الذهب يرتفع.. وأزمة الأسهم الآسيوية تتفاقم

ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 1 % اليوم الأربعاء، متعافيةً من أدنى مستوى لها في أكثر من أسبوع والذي سجلته في الجلسة السابقة، حيث أدى اتساع رقعة الصراع في الشرق الأوسط إلى تراجع الأسواق العالمية ودعم الطلب على الملاذ الآمن.
ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 1.5 % إلى 5164.42 دولارًا للأونصة. كما ارتفعت العقود الآجلة للذهب الأميركي تسليم أبريل بنسبة 1 % إلى 5174.30 دولارًا.
انخفض سعر الذهب أمس الثلاثاء، بأكثر من 4 % إلى أدنى مستوى له منذ 20 فبراير، متأثرًا بارتفاع قيمة الدولار وتضاؤل احتمالات خفض أسعار الفائدة، مع تفاقم المخاوف من التضخم نتيجةً لاحتمال استمرار الحرب لفترة طويلة.
وقال إيليا سبيفاك، رئيس قسم الاقتصاد الكلي العالمي في شركة تيستي لايف، إن الذهب قد يتجاوز انخفاضات الجلسة السابقة خلال الأيام المقبلة، إذ حافظ على مساره الخاص وأظهر مرونةً رغم تقلبات الدولار والعوائد منذ بداية العام الماضي.
وقال كريستوفر وونغ، الاستراتيجي في بنك او سي بي سي: "لم تتغير العوامل الأساسية (للذهب) بشكل جوهري. فالعوامل الهيكلية، مثل عدم اليقين الجيوسياسي، وعدم القدرة على التنبؤ بالسياسات، وضرورة تنويع المحافظ الاستثمارية، لا تزال قائمة". يتوقع المستثمرون أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أسعار الفائدة ثابتة في نهاية اجتماعه المقبل الذي يستمر يومين في 18 مارس.
كما استفادت أسواق المعادن النفيسة والصناعية الأخرى من ارتفاع أسعار الذهب، إذ ارتفع سعر الفضة الفوري بنسبة 3.4 % إلى 84.86 دولارًا للأونصة اليوم الأربعاء، بعد انخفاضه بأكثر من 8 % في الجلسة السابقة. كما ارتفع سعر البلاتين الفوري بنسبة 2.9 % إلى 2143.45 دولارًا للأونصة، بينما ارتفع سعر البلاديوم بنسبة 2.8 % إلى 1692.69 دولارًا.
في المعادن الصناعية، صعدت العقود الآجلة القياسية للنحاس في بورصة لندن للمعادن بنسبة طفيفة بلغت 0.8 % لتصل إلى 13049.33 دولارًا للطن، بينما ارتفعت العقود الآجلة للنحاس في الولايات المتحدة بنسبة 1.1 % لتصل إلى 5.89 دولارات للرطل.
وقال محللو السلع النفيسة لدى انفيستنق دوت كوم، ارتفعت أسعار الذهب في التعاملات الآسيوية اليوم الأربعاء بعد انخفاضها بنحو 5 % في الجلسة السابقة، حيث أعاد المستثمرون تقييم الطلب على الملاذ الآمن وسط تصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران وارتفاع قيمة الدولار الأميركي بشكل ملحوظ.
وكان المعدن الأصفر قد انخفض بنسبة 4.5 % يوم الثلاثاء، مدفوعًا بارتفاع قيمة الدولار وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية. استقر مؤشر الدولار الأميركي بعد ارتفاعه بنسبة 1.5 % تقريبًا خلال اليومين الماضيين، مسجلاً أعلى مستوياته في ستة أسابيع خلال الليل، مدعومًا بالطلب عليه كملاذ آمن وتراجع التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة. يؤدي ارتفاع الدولار إلى زيادة تكلفة الذهب لحاملي العملات الأخرى، مما يقلل الطلب الدولي عليه.
توفر التوترات الجيوسياسية المستمرة في الشرق الأوسط دعمًا للذهب. فقد اتسع نطاق الصراع بين الولايات المتحدة وإيران بعد أن أدت الضربات الأميركية المنسقة على أهداف مرتبطة بإيران إلى تهديدات انتقامية من طهران، مما زاد المخاوف من زعزعة الاستقرار الإقليمي على نطاق أوسع.
وقال المحللون إن المعدن النفيس يواجه حاليًا ضغوطًا متضاربة حيث إن تدفقات الملاذ الآمن مدفوعةً بالغموض الجيوسياسي، والتحديات الاقتصادية الكلية الناجمة عن قوة الدولار وارتفاع العائدات. وفي الصين، أظهرت قراءات مؤشر مديري المشتريات الرسمي انكماشًا في النشاط الصناعي، بينما أشارت استطلاعات القطاع الخاص إلى ظروف توسعية فاقت التوقعات، مما يسلط الضوء على تباين في نبض الاقتصاد.
بعد ثلاثة أيام من هجمات السبت على إيران، تراجع الطلب الأولي على المعادن النفيسة بسرعة. وشهد يوم أمس الثلاثاء انعكاساً كبيراً، حيث انخفض الذهب فجأة بنسبة 4 %، وتراجعت الفضة بنسبة تصل إلى 10 %.
يُعزى أحد الأسباب الرئيسة لتراجع الذهب إلى عودة الدولار إلى مستوياته الآمنة التي غابت لفترة طويلة، والتي شهدت ارتفاع مؤشر الدولار الأميركي هذا الأسبوع رغم الخسائر الفادحة في الأسهم والسندات الأميركية.
يُذكر أن عودة الدولار إلى مستوياته الآمنة، والتي شهدت ارتفاعاً هذا الأسبوع رغم الخسائر الكبيرة في الأسهم والسندات الأميركية، كانت أحد الأسباب الرئيسة لتراجع الذهب. قد تتجه الصناديق العامة والخاصة في منطقة الشرق الأوسط، التي تواجه حاليًا ضربات إيرانية انتقامية، إلى سيولة الدولار. كما يُحتمل أن يكون ارتفاع أسعار النفط والغاز المقومة بالدولار قد حفّز الطلب على السيولة النقدية بعملة الاحتياط العالمية.
مع ذلك، يُرجّح أن يكون السبب الرئيس لارتفاع الدولار هو تضرر الاقتصادات الأوروبية والآسيوية الكبرى جراء انقطاع إمدادات الطاقة لفترة طويلة وارتفاع أسعارها، مقارنةً بالولايات المتحدة التي تتمتع بحماية نسبية.
لكن ثمة أسباب أخرى محتملة لغياب الذهب عن السوق هذا الأسبوع. أحدها هو ارتباط الذهب بالفرنك السويسري. فكلاهما يُعتبر تقليديًا من أكثر الملاذات الآمنة في أوقات الأزمات، ويرتفع سعرهما معًا، لا سيما بعد أن فقدت عملات أخرى، مثل الين الياباني وسندات الخزانة الأميركية، مكانتها كأصول آمنة في السنوات الأخيرة.
لكن تحذيراً استثنائياً من البنك الوطني السويسري يوم الاثنين بشأن تدخل محتمل لبيع الفرنك، سرعان ما عكس مكاسب العملة مقابل كل من الدولار واليورو. وقد يكون التراجع الناتج في عمليات بيع الملاذات الآمنة قد زاد الضغط على الذهب.
تفسير أكثر واقعية هو أن المستثمرين الذين أقبلوا على شراء الذهب بكثافة في موجة مضاربة محمومة والتي كادت أن تضاعف سعره إلى مستويات قياسية جديدة خلال العام الماضي يقومون ببساطة بتصفية أفضل صفقاتهم أداءً مع ارتفاع المخاطر والتقلبات.
إن حقيقة أن الذهب لم يُظهر أداءً جيدًا كملاذ آمن في ظل هذه الظروف تُشير إلى الكثير حول طبيعة عمليات الشراء والارتفاع الذي شهده السوق خلال العام الماضي - ولا سيما اعتماده الكبير على الانعكاس المستمر لقوة الدولار التي استمرت لأكثر من عقد.
تفاقم أزمة الأسهم
في بورصات الأسهم العالمية، تفاقمت أزمة الأسهم الآسيوية مع ترقب الأسواق لصدمة نفطية. تراجعت الأسهم الآسيوية بشكل حاد اليوم الأربعاء، حيث تخلص المستثمرون من أسهم شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية خشية أن تؤدي الحرب في الشرق الأوسط إلى صدمة نفطية تُؤجج التضخم وتؤخر خفض أسعار الفائدة.
انخفض مؤشر ام اس سي آي الأوسع نطاقًا لأسهم آسيا والمحيط الهادئ خارج اليابان بنسبة 4.2 %. كما تراجع مؤشر كوسبي القياسي في سيول بأكثر من 11 %، مما أدى إلى تفعيل آلية وقف التداول، بينما انخفض مؤشر نيكاي الياباني ومؤشر تايوان بأكثر من 4 % لكل منهما.
يتحول التراجع الحاد في الأسواق الآسيوية إلى حالة من الفوضى، لأن الأسواق لم تعد تتعامل مع هذا الأمر على أنه مجرد صدمة إعلامية عابرة. فالتسعير الآن يعكس صراعًا قد يطول أمده، مع تزايد مخاطر التداعيات بدلًا من انحسارها.
تبدو التعويضات السياسية أقل مصداقية في الوقت الفعلي، والحديث عن "مرافقة السفن" أو تخفيف تكاليف الطاقة لا يحل المشكلة الأساسية إذا كان عبور مضيق هرمز محل نزاع، والبنية التحتية للطاقة معرضة للخطر بشكل متزايد، مما يُبقي علاوة المخاطرة مرتفعة.
يزداد تأثير التضخم حدة، فالسوق لا يعيد تقييم الوضع الجيوسياسي فحسب، بل يعيد أيضًا تقييم الخدمات اللوجستية للطاقة، وعلاوات الأوراق المالية، وضغوط التضخم طويلة الأمد، مما يشكل بيئة أكثر صعوبة للأصول الخطرة من مجرد مخاوف النمو.
يختلف هذا الوضع تمامًا عن الأزمة المالية العالمية، حيث سارع المستثمرون إلى بيع أصولهم ورغبوا في الاحتفاظ بأكبر قدر ممكن من السيولة النقدية بأي ثمن. ما نشهده الآن هو تحول أكثر ترويًا، وتحول مدروس في تخصيص الأصول نحو النقد والأصول الآمنة، وليس تصفية بدافع الذعر.
وفي إطار هذا التحول، يقوم بعض المشاركين في السوق أيضًا بالاستثمار في الذهب والنظر إلى السلع كأداة تحوط." وقال توني سيكامور، محلل أسواق في شركة آي جي، سيدني: "نشهد حاليًا انخفاضًا في المخاطر في المحافظ الاستثمارية، ونشعر الآن أن مسار الأحداث في الشرق الأوسط قد اتخذ، في رأيي، منحىً أكثر غموضًا، ويبدو أن الوقت الحالي مناسب لوضع الأموال جانبًا بأمان. والرؤية الأكثر تشاؤماً، والتي يبدو أنها تلقى صدىً أكبر الآن، هي: "هذا الوضع يُشبه إلى حدٍ ما الغزو الروسي لأوكرانيا، وقد يستمر لأسابيع أو شهور، وربما حتى لسنوات عديدة".
وقال هيرويوكي أوينو، كبير الاستراتيجيين في شركة سوميتومو ميتسوي لإدارة الأصول، طوكيو: "أدى انخفاض اليوم إلى محو مكاسب مؤشر نيكاي منذ فوز رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي الساحق في الانتخابات الوطنية مطلع فبراير. ومن المرجح أن المستثمرين الذين اشتروا الأسهم اليابانية بعد الانتخابات قد تخلوا عنها في موجة البيع الأخيرة".
والهدف التالي لأدنى مستوى لمؤشر نيكاي هو 52,000 نقطة، وهو المستوى الذي سجله في أواخر يناير عندما أعلنت تاكايتشي عن الانتخابات المبكرة. يمثل مستوى 52,000 نقطة خط دفاع لمؤشر نيكاي. وقد يستمر المؤشر في الانخفاض بمجرد أن يهبط دون ذلك المستوى.
وقال كريستوفر فوربس، رئيس قسم آسيا والشرق الأوسط في أسواق سي إم سي: "إن انهيار مؤشر كوسبي بنسبة 15 % خلال يومين هو تراجع نموذجي في زخم السوق، وليس انقطاعًا هيكليًا، وعندما أغلقت العمليات الأميركية الإسرائيلية مضيق هرمز عمليًا، لم يكن هناك أي عروض متنوعة لاستيعاب عمليات البيع".
سحب المستثمرون الأجانب أكثر من 7 مليارات دولار في جلستين. أكبر محفز للارتفاع هو حجم البيع على المكشوف القياسي لصناديق التحوط. ووفقًا لشركة الوساطة الرئيسية في غولدمان ساكس، تفوقت عمليات البيع على المكشوف على عمليات الشراء بنسبة اثنين إلى واحد في أوائل فبراير. وإذا هدأت التوترات سريعاً، فقد يتبع ذلك ضغط حاد. ولا تزال شركتا سامسونغ، وإس كيه هاينكس تتمتعان بوضع مالي جيد."
وقال روبال أغاروال، استراتيجية التحليل الكمي لآسيا، لدى بيرنشتاين، سنغافورة: "كان التأثير على الأسواق الآسيوية أكبر لأن الاقتصادات الآسيوية أكثر عرضة لإغلاق مضيق هرمز، ولأن اتجاهات الزخم كانت حادة للغاية في أجزاء كثيرة من آسيا، مثل كوريا، قبل الحرب. وأضاف: "لكي تجد الأسواق أرضية صلبة، نحتاج إلى مؤشرات على خفض التصعيد على جبهة الحرب أو الحفاظ على الوضع الراهن، مما قد يعيد التركيز إلى العوامل الأساسية."
وقال راديكا راو، كبيرة الاقتصاديين في بنك دي بي إس، سنغافورة: "من بين دول رابطة أمم جنوب شرق آسيا الست، يُعدّ صافي الميزان التجاري للنفط الأكثر سلبية في تايلند وماليزيا وفيتنام (كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي)، مع تأثير ضغوط الأسعار بشكلٍ ملحوظ في تايلند والفلبين. بالإضافة إلى ذلك، ورغم أن تايلند وسنغافورة أقل أهمية من الناحية الاستراتيجية، إلا أنهما من أكبر مستوردي الغاز الطبيعي المسال في المنطقة، مع تنوع جيد في مصادر التوريد، لا سيما في سنغافورة.
تراجع الأسهم الآسيوية بشكل حاد