المؤشر بموجب دراسة الأسعار العادلة التي نشرت في "الرياض" على جزءين يومي الأحد والاثنين الماضيين يجب أن يكون 9500نقطة بمكرر ربح قدره 12مرة مكرر ربح، ولو كان المكرر 15مرة سيكون المؤشر 11875نقطة،. لقد سقطت الشركات التالية سهوا من الدراسة وبذلك تكون أسعارها العادلة كما يلي : العربية: سعر 8/19(67) ريال، ربح 6شهور 205.5مليون ريال، ربح السهم 2.57ريال، السعر العادل 67ريالاً، أرباح مبقاة آخر المدة 572مليون ريال. اليمامة: سعر 8/19(63) ريالاً، ربح 6شهور 425مليون ريال، ربح السهم 6.3ريال، السعر العادل ( 75- 77) ريال. السعودية: سعر 8/19(92.5) ريالاً، ربح 6شهور 345مليون، ربح السهم 6.76ريالات، السعر العادل ( 78- 83) ريالاً . القصيم: سعر 8/19(130) ريالاً، ربح السهم السنوي حوالي 14ريالاً، و يكون السعر العادل ( 160- 170) ريالاً، ارباح مبقاة تفوق رأس المال مقدارها 472مليون ريال. الجنوبية: سعر 8/19(68) ريالاً، ربح 6شهور 317.8مليون ريال، ربح السهم 6.64- 7ريالات في السنة، السعر العادل 78- 84ريالاً،. ينبع: سعر 8/19(63.25) ريالاً، ربح 6شهور 317.8مليون ريال . ربح السهم حوالي 6ريالات، الأرباح المبقاة 223مليون ريال 20% من رأس المال، السعر العادل 72ريال. الشرقية: سعر 8/19(67) ريال، ربح 6شهور 297مليون ريال، ربح السهم 3.45ريال ل 6شهر، السعر العادل 80- 85ريالاً. تبوك: سعر 8/19(34.25) ريالاً، ربح 6شهور 119.4مليون ريال، ربح السهم 1.33ريال، السعر العادل 32- 35ريال. قطاع التجزئة: العثيم: السعر 8/20(52.75) ريالاً، من قائمة الأرباح والخسائر لنهاية عام 2007م ظهرت الأرباح الصافية 59.7مليون ريال، وتمً رصد أرباح مبقاة أول المدة 7.4ملايين ريال، ومحول إلى الاحتياطيات 5.9ملايين، وأرباح مقترح توزيعها على الشركاء الرئيسيين (عائلة العثيم فقط) 61.221مليون ريال، سؤال كيف يكون صافي الدخل 59.7م ريال والموزعة 74.5مليون ريال؟ ربح 6شهور 2008م 37.9م من المعروف أن هذا القطاع ذو معدل نمو أفقي أو في أقصاه 10% والانخفاض غير محدود، لأن الشركة حديثة فمصاريف تأسيسها ستكون عالية، أرباح الشركة هبطت في الربع الثاني (14.4) مليون عنهُ في الربع الأول (23.5) م ريال، هذه إشارة نمو سلبي، السعر العادل للسهم 35ريالاً. السيارات: سعر 8/20(14.75) ريال، ربح الربع الأول 5.5ملايين ريال ربح الربع الثاني (17.9) مليون ريال، شركة فاشلة بكل المقاييس منذُ تأسيسها، معدل نمو سلبي، السعر العادل 8ريالات. ثمار: سعر 8/20(26.75) ريالاً خسارة الربع الأول 951ألف ريال الربع الثاني أرباح 1.7مليون ريال، خسائر متراكمة ضربت رأس المال بلغت 10.8ملايين ريال، مكرر ربح 220مرة (موقع تداول) قيمتها الدفترية 9.12ريالاً، السعر العادل 7ريالات. فتيحي: سعر 8/20(20) ريالاً، ربح 6شهور 22.7مليون ريال، معدل نمو سالب للشركة، من 13.8مليون ريال 2005م إلى 11مليوناً 2006إلى 830ألف ريال عام 07م، ربح السهم المتوقع عام 80008هللة، السعر العادل 10ريالات. جرير: سعر 8/20(191) ريالاً، أصحابها مازالوا يملكون فيها 57.6% من الشركة، شركة عملاقة بكل المقاييس، أرباحها على التوالي 05و 06و 07هي 176و 243و 276مليون ريال، إيجابية النمو ولو أعتقد بأنها ستدخل عنق الزجاجة الربحية ما لم تثبت العكس وتطور مصادر الدخل وتبتعد عن المخاطر، رصيد أرباح مبقاة 238مليون ريال (قريب من حجم رأس المال) ويعادل ربح 8ريالاً لكل سهم، أنصح الأشقاء بتوزيع سهم مجاني منحة أو نصف سهم حتى يتناغم ربح السهم مع قيمته السوقية مع مكرر الأرباح، السعر العادل 200- 215ريالاً. الدريس: سعر 8/20(32) ريالاً، ربح 6شهور 28مليون ريال، معدل نمو أفقي، مع الأرباح المبقاة 52.6مليوناً السعر العادل 29ريالاً. الحكير: سعر 8/20(38.75) ريالاً، أرباح مبقاة 136مليون ريال، نمو سلبي للأرباح 246مليوناً في 2005إلى 201مليون في 2007إلى 37مليون ربح الربع الأول 2008(ميزانيتها تبدأ من 3/1)، هبوط بمعدل 26% في الأرباح، السعر العادل 30ريالاً. للمعلومية فكلفة السهم تأسيس 62.85ريالاً والآن قيمته 38.75ريالاً المستثمر خسر 40% من رأس ماله، سؤال يطرح نفسه: هل الخسارة سببها تقصير شركة الحكير بعدم تحقيق أرباح تتناسب مع سمعتها التي قبضت مقابلها قيمة الشهرة والبالغة 100ريال (أعلى علاوة إصدار)؟ أو هل نجحت شركة الحكير بتمرير السيناريو الخاص بها ونجح ممثلوها بإقناع ممثلي وزارة التجارة (ممثلي المواطنين) بمعقولية سعر علاوة الإصدار؟ في كلا الحالتين المواطن هو الخاسر الأكبر وهو الضحية، هل من الممكن إعادة علاوة الإصدار إلى المكتتب؟ أو هل من الممكن التحقيق مع فريق وزارة التجارة المفاوض؟ النتيجة ثروة المواطن نُهِبَتء ولحمهُ لذيذ لأنهُ بلدي، المتسببون أمامنا إلى الآن!!. الخليج للتدريب: سعر 8/20(92) ريالاً، يحلو للبعض إطلاق اسم ناسا لعلوم الفضاء عليها، ربح 6شهور 21.7مليون ريال، أرباح مبقاة 53مليون ريال، السعر العادل 66- 70ريالاً. الطاقة:: الغاز والتصنيع: سعر 8/20(24.5) ريالاً، ربح 6شهور 80.7مليون ريال ربح السهم 1.08ريال، مبقاة 164مليون ريال، السعر العادل 30ريالاً. الكهرباء: سعر 8/20(11) ريال، رأس المال 41.6مليار ريال، أرباح بالهللات، كانت تعتمد على الدعم الحكومي بواقع 7%، إدارة روتينية جامدة بعيدة عن سوق الاستثمار، سعر السوق هو سعرها العادل بين 11- 12ريالاً، أرباح شركات كثيرة تقوم على خسارة شركة الكهرباء، لماذا يربح مساهم سابك على حساب مساهم شركة الكهرباء؟ قطاع الزراعة والصناعات الغذائية: صافولا: سعر 8/20(31.5) ريالاً، شركة ناجحة بكل المقاييس، أرباحها ترتفع وتنخفض بشكل حاد لان إيراداتها متنوعة وغير تشغيلية وبعضها استثمارية، تحتاج لرقابة لصيقة لمعرفة تحديد مصادر الدخل، القائمون على إدارة الشركة محل شكر وثقة وتقدير لأنهم بلغوا الأهداف، ولأن الشركة ذات متغيرات عديدة فسعرها العادل يكون بين 30- 40ريالاً الغذائية: سعر 8/20(19.25) ريالاً، إجمالي الخسائر المتراكمة 46مليون ريال، حوالي 25% من رأس المال، لماذا الشراء فيها سعرها بعد 8سنوات بعد تغطية الخسائر سيكون 8ريالات، أما ألآن فهو 5ريالات. سدافكو: سعر 8/20(34) ريالاً، معدل نمو جيد السعر العادل 27ريالاً. المراعي: سعر 8/20(175) ريالاً، وتيرة نمو الأرباح عالية جداً في الشركة 386إلى 465إلى 667مليون ريال في الأعوام 05و 06و 07.أرباح مبقاة غير موزعة 962مليون ريال تقريبا 88% من رأس المال ربح الربع الأول 162.2مليون وربح الربع الثاني 235.2مليون ريال يصبح ربح 6شهور 397.4مليون ريال، النمو 45%، شركة عملاقة وجبارة ذات أرباح نامية تتجاوز عنق الزجاجة، سياسة تسويقية ناجحة تمتص كل الإنتاج، سعر الشركة العادل مقارنة بربح السهم ومكرر الأرباح يجب أن يكون بحدود 100ريال، زيادة القيمة السوقية على السعر العادل يعود إلى نمو أرباح الشركة وأرباحها المبقاة، أنصح إدارة الشركة بعدم السماح لهذا الخلل السعري أن يستمر، وأن لا ترسمل الاحتياطيات بمنح أسهم مجانية بنسبة عالية حتى لا تواجه مصير مصرف الراجحي وإسمنت اليمامة، تستطيع الشركة توزيع 9ريالات من الأرباح المبقاة توزيعاً استثنائيا لمدة 3سنوات 3ريالات لكل سنة غير التوزيعات السنوية!، هذه الطريقة تعطي دعماً للسهم لمدة 3سنوات يحافظ فيها على قوته وبريقه، حينها سيحصل توازن تدريجي بين سعر السهم العادل والقيمة السوقية وسيحتفظ المستثمر بسهمه لا يتركه؟ أنعام: سعر 8/20(52.25) ريالاً، ربح 6شهور 5.5ملايين ريال، أرباح متواضعة لشركة ذات تاريخ خاسر، معدل النمو أفقي نرجو أن يكون إيجابياً في المستقبل، السعر العادل 12- 14ريالاً. @[email protected]
