الذهب يسجل أسوأ خسائر أسبوعية منذ أربعة عقود مع تشدد «الفائدة» وقوة الدولار

انخفضت أسعار الذهب بنسبة 1.8 %، في إغلاق تداولات الأسبوع الماضي أمس الأول، مع ارتفاع الدولار على خلفية تقرير يفيد بأن الولايات المتحدة ستنشر قوات إضافية في الشرق الأوسط، مما أثار مخاوف من ارتفاع أسعار النفط والتضخم، وبالتالي ارتفاع أسعار الفائدة.
وعلى أساس أسبوعي، سجل الذهب أسوأ أداء أسبوعي منذ أكثر من أربعة عقود، وانخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 10.4 % خلال الأسبوع، مسجلًا أسوأ انخفاض له منذ الأسبوع الأول من مارس 1983.انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 1.8 % إلى 4563.64 دولارًا للأونصة، بعد ارتفاعه بنسبة 1 % في وقت سابق. وانخفضت العقود الآجلة للذهب الأمريكي تسليم أبريل بنسبة 0.7 % إلى 4574.90 دولارًا.
واصل الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية مكاسبهما بعد تقرير يفيد بأن الجيش الأمريكي سينشر آلافًا من مشاة البحرية والبحارة الإضافيين في الشرق الأوسط، ويُقلل ارتفاع الدولار من جاذبية الذهب المُسعّر بالدولار لحاملي العملات الأخرى.
وأسفرت الحرب الأمريكية الإسرائيلية على إيران عن مقتل الآلاف، وامتدت آثارها إلى الشرق الأوسط، وألحقت ضرراً بالاقتصاد العالمي منذ أن شنّ البلدان هجوماً مشتركاً في 28 فبراير. وقد يُبقي الحصار الإيراني المطوّل لمضيق هرمز أسعار الطاقة مرتفعة، ويُؤجّج التضخم.
وقال تاجر المعادن المستقل تاي وونغ: "يتراجع سعر الذهب والفضة مع تزايد المخاوف المعتادة في الأسواق قبيل عطلة نهاية الأسبوع"، مضيفاً: "تشهد المعادن تذبذباً ملحوظاً بعد الانخفاض الحاد هذا الأسبوع بسبب مخاوف رفع أسعار الفائدة. من المتوقع أن يستقر السعر قريباً، لكنّ التقلبات ستكون حادة".
ويُعتبر الذهب ملاذاً آمناً ضد التضخم وعدم اليقين، إلا أن ارتفاع أسعار الفائدة يُقلّل من جاذبية هذا الأصل الذي لا يُدرّ عائداً. وتتوقع كبرى شركات الوساطة العالمية ارتفاع احتمالية قيام البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا برفع أسعار الفائدة، ربما في وقت مبكر من شهر أبريل.
وأبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء، وتوقع ارتفاع التضخم، بينما صرّح رئيسه جيروم باول بأن مسار سياسته المستقبلية يخضع لمستوى عالٍ من عدم اليقين بسبب الحرب.وقال محللو السلع النفيسة لدى انفيستنق دوت كوم، انخفضت أسعار الذهب يوم الجمعة، لتواصل سلسلة خسائرها لليوم الثامن على التوالي، عادةً ما يُعتبر الذهب ملاذًا آمنًا خلال الأزمات الجيوسياسية، إلا أنه لم يرتقِ إلى مستوى هذا الدور في ظل الوضع الراهن في الشرق الأوسط. في المقابل، برز الدولار كأصل ملاذ آمن مفضل، حيث ارتفع منذ بداية الحرب الإيرانية، مما أثر سلبًا على الذهب.
وبعد تداول الذهب ضمن نطاق ضيق منذ بداية النزاع، انخفض يوم الخميس متجاوزًا الحد الأدنى لهذا النطاق، وذلك بعد أن لوّحت عدة بنوك مركزية كبرى بتقديم مساعدات مالية تحسبًا لتأثيرات النزاع التضخمية. وقد عزز هذا بدوره التوقعات بعدم خفض أسعار الفائدة على المدى القريب، وهو سيناريو ينذر بالسوء للمعادن النفيسة.
طغى ارتفاع الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل كبير على تدفقات الملاذ الآمن إلى الذهب، وسط مخاوف الأسواق من التأثيرات التضخمية للنزاع. ارتفعت أسعار النفط هذا الأسبوع إلى مستويات قياسية تقارب أعلى مستوياتها في أربع سنوات، مدفوعة بشكل كبير بالهجمات على البنية التحتية للطاقة في الشرق الأوسط. وقد دفع هذا الارتفاع في أسعار النفط مجموعة من البنوك المركزية العالمية الكبرى إلى التحذير من التضخم المحتمل الناجم عن الطاقة.
رفع بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة، بينما أبقى كل من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي والبنك الوطني السويسري وبنك اليابان أسعار الفائدة ثابتة، محذرين من تغييرات طفيفة في الأشهر المقبلة.
وقال روس مولد، مدير الاستثمار في شركة إيه جيه بيل، أن الذهب قد يشهد انتعاشًا، مضيفاً: "قد تضاءلت مكانة الذهب كملاذ آمن في نظر البعض، مع انخفاض سعر المعدن النفيس في ظل تصاعد الحرب في الشرق الأوسط وتأثيرها على الأسواق المالية، بل قد يميل البعض إلى القول إن الموجة الصعودية الثالثة الكبرى للذهب قد انتهت".
وقال: "قد لا يُسهم استمرار ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول، ولا قوة الدولار، في تعزيز جاذبية الاستثمار في المعادن النفيسة، إلا أن موجتي الصعود في عامي 1971-1980 و2001-2010 شهدتا عدة تراجعات لم تُبطل أو تمنع المكاسب الكبيرة، لذا قد يكون من السابق لأوانه التخلي عن الذهب".
كما انخفضت أسعار المعادن النفيسة الأخرى متأثرة بانخفاض الذهب، إذ انخفض سعر الفضة الفوري بنسبة 4.8 % إلى 69.39 دولارًا. وتراجع البلاتين بنسبة 0.9 % إلى 1953.18 دولارًا، وانخفض البلاديوم بنسبة 1.6 % إلى 1423.59 دولارًا. وتتجه المعادن الثلاثة جميعها نحو تسجيل انخفاضات أسبوعية.
خسائر الأسهم
بورصات الأسهم العالمية، ارتفع مؤشر ستوكس 600 الأوروبي بشكل طفيف يوم الجمعة، لكنه يتجه نحو تسجيل خسارة أسبوعية ثالثة على التوالي، حيث عزز تصاعد الصراع في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط المخاوف من التضخم وزاد من احتمالات رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة، وارتفع مؤشر ستوكس 600 الأوروبي بنسبة 0.8 % ليصل إلى 588.37 نقطة، حيث قدم قطاع الخدمات المالية الدعم الأكبر، بينما انخفض قطاع الطاقة بنسبة 0.7 % مع تراجع أسعار النفط الخام.
انخفض المؤشر القياسي بنسبة 1.1 % حتى الآن هذا الأسبوع. وسيمثل هذا الانخفاض، الذي يستمر لثلاثة أسابيع، أطول سلسلة انخفاضات له منذ أبريل 2025. وشنت إسرائيل هجمات جديدة على إيران بعد يوم من مطالبة الرئيس دونالد ترمب لها بعدم تكرار ضرباتها على البنية التحتية للغاز الطبيعي الإيراني.
وأبقى البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة دون تغيير يوم الخميس، لكن من المتوقع أن يناقش صناع السياسة رفع أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة مع تصاعد التضخم في منطقة اليورو نتيجة الحرب مع إيران. ومن بين الأسهم الفردية، ارتفعت أسهم شركة يونيليفر بنسبة 1.2 % بعد أن أكدت مجموعة السلع الاستهلاكية أنها تجري محادثات مع شركة ماكورميك الأمريكية بشأن بيع قسم الأغذية التابع لها، وفي أسيا، وقبل اندلاع الحرب الإيرانية، كانت أسواق الأسهم الآسيوية تشهد انتعاشاً مدفوعاً بازدهار الأرباح الذي حفزه الحماس للذكاء الاصطناعي وصادرات السلع الأساسية، وليس الاستهلاك المحلي. ويُختبر الصراع في الشرق الأوسط الآن مدى هشاشة هذا النموذج.
تلقّت أسواق آسيا الضربة الأقوى من صدمة الطاقة المرتبطة بالحرب الإيرانية، مما يُبرز اعتماد المنطقة على طاقة الشرق الأوسط. وكانت كوريا الجنوبية مثالاً واضحاً على ذلك: فقد شهد مؤشر كوسبي أسوأ خسارة يومية له على الإطلاق في 4 مارس، حيث انخفض بأكثر من 12 %.
منذ أواخر أكتوبر، ساهمت التحسينات في تقديرات الأرباح في رفع أسعار الأسهم الآسيوية، حتى مع انخفاض مضاعفات السعر إلى الربحية المستقبلية. بلغ مضاعف السعر إلى الربحية المتوقع للأسهم الآسيوية ذروته عند 16.8 ضعفًا في 9 أكتوبر. منذ ذلك الحين، ارتفع المؤشر بنسبة 6.4 % بينما انخفض مضاعف الربحية المتوقع بنسبة 11 %، مما يشير إلى تحسن بنسبة 17 % في ربحية السهم المتوقعة خلال 12 شهرًا في غضون خمسة أشهر ونصف تقريبًا.
كان الارتفاع في أرباح كوريا الجنوبية هو الأبرز. فمن 27 أكتوبر إلى 27 فبراير - أي قبل يوم من الضربة الأمريكية الإسرائيلية المشتركة على إيران - ارتفع السوق بنحو 55 %، بينما انخفض مضاعف الربحية المتوقع بنسبة 16 %. وجاءت تايوان في المرتبة الثانية بفارق كبير، حيث ارتفع السوق بنسبة 19 % وانخفض مضاعف الربحية بنسبة 2 % خلال تلك الفترة. وشهد كلا السوقين منذ ذلك الحين تراجعًا بنسبة 8 % و4 % على التوالي. وتتصدر الأسهم الكورية والتايوانية المشهد هنا. فقد ارتفعت تقديرات ربحية السهم المتفق عليها للأسهم الكورية بأكثر من 76 % خلال الأشهر الستة الماضية، بينما قفزت تقديرات ربحية السهم للأسهم التايوانية بنسبة 19 %. هذا ليس مفاجئًا، إذ تمثل التكنولوجيا 42 % من السوق الكورية وأكثر من 70 % من المؤشر التايواني.وشهدت شركات الطيران والدفاع الكورية ارتفاعًا في توقعات أرباحها مع تصاعد المخاطر الجيوسياسية. وظلت طفرة تحسين الأرباح الحالية في آسيا مدفوعة بشكل شبه كامل بالاتجاهات العالمية الكبرى، وليس بالعوامل الأساسية المحلية.علاوة على ذلك، فقد تم التشكيك في استدامة الإنفاق الرأسمالي عالي التكنولوجيا لعدة أشهر، نظراً للربحية المشكوك فيها للاستثمارات والعقبات اللوجستية التي قد تواجهها الشركات العملاقة في مجال الحوسبة السحابية.
والآن، يُضاف إلى ذلك ارتفاع أسعار الطاقة ونقص المواد الخام المحتمل نتيجة للحرب الإيرانية. كل هذا يُثير تساؤلات حول استدامة الأرباح الضخمة التي تحققها شركات الذكاء الاصطناعي الآسيوية العاملة في مجال "الحفر والتجريف".
وقد يُعزز الصراع أسهم شركات الدفاع العالمية ويرفع أسعار المواد الخام إلى مستويات أعلى، ولكن إذا كانت الشركات الآسيوية تُعاني من صعوبة الحصول على الطاقة اللازمة لتشغيل أعمالها، فمن غير المرجح أن تستفيد. وإذا تراجعت الاتجاهات العالمية الكبرى التي تدعم الأسهم الآسيوية، فسيتعين على المستهلكين المحليين تعويض هذا النقص.
مع ذلك، يُعد الاستهلاك المحلي حاليًا نقطة ضعف آسيا. يبلغ نمو مبيعات التجزئة السنوية حوالي 1 % في الصين وكوريا وتايوان. أما الهند وفيتنام، فتُحققان نموًا في مبيعات التجزئة بنسبة تتراوح بين 8 و10 %، وهو وضع أفضل قليلًا.
من اللافت للنظر أن القطاعات التي تعتمد على الاستهلاك المحلي، مثل السلع الاستهلاكية غير الأساسية، والسلع الاستهلاكية الأساسية، وتجارة التجزئة، والتجارة الإلكترونية، والرعاية الصحية، والإعلام، والاتصالات، غابت في معظمها عن قائمة القطاعات الآسيوية الأكثر ربحية.