تقرير: انخفاض التكاليف وتحسن الأداء يدعمان قطاع البتروكيماويات

توقعت الأهلي كابيتال، ارتفاع إجمالي صافي دخل شركات البتروكيماويات «تحت التغطية» بنسبة 15.2% على أساس سنوي إلى 38.3 مليار ريال في 2013، وذلك بعد الانخفاض 18.5% على أساس سنوي في 2012. وقالت أن انخفاض التكاليف وتحسن الأداء التشغيلي يدعمان أرباح قطاع البتروكيماويات خلال العام الحالي 2013م. وقد ارتفعت أسعار الشركات المستهدفة بمعدل 6% بدعم من انخفاض تكلفة أسعار اللقيم (أي تأخير ارتفاع أسعار الإيثان واستمرار تصحيح أسعار البروبين)، وتحسن الكفاءة التشغيلية، وكذلك انخفاض علاوة المخاطر وارتفاع المكررات. كما توقعت الأهلي كابيتال أن يرتفع صافي الدخل بنسبة 8.5% على أساس سنوي إلى 41.5 مليار ريال في العام 2014، مدعومة بتحسن توقعات الطلب وارتفاع الأرباح نتيجة لبدء تشغيل بعض المصانع. وأوضح إياد غلام، محلل أبحاث الأسهم بالأهلي كابيتال «قمنا بخفض توصية سبكيم والصحراء إلى الحياد، وأبقينا على توصياتنا للشركات المتبقية، ولا نزال نوصي بزيادة الوزن لسابك والمجموعة السعودية وينساب والشركة المتقدمة للبولي بروبيلين. وقد ارتفعت تقديراتنا للأرباح وللأسعار المستهدفة بنسبة 6% نتيجة لانخفاض تكلفة اللقيم وتوسع المكررات وانخفاض علاوة المخاطر. ومع ذلك، فالتعرض للتقلبات الاقتصادية العالمية لا يزال من أهم مخاطر القطاع. وحول أداء القطاع، أبقت الأهلي كابيتال على التوصية بزيادة الوزن لأسهم سابك والمجموعة السعودية وينساب والشركة المتقدمة للبولي بروبيلين، بينما بقيت على الحياد لسافكو وكيان وتصنيع وبتروكيم. وأعربت عن تفضيلها لسابك وينساب، حيث أن سابك لم تواكب ارتفاعات السوق والقطاع رغم قوة توقعات النمو، بينما أرجعت تفضيل ينساب إلى قوة توقعات نمو العوائد. وبرر إياد غلام خفض توصية الصحراء وسبكيم إلى الحياد بالارتفاعات الأخيرة في أسعار الأسهم. فقد ارتفعت سبكيم بنسبة 17% بينما ارتفعت الصحراء بنسبة 11% منذ آخر تحديث للشركة في مارس 2013 مقابل ارتفاع سوق الأسهم السعودي بنسبة 7.7%. ومع ذلك، فالتقدم في مباحثات الاندماج بين الصحراء وسبكيم سيكون محفزاً مهماً على المدى القريب، لكن الأمر غير واضح حتى الآن، ولذلك لم تتضمن اثر الاندماج في تحليلاتها.