الذهب يسجّل مستويات غير مسبوقة مع رهانات خفض "الفائدة"

ارتفعت أسعار الذهب لتسجل مستوى قياسيًا جديدًا، أمس الاثنين، مدعومًا بتوقعات المستثمرين المتزايدة بمسار متساهل لخفض أسعار الفائدة، قبيل تصريحات عدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي وبيانات التضخم الرئيسية في وقت لاحق من الأسبوع.
ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 0.9 % ليصل إلى 3,716.27 دولارًا للأونصة، بعد أن سجل أعلى مستوى قياسي جديد عند 3,719.65 دولارًا في وقت سابق من الجلسة. وارتفعت عقود الذهب الأمريكية الآجلة تسليم ديسمبر بنسبة 1.2 % لتصل إلى 3,751.20 دولارًا. وبلغت الأسعار الفورية ذروتها عند 3,707.70 دولار للأوقية الأسبوع الماضي.
وقال جيوفاني ستونوفو، المحلل في بنك يو بي إس: "أتوقع أن يصل الذهب إلى مستويات قياسية جديدة هذا الأسبوع، مع احتمال أن يشير مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى مزيد من تخفيضات أسعار الفائدة، ولكن أيضًا لأن البيانات تعتمد على وتيرة وحجم التخفيضات".
ومن المقرر أن يتحدث العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، ومن المقرر أن يُلقي الرئيس جيروم باول كلمة يوم الثلاثاء، حيث يراقب المستثمرون تعليقاتهم عن كثب بحثًا عن أدلة حول الاتجاه المستقبلي للسياسة النقدية.
يركز السوق أيضًا على صدور بيانات أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسية في الولايات المتحدة يوم الجمعة، لاستشراف وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة الإضافية.
أجرى مجلس الاحتياطي الفيدرالي أول تخفيض لأسعار الفائدة منذ ديسمبر، بخفضها 25 نقطة أساس يوم الأربعاء، مشيرًا إلى انفتاحه على المزيد من التيسير النقدي.
ويتوقع المستثمرون الآن خفضين آخرين لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، أحدهما في أكتوبر والآخر في ديسمبر، بنسبة احتمال 93 % و81 % على التوالي.
وأضاف ستونوفو: "هناك تحول في العوامل الداعمة للذهب. حتى الآن، كان الطلب من البنوك المركزية والآسيوية، والآن بدأنا نرى مستثمرين غربيين يتطلعون إلى زيادة استثماراتهم في الذهب، وهو ما يتضح في حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، مدفوعًا بتوقعات انخفاض أسعار الفائدة الأميركية".
ارتفع سعر السبائك بأكثر من 40 % هذا العام، مدفوعًا بعدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي الأوسع، وعمليات الشراء من البنوك المركزية، وتيسير السياسة النقدية. وقد يختبر الذهب في المعاملات الفورية مستوى مقاومة عند 3,705 دولارات للأونصة، وقد يؤدي اختراقه إلى ارتفاع في نطاق يتراوح بين 3,719 و3,739 دولارًا.
وأضاف ستونوفو: "نشهد مزيدًا من الارتفاع، حيث من المتوقع أن يصل الذهب إلى 3,900 دولار بحلول منتصف عام 2026".
وقال محللو السلع النفيسة لدى انفيستنق دوت كوم، ارتفعت أسعار الذهب مسجلةً أعلى مستوياتها القياسية وسط ترحيب بخفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي. وقالوا، ارتفعت أسعار الذهب في التعاملات الآسيوية يوم الاثنين، وظلت قريبة من أعلى مستوياتها القياسية التي سجلتها الأسبوع الماضي، حيث عززت احتمالات المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة الأمريكية بعد الخطوة الأخيرة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي توقعات السبائك.
ظلت الأسواق متحيزة تجاه السبائك قبل صدور العديد من القراءات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية هذا الأسبوع، بما في ذلك مقياس التضخم المفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. لكن الذهب ظلّ بعيداً عن مستوياته القياسية بفضل بعض المرونة في الدولار، الذي تعافى من أضعف مستوياته في أكثر من ثلاث سنوات ونصف.
جاءت المستويات القياسية الأخيرة للذهب في الوقت الذي خفض فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي في خطوة حظيت بتغطية إعلامية واسعة.
وأشار البنك المركزي إلى تزايد المخاطر على سوق العمل كدافع لخفض أسعار الفائدة، وأشار إلى أنه سيواصل خفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة في ظل ظهور المزيد من مؤشرات ضعف سوق العمل.
لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال متمسكاً بموقفه بشأن مخاطر التضخم المحتملة، وخاصةً من ارتفاع التعريفات التجارية. مع ذلك، ظلت الأسواق واثقة من أن أسعار الفائدة ستنخفض بما لا يقل عن 50 نقطة أساس إضافية هذا العام.
يُبشر انخفاض أسعار الفائدة بالخير للأصول غير المُدرّة للعائد، مثل الذهب، نظرًا لأنه يُخفّض تكلفة الفرصة البديلة للاستثمار في هذا القطاع. كما ارتفعت أسعار المعادن عمومًا بعد تخفيض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة.
كما تأثرت المعادن النفيسة الأخرى من ارتفاعات الذهب، إذ ارتفع سعر البلاتين الفوري بنسبة 0.8 % ليصل إلى 1,419.90 دولارًا للأونصة يوم الاثنين، بينما ارتفع سعر الفضة الفوري بنسبة 1.3 % ليصل إلى 43.6495 دولارًا للأونصة.
من بين المعادن الصناعية، ارتفعت عقود النحاس الآجلة القياسية في بورصة لندن للمعادن بنسبة 0.1 % لتصل إلى 10,001.10 دولارًا للطن، بينما ارتفعت عقود النحاس الآجلة في بورصة كومكس بنسبة 0.1 % لتصل إلى 4.6315 دولارًا للرطل.
وقد يتفاقم الوضع في السوق إذا استمر توقف العمل في منجم "إل تينينتي" في تشيلي لفترة أطول من المتوقع، وفقًا لمحللي بنك إيه ان زد. وأفادت شركة كوديلكو يوم الجمعة أن منجم النحاس التشيلي سيحتاج إلى وقت أطول للعودة إلى طاقته الإنتاجية الكاملة مما كان متوقعًا في البداية، وذلك بعد انهيار نفق في يوليو. وفي الوقت نفسه، يبدو الطلب الصيني مرناً، مع توقع زيادة واردات النحاس المكرر.
ويتركز الاهتمام هذا الأسبوع على مجموعة من المؤشرات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية، والتي من المرجح أن تؤثر في التوقعات قصيرة الأجل لخفض أسعار الفائدة. ومن المقرر أن يلقي عدد من مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي تصريحات هذا الأسبوع، أبرزهم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الثلاثاء.
ومن المقرر صدور بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي وهو مقياس التضخم المفضل لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة، ومن المتوقع أن تُظهر استقرار التضخم في أغسطس. كما من المتوقع أن يظل التضخم الأساسي في نفقات الاستهلاك الشخصي أعلى من الهدف السنوي البالغ 2 % لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
ومن المقرر أيضًا صدور بيانات اقتصادية أخرى هذا الأسبوع، بما في ذلك البيانات الأولية لمؤشر مديري المشتريات لشهر سبتمبر، بالإضافة إلى القراءة النهائية لنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني.
استقرار الاسهم الخليجية
في بورصات الأسهم العالمية، حافظت أسواق الأسهم الخليجية على استقرارها في تعاملات يوم الاثنين، حيث قيّم المستثمرون تخفيضات أسعار الفائدة الإقليمية عقب تحركات مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، في حين خففت حالة عدم اليقين بشأن الاتجاه المستقبلي لسياسة الاحتياطي الفيدرالي من معنويات المستثمرين.
خفّض مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بمقدار ربع نقطة مئوية يوم الأربعاء استجابةً لتباطؤ سوق العمل، لكنه أشار إلى نهج متأنٍّ لمزيد من تخفيف السياسة النقدية، مما ترك الأسواق في حالة من عدم اليقين بشأن وتيرة التخفيضات المستقبلية.
وفي وقت لاحق، خفضت البنوك المركزية في المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة وقطر أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وتراجع مؤشر الأسهم القياسي في المملكة العربية السعودية (تاسي)، بنسبة 0.1%، متجهًا نحو كسر سلسلة مكاسب استمرت أربعة أيام.
وقاد قطاع العقارات الانخفاض، حيث انخفض سهم أم القرى للتنمية، بنسبة 2 % تقريبًا، بينما انخفض سهم مصرف الراجحي)، أكبر بنك إسلامي في العالم، بنسبة 0.2 % قبل تاريخ استحقاق أرباحه. وانخفض سهم أرامكو السعودية عملاق النفط، بنسبة 0.4 %، متجهًا نحو أول خسارة له بعد ست جلسات متتالية من المكاسب.
واستقر مؤشر سوق دبي الرئيسي، حيث دفعت أسهم المرافق والبنوك المؤشر في اتجاهين متعاكسين. انخفض سهم بنك الإمارات دبي الوطني بنسبة 0.6 %، بينما ارتفع سهم هيئة كهرباء ومياه دبي بنسبة 1.1 %. وتقدم سهم إعمار العقارية بنسبة 0.7 %، معززًا مكاسبه التي حققها على مدار يومين بعد أن ألغت الشركة خططها لبيع أي حصة في شركتها التابعة الهندية، وقالت إنها تستكشف مشاريع مشتركة محتملة مع شركات هندية كبرى، بما في ذلك مجموعة أداني.
وارتفع مؤشر سوق أبوظبي بنسبة 0.1 ، مدعومًا بمكاسب أسهم شركة أدنوك، شركة الطاقة الحكومية العملاقة المملوكة للدولة. وارتفعت أسهم أدنوك للغاز بنسبة 0.6 %، حيث وقعت عقدًا بقيمة 513 مليون دولار أمريكي مع شركة تابعة لشركة هندسة البترول الصينية.
ولم يشهد مؤشر أسهم قطر تغيرًا يُذكر، على الرغم من أن المكاسب في قطاع الاتصالات قدمت بعض الدعم. وارتفعت أسهم أوريدو بنسبة 1 % بعد أن باعت الشركة حصة قدرها 6 % في شركة خدمات تكنولوجيا المعلومات ميزة، لصناديق تديرها شركة فييرا كابيتال (المملكة المتحدة) المحدودة، مما قلص حصتها إلى 4 %.
أداء ضعيف للأسهم الاوروبية
في حين سجّلت الأسهم الأوروبية أداءً ضعيفًا يوم الاثنين، حيث عوضت خسائر شركات صناعة السيارات مكاسب أسهم التكنولوجيا والتعدين، بينما ينتظر المستثمرون تعليقات من عدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من اليوم.
استقر مؤشر ستوكس 600 الأوروبي عند 554 نقطة، مع تخلف الأسهم الإسبانية عن البورصات الإقليمية بانخفاض بنسبة 0.7 %.
وانخفض سهم بورشه الألمانية بنسبة 6 % بعد أن خفضت شركة صناعة السيارات الفاخرة توقعات أرباحها لعام 2025، في ظل تراجع خططها لإطلاق سياراتها الكهربائية بسبب ضعف الطلب.
وقال محللون في جيفريز في مذكرة: "قد يكون تغيير توقعات بورشه هو الأخير، لكنه يجعل عملية التحول طويلة الأمد مع تحديات دورة المنتج والعلامة التجارية". انخفضت أسهم فولكس فاجن، الشركة الأم لبورشه، والتي خفضت أيضًا توقعاتها للأرباح لعام 2025، بنسبة 6.3 %، بينما انخفض قطاع السيارات الأوروبي الأوسع نطاقًا بنسبة 2.2 %.
انخفضت أسهم بنوك منطقة اليورو بنسبة 0.8 %، مع انخفاض أسهم بنك ساباديل الإسباني بنسبة 3.3 % بعد أن أعلنت منافستها الأكبر رفع عرضها للاستحواذ على البنك بنسبة 10 % ليصل إلى 3.39 يورو للسهم.
وساهم ارتفاع أسهم التكنولوجيا بنسبة 0.9 % في الحد من بعض الخسائر، مع ارتفاع أسهم شركتي صناعة الرقائق إيه اس أم آي، وإيه اس أم ال بنسبة 3.2 % و2.1 % على التوالي.
وارتفعت أسهم شركات التعدين الأوروبية بنسبة 1.6 %، وكانت شركة فريسنيلو، المدرجة في بورصة لندن، من بين أكبر الرابحين، حيث ارتفعت بنسبة 4.1 %، تزامنًا مع ارتفاع أسعار الذهب إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. وسجّلت أسهم شركات التعدين الكبرى الأخرى، بما في ذلك جلينكور وريو تينتو، ارتفاعًا بنسبة 2.7 % و1.9 % على التوالي.
سيترقب المستثمرون تصريحات خمسة مسؤولين على الأقل في الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من يوم الاثنين، بمن فيهم رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز، والمحافظ الجديد ستيفن ميران، بينما من المقرر أن يلقي رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول كلمة يوم الثلاثاء بعد خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي.
أغلقت الأسهم الأوروبية على ارتفاع يوم الخميس، متأثرةً بانخفاض الأسواق العالمية بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي، لكنها أنهت الأسبوع على انخفاض طفيف. وقال نيل ويلسون، استراتيجي محتوى المستثمرين في ساكسو: "لا يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يكون أكثر حذرًا. سيرتفع التضخم، ولن يتمكنوا من تبرير المزيد من التخفيضات". وقال: "قد تستعيد الأسهم الأوروبية زمام المبادرة في وقت لاحق من العام، ولكن ربما ليس الآن".
من المتوقع صدور قرارات أسعار الفائدة في سويسرا والسويد في وقت لاحق من هذا الأسبوع، ومن المقرر أيضًا صدور قراءة رئيسية للتضخم في الولايات المتحدة يوم الجمعة.
من بين الأسهم الأخرى، انخفض سهم فوجرو بنسبة 7.4 % بعد أن سحبت الشركة الهولندية المتخصصة في البيانات الجغرافية توقعاتها السنوية، مشيرةً إلى "تغيرات كبيرة" في ظروف السوق في الأسابيع الأخيرة.