الذهب يتجه لانخفاض أسبوعي ثالث مع سياسات "الفائدة" المتشددة وقوة الدولار

ارتفعت أسعار الذهب بشكل طفيف، أمس الجمعة، مدفوعة بعمليات شراء فنية، لكنها تتجه نحو انخفاض للأسبوع الثالث على التوالي، متأثرة بقوة الدولار الأمريكي وسياسات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي المتشددة التي خففت من الآمال في خفض أسعار الفائدة على المدى القريب.
ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 0.6 % إلى 4675.23 دولارًا للأونصة، متعافيًا من أدنى مستوى له في شهرين تقريبًا والذي سجله في الجلسة السابقة. وارتفعت العقود الآجلة للذهب الأمريكي تسليم أبريل بنسبة 1.6 % إلى 4676.90 دولارًا.
وقال نيكولاس فرابيل، الرئيس العالمي لأسواق المؤسسات في مصفاة إيه بي سي للذهب: "حافظ الذهب على بعض مستويات الدعم الفنية المهمة خلال الأسبوع، وقد يشهد انتعاشًا إلى المستوى الذي انخفض عنده، حوالي 4800 دولار".
مع ذلك، فقد الذهب أكثر من 6 % حتى الآن هذا الأسبوع. وانخفض سعر الذهب الفوري بأكثر من 10 % منذ الضربة الأمريكية الإسرائيلية على إيران في 28 فبراير. برز الدولار كإحدى أبرز العملات الرابحة كملاذ آمن، حيث ارتفع بأكثر من 2 % حتى الآن هذا الشهر. في غضون ذلك، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء، وأشار إلى احتمال ارتفاع التضخم.
تشير العقود الآجلة لأسعار الفائدة إلى أن المتداولين يرون احتمالية ضئيلة لخفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة هذا العام، وفقًا لأداة فيد واتش التابعة لبورصة شيكاغو التجارية. يُعتبر الذهب وسيلة للتحوط من التضخم، إلا أن ارتفاع أسعار الفائدة يجعل الأصول المدرة للدخل أكثر جاذبية، في حين أن قوة الدولار تجعل الذهب أكثر تكلفة لحاملي العملات الأخرى.
وقال فرابيل: "بعد الأداء الضعيف الملحوظ خلال الصراع في الشرق الأوسط، كان المشاركون في السوق على أهبة الاستعداد لبيع الذهب بدلًا من شرائه، وكانوا ينتظرون أي مؤشر يؤكد توقعاتهم".
انخفضت أسعار النفط يوم الجمعة، لكنها ظلت فوق 105 دولارات للبرميل. شنت إسرائيل هجمات جديدة على طهران، بعد يوم من مطالبة الرئيس دونالد ترامب لها بعدم تكرار ضرباتها على البنية التحتية للغاز الطبيعي الإيراني، مما أدى إلى تصعيد حاد في الحرب. يوم الخميس، صرح وزير الخزانة سكوت بيسنت بأن الولايات المتحدة قد ترفع قريبًا العقوبات عن النفط الإيراني العالق على ناقلات النفط.
في غضون ذلك، تراجعت خصومات الذهب في الهند هذا الأسبوع بعد أن كانت قد سجلت أعلى مستوياتها منذ عقد تقريبًا الأسبوع الماضي، مدعومةً بعمليات الشراء خلال موسم الأعياد والتصحيح الحاد في الأسعار، بينما انخفضت العلاوات في الصين مع تراجع الطلب الفعلي.
وقال محللو السلع النفيسة لدى انفيستنق دوت كوم، انتعشت أسعار الذهب في التعاملات الآسيوية يوم الجمعة، لكنها تكبدت خسائر أسبوعية كبيرة مع تصاعد توقعات التضخم نتيجة الحرب الأمريكية الإسرائيلية على إيران، مما أثر سلبًا على التوقعات بخفض أسعار الفائدة.
وكان المعدن الأصفر قد تراجع يوم الخميس بعد أن حذرت عدة بنوك مركزية كبرى من الآثار التضخمية للحرب الإيرانية. وقد عزز هذا بدوره التوقعات بعدم خفض أسعار الفائدة على المدى القريب، وهو سيناريو ينذر بالسوء للمعادن النفيسة.
يتجه الذهب نحو خسائر أسبوعية حادة مع تزايد المخاوف بشأن النفط وسياسات البنوك المركزية المتشددة. وانخفض سعر الذهب الفوري بنسبة تصل إلى 8 % هذا الأسبوع، مسجلاً أسوأ انخفاض أسبوعي له منذ أوائل عام 2020.
وشهد المعدن الأصفر، الذي يُعتبر على نطاق واسع ملاذاً آمناً، أداءً ضعيفاً منذ اندلاع الحرب الإيرانية في أواخر فبراير. وشهد الذهب هذا الأسبوع انخفاضاً ملحوظاً عن نطاق التداول الذي تراوح بين 5000 و5200 دولار للأونصة، والذي شهده منذ بداية الحرب. طغى ارتفاع الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل كبير على تدفقات الملاذ الآمن إلى الذهب، حيث انتابت الأسواق مخاوف بشأن الآثار التضخمية للصراع. وقفزت أسعار النفط إلى أعلى مستوياتها منذ أربع سنوات تقريباً هذا الأسبوع، لا سيما بعد أن أشارت الضربات التي استهدفت البنية التحتية للطاقة في الشرق الأوسط إلى مزيد من اضطرابات الإمدادات. أدى الارتفاع الحاد في أسعار النفط إلى تحذير العديد من البنوك المركزية العالمية الكبرى من التضخم الناجم عن الطاقة.
ورفع بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة، بينما أبقى كل من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي والبنك الوطني السويسري وبنك اليابان أسعار الفائدة ثابتة، محذرين من تغييرات طفيفة في الأشهر المقبلة.
في أسواق المعادن النفيسة الأخرى، انخفض سعر الفضة الفوري بنسبة 1.7 % إلى 71.66 دولارًا للأونصة. وارتفع سعر البلاتين الفوري بنسبة 0.2 % إلى 1974.45 دولارًا، بينما ارتفع سعر البلاديوم بنسبة 1 % إلى 1461.36 دولارًا.
تظل توقعات أسعار الفضة متأثرة سلبًا بأسعار الفائدة ومخاوف الحرب. وقال محللو بنك او سي بي سي، إنهم يرون مجالًا لمراجعة توقعاتهم لسعر الفضة "بشكل طفيف نحو الأسفل"، مشيرين إلى أن المعدن الأبيض أكثر عرضة لتقلبات قوة الدولار ومعنويات المخاطرة. تُعدّ الفضة أيضًا عرضةً لأي تراجع في توقعات النمو العالمي والطلب الصناعي نتيجةً للتحديات الاقتصادية الناجمة عن الحرب الإيرانية.
وقال محللو بنك او سي بي سي: "قد تؤثر التحولات الجيوسياسية وإعادة تقييم توقعات الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا بشكلٍ ملحوظ على الفضة مقارنةً بالذهب، لا سيما مع وجود مؤشرات على تباطؤ الزخم وتعديل مراكز الاستثمار".
ومع ذلك، أشاروا إلى أن الفضة استفادت من الطلب المرتبط بالاستخدامات الصناعية، وخاصةً في مجالي الطاقة الشمسية والكهرباء. وقد يُسهم هذا التميّز في دعم المعدن الأبيض على المدى القريب.
خسائر الأسهم
بورصات الأسهم العالمية، ارتفع مؤشر ستوكس 600 الأوروبي بشكل طفيف يوم الجمعة، لكنه يتجه نحو تسجيل خسارة أسبوعية ثالثة على التوالي، حيث عزز تصاعد الصراع في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط المخاوف من التضخم وزاد من احتمالات رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة.
وارتفع مؤشر ستوكس 600 الأوروبي بنسبة 0.8 % ليصل إلى 588.37 نقطة، حيث قدم قطاع الخدمات المالية الدعم الأكبر، بينما انخفض قطاع الطاقة بنسبة 0.7 % مع تراجع أسعار النفط الخام.
انخفض المؤشر القياسي بنسبة 1.1 % حتى الآن هذا الأسبوع. وسيمثل هذا الانخفاض، الذي يستمر لثلاثة أسابيع، أطول سلسلة انخفاضات له منذ أبريل 2025. وشنت إسرائيل هجمات جديدة على إيران بعد يوم من مطالبة الرئيس دونالد ترمب لها بعدم تكرار ضرباتها على البنية التحتية للغاز الطبيعي الإيراني.
وأبقى البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة دون تغيير يوم الخميس، لكن من المتوقع أن يناقش صناع السياسة رفع أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة مع تصاعد التضخم في منطقة اليورو نتيجة الحرب مع إيران. ومن بين الأسهم الفردية، ارتفعت أسهم شركة يونيليفر بنسبة 1.2 % بعد أن أكدت مجموعة السلع الاستهلاكية أنها تجري محادثات مع شركة ماكورميك الأمريكية بشأن بيع قسم الأغذية التابع لها.
في أسيا، وقبل اندلاع الحرب الإيرانية، كانت أسواق الأسهم الآسيوية تشهد انتعاشاً مدفوعاً بازدهار الأرباح الذي حفزه الحماس للذكاء الاصطناعي وصادرات السلع الأساسية، وليس الاستهلاك المحلي. ويُختبر الصراع في الشرق الأوسط الآن مدى هشاشة هذا النموذج.
تلقّت أسواق آسيا الضربة الأقوى من صدمة الطاقة المرتبطة بالحرب الإيرانية، مما يُبرز اعتماد المنطقة على طاقة الشرق الأوسط. وكانت كوريا الجنوبية مثالاً واضحاً على ذلك: فقد شهد مؤشر كوسبي أسوأ خسارة يومية له على الإطلاق في 4 مارس، حيث انخفض بأكثر من 12 %.
منذ أواخر أكتوبر، ساهمت التحسينات في تقديرات الأرباح في رفع أسعار الأسهم الآسيوية، حتى مع انخفاض مضاعفات السعر إلى الربحية المستقبلية. بلغ مضاعف السعر إلى الربحية المتوقع للأسهم الآسيوية ذروته عند 16.8 ضعفًا في 9 أكتوبر. منذ ذلك الحين، ارتفع المؤشر بنسبة 6.4 % بينما انخفض مضاعف الربحية المتوقع بنسبة 11 %، مما يشير إلى تحسن بنسبة 17 % في ربحية السهم المتوقعة خلال 12 شهرًا في غضون خمسة أشهر ونصف تقريبًا.
كان الارتفاع في أرباح كوريا الجنوبية هو الأبرز. فمن 27 أكتوبر إلى 27 فبراير - أي قبل يوم من الضربة الأمريكية الإسرائيلية المشتركة على إيران - ارتفع السوق بنحو 55 %، بينما انخفض مضاعف الربحية المتوقع بنسبة 16 %. وجاءت تايوان في المرتبة الثانية بفارق كبير، حيث ارتفع السوق بنسبة 19 % وانخفض مضاعف الربحية بنسبة 2 % خلال تلك الفترة. وشهد كلا السوقين منذ ذلك الحين تراجعًا بنسبة 8 % و4 % على التوالي.ومع ذلك، فإن التباين الحاد بين أداء السوق ومضاعف الربحية المتوقع في الأسواق الآسيوية خلال الأشهر الستة الماضية جدير بالملاحظة، وهو أمر نادر الحدوث. منذ الأزمة المالية العالمية عام 2008، لم يحدث هذا إلا مرتين: من يوليو 2009 إلى يوليو 2010، ومن سبتمبر 2016 إلى يناير 2018. في كلتا الحالتين، كان الدافع وراء تحسينات الأرباح هو ضخ سيولة ضخمة غذّت طفرات الاستهلاك والاستثمار.أما سبب التباين هذه المرة فهو واضح: طفرة الذكاء الاصطناعي. تلعب الأسهم الآسيوية التي حققت أكبر تحسينات في الأرباح دورًا محوريًا في سلسلة توريد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. يقول أحد المستثمرين إن الأسهم الدولية المتضررة لا تزال "فرصة استثمارية جيدة".
تتصدر الأسهم الكورية والتايوانية المشهد هنا. فقد ارتفعت تقديرات ربحية السهم المتفق عليها للأسهم الكورية بأكثر من 76 % خلال الأشهر الستة الماضية، بينما قفزت تقديرات ربحية السهم للأسهم التايوانية بنسبة 19 %. هذا ليس مفاجئًا، إذ تمثل التكنولوجيا 42 % من السوق الكورية وأكثر من 70 % من المؤشر التايواني. شهدت شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات، وعمالقة التكنولوجيا الكورية مثل سامسونج للإلكترونيات، وشركة إس كيه هاينكس، نموًا هائلًا في أرباحها نتيجة الارتفاع الكبير في أسعار رقائق الذاكرة، نظرًا للاختلال الحالي بين العرض العالمي والطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي.