الذهب يرتفع 3 % وسط ترقب المستثمرين لتطورات التوتر في الشرق الأوسط

ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 3 %، في إغلاق تداولات الأسبوع الفائت أمس الأول، مع انتعاش الشراء بعد تراجع الأسعار في وقت سابق من الأسبوع، في حين ترقب المستثمرون مؤشرات على تهدئة التوتر في الصراع بالشرق الأوسط.
ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 2.6 % ليصل إلى 4491.78 دولارًا للأونصة، بعد أن وصل إلى 4554.39 دولارًا في وقت سابق من الجلسة. وأغلقت العقود الآجلة للذهب الأميركي تسليم إبريل على ارتفاع بنسبة 2.7 % عند 4492.5 دولارًا.
وقال دانيال بافيلونيس، كبير استراتيجيي السوق في شركة آر جيه أو فيوتشرز: "أتاح الانخفاض الأخير في الأسعار فرصةً ذهبيةً، حيث تراجعت الأسعار إلى ما دون المتوسط المتحرك ل 200 يوم، وهذا وقتٌ مثاليٌ لشراء الذهب".
وصل سعر الذهب الفوري إلى أدنى مستوى له في أربعة أشهر عند 4097.99 دولارًا يوم الاثنين. وأضاف بافيلونيس: "سنشهد ارتفاعًا تدريجيًا خلال الأسبوعين المقبلين. وإذا ما تجاوزنا الأزمة الإيرانية، فسيكون لدينا فرصةٌ ممتازةٌ للاستثمار".
وحافظت أسعار النفط على استقرارها فوق 110 دولارات للبرميل، على الرغم من تمديد الرئيس الأميركي دونالد ترمب مهلة إعادة فتح مضيق هرمز أمام إيران، بعد رفض طهران مقترحًا أميركيًا من 15 بندًا لإنهاء القتال. وامتدت الحرب، التي دخلت أسبوعها الرابع، لتشمل منطقة الشرق الأوسط، مُلحقةً أضرارًا بالاقتصاد العالمي، مع ارتفاع أسعار الطاقة والأسمدة، مما زاد من مخاوف التضخم.
أدى ارتفاع التضخم إلى تحوّل توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي نحو احتمالية رفع أسعار الفائدة، الأمر الذي يُؤثر سلبًا على الذهب عادةً من خلال زيادة تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بهذا الأصل غير المُدرّ للدخل.
وفقًا لأداة فيد واتش التابعة لمجموعة بورصة شيكاغو التجارية، فقد استبعد المتداولون تمامًا خفض أسعار الفائدة الأميركية في عام 2026، مقارنةً بتوقعات خفضين قبل بدء الحرب. مع ذلك، رفع بنك كوميرزبانك توقعاته لسعر الذهب، رافعًا هدفه لنهاية العام إلى 5000 دولار للأونصة من 4900 دولار، مُشيرًا إلى أن التراجع الأخير من غير المرجح أن يستمر.
ويتوقع البنك انتهاء الحرب الإيرانية في الربيع، ما قد يُخفف من التوقعات الحالية لرفع أسعار الفائدة الأميركية. ويرى البنك أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيستأنف خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، مُخفضًا إياها بنحو 75 نقطة أساس بحلول منتصف العام المقبل.
استفادت المعادن النفيسة الأخرى من ارتفاع الذهب، إذ ارتفع سعر الفضة الفوري بنسبة 2.2 % إلى 69.54 دولارًا للأونصة. وارتفع سعر البلاتين الفوري بنسبة 2.3 % ليصل إلى 1868.89 دولارًا، بينما ارتفع سعر البلاديوم بنسبة 1.8 % ليصل إلى 1377.25 دولارًا.
وقال محللو السلع النفيسة لدى انفيستنق دوت كوم، ارتفعت أسعار الذهب يوم الجمعة، مسجلة مكاسب أسبوعية، مع عزوف المستثمرين عن الأصول عالية المخاطر وتوجههم نحو الملاذات الآمنة كالذهب والدولار. وقد أثرت حالة عدم اليقين بشأن محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران، وتصاعد حدة القتال، سلباً على معنويات المستثمرين.
على مدار الأسبوع، حقق الذهب الفوري مكاسب بنسبة 0.4 %، مسجلاً بذلك انتعاشاً طفيفاً من أسوأ أداء أسبوعي له منذ أكثر من أربعة عقود. مع ذلك، فقد الذهب بريقه كملاذ آمن خلال الأزمة الجيوسياسية الراهنة في الشرق الأوسط، متأثرًا بقوة الدولار وتوقعات استمرار ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول لمواجهة الصدمة التضخمية الناجمة عن ارتفاع أسعار النفط.
وقال جوزيف كافاتوني، كبير استراتيجيي السوق في أميركا الشمالية لدى مجلس الذهب العالمي: "يُبرز الانتعاش الذي نشهده في أسعار الذهب مدى حساسية السوق لتغيرات التوقعات الاقتصادية الكلية. ففي وقت سابق من هذا الأسبوع، دفعت توقعات استمرار ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول العائدات والدولار إلى الارتفاع، مما أثر سلبًا على الأسعار وزاد الضغط على السوق".
وأضاف: "لا تزال المخاطر الجيوسياسية قائمة، لكنها تتفاعل مع التضخم وأسعار الطاقة والسياسة النقدية بطريقة أكثر تعقيدًا، مما يعني أن أسعار الفائدة وتحركات العملات لها تأثير فوري أكبر على حركة الأسعار".
في الواقع، يتعلق الأمر بتحول في محركات الأسواق أكثر من أي تغيير في أساسيات الذهب، إذ لا تزال الأسس الهيكلية للذهب قائمة. ويستمر طلب البنوك المركزية في توفير قاعدة متينة، كما أن الخلفية العامة المتمثلة في ارتفاع الديون واستمرار حالة عدم اليقين تدعم الذهب كأداة لتنويع المحافظ الاستثمارية. وأضاف كافاتوني: "من المرجح أن يستمر التقلب من هنا، لكن يبدو أن هذا أقرب إلى إعادة تقييم قصيرة الأجل منه إلى نهاية موجة الصعود."
ولا يزال سعر الذهب الفوري منخفضًا بنحو 15 % منذ بدء الصراع الإيراني في نهاية فبراير. وقد أشار المراقبون إلى أن بريق المعدن النفيس ربما يكون قد تأثر أيضًا بالارتفاع القياسي الذي سجله في يناير، حيث انخفض المعدن الأصفر منذ ذلك الحين بنحو 20 %.
تميزت جلسة التداول يوم الجمعة بإحجام المستثمرين عن المخاطرة واللجوء إلى أصول الملاذ الآمن، في ظل استمرار القتال في الشرق الأوسط. لم يُسهم تمديد الرئيس دونالد ترمب مهلة حاسمة لإيران لإعادة فتح مضيق هرمز، وإلا ستواجه هجمات أميركية على منشآت الطاقة، في تحسين الأجواء.
في وقت يرى أحد كبار الوسطاء أن انخفاض سعر الذهب إلى 3700 دولار احتمال وارد. قد يستمر تراجع الذهب الأخير، حيث تشير المؤشرات الفنية والاقتصادية الكلية إلى مرحلة تماسك مطولة بدلاً من انتعاش سريع، وفقًا لاستراتيجيي التحليل الفني في بنك أوف أميركا.
ارتفع سعر الذهب مقابل الدولار الأميركي بنسبة 2.6 % يوم الجمعة، كما ارتفعت العقود الآجلة للذهب، على الرغم من أنها لم تتجاوز 4 % منذ بداية العام. تؤثر العوامل الاقتصادية الكلية على سعر الذهب.
وأشار بيتر بيريزين، الاستراتيجي في بنك أوف أميركا، إلى ثلاثة عوامل رئيسة وراء ضعف الذهب مؤخرًا. أولًا، تعزز الدولار الأميركي بالتزامن مع ارتفاع توقعات أسعار الفائدة. من منظور اقتصادي كلي، عادةً ما يكون ارتفاع الدولار الأميركي وارتفاع أسعار الفائدة خبرًا سيئًا للذهب.
ثانيًا، لعبت مراكز التداول دورًا في ذلك. دخل الذهب - وخاصة الفضة - شهر مارس في حالة تشبع شرائي. في ظل هذه الظروف، قد تؤدي فترات النفور من المخاطرة إلى انخفاضات حادة مع خروج المستثمرين ذوي الرافعة المالية أو المستثمرين قصيري الأجل من مراكزهم. شوهدت ديناميكيات مماثلة في فترات سابقة، بما في ذلك أكتوبر 2008، عندما انخفض سعر الذهب بشكل حاد على الرغم من الضغوط العامة التي يشهدها السوق.
ثالثًا، يبدو أن طلب القطاع الرسمي آخذ في التغير. فبعض البنوك المركزية تُقلّص مشترياتها أو حتى تبيع احتياطياتها. وتشير التقارير إلى أن بولندا تدرس بيع الذهب لتمويل الإنفاق الدفاعي، بينما تبيع تركيا الذهب لدعم عملتها. وهناك أيضًا مؤشرات على أن بعض دول الخليج قد تُبطئ مشترياتها وسط ضعف عائدات التصدير.
وبالنظر إلى هذه العوامل مجتمعة، فإن اجتماع التماسك الفني، وتشديد الأوضاع المالية، وضعف طلب البنوك المركزية، يُشير إلى أن الذهب قد يبقى تحت ضغط في الأرباع القادمة، حتى بعد أدائه القوي الذي استمر لسنوات عديدة.
يرى بنك أوف أميركا المزيد من مخاطر الانخفاض. وقال الاستراتيجي بول سيانا إن المعدن الأصفر يبدو أنه في مرحلة تصحيحية "الموجة الرابعة"، وهو نمط يتبع عادةً ارتفاعًا قويًا وقد يستمر لعدة أشهر. وقال: "تشير أنماط الأسعار وإشارات الزخم إلى أن الذهب لا يزال في مرحلة تجميع الموجة الرابعة"، مضيفاً أن هذا الهيكل "من المرجح أن يستمر خلال الربع الثاني وحتى الربع الثالث".
ويشير ذلك إلى أن الذهب قد يواجه صعوبة في استعادة مستوياته القياسية السابقة على المدى القريب. ويعزز عدم القدرة على الحفاظ على ذروة يناير التوقعات بتداول ضمن نطاق محدد مع ميل نحو الانخفاض.
وقال سيانا إن البنك يرى مخاطرة باتجاه مستوى 4000 دولار، مع اعتبار المتوسط المتحرك ل 50 أسبوعاً - الذي يقارب حالياً 3967 دولاراً - نقطة مرجعية فنية رئيسة. ونظراً لحجم الارتفاع السابق للذهب، فإن حدوث تراجع أعمق لن يكون أمراً غير معتاد، كما أشار.
وقد ارتفعت الأسعار من نحو 1810 دولارات في أواخر عام 2023 إلى ما يقرب من 6000 دولار في أوائل عام 2026. وفي هذا السياق، قال سيانا: "إن التراجع نحو 3700 دولار لن يكون أمراً غير معتاد"، واصفاً إياه بأنه يتماشى مع التصحيح الطبيعي الذي يلي مثل هذا الارتفاع القوي.