محللون: السعر العادل للشركات يرتبط بمعايير محددة ودقة التقارير تحتاج لإعادة النظر

بعد اختلاف وجهات النظر حول عدالة أسعار الأسهم

أكد محللون ماليون أن تحديد السعر العادل للشركات المدرجة في سوق الأسهم يخضع لعدة معايير منها حجم الإيرادات والنمو السنوي للشركة وكفاءة الإدارة المستقبلية وحجم المشاريع التي تملكها ومدى قدرتها على تقليص حجم مصروفاتها، وأشارالمحلل راشد الفوزان إلى أن صدور التقييم لسعر الشركات المساهمة كان يتم من جهة واحدة وهذا لا يعتد به بصورة قطعية وهو يعتمد على الشركة المصدرة لهذا التقييم ومدى عدالتها ونظرتها الصادقة، وقال إنه ينظر للتقيم إذا كان صادراً من شركات متخصصة عدة تعطي نفس السعر للشركة وسعر متطابق وهذا التطابق يعطي السعر الحقيقي للسهم مضيفاً أنه من الممكن أن يكون ارتباط تحديد سعر السهم العادل الصادر من جهة تجارية يعتمد على صناديق بنوك أو محافظ كبيرة وهذا يعتمد على مصداقية الشركة المصدرة لذلك التقييم.. وأوضح أن ثقافة المستثمرين في السوق وخاصة كبار المتداولين لا يحتاجون لمثل هذه التقارير وأن الذي يحتاج لها هم صغار المستثمرين لزيادة ثقافتهم في السوق.
ومن جهة أخرى أشار المحلل المالي نواف الذويبي إلى أن سوق الأسهم إنقسم إلى ثلاثة أصناف الصنف الأول يختص لأسهم العوائد وهي شركات مستقره تأثر على المؤشر وعلى السوق عموماً ولها أرباح سنوية وتحقق بين الحين والآخر منحاً تزيد من ربحية ملاكها.
والصنف الثاني هي أسهم ذات نمو وتسعى إلى تطوير وضعها وزيادة ربحية مساهميها من خلال المبيعات وتقوم الشركة بتوزيع أرباحها في نهاية كل ربع سنوي. أما الصنف الثالث فهي الشركات التي تستخدم أسهمها في المضاربة, وهي لا تحقق الأرباح الكثيرة إن لم تكن الشركة خاسره ونموها يكون عادة سلبياً.
مشيراً إلى أنه من خلال هذه التصنيفات لابد وأن نعرف أن لهذه الشركات قيمه وذلك من خلال قيمة أسهمها والتي تقسم إلى القيمة الاسمية: وهي القيمة التي اكتتب فيها لتأسيس الشركة المساهمة, والقيمة الدفترية, وهي قيمة السهم في دفاتر محاسبة الشركة وهي القيمة الافتراضية للسهم. والقيمة السوقية, وهي القيمة التي يتداول عندها السهم في السوق.
والقيمة العادلة وهي القيمة التي يطمح أي مستثمر بأن يشتري هذا السهم وأن يستثمر فيه ليحقق ربحية وعائد على السهم. وأضاف الذويبي أن مكرر الربحية يعتبر من أهم المؤشرات الماليةً لتقييم أسهم الشركات ومعرفة سعرها العادل، حيث يحسب مكرر الربحية وهو ما يعرف ب P/ E Ratio بتقسيم سعر السهم على الربح التي تحققه الشركة للسهم الواحد فقبل أن نتوقع السعر العادل لسهم هذه الشركة لابد أن نحسب أولاً ربح السهم الواحد بناءً على الأرباح التشغيلية وربح السهم من الأرباح الاستثنائية.
فمثلاً إذا كان ربح السهم من الأرباح التشغيلية هو 10 ريالات وربح الشركة من الأرباح الاستثنائية هو 5 ريالات.
السعر العادل = (مكرر الربحية * ربح السهم من العمليات التشغيلية) + ربح السهم من الأرباح الاستثنائية السعر العادل = (20 * 10) + 5 = 205 ريالات وهذا صحيح.