الذهب يستقر بين رهانات خفض الفائدة وقوة الدولار

استقرت أسعار الذهب، أمس الاثنين، حيث أسهمت التوقعات المتزايدة بخفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل في تخفيف الضغط الناجم عن قوة الدولار الأميركي.
ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 0.1 % ليصل إلى 4,070.97 دولار للأوقية (الأونصة). وانخفضت عقود الذهب الأميركية الآجلة تسليم ديسمبر بنسبة 0.3 % لتصل إلى 4,067.80 دولار للأوقية.
استقر الدولار قرب أعلى مستوى له في ستة أشهر الذي سجله يوم الجمعة، مما يجعل الذهب المسعر بالدولار الأميركي أكثر تكلفةً لحاملي العملات الأخرى. وقال أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك: "استقر سعر الذهب مع تقييم المستثمرين لاحتمال خفض أسعار الفائدة الفيدرالية مرة أخرى، بعد أن أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، إلى إمكانية خفض تكاليف الاقتراض في ظل تراجع سوق العمل، حتى مع تبني مسؤولين آخرين لهجة أكثر حذرًا".
وقال ويليامز يوم الجمعة إن أسعار الفائدة الأميركية قد تنخفض دون تعريض هدف التضخم الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي للخطر، مع المساعدة في الوقاية من تدهور سوق العمل. وأظهرت أداة فيد واتش، أن رهانات خفض أسعار الفائدة الشهر المقبل ارتفعت إلى 76 % من 40 % يوم الجمعة، عقب تصريحات ويليامز الحذرة. يميل الذهب، وهو أصل غير مُدرّ للعائد، إلى تحقيق أداء جيد في بيئات أسعار الفائدة المنخفضة.
في الوقت نفسه، يتوقع المستثمرون صدور مؤشرات اقتصادية رئيسة، بما في ذلك مبيعات التجزئة الأميركية، وطلبات إعانة البطالة، وأرقام أسعار المنتجين، في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
على الصعيد الجيوسياسي، من المقرر أن تواصل الولايات المتحدة وأوكرانيا العمل يوم الاثنين على خطة لإنهاء الحرب مع روسيا بعد الاتفاق على تعديل مقترح سابق اعتُبر على نطاق واسع مؤيدًا لموسكو بشكل مبالغ فيه.
وصرح ستاندرد تشارترد في مذكرة: "يواجه الذهب صعوبة في استعادة زخمه مع احتمال دفع الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة، ومخاوف الطلب الصيني، وتراجع مخاطر التجارة. وفي ظل الدعم السلبي، لا تزال البنوك المركزية تتجه نحو الشراء الصافي، ولا تزال المخاوف قائمة بشأن قرار المحكمة العليا بشأن رسوم ترامب الجمركية".
وشهدت المعادن النفيسة الأخرى ارتفاعًا يوم الاثنين، بينما حد من خسائر الذهب، تجدد احتمالات انخفاض أسعار الفائدة الأميركية على المدى القريب. ارتفع سعر الفضة الفوري بنسبة 0.4 % ليصل إلى 50.20 دولارًا للأوقية، وارتفع البلاتين بنسبة 0.4 % ليصل إلى 1,516.20 دولارًا، بينما انخفض البلاديوم بنسبة 0.4 % ليصل إلى 1,369 دولارًا.
وقال محللو السلع النفيسة لدى موقع الاستثمار العالمي، انخفضت أسعار الذهب في التعاملات الآسيوية يوم الاثنين، متأثرةً بتحسن شهية المخاطرة عقب انتعاش حاد في رهانات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في ديسمبر.
أدى انتعاش الأسهم والأسواق الأخرى التي تعتمد على المخاطرة إلى تراجع الطلب على الذهب بشكل كبير، كما حدث مع تزايد التقارير التي تفيد بأن الولايات المتحدة تعمل على التوصل إلى وقف لإطلاق النار بين روسيا وأوكرانيا.
لكن المخاوف المستمرة بشأن سلامة المالية العامة العالمية والخلاف الدبلوماسي بين الصين واليابان أبقتا الذهب فوق 4000 دولار للأوقية. كما حدّت توقعات صدور سلسلة من البيانات الاقتصادية الأميركية الرئيسة هذا الأسبوع من خسائر الذهب، وكذلك احتمال خفض أسعار الفائدة على المدى القريب.
رفعت الأسواق توقعاتها لخفض أسعار الفائدة في ديسمبر بشكل حاد بعد أن صرّح جون ويليامز، محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، بأن البنك المركزي لا يزال لديه سبب لخفض أسعار الفائدة الشهر المقبل. وأشار ويليامز إلى المخاطر المحتملة على سوق العمل، مشيرًا أيضًا إلى انحسار مخاطر ارتفاع التضخم.
كان المتداولون يتوقعون احتمالية 67.3 % لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يومي 9 و10 ديسمبر، وهو تراجع حاد عن احتمالية 39.8 % التي سُجلت الأسبوع الماضي.
من المقرر صدور بيانات تصاريح البناء، والسلع المعمرة، وطلبات إعانة البطالة، والأهم من ذلك، بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث يوم الأربعاء. كما من المقرر صدور بيانات مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، يوم الأربعاء.
من المتوقع أن تُقدم هذه البيانات، التي تأخرت بسبب الإغلاق الحكومي المطول، بعض الرؤى حول الاقتصاد الأميركي مع دخول شهر ديسمبر. ولكن من المتوقع أن يؤدي غياب بيانات واضحة لشهر أكتوبر إلى حيرة الاحتياطي الفيدرالي قبل اجتماعه الأخير لهذا العام. شهد البنك المركزي انقسامًا متزايدًا حول ما إذا كان سيخفض أسعار الفائدة أكثر هذا العام، مما دفع التوقعات الأولية إلى الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير.
انتعاش الاسهم
في بورصات الأسهم، بدأت الأسهم العالمية أسبوعًا حافلًا بالأحداث بقوة يوم الاثنين، حيث استمد المستثمرون التفاؤل من تزايد التوقعات بخفض سعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، حتى مع استمرار انقسام صانعي السياسات حول هذه الخطوة.
تستعد الأسواق لمحفزات محتملة، بما في ذلك صدور بيانات مبيعات التجزئة وأسعار المنتجين الأميركية في وقت لاحق من الأسبوع، بينما من المقرر أن تكشف وزيرة المالية البريطانية راشيل ريفز عن ميزانيتها المرتقبة يوم الأربعاء.
والتطورات الجيوسياسية هي أيضًا محور الاهتمام، إذ تواصل الولايات المتحدة وأوكرانيا العمل على خطة لإنهاء الحرب مع روسيا بعد الاتفاق على تعديل مقترح سابق اعتبرته كييف وحلفاؤها الأوروبيون مؤيدًا لموسكو بشكل مبالغ فيه.
ارتفعت الأسهم الأوروبية، لتلحق بالارتفاع الذي شهدته وول ستريت في أواخر يوم الجمعة، بعد أيام من الاضطرابات التي نتجت جزئيًا عن المخاوف بشأن التقييمات العالية لأسهم التكنولوجيا.
ارتفع مؤشر ستوكس 600، الذي اختتم الأسبوع الماضي بخسارة 2.2 %، بنسبة 0.5 %. وانخفضت أسهم شركات الدفاع، لكن مكاسب أسهم شركات التكنولوجيا والأدوية والبنوك عوّضت هذا الانخفاض.
وارتفعت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك والعقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.8 % و0.55 % على التوالي، بينما ارتفع مؤشر (ام اس سي آي) الأوسع نطاقًا لأسهم آسيا والمحيط الهادئ خارج اليابان بنسبة 1 % خلال الليل.
جاءت هذه المكاسب الأخيرة بعد أن صرّح جون ويليامز، صانع السياسات المؤثر في بنك الاحتياطي الفيدرالي، يوم الجمعة بأن أسعار الفائدة قد تنخفض "على المدى القريب"، مما يزيد من احتمالية خفضها مرة أخرى في ديسمبر.
وقال يان هاتزيوس، كبير الاقتصاديين في جولدمان ساكس، في مذكرة: "نتوقع خفضًا آخر لسعر الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، يليه خفضان آخران في مارس ويونيو 2026، مما يرفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3-3.25 %".
تميل مخاطر العام المقبل نحو المزيد من التخفيضات، إذ كانت أخبار التضخم الأساسي إيجابية، وقد يصعب احتواء تدهور سوق العمل من خلال تسارع النمو الدوري المتواضع الذي نتوقعه. وتشير العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي الآن إلى احتمال بنسبة 60 % تقريبًا أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الشهر المقبل.
أدى الإغلاق الحكومي الأميركي القياسي الذي انتهى في وقت سابق من هذا الشهر إلى غموض آفاق أسعار الفائدة الأميركية، حيث يواجه صانعو السياسات ثغرات في البيانات التي عادةً ما تُوجه رؤيتهم لأكبر اقتصاد في العالم. وأعلن مكتب إحصاءات العمل الأميركي يوم الجمعة أنه ألغى إصدار تقرير أسعار المستهلك لشهر أكتوبر لأن الإغلاق حال دون جمع البيانات.
وقال باولو زانغيري، كبير الاقتصاديين في شركة جنرالي للاستثمارات، بأنه وفريقه يعتقدون أن السوق كان يُحتسب تخفيضات في أسعار الفائدة أكثر مما قد يُقدمه الاحتياطي الفيدرالي. وقال: "نعتقد أن احتمال خفض سعر الفائدة الشهر المقبل هو 50/50. ونظرًا لمحدودية البيانات الجديدة، سيكون من المنطقي أن ينتظر الاحتياطي الفيدرالي حتى يناير، مع الإشارة إلى ميله إلى تخفيف السياسة النقدية".
وأضاف: "الأهم من ذلك، أن توقعات السوق لأربعة تخفيضات تقريبًا العام المقبل، استنادًا إلى آمال بتباطؤ التضخم السريع، تبدو متفائلة للغاية. نتوقع تخفيفًا بنسبة 50 نقطة أساس فقط بحلول الصيف".
انصبّ التركيز الرئيس في سوق العملات على الين، الذي استقر قرب أدنى مستوى له في 10 أشهر، حيث ارتفع الدولار بنسبة 0.3 % أخرى ليتداول عند 156.86 ين. في نوفمبر حتى الآن، خسرت العملة اليابانية نحو 1.8 % من قيمتها، مما يجعلها أسوأ العملات الرئيسة أداءً مقابل الدولار هذا الشهر.
وكان المتداولون على دراية بمخاطر تدخل السلطات اليابانية لدعم الين، الذي تعرض لضغوط جراء المخاوف المتزايدة بشأن الوضع المالي للبلاد وانخفاض أسعار الفائدة المحلية.
كثّفت وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما جهودها الكلامية لدعم العملة الأسبوع الماضي، مما يبدو أنه وضع حدًا أدنى لسعر صرفها في الوقت الحالي. وقالت ساكتياندي سوبات، الرئيسة الإقليمية لأبحاث واستراتيجيات سوق الصرف الأجنبي للأسواق العالمية في ماي بنك: "سيشهد الدولار/الين ارتفاعًا ملحوظًا حتى مع محاولة التدخل. لذا أعتقد أنهم سيضطرون إلى التعايش مع هذا الوضع. ربما يكون التدخل لوقف هذا الارتفاع هو السبيل الوحيد أمامهم، لكنني لا أعتقد أنهم يستطيعون إيقاف هذا الاتجاه".
تراجع الدولار مقابل معظم العملات الأخرى، نظرًا لتزايد التوقعات بخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة الشهر المقبل، مع ارتفاع اليورو بنسبة 0.16 % ليصل إلى 1.15295 دولار أميركي. واستقر الجنيه الإسترليني عند 1.3098 دولار قبل الإعلان عن الميزانية يوم الأربعاء.