الذهب يرتفع بفضل رهانات خفض "أسعار الفائدة"

ارتفعت أسعار الذهب، أمس الأربعاء، متجاوزةً المستوى الحرج البالغ 3,600 دولار للأوقية، مدعومةً بتوقعات خفض أسعار الفائدة الأمريكية هذا الشهر، في حين كانت تقارير التضخم الرئيسية المقرر صدورها هذا الأسبوع أيضًا تحت أنظار المستثمرين.
ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 0.5 % ليصل إلى 3,644.54 دولارًا للأونصة، بعد أن سجل أعلى مستوى له على الإطلاق عند 3,673.95 دولارًا يوم الثلاثاء. واستقرت عقود الذهب الأمريكية الآجلة تسليم ديسمبر عند 3,683 دولارًا. وقال كايل رودا، محلل الأسواق المالية في كابيتال.كوم: "المعنويات متفائلة للغاية. هناك عدة عوامل رئيسية تدفع أسعار الذهب حاليًا. أهمها توقعات خفض أسعار الفائدة الأمريكية". وقال "تعتمد التوقعات على المدى القريب بشكل كبير على بيانات التضخم هذه. إذا جاءت النتائج متباينة بعض الشيء، فقد تتراجع تخفيضات أسعار الفائدة بشكل طفيف، مما قد يُحدث تراجعًا في سوق يُعتبر من الناحية الفنية في حالة شراء مفرط."
ستُراقب عن كثب بيانات تضخم أسعار المنتجين في الولايات المتحدة، المقرر صدورها الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، وقراءة تضخم أسعار المستهلك يوم الخميس، بحثًا عن أي مؤشرات على مسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي. وصرحت الحكومة يوم الثلاثاء بأن الاقتصاد الأمريكي قد خلق على الأرجح 911 ألف وظيفة أقل خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في مارس مقارنةً بالتقديرات السابقة، مما يشير إلى أن نمو الوظائف كان متعثرًا بالفعل قبل فرض الرئيس دونالد ترمب رسومًا جمركية صارمة على الواردات. وأشارت بيانات الرواتب غير الزراعية الأمريكية، الصادرة الأسبوع الماضي، أيضًا إلى ضعف ظروف سوق العمل، وأثبتت جدوى خفض أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.
وتضع الأسواق في الحسبان تمامًا خفضًا في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بينما يبلغ احتمال خفض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس حوالي 6 %. ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 38 % حتى الآن هذا العام، بعد ارتفاعها بنسبة 27 % في عام 2024، مدعومةً بضعف الدولار، وتراكم قوي للسيولة لدى البنوك المركزية، وسياسات نقدية تيسيرية، وتزايد حالة عدم اليقين العالمي. ويُحقق الذهب غير المُدرّ للعائد أداءً جيدًا عادةً في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة. ورفع البنك الأسترالي النيوزلندي، إيه ان زد، توقعاته لسعر الذهب إلى 3800 دولار للأونصة، ويتوقع استمرار ارتفاعه حتى عام 2026. ومن المتوقع أن يواصل الذهب ارتفاعه خلال الفترة المتبقية من عام 2025 وحتى العام المقبل، حيث تواصل التوترات الجيوسياسية، والرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي، وتوقعات التيسير النقدي الأمريكي، تعزيز الطلب على الملاذ الآمن.
رفع البنك توقعاته لسعر الذهب لنهاية العام إلى 3800 دولار للأوقية، ارتفاعًا من 3600 دولار سابقًا، وتوقع أن تبلغ الأسعار ذروتها عند 4000 دولار بحلول يونيو 2026. يتداول الذهب الفوري حاليًا فوق 3600 دولار بعد أن وصل إلى أعلى مستوياته القياسية عند 3674.18 دولار في وقت سابق من هذا الأسبوع. وكتب المحللون: "أدى تزايد التوقعات بخفض سعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر إلى هذا الارتفاع، لكن الشراء القوي للملاذات الآمنة يُعزز المكاسب، حيث لا تزال الخلفية الجيوسياسية صعبة". وأضافوا: "إن تعزيز العلاقات بين الصين وروسيا والهند يُشكّل تحديًا للأسواق الغربية المهيمنة تقليديًا، ويزيد من جاذبية الذهب كأصل استثماري".
وأشار البنك إلى تدفقات استثمارية استراتيجية تجاوزت 400 طن حتى الآن هذا العام، بقيادة تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في أمريكا الشمالية وأوروبا وآسيا. ويتوقع البنك طلبًا إضافيًا على صناديق الاستثمار المتداولة يبلغ 200 طن في الفترة المتبقية من عام 2025. ولا تزال البنوك المركزية مصدر دعم أساسي، حيث يتوقع البنك مشتريات تتراوح بين 485 و515 طنًا في النصف الثاني، ليصل إجمالي العام بأكمله إلى 950 طنًا على الرغم من التباطؤ في النصف الأول.
وقال محللون: "تكتسب الفضة أيضًا زخمًا، حيث يزيد المستثمرون من تعرضهم للذهب من خلال استثماراتهم في الفضة". ورفعوا السعر المستهدف للفضة بنهاية العام إلى 44.7 دولارًا للأونصة، مع إمكانية تحقيق المزيد من المكاسب في حال تسارع تدفقات الاستثمار. ويُتداول سعر الفضة حاليًا بالقرب من 42 دولارًا للأونصة.
وفي أسواق أخرى، ارتفع سعر الفضة الفوري بنسبة 0.6 % ليصل إلى 41.14 دولارًا للأونصة. وارتفع البلاتين بنسبة 1.1 % ليصل إلى 1,383.90 دولارًا، واستقر البلاديوم عند 1,147.98 دولارًا.
ارتفاع الاسهم
في بورصات الأسهم العالمية، ارتفعت الأسهم العالمية مع تركيز المتداولين على مسار خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي. ارتفعت الأسهم العالمية يوم الأربعاء، واستقر الدولار قبيل صدور بيانات التضخم الأمريكية الرئيسية التي قد تؤثر على توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، في حين أدى عدم اليقين الجيوسياسي إلى رفع أسعار النفط، وأبقى الذهب قرب مستويات قياسية مرتفعة.
وارتفع مؤشر ستوكس 600 الأوروبي بنسبة 0.5%، مدفوعًا بمكاسب الأسهم الآسيوية، حيث ارتفع مؤشر نيكي الياباني بنسبة 0.9 %، بينما ارتفع مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ بأكثر من 1 %. ارتفعت الأسهم الأوروبية بفضل مكاسب شركة الأزياء الإسبانية العملاقة إنديتكس، ونوفو نورديسك التي ارتفعت عقب إعلان الشركة المصنعة لمنتجات ويغوفي عن خطوات إعادة هيكلة، بما في ذلك تسريح موظفين.
وارتفع مؤشر (أم اس سي آي) للأسهم العالمية شكل طفيف، بينما أشارت العقود الآجلة للأسهم إلى بداية إيجابية لأسهم وول ستريت أيضًا، بعد يوم من تسجيل مؤشر ستاندرد آند بورز 500، ومؤشر ناسداك، أعلى مستويات إغلاق قياسية جديدة.
وبدا أن انتعاش الأسهم واستقرار أسواق العملات قد تجاوزا إلى حد كبير المخاوف الجيوسياسية التي أثارها الهجوم الإسرائيلي على قيادة حماس في قطر يوم الثلاثاء، وبعد أن أطلقت بولندا دفاعاتها الجوية ودفاعات حلف شمال الأطلسي (الناتو) لإسقاط طائرات بدون طيار في أعقاب هجوم جوي روسي على غرب أوكرانيا.
وانخفض مؤشر الشركات القيادية البولندي بنسبة 2%، وهو أحد المؤشرات الإقليمية القليلة التي سجلت خسائر في أوروبا. وقال بن لايدلر، رئيس استراتيجية الأسهم في براديسكو بي بي آي: "كان رد فعل المستثمرين البافلوفي هو تلاشي المخاطر الجيوسياسية"، في إشارة إلى التراجع الذي حفزته التوترات الجيوسياسية السابقة والتي أثبتت أنها نقاط دخول جذابة للمستثمرين.
وأضاف لايدلر أن معنويات السوق العامة لا تزال إيجابية على الرغم من المخاطر المتعددة، وقد يجد بعضها تعبيرًا لها في التحوطات من خلال الذهب.
استقر الذهب بالقرب من أعلى مستوى قياسي له في الجلسة السابقة. وكان قد ارتفع آخر مرة بنسبة 0.5% ليصل إلى 3643.92 دولارًا للأونصة. وقد ارتفع بأكثر من 5% خلال سبتمبر حتى الآن، مدعومًا أيضًا بتعزيز توقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي.
ويرى المتداولون أن خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء المقبل أمر مؤكد، بل ويضعون احتمالات بنسبة 8 % لخفض كبير بمقدار نصف نقطة مئوية. وحققت وول ستريت إنجازًا تاريخيًا يوم الثلاثاء، حيث أغلقت مؤشرات الأسهم الرئيسية الثلاثة عند مستويات قياسية، مع ارتفاع مؤشر داو جونز بأكثر من أربعة أعشار بالمئة. وقبل أسبوع، توقعت الأسواق إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة بنسبة 7 %، لكن أرقامًا شهرية سلبية أخرى للرواتب الأسبوع الماضي أقنعت المستثمرين بأن الاحتياطي الفيدرالي لم يعد لديه ما يكفي من الوقت للانتظار لدعم الاقتصاد. ستظهر العقبات الأخيرة أمام هذا الرأي يومي الأربعاء والخميس، متمثلة في قراءات تضخم المنتجين والمستهلكين على التوالي. ويعتقد المحللون أن أي مفاجأة إيجابية قد تحفز المستثمرين على تخفيف رهاناتهم على خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، ولكن من غير المرجح أن تغير التوقعات لشهر سبتمبر بشكل ملموس.
تقبلت الأسواق قرارًا قضائيًا منع الرئيس دونالد ترمب مؤقتًا من إقالة ليزا كوك، محافظة الاحتياطي الفيدرالي، وهي قضية من المرجح أن تنتهي أمام المحكمة العليا. ويتابع المستثمرون باهتمام المعركة القانونية لأنها قد تؤثر على استقلالية البنك المركزي الراسخة منذ فترة طويلة. وانخفضت سندات الخزانة الأمريكية لليوم الثاني على التوالي يوم الأربعاء، مما دفع العائدات إلى الارتفاع. ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.0836 %، بعد أن ارتفع بنحو 3 نقاط أساس يوم الثلاثاء. ترتفع عوائد السندات عند انخفاض الأسعار.
وقبل شهر، انقسم الاقتصاديون حول احتمالية قيام البنك المركزي الأوروبي بتخفيضات إضافية في أسعار الفائدة، لكن المعنويات تغيرت مع البيانات الأخيرة التي أظهرت استقرار التضخم بالقرب من هدف 2 %، وتراجع البطالة إلى أدنى مستوى قياسي.
وقال محللون في بنك أوف أمريكا جلوبال ريسيرش في مذكرة: "نتوقع مخاطر سلبية طفيفة على اليورو مع اقتراب اجتماع البنك المركزي الأوروبي في سبتمبر، حيث يتوقع اقتصاديونا مؤتمرًا صحفيًا يميل إلى التيسير الكمي، نظرًا لأسعار البنك المركزي الأوروبي في السوق. لكننا لا نتوقع أن يكون هذا الاجتماع حدثًا مهمًا لسوق العملات الأجنبية". واستقر اليورو عند 1.1705 دولار أمريكي. وانخفض مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس قيمة العملة مقابل ست عملات منافسة، بشكل طفيف إلى 97.78، مقلصًا مكاسبه الطفيفة السابقة.