الذهب يتراجع مع ارتفاع النفط وتزايد مخاوف التضخم

انخفضت أسعار الذهب بشكل طفيف، أمس الأربعاء، مع تزايد المخاوف من التضخم نتيجة ارتفاع أسعار النفط، بينما ينتظر المستثمرون تصريحات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، جيروم باول، لتقييم تأثير الحرب الإيرانية على الاقتصاد.
انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 0.4 % إلى 4574.26 دولارًا للأونصة، بعد أن سجل أدنى مستوى له منذ 2 أبريل في الجلسة السابقة. وانخفضت العقود الآجلة للذهب الأميركي تسليم يونيو بنسبة 0.4 % إلى 4587.70 دولارًا، وفي حين ارتفع سعر خام برنت فوق 112 دولارًا للبرميل وسط تقارير تفيد بأن الولايات المتحدة ستمدد حصارها للموانئ الإيرانية، حيث وصلت الجهود المبذولة لإنهاء الصراع الإيراني إلى طريق مسدود، حيث أبدى الرئيس الأميركي دونالد ترمب استياءه من آخر مقترح قدمته طهران.
وصرح إيليا سبيفاك، رئيس قسم الاقتصاد الكلي العالمي في شركة تيستي لايف، بأن ارتفاع أسعار النفط عزز فكرة أن ارتفاع تكلفة الطاقة سيؤدي إلى التضخم، مما يدفع البنوك المركزية، وخاصة الاحتياطي الفيدرالي، إلى تبني سياسات نقدية أكثر تشدداً.
وبينما يُنظر إلى الذهب تقليدياً كأداة للتحوط ضد التضخم، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يقلل من جاذبيته كأصل غير مدر للدخل. ويتوقع المستثمرون أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة في نهاية اجتماعه الذي يستمر يومين في وقت لاحق من اليوم.
وأضاف سبيفاك: "يستند جزء كبير من مرونة السوق منذ حالة الذعر التي أثارتها الرسوم الجمركية في أبريل الماضي إلى افتراض أن الاحتياطي الفيدرالي مستعد للتدخل إذا تدهورت الأوضاع. وإذا أشار إلى صعوبة اتخاذ مثل هذا الإجراء، فقد ينخفض سعر الذهب".
في غضون ذلك، ارتفع الطلب العالمي على الذهب بنسبة 2 % على أساس سنوي ليصل إلى 1230.9 طنا متريا في الربع الأول من عام 2026، حيث عوضت الزيادة الكبيرة في مشتريات سبائك وعملات الذهب، بالإضافة إلى نمو مشتريات البنوك المركزية بنسبة 3 %، انخفاض الطلب على المجوهرات بنسبة 23 %، وفقًا لما ذكره مجلس الذهب العالمي أمس.
وأشار بنك غولدمان ساكس، في مذكرة صدرت في وقت متأخر من يوم الثلاثاء، إلى أنه لا يزال يتوقع أن تصل أسعار الذهب إلى 5400 دولار بنهاية العام مع استمرار تنويع محافظ البنوك المركزية. ومع ذلك، أضاف البنك: "يبقى الذهب عرضة لمزيد من التصفية في حال استمرار اضطرابات مضيق هرمز وتراجع أسعار السندات أو الأسهم".
وكان أداء المعادن النفيسة الأخرى متباينًا، لكنها شهدت أيضًا خسائر فادحة في الجلسات الأخيرة. استقر سعر الفضة الفوري عند 73.12 دولارًا للأونصة، بينما انخفض البلاتين بنسبة 0.6 % إلى 1927.70 دولارًا، وتراجع البلاديوم بنسبة 0.4 % إلى 1453.63 دولارًا.
وقال محللو السلع النفيسة لدى انفيستنق دوت كوم، استقرت أسعار الذهب قرب أدنى مستوى لها في شهر يوم الأربعاء، حيث تراجع الطلب على المعدن النفيس بشكل كبير نتيجة استمرار حالة عدم اليقين بشأن الحرب الإيرانية، بالإضافة إلى ترقب اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
وسجل المعدن الأصفر خسائر فادحة هذا الأسبوع، حيث تمسك المشترون بالدولار كملاذ آمن، كما أثارت أسعار النفط المرتفعة، وسط توقعات باستمرار الجمود بين الولايات المتحدة وإيران، مخاوف الأسواق.
وشكّلت المخاوف من التضخم الناجم عن ارتفاع أسعار النفط، والذي قد يدفع البنوك المركزية العالمية إلى تبني سياسات نقدية أكثر تشدداً، ضغطاً كبيراً على أسعار الذهب منذ أواخر فبراير. وتخوفت الأسواق من أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكلفة الفرصة البديلة للاستثمار في أصول غير مدرة للدخل كالذهب، مما قلل بشكل كبير من جاذبية الذهب كملاذ آمن.
وقال محللو بنك او سي بي سي، في مذكرة: "لكي يستعيد الذهب زخمه، قد تحتاج الأسواق إلى رؤية تراجع في أسعار النفط أو مؤشرات على انحسار التوترات الجيوسياسية بما يكفي لإنعاش سياسة التيسير النقدي التي يتبناها الاحتياطي الفيدرالي".
كما تركز الاهتمام على ختام اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الذي يستمر يومين في وقت لاحق من يوم الأربعاء، حيث كان من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير. ويأتي قرار الأربعاء وسط تزايد التوقعات بأن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية عام 2026، لا سيما في ظل ارتفاع التضخم الناجم عن الحرب الإيرانية. إلى جانب قرار الاحتياطي الفيدرالي، من المقرر أيضاً صدور قرارات أسعار الفائدة في البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا هذا الأسبوع.
توازن الأسهم
في بورصات الأسهم العالمية، استعادت الأسواق الآسيوية توازنها في التداولات الآسيوية يوم الأربعاء، مع انحسار المخاوف بشأن الصراع الإيراني وتحسن وضع قطاع الذكاء الاصطناعي، وتزايد التفاؤل بشأن أرباح الشركات، وتوجه الأنظار إلى قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي المرتقب.
وعكس مؤشر (ام اس سي آي) الأوسع نطاقًا لأسهم آسيا والمحيط الهادئ خارج اليابان، خسائره السابقة ليرتفع بنسبة 0.2 %، مدعومًا بمكاسب الأسهم المتداولة في هونغ كونغ. وكانت الأسواق اليابانية مغلقة بمناسبة عطلة رسمية. وارتفعت العقود الآجلة المصغرة لمؤشر إس آند بي 500 بنسبة 0.2 %. بينما تجاوز خام برنت 112 دولارًا للبرميل، مع وصول الجهود المبذولة لإنهاء الصراع الإيراني إلى طريق مسدود.
وقالت كيت مور، كبيرة مسؤولي الاستثمار في سيتي ويلث: "بالنسبة لنا، تُعدّ الأرباح أهمّ ما في الأمر حاليًا. أرباح الربع الأول تسير على خطى النمو السنوي وتتجه نحو الارتفاع. عادةً ما يقضي المحللون موسم إعلان الأرباح في مراجعة الأرقام بالخفض، ولكن يبدو أن العكس هو ما يحدث هذا الموسم."
أظهرت الشركات الأميركية مرونةً في مواجهة الصراع الإيراني: فمع إعلان أكثر من ثلث قطاعات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عن أرباحها، تجاوزت 81 % من الشركات التوقعات.
ستُختبر أرباح عمالقة التكنولوجيا الأميركية، مايكروسوفت، وألفابت، وأمازون، وميتا بلاتفورمز، المقرر إعلانها في وقت لاحق من يوم الأربعاء، بشكلٍ أكبر قوة الارتفاع المدفوع بالذكاء الاصطناعي.
تراجعت أسهم شركات التكنولوجيا يوم الثلاثاء بعد أن نشرت صحيفة وول ستريت جورنال تقريرًا يفيد بأن شركة اوبن إيه آي، الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي، لم تحقق أهدافها الداخلية فيما يتعلق بعدد المستخدمين والإيرادات الأسبوعية، مما أثار مخاوف بشأن قدرة الشركة الأم ل"تشات جي بي تي" على دعم إنفاقها الضخم على مراكز البيانات.
وقد أثر التقرير سلبًا على أسهم شركتي أوراكل وكور ويف في وول ستريت يوم الثلاثاء، حيث انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.5 %، وتراجع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.9 %، في الوقت الذي قيّم فيه المستثمرون أيضًا حالة الجمود في الملف الإيراني.
ويعتقد المتداولون أن الإبقاء على أسعار الفائدة أمرٌ مؤكد. وتشير العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمال ضمني بنسبة 100 % بأن البنك المركزي الأميركي سيُبقي على أسعار الفائدة، مع عدم توقع أي تغييرات في السياسة النقدية حتى أواخر عام 2027.
وكتب محللون من بنك آي ان جي، في تقرير بحثي: "بالنظر إلى بيئة التضخم الصعبة المتأثرة بالحرب، لن يُكلف مجلس الاحتياطي الفيدرالي الكثير لتبني نهج متشدد، مع البقاء في وضع الترقب والانتظار". وأضافوا: "ستُثار أيضًا تساؤلات حول كيفن وارش القادم، ونية باول البقاء أو الرحيل".
وارتفع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بمقدار 0.8 نقطة أساسية ليصل إلى 4.344 %، بينما ارتفع مؤشر الدولار الأميركي، الذي يقيس قوة العملة الأميركية مقابل سلة من ست عملات، بنسبة فيفة بلغت 0.1 % ليصل إلى 98.71، مسجلاً ارتفاعاً لليوم الثاني على التوالي.
كما استوعبت الأسواق أيضاً خروج الإمارات المفاجئ من منظمة أوبك، على الرغم من توقعات بقاء باقي دول التحالف النفطي متحدة. وقال كريس ويستون، رئيس قسم الأبحاث في مجموعة بيبرستون المحدودة في ملبورن: "في أي يوم آخر، كان من الممكن أن يؤدي هذا الخبر إلى انخفاض سعر خام برنت بمقدار 5 إلى 6 دولارات فوراً، نظراً لأن الإمارات تمثل نحو 10 % من إنتاج أوبك".
وأضاف: "مع ذلك، ونظراً لأن مرافق الإنتاج في الإمارات تقترب حالياً من طاقتها الإنتاجية القصوى، فليس من المستغرب أن تعوض العقود الآجلة لخام برنت الانخفاض الأولي بسرعة".
وفي أسواق العملات الرقمية، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 1.1 % ليصل إلى 77,296.62 دولارًا أميركيًا، بينما ارتفع سعر الإيثيريوم بنسبة 1.5 % ليصل إلى 2,331.23 دولارًا أميركيًا.