مخاطر الانكماش ومدى مشاكل الأسواق الناشئة

مقابلة مع إريك نيلسن كبير الاقتصاديين في مجموعة يونيكريديت، البنك الإيطالي المنتشر في 17 بلدا ويعمل لديه 147 ألف موظف.
شبح التضخم. تشعر البنوك المركزية بالقلق من أنه عند نقطة معينة سيتم استنفاد أدواتنا. ماذا يعني ذلك بالنسبة للاقتصاد العالمي؟
هذا يعني أننا نعاني بعض المتاعب، وأنه ربما يتعين علينا أن نفكر في مزيج من السياسات. أنا إلى حد كبير أقل قلقا بشأن الانكماش من معظم الناس. وأعتقد أنه يقوم بتحفيز الطلب من الجانب الاستهلاكي وأماكن أخرى، لأنه مدفوع بأسعار السلع الأساسية في المقام الأول.
يطلب منا خبراء الاقتصاد أن ننسى بيانات توقعات السوق. هل يجب على مارك كارني، وجانيت ييلين وماريو دراجي إيلاء الاهتمام للإحصاءات التي تمتد على خمس سنوات؟ أو الاطلاع على بيانات الاقتصاد الحقيقي؟
أعتقد أنه ينبغي عليهم أن ينظروا إلى بيانات الاقتصاد الحقيقي. السبب في أن أرقام التضخم لا تزال منخفضة جدا هو أنه لا تزال لدينا فجوة في الناتج. في رأيي الأمر بسيط للغاية. لدينا في أمريكا بمعظم المعايير فجوة في الناتج تبلغ 3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. في أوروبا الرقم على الأرجح أكبر قليلا بسبب مزيج السياسة النقدية. وعندما تكون لديك فجوة الناتج، فإنه لن يكون لديك التضخم. هذه من أساسيات علم الاقتصاد. وهذا ما ينبغي لهم النظر إليه.
لقد كنتَ متفائلا كبيرا باليورو. في السراء والضراء كما قلت، حتى في أحلك أيام اليونان، فسوف نجتاز هذا الوضع الصعب. ما رأيك في الظروف الآن؟ هل يمكنك إعطاء الإشارة بأن الخطر قد زال؟
الناس متوترون قليلا. وعندما نتحدث لعملائنا من الشركات، نجد أن الناس متوترون قليلا حول الصين وبعض الأسواق الناشئة الأخرى. لذلك فإن الحديث عن «زوال الخطر» هو أمر كبير، أليس كذلك؟ ولكن القصة الأساسية هنا هي أن الانتعاش على ما يرام تقريبا. فهو يجري بنسبة 1.5 و1.8 بالمائة في المعدل السنوي. وهي نسبة تقع ضمن الاتجاه العام تقريبا. المشكلة هي أنه ينبغي أن يكون النمو أعلى من الاتجاه العام. لأن لدينا فجوة في الناتج. هذه هي المشكلة.
ما وجهة نظرك حول الزمان الذي ينبغي فيه على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يرفع أسعار الفائدة؟
ربما ينبغي عليهم أن يبدأوا برفعه من الصفر لأن سوق العمل في أمريكا هي بكل المقاييس تقريبا في حالة جيدة جدا. ولكن القضية الحقيقية هي أن يكون لدينا بعض الحوافز في المالية العامة ووضعها في المجالات الصحيحة. في كل من أمريكا وأوروبا، وخاصة في مجال الاستثمار.
ما وجهة نظرك حول الوضع في الأسواق الناشئة؟
من رأيي أن الكثير من ما تراه من متاعب في الأسواق الناشئة الآن هو أنها تدفع الثمن الآن مقابل عدم وجود مؤسسات أفضل كان ينبغي أن يكونوا قد بنوها خلال السنوات الجيدة. لقد كان لدينا 10 سنوات إلى 15 سنة جيدة مدفوعة بالائتمان، ومن خلال السلع الأساسية. وهذا ربما انتهى. وبالتالي يجب عليك الاستمرار في بناء المؤسسات المناسبة. وهذا هو الشيء الذي لا نراه. هذه قضية إشكالية.