النفط يتراجع وسط توقعات حذرة للطلب وزيادة الإمدادات

تراجعت أسعار النفط في التعاملات الآسيوية أمس الثلاثاء، بعد أن حققت مكاسب في الجلسة السابقة، إذ ظلت الأسواق حذرة بشأن آفاق نمو الطلب العالمي وسط توقعات بزيادة الإمدادات.
وتراجعت العقود الآجلة لخام برنت القياسي العالمي 12 سنتاً أو 0.14 بالمئة إلى 84.13 دولاراً للبرميل بحلول الساعة 06:15 بتوقيت جرينتش. وتراجعت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 14 سنتاً، أو 0.17 %، إلى 80.19 دولاراً للبرميل. وربح الخامان القياسيان حوالي 2 % يوم الاثنين، ليغلقا عند أعلى مستوياتهما منذ أبريل.
وقال فرانسيسكو بلانش، استراتيجي السلع والمشتقات في بنك أوف أمريكا في مذكرة للعملاء: "حولت سوق النفط تركيزها مرة أخرى إلى الأساسيات، التي كانت ضعيفة لبعض الوقت"، مضيفًا أن مخزونات النفط الخام العالمية وتخزين المنتجات المكررة في الولايات المتحدة وسنغافورة، من بين أماكن أخرى، كانت أعلى.
وفي الوقت نفسه، تباطأ نمو الطلب العالمي على النفط إلى 890 ألف برميل يومياً على أساس سنوي في الربع الأول، وتشير البيانات إلى أن نمو الاستهلاك من المرجح أن يتباطأ أكثر في الربع الثاني، حسبما ذكر في المذكرة.
وأظهرت بيانات مكتب الإحصاءات يوم الاثنين أن إنتاج مصافي تكرير النفط في الصين انخفض 1.8 % عن مستوياته قبل عام في مايو، إذ أجرت مصافي التكرير إصلاحات صيانة مزمعة وتعرضت هوامش المعالجة لضغوط بسبب ارتفاع تكاليف الخام.
وتتطلع الأسواق أيضًا إلى المزيد من الأدلة حول أسعار الفائدة، وكيف سيتطور وضع الطلب في الولايات المتحدة، حيث سيتحدث العديد من ممثلي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الثلاثاء. وظل بعض المحللين متفائلين بشأن تأثير السعر لتمديد مجموعة أوبك+ لتخفيضات الإمدادات على المدى القريب.
وقال باتريسيو فالديفييزو، نائب رئيس شركة ريستاد إنرجي، والقائد العالمي لتحليل تداول النفط: "إن أحدث التوجيهات المقدمة من أوبك+، بالإضافة إلى توقعات نمو الطلب البالغة 2.25 مليون برميل يوميًا دون تغيير، تشير إلى ركود في نمو إمدادات النفط لعام 2024 وخطر هبوطي واضح على الإنتاج في عام 2025".
وأضاف: "في ظل هذه الظروف - والانفصال بين توقعات الطلب لأوبك+ وجميع الوكالات الأخرى - من الصعب أن نظل هبوطيًا تمامًا عندما يبدو أن نمو إمدادات النفط العالمية قد دمر". وتتعافى معنويات المستثمرين منذ أن فاجأت أوبك + اللاعبين بالإعلان عن خطط لبدء زيادة الإنتاج اعتبارًا من بداية أكتوبر.
واشترت صناديق التحوط ومديرو الأموال الآخرون ما يعادل 80 مليون برميل في أهم ستة عقود آجلة للنفط وعقود الخيارات على مدى الأيام السبعة المنتهية في 11 يونيو. وعكست المشتريات حوالي 40 ٪ من 194 مليون برميل تم بيعها في الأسبوع التالي لإعلان أوبك +.
وقال نيل كروسبي، المحلل في سبارتا كوموديتيز: إن الانتعاش الأخير في هوامش التكرير المعقدة، خاصة في أوروبا وآسيا، كان داعمًا للأسواق أيضًا. وبلغ متوسط هوامش التكرير في مصفاة معقدة نموذجية في سنغافورة 3.60 دولارات للبرميل لشهر يونيو حتى الآن، مقارنة ب 2.66 دولار للبرميل في مايو.
واستقر النفط عند أعلى مستوياته في أكثر من شهر في اليوم السابق وسط تفاؤل الطلب، إذ ارتفعت أسعار النفط نحو دولارين للبرميل يوم الاثنين إلى أعلى مستويات التسوية في أكثر من شهر، مما أضاف إلى مكاسب الأسبوع الماضي مع تزايد تفاؤل المستثمرين بشأن توقعات الطلب.
وفي الأسبوع الماضي، سجل كلا الخامين القياسيين أول مكسب أسبوعي لهما في أربعة أسابيع بعد تقارير من مجموعة منتجي أوبك+ ووكالة الطاقة الدولية وإدارة معلومات الطاقة الأمريكية مما أثار الثقة في أن الطلب على النفط سيتحسن في النصف الثاني من العام ويساعد في انخفاض المخزونات.
كما ساعدت تطمينات أوبك+ بأن خطة زيادة الإمدادات اعتباراً من الربع الأخير من العام الحالي يمكن إيقافها مؤقتاً أو التراجع عنها بناء على ظروف السوق، على ارتفاع الأسعار. وقد أدت هذه الخطة، التي تم الكشف عنها بعد اجتماع المجموعة في الثاني من يونيو، إلى عمليات بيع حادة في الأسعار.
وقال أولي هانسن من ساكسو بنك: "يبدو أن توقعات الطلب القوي على الوقود في الربع المقبل والطمأنينة السعودية بشأن خضوع زيادة أكتوبر للظروف السائدة والتركيز الإضافي على تجاوز الحصص لخفض الإنتاج وتحقيقه، كلها عوامل تدعم".
وأظهرت بيانات من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع يوم الجمعة أن المستثمرين أعادوا شراء بعض النفط الذي باعوه في الأسبوع السابق الأسبوع الماضي. وقال أليكس هودز، محلل النفط في شركة الوساطة ستون إكس: "تلك الصناديق التي اعتقدت أننا نتجه إلى معركة إنتاج، تبددت مخاوفها بسرعة عندما بدأ أعضاء أوبك + في حملة علاقات عامة لطمأنة العالم بأن تغييراتهم في الإنتاج ستعتمد على السوق".
وقال هودس: إن البيانات الاقتصادية من الصين دعمت أيضاً الآمال في زيادة الطلب على النفط من أكبر مستورد. وأظهرت بيانات حكومية يوم الاثنين أن الاستثمار الصناعي في الصين في الأشهر الخمسة الأولى من هذا العام أظهر نمواً قوياً بنسبة 9.6 ٪. ومع ذلك، جاءت البيانات الأخرى متباينة، حيث جاء الإنتاج الصناعي متخلفًا عن التوقعات.
وتلقت أسعار النفط دعمًا أيضًا من ارتفاع علاوة المخاطر الجيوسياسية. وظلت المخاوف من نشوب حرب أوسع في الشرق الأوسط قائمة بعد أن قال الجيش الإسرائيلي يوم الأحد: إن إطلاق النار المكثف عبر الحدود من حزب الله اللبناني على إسرائيل قد يؤدي إلى تصعيد خطير.
في وقت، تراجعت هوامش تكرير البنزين العالمية بسبب موسم القيادة الصيفي البطيء، حيث تجني شركات تكرير النفط أموالاً أقل من بيع البنزين مع انخفاض الطلب خلال ذروة موسم القيادة في الصيف عما توقعته عندما عززت الكثير منها الإنتاج.
وأدى الضعف في أسواق البنزين إلى قلب سنوات من الأرباح القياسية في بيع وقود النقل. وفي الولايات المتحدة، أكبر سوق للبنزين في العالم، كثفت شركات التكرير نشاطها بشكل حاد، متوقعة أن الطلب لن يتحقق أبدًا.
وأظهرت بيانات حكومية أن الطلب على البنزين في الولايات المتحدة بلغ تسعة ملايين برميل يومياً في الأسبوع الأول من يونيو، بانخفاض 1.7 بالمئة عن العام الماضي وأدنى مستوى موسمي منذ 2021.
وفي آسيا، أدى الضعف في سوق البنزين بالفعل إلى تخفيضات مستمرة، ومن المرجح أيضًاً أن تنسحب شركات التكرير في أماكن أخرى في الأسابيع المقبلة. وهذا يمكن أن يقلل الطلب العالمي على النفط الخام.
وقالت بي إم آي، وهي وحدة تابعة لشركة فيتش سوليوشنز، في مذكرة: "بالنظر إلى التراجع عن الهوامش المرتفعة، فإننا نشير إلى المخاطر التي تهدد استمرار مصافي التكرير في استراتيجية الحد الأقصى للإنتاج لجني أرباح قياسية".
وانخفضت أسعار خام برنت حوالي 9 % من ذروة منتصف أبريل إلى حوالي 83 دولارًا للبرميل، وكان آخرها بسبب المخاوف من أن مجموعة أوبك + المنتجة ستضيف الإمدادات إلى السوق. وحذرت مجموعة المنتجين الأسبوع الماضي من أن البداية البطيئة لموسم القيادة الصيفي وانخفاض الهوامش تؤثر على المعنويات.
وحتى مع انخفاض أسعار النفط الخام، انخفضت أرباح المصافي الآسيوية من إنتاج البنزين من برميل خام برنت إلى النصف في الأسبوع الأخير من شهر مايو إلى حوالي 4 دولارات للبرميل. وقالت بريتي ميهتا المحللة في وود ماكنزي: إن وفرة إمدادات الوقود أدت إلى انخفاض هوامش التكرير.
وانخفض إجمالي هوامش التكرير إلى أقل من دولارين للبرميل في سنغافورة في مايو، مقارنة بمتوسط قدره خمسة دولارات قبل عام. وانخفضت هوامش تكرير البنزين الأوروبية إلى 10.80 دولارات للبرميل في 13 يونيو، وهو أدنى مستوى منذ 25 يناير. وكان انتشار البنزين الأمريكي، وهو الفرق بين العقود الآجلة للبنزين وتكلفة خام غرب تكساس الوسيط، أقل من 22.50 دولارًا للبرميل للمرة الأولى منذ فبراير.
وتخطط شركة فورموزا للبتروكيماويات التايوانية، أحد أكبر مصدري المنتجات المكررة في آسيا، لخفض معدلات التشغيل في وحدات تقطير الخام التابعة لها في يونيو إلى 440 ألف برميل يومياً، بانخفاض 40 ألف برميل يومياً عن خطتها الأصلية لمعالجة 480 ألف برميل يومياً.
وقال متحدث باسم فورموزا: "زيادة التدفقات من الشرق الأوسط إلى آسيا وزيادة الصادرات الهندية يضعفان التشققات، وإلا فإن الطلب في آسيا سيكون صحياً". وقال جيوفاني ستونوفو المحلل في بنك يو بي إس الشهر الماضي: إن الطلب الأمريكي تعرض لضغوط بسبب مزيج من العوامل، بما في ذلك زيادة عدد الأشخاص الذين يسافرون جواً بدلاً من القيادة لمسافات طويلة والمزيد من السيارات والمركبات الكهربائية الموفرة للوقود.
وأدى ارتفاع إنتاج المصافي الأمريكية، إلى جانب ضعف الطلب، إلى رفع مخزونات البنزين الأمريكية بمقدار 5.7 ملايين برميل منذ بداية أبريل إلى 233.5 مليون برميل بحلول السابع من يونيو، وهو أعلى مستوى لهذا الوقت منذ عام 2021.
وأظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن مصافي التكرير الأمريكية خفضت معدلات التشغيل إلى 95 % في الأسبوع المنتهي في 7 يونيو، بعد أن استخدمت أعلى مستوى في عام عند 95.4 % في الأسبوع السابق. وكان هذا أول خفض منذ أبريل.
وقال روبرت ياوجر، المحلل في ميزوهو: إنهم سيحتاجون إلى خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر إذا ظل الطلب ضعيفًا. وقال: "نحن ننظر إلى احتمال حدوث واحد من أسوأ الأعوام بالنسبة للطلب على البنزين في الصيف في الولايات المتحدة في عالم ما بعد كوفيد. لا يمكن لمصافي التكرير الاستمرار في تشغيل الوقود بنسبة استخدام تصل إلى 95 %".
وخفضت إدارة معلومات الطاقة يوم الثلاثاء توقعاتها لاستهلاك البنزين في الولايات المتحدة هذا العام إلى 8.89 ملايين برميل يومياً من تقدير سابق عند 8.91 ملايين. وقال جو ديلورا، الخبير الاستراتيجي في رابوبانك: إن الهوامش يجب أن تتحسن مع ارتفاع أسعار البنزين في الولايات المتحدة كما يحدث عادة طوال فصل الصيف. ومع ذلك، فقد حذر من أن أداء السوق كان ضعيفًا باستمرار.وينبغي أن تحصل الهوامش على بعض الدعم من زيادة أبطأ من المتوقع في المصافي الجديدة مثل مصفاة أولميكا المكسيكية في دوس بوكاس، والتي تهدف إلى خفض احتياجات البلاد من الاستيراد. ومع ذلك، اعتبارًا من شهر مايو، كانت شركة دوس بوكاس متأخرة عن الجدول الزمني ولم تنتج بنزين وديزل قابلاً للتطبيق تجاريًا. وفي نيجيريا، أخرت مصفاة دانغوتي تسليم البنزين حتى يوليو.
ولا يزال يتعين على السوق التكيف مع النمو الهائل في الإمدادات من تكثيف المصافي الجديدة وتوسعات المصانع القائمة التي عززت صادرات الوقود من الشرق الأوسط والهند والصين. وسجلت صادرات البنزين من الشرق الأوسط مستويات قياسية موسمية خلال الأشهر الستة الماضية، وفقاً لبيانات كبلر.
وقالت بريتي ميهتا المحللة في وود ماكنزي: إن شركات التكرير الهندية والصينية تستفيد من إمكانية الحصول على النفط الروسي بسعر مخفض. وقالت: إن زيادة الإمدادات من المرجح أن تبقي شقوق البنزين الآسيوية تحت الضغط خلال فصل الصيف.
وقالت ميهتا: "ذروة (شقوق) البنزين وصلت بالفعل في أبريل عندما بلغ متوسط الشقوق 17.3 دولاراً للبرميل من خام دبي في آسيا. ولا نتوقع أن تزداد قوتها كثيراً خلال فترة الصيف".
ونمت صادرات الصين من البنزين بنحو 100 ألف برميل يومياً في مايو مقارنة بأبريل، لتنتهي الشهر الماضي عند نحو 350 ألف برميل يومياً، وفقاً لوود ماك. وبلغ متوسط صادرات الهند من البنزين 360 ألف برميل يومياً في مايو، بزيادة 50 ألف برميل يومياً على أساس شهري.