الذهب يتراجع مع استمرار مخاوف أسعار الفائدة

تراجعت أسعار الذهب في التعاملات الآسيوية، أمس الاثنين، وبقيت ضمن نطاق التداول الأخير مع تزايد القلق بشأن ارتفاع أسعار الفائدة الأميركية على المدى الطويل تحسبًا للقراءات الاقتصادية الرئيسة.
وانخفض السعر الفوري للذهب بنسبة 0.2 % إلى 2032.32 دولارًا للأوقية، بينما انخفضت العقود الآجلة للذهب التي تنتهي صلاحيتها في مارس بنسبة 0.4 % إلى 2041.85 دولارًا للأوقية.
وفشل المعدن الأصفر في تحقيق أي تقدم كبير في الأسعار في الأسابيع الأخيرة، حيث حذرت سلسلة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي من أن البنك ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة. وقد عززت علامات التضخم في الولايات المتحدة والمرونة في سوق العمل هذه الفكرة، حيث يقوم المتداولون الآن بثبات بتسعير فرص خفض أسعار الفائدة في مايو ويونيو.
ومع ذلك، ساعد بعض الطلب على الذهب كملاذ آمن في الحد من خسائر المعدن الأصفر. وغذت علامات الركود في اليابان والمملكة المتحدة، إلى جانب الاضطرابات الجيوسياسية المستمرة في الشرق الأوسط، الطلب على الملاذ الآمن.
وينصب التركيز الآن بشكل مباشر على بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة - وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي - والذي من المقرر صدوره في وقت لاحق من هذا الأسبوع. ومن المتوقع أن تقدم القراءة المزيد من الإشارات على التضخم في الولايات المتحدة بعد سلسلة من القراءات الثابتة لشهري ديسمبر ويناير.
ومن المقرر أيضًا أن يتحدث العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا الأسبوع، ومن المتوقع أن يكرروا إلى حد كبير توقعات البنك بشأن أسعار فائدة أعلى لفترة أطول، وسط مخاوف بشأن ارتفاع التضخم.
وبعيدًا عن بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي، من المقرر أيضًا صدور قراءة ثانية للناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع هذا الأسبوع، ومن المتوقع أن تظهر بعض التباطؤ في النمو الاقتصادي الأميركي. ولكن ليس إلى الحد الذي يستدعي تخفيضات مبكرة في أسعار الفائدة. ولا يبشر ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل بالخير بالنسبة لأسعار الذهب، نظرا لأنه يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاستثمار في المعدن الأصفر.
كما تراجعت المعادن الثمينة الأخرى عن هذه الفكرة. وانخفضت العقود الآجلة للبلاتين التي تنتهي صلاحيتها في أبريل بنسبة 0.7 % إلى 901.35 دولار للأوقية، بينما انخفضت عقود الفضة الآجلة التي تنتهي في مايو بنسبة 0.5 % إلى 23.078 دولارًا للأوقية.
ومن بين المعادن الصناعية، انخفضت أسعار النحاس بشكل طفيف يوم الاثنين، متراجعة عن المكاسب الأخيرة حيث تنتظر الأسواق المزيد من الإشارات الاقتصادية الرئيسية من الصين هذا الأسبوع. وانخفضت العقود الآجلة للنحاس التي تنتهي صلاحيتها في مايو بنسبة 0.2 % إلى 3.8760 دولار للرطل.
وينصب التركيز هذا الأسبوع إلى حد كبير على بيانات مؤشر مديري المشتريات من الصين، أكبر مستورد للنحاس، والتي من المتوقع أن تقدم المزيد من الإشارات حول التعافي الاقتصادي المحتمل في البلاد.
وقدمت تقارير وسائل الإعلام الصينية بعض الإشارات الإيجابية. وشدد الرئيس الصيني شي جين بينغ في خطاب ألقاه مؤخرا على أهمية الخدمات اللوجستية وسلاسل التوريد للاقتصاد الصيني، في حين روج أيضا لجولة جديدة من تجديد المعدات في البلاد، والتي يمكن أن تساعد في زيادة النشاط الصناعي والمصانع.
وستصدر بيانات التضخم من الولايات المتحدة وأوروبا واليابان هذا الأسبوع مع صدور أرقام رئيسية لمؤشر مديري المشتريات في الصين، ويجتمع صناع السياسات لمناقشة كيفية إعادة تشغيل محرك النمو الاقتصادي المتعثر وهو التجارة العالمية.
توقف الأسهم الآسيوية
وفي الأسواق العالمية، توقفت الأسهم الآسيوية عن أعلى مستوياتها في سبعة أشهر يوم الاثنين مع ترقب المستثمرين بيانات التضخم من الولايات المتحدة واليابان وأوروبا التي ستساعد في تحسين التوقعات لتحركات أسعار الفائدة في المستقبل.
ومن المقرر صدور مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي - مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي - يوم الخميس والتوقعات تشير إلى ارتفاع بنسبة 0.4%. ولم يمض وقت طويل منذ أن كان المستثمرون يأملون في زيادة بنسبة 0.2 % فقط، لكن القراءات المرتفعة لأسعار المستهلكين والمنتجين تشير إلى أن المخاطرة ستكون مرتفعة بنسبة 0.5 %.
وقد قامت الأسواق بالفعل بتأجيل التوقيت المحتمل لأول سياسة تيسيرية من بنك الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من مايو إلى يونيو، والتي تقدر حاليًا باحتمالية تبلغ نحو 70 %. وتشير العقود الآجلة إلى ما يزيد قليلاً عن ثلاث تخفيضات بمقدار ربع نقطة هذا العام، مقارنة بخمسة في بداية الشهر.
وهناك ما لا يقل عن 10 متحدثين من بنك الاحتياطي الفيدرالي على جدول الأعمال هذا الأسبوع، ومن المرجح أن يكرروا شعارهم بالبقاء حذرين بشأن أسعار الفائدة. ومن المقرر صدور مسح التصنيع يوم الجمعة، وكذلك مؤشرات مديري المشتريات للصين.
وفي يوم الاثنين، انخفض تداول العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 والعقود الآجلة لناسداك بنسبة 0.2 %. وتراجعت العقود الآجلة لمؤشر يوروستوكس 50 والعقود الآجلة لمؤشر فوتسي بنسبة 0.2 %.
وانخفض مؤشر إم إس سي آي الأوسع لأسهم آسيا والمحيط الهادئ خارج اليابان بنسبة 0.3 %، بعد أن ارتفع بنسبة 1.7 % الأسبوع الماضي إلى أعلى مستوياته في سبعة أشهر. وقد ساعدت هذه المكاسب السابقة إلى حد كبير في ارتفاع الأسهم الصينية، التي قفزت بنسبة 10 % تقريبًا في العديد من الجلسات على أمل المزيد من التحفيز القوي. وانخفضت الأسهم القيادية الصينية بنسبة 0.5 % يوم الاثنين.
وارتفع مؤشر نيكي الياباني بنسبة 0.3 %، بعد أن ارتفع بنسبة 1.6 % الأسبوع الماضي ليتجاوز أعلى مستوى قياسي سابق له، حيث يتطلع المضاربون على الارتفاع إلى اختبار حاجز 40.000 نقطة. ومن المقرر صدور أرقام أسعار المستهلك الياباني يوم الثلاثاء ومن المتوقع أن تظهر تباطؤ التضخم الأساسي إلى 1.8 % في يناير، وهو أدنى مستوى منذ مارس 2022.
ومن شأن النتيجة الضعيفة أن تضيف إلى الحجة ضد تشديد بنك اليابان المركزي، على الرغم من أن صانعي السياسة يبدو أنهم يعتمدون على ارتفاع الأجور لتبرير وضع حد لأسعار الفائدة السلبية في مارس أو أبريل.
ومن المقرر صدور أرقام التضخم في الاتحاد الأوروبي يوم الجمعة، حيث من المتوقع أن يتباطأ التضخم الأساسي مرة أخرى إلى أدنى مستوى منذ أوائل عام 2022 عند 2.9 % ويقترب من اليوم الذي قد يخفف فيه البنك المركزي الأوروبي سياسته. وتم تسعير الأسواق بالكامل تقريبًا للخفض الأول في يونيو، مع رؤية أبريل كفرصة بنسبة 36 %.
وتتحدث رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد في وقت لاحق يوم الاثنين، وكذلك كبير الاقتصاديين في بنك إنجلترا. وبالمناسبة، يعقد بنك الاحتياطي النيوزيلندي اجتماعه الأول للسياسة لهذا العام يوم الأربعاء، وهناك بعض الفرص أنه قد يرفع أسعار الفائدة فعليًا نظرًا للتضخم العنيد، على الرغم من أن البلاد من المحتمل أن تنزلق إلى الركود في الربع الرابع.
وأدى التحول في تسعير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة إلى أعلى مستوى لها منذ ثلاثة أشهر الأسبوع الماضي، على الرغم من أن السندات تمكنت من الارتفاع يوم الجمعة. وتواجه السوق اختبارا صعبا في وقت لاحق من الجلسة عندما تبيع وزارة الخزانة سندات لأجل سنتين وخمس سنوات بقيمة 127 مليار دولار، مع سندات أخرى بقيمة 42 مليار دولار لأجل سبع سنوات مستحقة يوم الثلاثاء. وهناك أيضًا خطر احتمال إغلاق بعض الوكالات الحكومية الأميركية إذا لم يتمكن الكونجرس من الاتفاق على تمديد الاقتراض بحلول يوم الجمعة.
وفي أسواق العملات، كان ارتفاع عائدات السندات على مستوى العالم يشكل عبئا على الين الذي سجل أدنى مستوياته في عدة أشهر مقابل اليورو، وأدنى مستوى له منذ تسع سنوات على الدولارين الأسترالي والنيوزيلندي.
وفي وقت مبكر من يوم الاثنين، استقر اليورو عند 162.74 ين، بعيدًا عن ذروته البالغة 163.45، بينما استقر الدولار عند 150.39 ين، أي أقل بقليل من أعلى مستوى له عند 150.88. واستقرت العملة الموحدة عند 1.0820 دولار بعد أن ارتفعت لفترة وجيزة إلى 1.0889 دولار الأسبوع الماضي.
وعاد التضخم في الولايات المتحدة إلى دائرة الضوء يوم الخميس، حيث من المقرر أن يمنح مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي المستثمرين نظرة أخرى على الاقتصاد الذي كان أقوى مما توقعه الكثيرون.
وتظهر البيانات الأخيرة، مثل أسعار المستهلكين وأسعار المنتجين والتوظيف، أن أكبر اقتصاد في العالم يستمر في النمو على الرغم من أشهر من ارتفاع أسعار الفائدة. وكانت إحدى النتائج هي تراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي الحذر بشكل متزايد عن توقعات التخفيض الوشيك لأسعار الفائدة. وانتعشت عائدات السندات وارتفع الدولار.
ويتوقع اقتصاديون زيادة بنسبة 0.3 % لشهر يناير بعد 0.2 % في الشهر السابق. وقد يؤدي رقم نفقات الاستهلاك الشخصي الأقوى من المتوقع إلى تقليل الرهانات على خفض أسعار السوق. ومن المفترض أن تظهر الأرقام الأولية القادمة لشهر فبراير في الأول من مارس أن التضخم في منطقة اليورو، الذي ارتفع إلى رقمين في عام 2022، يعود نحو هدفه البالغ 2 %. وانخفضت القراءة إلى 2.8% في يناير من 2.9 % في ديسمبر، وتهدأ بسرعة مع ضعف النمو وتراجع أسعار الطاقة.
وستتبع القراءة المركبة البيانات الوطنية من ألمانيا وفرنسا وإسبانيا - كل ذلك قبل اجتماع البنك المركزي الأوروبي في 7 مارس. ويقول لويس دي جويندوس نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي إن هناك حاجة إلى الوقت والمزيد من البيانات قبل أن يتمكن صانعو السياسة من القول بارتياح إن أسعار الفائدة المرتفعة القياسية قد أدت وظيفتها. وفي الوقت نفسه، تباطأ نمو الأجور لكنه لا يزال أعلى من المستويات المتوافقة مع التضخم بنسبة 2 %.
لذلك، فهي ليست أياما سعيدة تماما حيث يتنقل واضعو أسعار الفائدة في تلك الأرضية الصعبة بين الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة بما يكفي لاحتواء التضخم مع توقيت أول خفض لسعر الفائدة بشكل صحيح.
ويواجه صناع السياسات في الصين واليابان معركة صعبة لتحسين توقعات النمو القاتمة في اقتصاداتهما. ومن المقرر صدور أرقام التضخم في اليابان يوم الثلاثاء - والتوقعات بأن أسعار المستهلكين قد تباطأت مرة أخرى في يناير قد تعطي بنك اليابان سببًا أقل للخروج من أسعار الفائدة السلبية هذا العام. ويواجه البنك المركزي خلفية ركود وإنفاق استهلاكي بطيء، لكن الحفاظ على سياسة شديدة التساهل سيعني المزيد من الألم للين.