تحسن الطلب والكفاءات التشغيلية تدعم نمو قطاع البتروكيماويات في النصف الثاني

بالرغم من تقلبات الاقتصاد العالمي في النصف الأول من 2014 تقرير:

توقع تقرير اقتصادي حديث صادر عن «الأهلي كابيتال»، أن يعمل تحسن الطلب خصوصاً من الاقتصادات المتقدمة، وارتفاع الكفاءات التشغيلية على دعم نمو قطاع البتروكيماويات السعودي في العامين 2014 و2015، وذلك بالرغم من التقلبات التي سادت الاقتصاد العالمي في النصف الأول من العام الحالي.
وأوضح إياد غلام محلل أبحاث الأسهم ب»الأهلي كابيتال»، أن التحسن المتوقع في الاقتصادات الأمريكية والأوروبية سيدعم النمو في النصف الثاني من 2014، بالرغم من التقلبات الحاصلة في الاقتصاد العالمي في النصف الأول من هذا العام والتي أثرت على أسعار وطلب البتروكيماويات.
كما توقع أن يرتفع الطلب على البتروكيماويات خلال الأرباع القادمة نتيجة لارتفاع الإنتاج الصناعي، ومبيعات السيارات والتوقعات الإيجابية لنمو الناتج المحلي. وأضاف «نرجح أن يرتفع إجمالي صافي الدخل للشركات العشر التي تغطيها الشركة بمعدل 11.7 % على أساس سنوي لتصل إلى 38.3 مليار ريال في 2014 و14.8% على أساس سنوي لتصل إلى 43.9 مليار ريال في 2015، وسيكون هذا مدعوماً بارتفاع أرباح بتروكيم وكيان، إضافة إلى ارتفاع الهوامش، وأيضا من المتوقع أن ترتفع هوامش القطاع ب 50 نقطة أساس إلى 22.5 %.
ومع ذلك، قمنا بمراجعة وخفض تقديراتنا ل 2014 بنسبة 6%، نتيجة لضعف نتائج الربع الأول من 2014، وتأخر تشغيل المصانع الجديدة».
وبالرغم من استمرار النظرة الإيجابية للكفاءة التشغيلية للشركة المتقدمة والأثر الايجابي المتوقع من زيادة العرض من «ساتورب» وارتفاع التوزيعات النقدية، إلا أن «الأهلي كابيتال» خفضت التوصية إلى الحياد لاعتقادها أن جميع هذه الإيجابيات قد دخلت وأثرت بالسعر. وقد ارتفع السهم بمعدل 59 % منذ رفع التوصية إلى زيادة الوزن في مارس 2013، متفوقاً على سوق الأسهم ب 21.4 %.
وتُتداول «المتقدمة» حاليا عند مكرر ربحية 12.1 مره ل 2015 متماشياً مع مستوى القطاع.
وأبقت «الأهلي كابيتال» على التوصية بزيادة الوزن لكل من سابك، المجموعة السعودية، ينساب، وتصنيع، كما أبقت على الحياد لسافكو، كيان، سبكيم، الصحراء وبتروكيم، أما المفضلة لدى «الأهلي كابيتال» فهي تصنيع والمجموعة السعودية.
ويعلل إياد غلام ذلك بقوله إن أهم نقاط القوة لشركة تصنيع هي ارتفاع هوامش التشغيل للقطاعات الصناعية والبتروكيماوية، إلى جانب التقييم الجذاب.
ويُتداول السهم عند مكرر ربحية 11.7 مرة ل 2014، وهو أدنى من متوسط القطاع البالغ 14.7 مرة.
من ناحية أخرى، من المتوقع أن يتسبب ارتفاع معدل التشغيل في بتروكيم إلى ارتفاع صافي دخل المجموعة السعودية 37.3 % في 2015. ويُتداول السهم عند مكرر ربحية جذاب يبلغ 11.9 مرة لعام 2014.