انخفاض الذهب.. والفيدرالي يتوقع خفض الفائدة مرّتين لعام 2025

توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة مرتين فقط لعام 2025، وهو نصف العدد الذي توقعه في وقت سابق، وتضع الأسواق حاليًا في الحسبان 38 نقطة أساس من التيسير هذا العام مع تسعير الخفض الأول بالكامل لشهر يوليو. وفي هذا الشأن انخفضت أسعار الذهب، أمس الأربعاء، تحت ضغط ارتفاع العائدات على سندات الخزانة الأميركية وقوة الدولار بعد أن أشارت البيانات إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يبطئ وتيرة خفض أسعار الفائدة هذا العام. انخفض الذهب الفوري بنسبة 0.2 % إلى 2645.64 دولار للأوقية (الأونصة)، انخفضت العقود الآجلة للذهب في الولايات المتحدة بنسبة 0.3% إلى 2658.60 دولار. وقال كلفن وونغ، كبير محللي السوق في أواندا لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ: "ارتفع مؤشر الدولار على أمل أن نرى سياسة نقدية أقل تقلبًا من بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، لذا فهناك بعض الضعف في أسعار الذهب بشكل عام". وتعزز الدولار وبلغ العائد القياسي لسندات الخزانة لأجل 10 سنوات أعلى مستوى في ثمانية أشهر بعد أن أشارت البيانات يوم الثلاثاء إلى اقتصاد قوي. وارتفعت فرص العمل في الولايات المتحدة إلى 8.098 مليون في نوفمبر، متجاوزة التوقعات وأعلى من 7.839 مليون المسجلة في أكتوبر. وتقوم الأسواق حاليًا بتسعير احتمال خفض أسعار الفائدة الفيدرالية مرة واحدة فقط في عام 2025، انخفاضًا من خفضين في ديسمبر، وفقًا لأداة "فيد واتش". وينتظر السوق الآن تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة يوم الجمعة للحصول على المزيد من الأدلة على مسار سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. كما أن أرقام التوظيف ومحاضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، والمقرر صدورها في وقت لاحق من اليوم، على رادار المستثمرين. وقال محللون في كيه سي ام، في مذكرة: "أي ضعف في بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية هذا الأسبوع قد يفتح الباب لتحقيق مكاسب إذا أصبح المستثمرون أكثر تفاؤلاً بشأن تحقيق خفض أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025". وتؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى تقليل جاذبية الأصول غير العائدة. وبالإضافة إلى ذلك، زادت الصين، أكبر مستهلك للذهب في العالم، احتياطياتها في ديسمبر للشهر الثاني على التوالي، وفقا لبيانات رسمية أصدرها بنك الشعب الصيني يوم الثلاثاء.
وكانت المعادن الثمينة الأخرى أضعف بشكل طفيف يوم الأربعاء، واستقر سعر الفضة الفوري عند 29.99 دولار للأوقية، وانخفض البلاتين 0.7% إلى 944.43 دولار، وهبط البلاديوم 0.6% إلى 920.27 دولار. وقال محللو السلع الثمينة لدى انفيستنق دوت كوم، تحركت أسعار الذهب قليلاً في التعاملات الآسيوية يوم الأربعاء، تحت ضغط من انتعاش الدولار مع استمرار المتداولين في القلق بشأن احتمال تباطؤ التيسير النقدي في عام 2025. وعززت البيانات الأمريكية القوية التي صدرت بين عشية وضحاها توقعات خفض أسعار الفائدة بشكل أبطأ، وخاصة وسط علامات متزايدة على أن سوق العمل لا تزال قوية. ارتفعت عائدات الخزانة بشكل حاد يوم الثلاثاء، في حين انتعش الدولار من أدنى مستوياته في أسبوع. ولم يشهد الذهب طلبًا كبيرًا على الملاذ الآمن، حتى مع تفاقم الخطاب بين الولايات المتحدة والصين مما أدى إلى زيادة المخاوف بشأن حرب تجارية عالمية، وخاصة مع استعداد الرئيس القادم دونالد ترامب لمزيد من التعريفات التجارية على الصين. وظلت أسعار الذهب تحت ضغط من مخاوف أسعار الفائدة الأمريكية. واستقر الدولار يوم الأربعاء بعد انتعاشه بين عشية وضحاها، حيث أشارت بيانات الوظائف الشاغرة الأقوى من المتوقع إلى قوة مستدامة في سوق العمل. تأتي القراءة قبل أيام فقط من بيانات الرواتب غير الزراعية الرئيسية لشهر ديسمبر، والتي من المقرر أن تقدم إشارات أكثر دقة حول سوق العمل هذا الأسبوع. وأثارت بيانات مؤشر مديري المشتريات القوية لشهر ديسمبر أيضًا مخاوف بشأن التضخم الثابت. ومن المتوقع أن يؤدي التضخم الثابت والقوة في سوق العمل إلى إعطاء بنك الاحتياطي الفيدرالي زخمًا أقل لخفض أسعار الفائدة، حيث حذر البنك من ذلك خلال اجتماعه في ديسمبر. وأكدت التعليقات المتشددة من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي هذه الفكرة في وقت سابق من الأسبوع.
وينذر ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول، بالسوء بالنسبة لأسواق الذهب والمعادن، نظراً لأنها تزيد من التكلفة البديلة للاستثمار في الأصول غير المدرة للعائد. ومن بين المعادن الصناعية، ارتفعت أسعار النحاس قليلاً، مع تحول التركيز إلى المزيد من الإشارات الاقتصادية من الصين، أكبر مستورد، في وقت لاحق من الأسبوع. وارتفعت العقود الآجلة للنحاس القياسي في بورصة لندن للمعادن بنسبة 0.1% إلى 8992.0 دولار للطن، في حين ارتفعت العقود الآجلة للنحاس لشهر مارس بنسبة 0.3% إلى 4.1905 دولار للرطل. وفي بورصات الأسهم، تراجعت الأسهم العالمية، مع استعداد الأسهم الأوروبية لافتتاح ضعيف يوم الأربعاء مع تجدد المخاوف بشأن التضخم في الولايات المتحدة وارتفاع عائدات السندات، مما عزز الدولار وأبقى الين واليوان واليورو قرب أدنى مستوياته في عدة أشهر. وانخفضت العقود الآجلة لمؤشر يوروستوكس 50 بنسبة 0.3%، في حين انخفضت العقود الآجلة لمؤشر داكس الألماني بنسبة 0.23%. ومن المرجح أن تثقل عائدات السندات المرتفعة كاهل أسهم التكنولوجيا في أوروبا، بعد أن لامست أعلى مستوى في أكثر من خمسة أشهر يوم الثلاثاء.
وكان تركيز المستثمرين في عام 2025 على تحول توقعات أسعار الفائدة الأمريكية، وسط تباعد متزايد في السياسات بين الولايات المتحدة والاقتصادات الأخرى وتهديد التعريفات الجمركية بمجرد عودة الرئيس المنتخب دونالد ترامب إلى البيت الأبيض في 20 يناير. وتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر خفض أسعار الفائدة مرتين فقط لعام 2025، وهو نصف العدد الذي توقعه في وقت سابق. وتضع الأسواق حاليًا في الحسبان 38 نقطة أساس من التيسير هذا العام مع تسعير الخفض الأول بالكامل لشهر يوليو. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بتخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة، حيث يضع المتداولون في الحسبان 99 نقطة أساس من التيسير هذا العام، على الرغم من تسارع التضخم في منطقة اليورو في ديسمبر، وفقًا للبيانات الصادرة يوم الثلاثاء. وقد ترك ذلك اليورو بالقرب من أدنى مستوى له في أكثر من عامين عند 1.022475 دولار الذي لامسه الأسبوع الماضي. وقد اشترى آخر مرة 1.035375 دولارًا، مع قلق المستثمرين من أن العملة الموحدة قد تنخفض إلى مستوى الدولار الرئيسي هذا العام بسبب عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية.
وكان الين آخر مرة عند 158.12 مقابل الدولار بعد أن لامس 158.425 يوم الثلاثاء، وهو المستوى الذي شوهد آخر مرة في يوليو عندما تدخلت طوكيو لدعم العملة. وانخفض بأكثر من 10٪ العام الماضي مقابل الدولار وكان له بداية صعبة لعام 2025.
وانخفض مؤشر "ام اس سي آي" لأسهم آسيا والمحيط الهادئ خارج اليابان بنسبة 0.5٪. وفي وول ستريت، أنهت المؤشرات الثلاثة الرئيسية منخفضة حيث أججت البيانات الاقتصادية والوظائف مخاوف التضخم.
وانخفض مؤشر سي إس آي 300 للأسهم القيادية في الصين بأكثر من 1% إلى أدنى مستوياته في أكثر من ثلاثة أشهر يوم الأربعاء في بداية متعثرة للعام شهدت اندفاع الجهات التنظيمية والسلطات لتهدئة أعصاب المستثمرين. وانخفض مؤشر هانغ سنغ في هونج كونج بأكثر من 1% إلى أدنى مستوياته منذ نهاية نوفمبر، في حين هبط اليوان الصيني إلى أدنى مستوى جديد في 16 شهرا. وأظهرت البيانات يوم الثلاثاء زيادة غير متوقعة في فرص العمل في الولايات المتحدة في نوفمبر في حين تراجع التوظيف، مما يشير إلى تباطؤ سوق العمل بوتيرة ربما لا تتطلب من بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يكون في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة. وقال منصور محي الدين كبير خبراء الاقتصاد في بنك سنغافورة "البيانات تدعم وجهة نظرنا بأن الاقتصاد الأميركي من المتوقع أن يحقق هبوطا هادئا هذا العام لصالح الأصول الخطرة في حين يقتصر بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة مرة أو مرتين فقط".
وبلغت عوائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات 4.699% بعد البيانات، وهو أعلى مستوى منذ أبريل/نيسان، وكانت آخر مرة عند 4.681%. وهذا ترك مؤشر الدولار، الذي يقيس العملة الأميركية مقابل ست وحدات رئيسية أخرى، عند 108.65، وهو ليس بعيدًا عن أعلى مستوى في عامين الذي سجله الأسبوع الماضي. وارتفع المؤشر بنسبة 7% في عام 2024 حيث يتوقع المستثمرون أن تظل أسعار الفائدة الأميركية أعلى لفترة أطول.
وسيركز المستثمرون الآن على تقرير الوظائف المقرر صدوره يوم الجمعة لقياس موعد خفض أسعار الفائدة التالي من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي. وأظهر مسح أن الوظائف غير الزراعية زادت على الأرجح بنحو 160 ألف وظيفة في ديسمبر بعد ارتفاعها بنحو 227 ألف وظيفة في نوفمبر.
وقال جيمس نايتلي، كبير خبراء الاقتصاد الدولي في آي إن جي، إن الجمع بين النمو اللائق ومخاوف التضخم المرتفعة وتباطؤ سوق العمل، ولكن ليس انهيارها، لا يزال يرى السوق يقلل من الرهانات على تخفيضات أسعار الفائدة المحتملة هذا العام.
وقال: "إن الخطر هو أن ارتفاع عدد الوظائف وقراءة مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 0.3% على أساس شهري الأسبوع المقبل من شأنه أن يؤدي إلى تقليص هذا الأمر بشكل أكبر". وسيتم إصدار تقرير التضخم الأمريكي لشهر ديسمبر 2024 في 15 يناير.