى له في سبعة أسابيع تقريبًا مقابل العملات المنافسة، مما زاد من جاذبية الذهب لحاملي العملات الأخرى، بينما استقرت عوائد سندات الخزانة الأميركية القياسية لأجل عشر سنوات قرب أدنى مستوياتها في خمسة أشهر.
وقال هان تان، كبير محللي السوق في نيوم دوت موني: "استمد المتفائلون زخمًا من قناعات السوق بخفض أسعار الفائدة، مما دفع الذهب إلى مستويات قياسية جديدة. كما ساعد ضعف الدولار في تمهيد الطريق للوصول إلى 3600 دولار، في حين تُضاف التدفقات المدعومة بالسبائك ومشتريات البنوك المركزية إلى المزيج القوي من العوامل المواتية".
وأظهرت أداة فيد واتش أن المتداولين يتوقعون احتمالًا بنسبة 88 % لخفض سعر الفائدة من قِبَل مجلس الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل، واحتمالًا بنسبة 12 % لخفض كبير بمقدار 50 نقطة أساس. يأتي هذا بعد أن أظهرت بيانات يوم الجمعة ضعفًا حادًا في نمو الوظائف في الولايات المتحدة في أغسطس. يضغط انخفاض أسعار الفائدة على الدولار وعوائد السندات، مما يزيد من جاذبية السبائك غير المُدرّة للعائد.
ينتظر المستثمرون الآن بيانات أسعار المنتجين الأميركية يوم الأربعاء وبيانات أسعار المستهلك يوم الخميس بحثًا عن أي مؤشرات أخرى لخفض أسعار الفائدة.
وأضاف هان تان: "قد نشهد اقتراب سعر الذهب الفوري من 3700 دولار هذا الأسبوع إذا أظهرت الأسواق تعديلات مُخفّضة بشكل كبير لبيانات الوظائف الأميركية وبيانات منخفضة بشكل صادم لمؤشر أسعار المستهلك. ومع ذلك، من المرجح أن تُبقي أسواق الذهب ردة فعلها الأكبر على الأسعار لحين صدور أحدث مؤشرات السياسة من اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة".
وقال محللو السلع النفيسة لدى انفيستنق دوت كوم، ارتفعت أسعار الذهب، وحافظت على مستوياتها القياسية بفضل رهانات خفض أسعار الفائدة. ارتفعت أسعار الذهب يوم الثلاثاء، مستفيدةً من مكاسبها الحادة في الجلسات السابقة، مدعومةً بتزايد التوقعات بخفض سعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، وضعف الدولار. وتعزز رهانات الاحتياطي الفيدرالي على تخفيف السياسة النقدية أسعار الذهب.
ارتفعت أسعار السبائك بشكل حاد منذ الأسبوع الماضي، بعد أن أبرزت عدة بيانات تباطؤًا مستمرًا في سوق العمل الأميركي. وكان أبرزها تقرير الوظائف غير الزراعية الأسبوع الماضي، والذي أظهر أن الولايات المتحدة لم تُحدث أي وظائف جديدة تُذكر في أغسطس.
عززت البيانات الآمال بخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر، حيث توقعت الأسواق خفضًا بنسبة 92.4 % لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يومي 16 و17 سبتمبر. كما توقعت الأسواق خفضًا أكبر بمقدار 50 نقطة أساس بنسبة 7.6 %.
وأشار العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في الأسابيع الأخيرة إلى أن البنك المركزي سيكون منفتحًا على خفض أسعار الفائدة وسط تزايد مؤشرات التباطؤ في سوق العمل. لكنهم حذروا أيضًا من ثبات التضخم، لا سيما في ظل ارتفاع الأسعار الناجم عن الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأميركي دونالد ترمب.
ومن المقرر صدور بيانات التضخم الأميركية لشهر أغسطس هذا الأسبوع، وتترقب الأسواق أي ارتفاع آخر في التضخم، نظرًا لدخول معظم رسوم ترمب حيز التنفيذ الشهر الماضي.
وقال محللون في بنك أي ان جي، في مذكرة: "ارتفعت الأسعار لثلاث جلسات متتالية، مدعومةً بتزايد التوقعات بموجة تخفيضات في أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام". وأضافوا: "ستظل المخاوف المستمرة بشأن استقلال الاحتياطي الفيدرالي محور اهتمام سوق الذهب مستقبلاً. فقد ارتفعت أسعار الذهب بنحو 40 % هذا العام في ظل سياسة ترمب التجارية العدوانية، والصراعات في الشرق الأوسط وأوكرانيا، وعمليات شراء من قِبَل البنوك المركزية".كما ازدادت تدفقات الملاذ الآمن إلى الذهب في ظل الأزمة السياسية الجديدة في فرنسا، حيث استقال رئيس الوزراء فرانسوا بايرو بعد خسارته تصويتًا على الثقة في الجمعية الوطنية.
كما أسهم عدم اليقين السياسي في اليابان بعد استقالة رئيس الوزراء شيغيرو إيشيبا، واحتمالات فرض المزيد من العقوبات الأميركية على روسيا في أعقاب ضربة جوية قاتلة شنتها موسكو ضد أوكرانيا في نهاية الأسبوع، في زيادة الطلب على السبائك كملاذ آمن.
يميل انخفاض أسعار الفائدة إلى أن يكون مفيدًا للذهب والمعادن، نظرًا لأنه يُخفِّض تكلفة الفرصة البديلة للاستثمار في الأصول غير المُدرّة للعائد مقارنةً بالسندات الحكومية.
كما ارتفعت أسعار المعادن النفيسة الأخرى يوم الثلاثاء، حيث ارتفع سعر الفضة الفوري بنسبة 0.1 % ليصل إلى 41.35 دولارا للأوقية. وارتفع البلاتين بنسبة 0.8 % ليصل إلى 1394.12 دولارا، وارتفع البلاديوم بنسبة 1.4 % ليصل إلى 1149.61 دولارا. بيتما انخفضت العقود الآجلة للنحاس القياسي في بورصة لندن للمعادن بنسبة 0.1 % لتصل إلى 9,919.25 دولارًا للطن، بينما ارتفعت العقود الآجلة للنحاس الأميركي بنسبة 0.1 % لتصل إلى 4.5633 دولارًا للرطل. وقال محللون من بنك آي ان جي، في مذكرة: "أدى عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية الأميركية على واردات النحاس إلى تحويل الإمدادات من الصين إلى الولايات المتحدة في النصف الأول من العام. وقد ينعكس هذا الاتجاه في النصف الثاني، حيث أرجأ ترمب خطط فرض رسوم جمركية بنسبة 50 % على النحاس المكرر في الوقت الحالي".
وقال كايل رودا، محلل الأسواق المالية في كابيتال.كوم: "المحرك الرئيس هو بيانات الوظائف الأميركية والتوقعات الآن بإمكانية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر. إنها فرصة ضئيلة، لكنها تمثل تحولًا جوهريًا عما كانت عليه قبل صدور أرقام الوظائف".
وأضاف: "في الأساس جميع العوامل المواتية تدعم الذهب في الوقت الحالي، وعلى الرغم من صدمة التضخم هذا الأسبوع، سنشهد اختبارًا جيدًا لمستوى 3600 دولار".
تراجع نمو الوظائف في الولايات المتحدة بشكل حاد في أغسطس، وارتفع معدل البطالة إلى أعلى مستوى له في أربع سنوات تقريبًا عند 4.3 %، مما يؤكد أن ظروف سوق العمل بدأت تتحسن، ويعزز احتمالية خفض سعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل.
ووضع المتداولون في الحسبان تمامًا خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس هذا الشهر، مع احتمال بنسبة 8 % لخفض كبير بمقدار 50 نقطة أساس. ويُقلل انخفاض أسعار الفائدة من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة السبائك غير المُدرّة للعائد، ويُثقل كاهل الدولار، مما يجعل الذهب أرخص للمستثمرين الذين يحملون عملات أخرى.
ينتقل التركيز الآن إلى تقرير التضخم الأميركي الصادر يوم الخميس، والذي قد يُقدم مزيدًا من الوضوح بشأن حجم الخفض المتوقع لسعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي.
ارتفعت أسعار السبائك بنسبة 37 % حتى الآن هذا العام، بعد أن سجلت ارتفاعًا بنسبة 27 % في عام 2024، مدفوعةً بضعف الدولار، وعمليات الشراء التي يقوم بها البنك المركزي، وتخفيف السياسة النقدية، وانتشار حالة عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي.
وأضاف البنك المركزي الصيني الذهب إلى احتياطياته في أغسطس، مواصلًا مشترياته من السبائك للشهر العاشر على التوالي. في غضون ذلك، رفع مضاربو الذهب صافي مراكزهم الطويلة بمقدار 20,740 عقدًا ليصل إلى 168,862 عقدًا في الأسبوع المنتهي في 2 سبتمبر.
اقتربت أسعار الذهب من مستويات قياسية، بينما اكتسبت رهانات خفض أسعار الفائدة الفيدرالية زخمًا. ارتفعت أسعار الذهب إلى مستويات قياسية جديدة يوم الاثنين، حيث عزز تقرير الوظائف الأميركي الضعيف التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في وقت مبكر من الأسبوع المقبل.
قفزت أسعار السبائك بأكثر من 4 % الأسبوع الماضي، وحققت مكاسب على مدار تسع جلسات من أصل عشر جلسات. منذ بداية العام، ارتفع سعر الذهب بنسبة تقارب 37 %، مدفوعًا بالطلب على الملاذ الآمن نتيجةً لسياسات الرئيس دونالد ترمب التجارية، والطلب القوي من البنوك المركزية، وخاصةً من الصين.فيما تتزايد رهانات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي بعد بيانات الوظائف الأميركية الضعيفة. وأظهرت أحدث بيانات الوظائف الأميركية تباطؤًا ملحوظًا في نمو التوظيف وارتفاعًا في معدل البطالة إلى 4.3 %، مما عزز التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيُجري خفضًا لأسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر.ويُقلل انخفاض أسعار الفائدة من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول غير المُدرّة للعائد مثل الذهب، كما يُضعف الدولار، مما يجعل المعدن الأصفر أكثر جاذبية للمستثمرين الأجانب.
انخفضت العقود الآجلة لمؤشر الدولار الأميركي، الذي يقيس قيمة العملة الأميركية مقابل سلة من العملات الرئيسة، بشكل أكبر يوم الاثنين بعد الخسائر الحادة التي مُنيت بها في أعقاب بيانات الوظائف يوم الجمعة. ويترقب مراقبو السوق الآن تقرير التضخم الأميركي المُرتقب يوم الخميس، والذي قد يُؤثر بشكل أكبر على توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي ومسار الذهب.
انخفاض العقود الآجلة لمؤشر الدولار الأميركي