الذهب يرتفع 14 % منذ بداية 2024 حتى مع تضاؤل خفض الفائدة

ارتفعت أسعار الذهب أمس الجمعة بعد أن عززت بيانات أقل من المتوقع لأسعار المنتجين في الولايات المتحدة الآمال في خفض أسعار الفائدة الأمريكية هذا العام، في حين عززت المخاوف الجيوسياسية المستمرة تألق المعدن.
وارتفع الذهب إلى مستوى قياسي عند 2395.29 دولارًا للأوقية، وبمكاسب هذا الأسبوع بنسبة 2.6 %. وسجلت أسعار السبائك أعلى مستوى لها على الإطلاق للجلسة الثامنة على التوالي يوم الثلاثاء. وارتفع سعر التسوية في العقود الأمريكية الآجلة للذهب واحدا بالمئة إلى 2372.7 دولارا.
وأظهر تقرير لوزارة العمل أن مؤشر أسعار المنتجين ارتفع بنسبة 0.2 % على أساس شهري في مارس، مقارنة مع زيادة بنسبة 0.3 % توقعها اقتصاديون. وقال ديفيد ميجر، مدير تداول المعادن في هاي ريدج فيوتشرز: "جاءت بيانات مؤشر أسعار المنتجين أكثر برودة قليلاً من المتوقع، وهذا يبقي الآمال حية في تخفيضات محتملة لأسعار الفائدة بحلول نهاية العام - ونتيجة لذلك ارتفع الذهب". وأضاف ميجر: "مشتريات البنوك المركزية وعدم اليقين الجيوسياسي لا يزالان يشكلان ركائز الدعم لسوق الذهب".
ويراهن المتداولون على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ تخفيضات أسعار الفائدة في وقت مبكر من اجتماعه في أواخر يوليو، بعد بيانات التضخم. ويُعرف الذهب تقليديًا بأنه وسيلة للتحوط من التضخم، لكن أسعار الفائدة المرتفعة تقلل من جاذبية الاحتفاظ بالذهب الذي لا يدر عائدًا.
وفي الوقت نفسه، أظهرت بيانات يوم الأربعاء أن أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة ارتفعت أكثر من المتوقع في مارس. وقالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز يوم الخميس إن البيانات الأخيرة تشير إلى أن الأمر قد يستغرق وقتًا أطول مما كان يعتقد سابقًا لكسب ثقة أكبر في المسار الهبوطي للتضخم، قبل البدء في تخفيف السياسة.
وقال جيوفاني ستونوفو المحلل لدى يو بي اس: "بالنسبة للخطوة التالية في الأسعار، ما زلنا بحاجة إلى رؤية عودة الطلب على صناديق الذهب المتداولة في البورصة وهذا يتطلب إشارة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة".
وارتفعت الفضة في المعاملات الفورية واحدا بالمئة إلى 28.24 دولارا للأوقية. وصعد البلاتين 2.1 بالمئة إلى 980.15 دولارا وخسر البلاديوم 0.9 بالمئة إلى 1041.62 دولارا.
وفي مكان آخر، قالت شركة التعدين المتنوعة سيباني ستيلووتر إنها قد تلغي أكثر من 4000 وظيفة مع إعادة هيكلة عمليات الذهب في جنوب إفريقيا. لقد ألغت بالفعل حوالي 2000 وظيفة في عمليات المعادن بمجموعة البلاتين.
ويتألق الذهب بين المستثمرين حتى مع تضاؤل الثقة في أن البنوك المركزية ستجري تخفيضات كبيرة على أسعار الفائدة هذا العام. ويحوم بالقرب من مستويات قياسية، مما يعني أن الذهب ارتفع الآن بأكثر من 14 % منذ بداية عام 2024.
وقال أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك: "لا يزال الزخم الأساسي القوي مع الشراء عند الانخفاض هو الإستراتيجية السائدة بين المتداولين". وأضاف: "لا تزال المخاطر الجيوسياسية المتعلقة بروسيا وأوكرانيا والشرق الأوسط تلعب دورًا داعمًا، ويتحول التركيز من التأثير السلبي لتوقعات خفض أسعار الفائدة المنخفضة إلى التضخم المرتفع والمستقر".
ويُنظر إلى الذهب تقليديًا على أنه ملاذ آمن في الأوقات الصعبة، وكأداة للتحوط ضد التضخم. وحقق المعدن النفيس ارتفاعًا قياسيًا منذ منتصف فبراير، مدعومًا بتوقعات تخفيض أسعار الفائدة الأمريكية والتوترات الجيوسياسية والمشاكل الاقتصادية في الصين.
وخفض متداولو العقود الآجلة رهاناتهم على مدى خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة هذا العام إلى أدنى مستوى منذ أكتوبر. ويتوقع التجار الآن أقل من ثلاثة تخفيضات بمقدار ربع نقطة في أسعار الفائدة الأمريكية هذا العام، بانخفاض من ما يصل إلى ستة تخفيضات متوقعة في يناير.
وعادة ما تحد أسعار الفائدة المرتفعة من جاذبية الاحتفاظ بالذهب الذي لا يدر عائدا، لكن المعدن الثمين يتجاهل هذه العوامل حتى الآن. كما قامت بعض البنوك المركزية بإضافة احتياطياتها من الذهب، حيث قام البنك المركزي الصيني بشراء الذهب لاحتياطياته للشهر السابع عشر على التوالي في مارس.
وقالت كريستينا هوبر، كبيرة استراتيجيي السوق العالمية في إنفيسكو، إن المخاوف بشأن ديون الولايات المتحدة قد تدفع البعض نحو المعدن الثمين. ثم هناك القلق بشأن ديون الولايات المتحدة وعدم استدامة الوضع المالي في الولايات المتحدة على المدى الطويل. ويبدو أن هذا دفع بعض البنوك المركزية إلى زيادة حيازاتها على حساب سندات الخزانة الأمريكية.
وقال محللون في بنك أوف أميركا في مذكرة إن الذهب قد يرتفع إلى 3000 دولار للأوقية بحلول عام 2025، مدعوم بالطلب القوي من البنوك المركزية وتوقع عودة المستثمرين إلى السوق بمجرد أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة.
وسلط مايكل ويدمر، استراتيجي السلع في البنك، الضوء على مرونة الذهب مع تشديد البنوك المركزية للسياسات النقدية. وقال: "لقد كانت أسعار الذهب مرنة بشكل ملحوظ في الأشهر الأخيرة، على الرغم من تشديد البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم للسياسة النقدية".
وقد لعب البنك المركزي الصيني، على وجه الخصوص، دورًا مهمًا في دعم سوق الذهب، حيث جمع أكثر من 200 طن من المعدن الأصفر في عام 2023 وحده. ويعتمد هذا الشراء المرتفع أيضاً على النشاط المتزايد في قطاع التجزئة في الصين، حيث سجلت مبيعات المجوهرات وواردات الذهب غير النقدية "مستويات قياسية في وقت سابق من هذا العام".
وقال ويدمر: "إذا بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف في خفض أسعار الفائدة، فيجب على المستثمرين العودة إلى السوق، مما يعوض أيضًا انخفاض الطلب الاستثماري الصيني المحتمل مع تحسن المعنويات هناك وتسارع الاقتصاد". وأضاف، لقد اقترحنا سابقًا تقديرًا لسعر 2400 دولار أمريكي للأونصة إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في الربع الأول من عام 2024؛ وأكد ويدمر: "نحن الآن نرفع ذلك ونرى ارتفاع الذهب إلى 3000 دولار أمريكي للأونصة بحلول عام 2025".
واستجابة لهذه التطورات، قام فريق أبحاث الأسهم في بنك اوف اميركا أيضًا برفع تصنيفه لشركة ألاموس جولد من محايد إلى شراء. ويمتد التفاؤل إلى ما هو أبعد من المعادن الثمينة فقط، حيث أطلق بنك أوف أميركا أيضًا ناقوس الخطر بشأن أزمة محتملة في إمدادات النحاس.
ووفقًا لويدمر، "ترقص المواد الخام بشكل متزايد على أنغامها الخاصة"، ويُرى النحاس في "مركز تحول الطاقة". ويتوقع البنك زيادات كبيرة في أسعار النحاس، مدفوعة بمجموعة متنوعة من العوامل بما في ذلك استثمارات التكنولوجيا الخضراء والمخزونات الضعيفة والانتعاش الاقتصادي العالمي.
ومن المتوقع أن يبلغ متوسط أسعار النحاس 10750 دولارًا للطن في عام 2025، وأن يرتفع إلى 12000 دولار للطن في عام 2026. ويشير ويدمر إلى الوضع الحرج في إمدادات مناجم النحاس والذي بدأ يؤثر بشكل خطير على الإنتاج المكرر. وأوضح أن "نقص إمدادات مناجم النحاس يقيد بشكل متزايد الإنتاج المكرر، وقد بدأ النقص في مشاريع المناجم الذي نوقش كثيرًا في التأثير أخيرًا".
وعلى الرغم من أن التقدم في تكنولوجيا السيارات الكهربائية قد خفض كمية النحاس المطلوبة في النماذج الجديدة - يقال إن أحدث نظام 48 فولت التابع لشركة تسلا يحتاج إلى نحاس أقل بنسبة 75 ٪ - إلا أن الطلب من القطاعات الأخرى لا يزال مرتفعًا. ومن الجدير بالذكر أن النحاس مهم للغاية لتطبيقات مثل كابلات مراكز البيانات وشبكة الكهرباء، والتي تغطي توليد الطاقة ونقلها. بعد هذه التوقعات المتفائلة، قام البنك أيضًا برفع تصنيفاته لمنتجي النحاس من محايد إلى شراء، مما يشير إلى الأداء القوي المتوقع في قطاع النحاس.
وفي الأسواق العالمية، واجهت الأسهم الآسيوية صعوبة في تحديد الاتجاه يوم الجمعة مع بحث المستثمرين عن أدلة بشأن توقيت تخفيضات أسعار الفائدة التي يخفضها مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) وسط توقعات غامضة للتضخم في الولايات المتحدة، على الرغم من أن التوقعات الجيوسياسية والسياسية المختلطة ساعدت الذهب على الوصول إلى ذروة جديدة.
وارتفع المعدن الأصفر، مدعومًا بالطلب على الملاذ الآمن وسط التوترات المستمرة في الشرق الأوسط وبعد قراءة معتدلة لتضخم أسعار المنتجين أبقت الآمال حية في تيسير بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.
في المقابل، ظلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية قريبة من أعلى مستوياتها في خمسة أشهر في أعقاب بيانات أسعار المستهلكين الأكثر سخونة من المتوقع في منتصف الأسبوع والتي أجبرت على تقليص الرهانات على خفض أسعار الفائدة.وعلق الدولار بالقرب من أعلى مستوى في خمسة أشهر بعد مكاسب تزيد عن 1 % هذا الأسبوع مقابل سلة من العملات الرئيسية. وتتوقع الأسواق الآن تخفيضات أقل من ربع نقطة في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية هذا العام، أي أقل من التخفيضات الثلاثة التي توقعها مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي في الشهر الماضي، بعد صدمة مؤشر أسعار المستهلكين يوم الأربعاء.
وقال مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الخميس إنه لا توجد ضرورة ملحة للتخفيف، حيث قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز إن قوة الاقتصاد والتراجع غير المنتظم في التضخم يتعارضان مع الدفع على المدى القريب لخفض أسعار الفائدة.ومع ذلك، لا يزال محلل آي جي المالية توني سيكامور متفائلًا بشأن التوقعات للأسهم. وقال: "إذا ظل النمو الاقتصادي الأمريكي مرنًا، وظل التضخم تحت السيطرة، ولم تتسارع عمليات البيع في سوق السندات، فإن خلفية أسواق الأسهم الأمريكية تظل داعمة حتى بدون تخفيضات سعر الفائدة الفيدرالي.
وكانت اليابان هي النقطة المضيئة الحقيقية الوحيدة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ يوم الجمعة، مع ارتفاع مؤشر نيكاي 225 بنسبة 0.23 %. وقادت أسهم التكنولوجيا الطريق، مستلهمة الإلهام من ارتفاع نظيراتها الأمريكية بين عشية وضحاها. وكان من الممكن أن تكون مكاسب المؤشر أكبر لولا الانخفاض الحاد في أسهم شركة فاست ريتيلينق ذات الوزن الثقيل، المالكة لسلسلة يونيكلو، بعد أرباح مخيبة للآمال.
وفي أماكن أخرى، عانت الأسواق في الغالب من الخسائر. وانخفض مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية بنسبة 0.9 %، كما انخفض مؤشر ستريتس تايمز في سنغافورة بنسبة 0.26 %، واختارت البنوك المركزية في كلا البلدين إبقاء السياسة دون تغيير يوم الجمعة.
وكانت أسوأ الخسائر في هونج كونج، حيث انخفض مؤشر هانج سينج بنسبة 1.65 % مع تأثر أسهم العقارات. وكانت الأسهم القيادية في البر الرئيسي للصين منخفضة بنسبة 0.2 ٪. وانخفض مؤشر إم إس سي آي الأوسع لأسهم آسيا والمحيط الهادئ خارج اليابان بنسبة 0.67 %، مما قلص مكاسبه لهذا الأسبوع إلى 0.18 % فقط.
وارتفعت العقود الآجلة لمؤشر ستوكس 50 الأوروبي بنسبة 0.7 %. وظلت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية ثابتة، بعد ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.7 % وارتفاع مؤشر ناسداك الذي يركز على التكنولوجيا بنسبة 1.7 %.
وبدأ موسم أرباح الشركات الأمريكية يوم الجمعة مع البنوك الكبرى بما في ذلك جي بي مورجان تشيس وويلز فارجو. وقال كايل رودا، كبير محللي الأسواق المالية لدى كابيتال دوت كوم: "في النهاية، أعتقد أن المستثمرين يتوقون إلى أرباح أمريكية قوية، مع تسعير تخفيضات أسعار الفائدة، وهو العامل الوحيد الذي يمكن أن يوفر مبررًا أساسيًا لشراء الأسهم عند هذه المستويات".وبلغت عائدات سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل 4.5665 % في التعاملات الآسيوية، لتظل قريبة من أعلى مستوى خلال الليل عند 4.5930 %، وهو المستوى الذي شوهد آخر مرة في 14 نوفمبر. ودعم ارتفاع العائدات الدولار إذ ارتفع إلى أعلى مستوى في 34 عاما عند 153.32 ينا يوم الخميس. وقد تم تداوله آخر مرة عند 153.13 ينا، وظل ضعيفًا على الرغم من تحذيرات التدخل الجديدة من وزير المالية الياباني.
وتداول مؤشر الدولار، الذي يقيس العملة مقابل الين واليورو وأربعة عملات أخرى، عند 105.38، بعد أن وصل إلى أعلى مستوى منذ 14 نوفمبر عند 105.53 خلال الليل. وقفز بنسبة 1.06 % هذا الأسبوع.
واشترى اليورو 1.07125 دولار بعد تراجعه لأدنى مستوى في شهرين تقريبا عند 1.0699 دولار يوم الخميس، عندما أشار البنك المركزي الأوروبي إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة قد تأتي قريباً.