محللون يتفقون على تمديد تخفيضات إنتاج أوبك+ حتى الربع الثاني

قال بنك جولدمان ساكس في مذكرة مؤرخة يوم الأحد إنه رفع توقعاته لذروة خام برنت في صيف 2024 بمقدار دولارين للبرميل إلى 87 دولاراً، إذ ساهمت الاضطرابات في البحر الأحمر في سحب أكبر قليلا من المتوقع في المخزونات التجارية لدول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية.
وقال البنك "لقد تم سحب المخزونات التجارية البرية لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بشكل أسرع إلى حد ما مما كان متوقعًا حيث أدى إعادة توجيه التدفقات بعيدًا عن البحر الأحمر إلى زيادة المخزونات من المياه". وعلى الرغم من تصعيد البحر الأحمر، يتوقع بنك جولدمان ساكس أن يظل خام برنت في نطاق 70-90 دولارًا، مشيرًا إلى أن تقلب الأسعار الخافت، على الرغم من حروب الشرق الأوسط وأوكرانيا المستمرة، يعكس علاوة مخاطر جيوسياسية متواضعة. وقال جولدمان إن الطاقة الفائضة المرتفعة ستسمح لأوبك+ بتعويض الاختلالات في معظم السيناريوهات، في حين من المرجح أن يواكب النمو القوي للإمدادات من خارج أوبك النمو القوي للطلب العالمي. ويواصل البنك توقعاته لنمو الطلب على النفط عند 1.5 مليون برميل يوميا في 2024، مع موازنة خفض الطلب الصيني مع ترقيات في الهند والولايات المتحدة. ويتوقع جولدمان أيضًا أن يعلن صناع السياسات في أوبك+ عن تمديد تخفيضات الإنتاج في أوائل مارس لإبقاء السوق في عجز معتدل، والذي يتوقع أن يبلغ 0.5 مليون برميل يوميًا في الربع الأول و0.4 مليون برميل يوميًا في الربع الثاني. ولا يزال البنك يتوقع تمديدات كاملة لتخفيضات أوبك+ خلال الربع الثاني من هذا العام، يليها التخلص التدريجي والجزئي من الحزمة الأخيرة بدءًا من الربع الثالث.
وأضاف جولدمان أنه يتوقع أن يبلغ متوسط سعر برنت 80 دولارًا في عام 2025، ويتوقع محللو صناعة النفط أن تمدد أوبك+ تخفيضات الإنتاج حتى الربع الثاني. وكشف استطلاع جديد يوم الجمعة أن مراقبي صناعة النفط والمحللين يراهنون على تمديد أوبك + تخفيضات إنتاج النفط إلى ما بعد الربع الأول من عام 2024 إلى الربع المقبل. وتوقع الاستطلاع بأغلبية ساحقة أن تضطر أوبك + إلى تمديد التخفيضات حتى الربع الثاني من عام 2024، حيث يراهن 14 من أصل 17 تاجرًا ومحللاً شملهم الاستطلاع على أن أوبك + لن تجري أي تغييرات على خطط إنتاجها في الربع المقبل. وقال بوب ماكنالي، رئيس مجموعة رابيدان إنرجي الاستشارية: "العرض يتجاوز الطلب، وللحفاظ على استقرار الأسعار، يتعين على أوبك+ إبقاء هذا النفط خارج السوق". بينما قال تاماس فارجا، المحلل في شركة بي في إم أويل أسوشييتس المحدودة: "ليس أمام أوبك + خيار سوى تمديد التخفيضات الحالية لتجنب الانهيار". ولم تعلن مجموعة أوبك+ عن خططها الرسمية للربع الثاني، ولم تحدد موعدًا بعد لمناقشة خطط الربع الثاني أيضًا. وبينما يشعر معظم الذين شملهم الاستطلاع أن أوبك + من المرجح أن تمدد تخفيضاتها إلى الربع المقبل، يشعر آخرون أن أوبك + قد تزيد تخفيضات الإنتاج، بعد أن استمر بعض أعضائها - بما في ذلك العراق وكازاخستان - في الإنتاج الزائد في يناير.
وبصرف النظر عن الاستطلاع، فقد قدرت وكالة الطاقة الدولية أنه في حين أن نمو الطلب العالمي على النفط يفقد زخمه، فإن أسواق النفط العالمية تضيق بالفعل بعد ملاحظة انخفاض مخزونات النفط بنحو 60 مليون برميل في يناير. وإذا استمرت الأسواق في التضييق، فيجب أن يكون هناك شيء واحد صحيح، إذا أثبتت تقديرات وكالة الطاقة الدولية دقة، يجب على أوبك + الحفاظ على انضباطها الحالي وإلغاء تخفيضات الإنتاج تدريجياً - وليس دفعة واحدة في نهاية الربع الأول. ويختلف مدى البطء الذي يجب أن يتم به حل التخفيضات حتى لا تدفع أسعار النفط إلى الانخفاض، من محلل إلى آخر. وقالت أمريتا سين، مديرة الأبحاث في شركة إينرجي اسبيكتس: "الأسواق المادية تخبرنا أن الأسواق قد تشددت بالفعل". "ونعتقد أن أوبك + ستمدد تخفيضاتها بشكل ما." وبعد ذلك، وفقاً لسين، سوف يختفي الفائض. وفي سياق متصل، قد تعمل آسيا على تنويع سلة إمداداتها من النفط الخام، حيث سيعزز المنتجون من خارج أوبك+ الإنتاج في عام 2024، لكن ارتفاع تكاليف الشحن والاضطرابات في بعض طرق الشحن يشكل تحديات أمام التدفقات الإقليمية، بحسب ستاندرد آند بورز جلوبال. ومع توقع استمرار لعبة شد الحبل على خامات الشرق الأوسط بسبب الحرب المستمرة بين روسيا وأوكرانيا، يستكشف العديد من المشترين الآسيويين بالفعل إمدادات بديلة من الولايات المتحدة والبرازيل وكندا وغيانا - وهي الدول التي يشهد إنتاجها اتجاه أعلى.
وقال كانغ وو، الرئيس العالمي لأبحاث الطلب على النفط لدى ستاندرد آند بي جلوبال: "آسيا ستستفيد من ارتفاع إنتاج النفط من خارج أوبك لأن الزيادة ستؤدي إلى زيادة إمدادات النفط العالمية، مما سيحفز تدفق المزيد من النفط إلى آسيا. تستورد العديد من الدول الآسيوية بالفعل النفط من الدول غير الأعضاء في أوبك + مباشرة - لذا فإن الأمر أكثر مرحًا". وقالت وكالة الطاقة الدولية في وقت سابق من شهر فبراير إنه مع إنتاج أقوى من المتوقع من المنتجين الأمريكيين الرئيسيين هذا العام، فإنها تتوقع الآن أن يبلغ متوسط إمدادات النفط العالمية مستوى قياسيًا عند 103.8 مليون برميل يوميًا في عام 2024، وهو تعديل صعودي قدره 250 ألف برميل يوميًا من 2024. تقرير الشهر السابق. ومن المتوقع أن تضيف الولايات المتحدة والبرازيل وغويانا وكندا مجتمعة 1.4 مليون برميل يوميا من إنتاج النفط الجديد. ومن المقرر أن يضيف جميع المنتجين من خارج أوبك + 1.6 مليون برميل يوميًا، وفقًا لوكالة الطاقة الدولية. وقال فيبوتي جارج، مدير جنوب آسيا في معهد اقتصاديات الطاقة والتحليل المالي: "إن إنتاج النفط من خارج أوبك+ يتزايد ويمكن أن يكون مفيدًا إذا كان المزيد من الإمدادات يمكن أن يخفض الأسعار لدول مثل الهند".
ويتوقع المحللون أيضًا بعض التحديات التي تواجه اقتصاديات المصافي أثناء معالجة الخامات الجديدة. ومع استمرار أزمة البحر الأحمر وغيرها من الشكوك الجيوسياسية عند نقاط الاختناق، يتعين على المشترين الآسيويين دفع تكلفة أعلى، بما في ذلك الشحن، للوصول إلى إمدادات النفط الإضافية. بالإضافة إلى ذلك، مع الأخذ في الاعتبار تطور مصافي التكرير الحالية في آسيا والرغبة في الحصول على النفط الثقيل والحامض، لن يكون كل النفط من الخامات غير الأعضاء في أوبك+ مناسبا. وعلى هذا النحو، قد تتأثر اقتصاديات التكرير في آسيا سلبا"، بحسب جارج. وسيتم إعادة توجيه حوالي 75 مليون برميل من النفط حول إفريقيا وإضافتها إلى المخزونات في البحر بعد الاضطرابات في منطقة البحر الأحمر، وفقًا لتقديرات ستاندرد آند بي جلوبال. ويعادل هذا زيادة طفيفة تتراوح بين 3 دولارات و4 دولارات للبرميل بناءً على علاقات الأسعار والمخزون التاريخية، ولكن أي تصعيد يمكن أن يضيف المزيد إلى القيمة. واستمرت جهود التنويع التي بذلها المشترين الآسيويون الرئيسيون، مثل الهند والصين، في العام الماضي، ويعتقد المحللون أن هذا الاتجاه سيظل كما هو في عام 2024. وأظهرت بيانات من الإدارة العامة للجمارك أن الصين استوردت 5.245 مليون برميل يوميا من خام الشرق الأوسط في عام 2023، بانخفاض 2.4 % عن عام 2022. وانخفضت حصة خام الشرق الأوسط في إجمالي سلة واردات الصين إلى 46.3 % في عام 2023، من 52.7 % في عام 2022، مع كون روسيا أكبر مورد للصين في العام الماضي.
وفي الوقت نفسه، تراجعت واردات الهند من النفط الخام من موردي الشرق الأوسط بنسبة 21 % إلى 2.144 مليون برميل يوميًا في عام 2023، بينما ساهمت روسيا بأكثر من 35 % من إجمالي واردات الهند من النفط الخام العام الماضي، عند 1.7 مليون برميل يوميًا، وفقًا لبيانات ستاندرد آند بورز جلوبال.
وأشارت شركات التكرير في كوريا الجنوبية واليابان إلى أن الولايات المتحدة هي مورد مهم خارج أوبك ودائرة الشرق الأوسط حيث أن منتج أمريكا الشمالية قادر على توفير العديد من ناقلات النفط الخام العملاقة من الخام الخفيف الحلو والمتوسط الحامض في كل دورة تداول. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما يعمل ارتباط سعر الخام الأمريكي بمجمع بلاتس لخام برنت المؤرخ كتحوط ضد أي تقلبات وارتفاعات غير متوقعة في أسعار بلاتس دبي، وأسعار النفط الخام في الخليج العربي وأسعار البيع الرسمية في الشرق الأوسط.
وقال مدير مواد خام في مصفاة كورية جنوبية "الولايات المتحدة توفر هذه الحماية لأنها المنتج النادر من خارج أوبك القادر على إمدادنا بما يصل إلى 20 مليون برميل شهريا". وأضاف: "على الرغم من أن شحنات الخام الأمريكي يتم تداولها في كثير من الأحيان على أساس معيار دبي القياسي لراحة بعض العملاء الآسيويين، فإن آلية التسعير الأساسية للخامات الأمريكية مرتبطة بمجمع برنت. وهذا يوفر أيضًا حماية ضد أي صدمات أسعار في هيكل سوق دبي". وأظهرت أحدث البيانات الصادرة عن مؤسسة النفط الوطنية الكورية أن كوريا الجنوبية، أكبر مشتر للخام الأمريكي في آسيا، اشترت 142.38 مليون برميل في عام 2023، بزيادة 4.4 % عن عام 2022.
وقال أحد كبار محللي السوق في جمعية البترول الكورية إنه سيكون من الحكمة تجنب الاعتماد أكثر من اللازم على موردي الشرق الأوسط، ومن الصحي على الأقل الحفاظ على نسبة العرض من الشرق الأوسط إلى خارج الشرق الأوسط عند 75% إلى 25 %. لكن صناعة التكرير في اليابان تعتبر محافظة للغاية من حيث اختيار المواد الخام وقائمة الخام في البلاد وتعتمد بشكل كبير على الموردين في الشرق الأوسط. وأظهرت أحدث البيانات الصادرة عن وزارة الاقتصاد والتجارة والصناعة أن إيران استوردت 2.42 مليون برميل يوميًا من الخام عالي الكبريت من موردي الخليج العربي في عام 2023، وهو ما يمثل 95.1 % من إجمالي مشتريات المواد الخام لمصافي التكرير في البلاد.
وحذر شونيتشي كيتو، رئيس جمعية البترول اليابانية، في وقت سابق من هذا العام من أن شركات التكرير اليابانية بحاجة إلى إعداد ترتيبات طوارئ لأي انقطاع محتمل في إمدادات النفط في الشرق الأوسط. وأظهرت البيانات أن واردات اليابان البالغة 53472 برميلًا يوميًا من الخام منخفض الكبريت من الولايات المتحدة في عام 2023 كانت تقريبًا ضعف 27451 برميلًا يوميًا الواردة في عام 2022. وقال المصدر التجاري "الزيادة الحادة في واردات الخام الأمريكية ربما تكون خطوة في الاتجاه الصحيح لجهود التنويع".