بين قروض سابك وأرباحها ... 110 مليارات ؟!

بموضوعية

القروض هي إحدى أدوات التمويل المهمة لأي نشاط تجاري ، وخاصة حين يكون صناعياً فهو يحتاج إلى تمويل لطول فترة البناء والتأسيس حتى يبدأ الانتاج والبيع , فهذه تعتبر من القواعد الرئيسية في عالم المال والأعمال وهي القروض وأساس مهم ، لكن ما نلحظه في شركة سابك السعودية وهنا أطرح أسئلة واستفسارات قد تغيب عنا وهي حاضرة بعقول مسؤولي الشركة ، وهو أن سابك الآن عمرها الزمني تجاوز بمراحل مرحلة التأسيس بسنوات وسنوات ، والآن تحقق أرباحاً كبرى تعادل أو تفوق رأس المال كما يتوقع لهذه السنة 2011 مثلا ، وعلى مدى السنوات الماضية كمتوسط لم تهبط ربحيتها الصافية عن 10 مليارات كتقدير. وهذه السنة والتي نحن بمنتصفها يتوقع لسابك أن تحقق أرباحاً تفوق 25 مليار ريال ، لكن الغريب والأشد غرابة أن سابك تقترض وتحظى بتمويل " خاص " من صندوق الاستثمارات العامة، كما حصل لبعض الشركات الحكومية وغير الحكومية كشركة " أعمار السعودية " حين حصلت على قرض حسن قبل أيام بمقدار 5 مليارات ريال والشركة رأس مالها 8.5 مليارات ريال وهي لم تبدأ وأخذت قرضا حسنا , سابك الآن حصلت على تمويل من صندوق الاستثمارات العامة بما يفوق 10 مليارات وعلى عدد من المرات , أصدرت صكوك تمويلية وسددت جزءاً منها قبل أيام ، والأغرب هنا أن سابك تملك " نقدا " أي بعامة ما نقول " كاش " ما يقارب أو يفوق 50 مليار ريال وهي موجودة بقوائمها المالية، ونضيف لها ربحيتها السنوية الآن بما يفوق 7 مليارات كل ربع سنة , حين تجمع كل خيوط هذا الحراك بين ربحية عالية لسابك " صافية " تفوق الآن 25 مليار , وتمويل حكومي حسن ، ورصيد نقدي يفوق 50 مليار ريال ، إذاً لماذا سابك تحتاج التمويل بصكوك أو قروض حسنة من الدولة ؟ وحين نقارن الربحية المفترضة لسابك مع التمويلات التي تحتاجها في الأجل القصير مبالغ ليست كبيرة فلماذا هذا اللجوء للصكوك والاقتراض ونحن نعرف أنه مكلف حتى وإن قيل إن أسعار الفائدة أو العائد متدنية ، أين المبرر المالي الحقيقي لسابك بالحاجة للاقتراض والتمويل المستمر ؟ فهناك صكوك تستحق حتى عام 2027 ؟؟ وقيمة الصكوك المطروحة حتى الآن بين ريال ويورو ودولار تقارب ما يفوق 30 مليار ريال كسندات وصكوك وفق ميزانية 2010 للشركة وما أعلن ، أما قروض سابك فهي تتجاوز 83 مليار ريال ، هذا مخلص بسيط بيع أرباح سابك الصافية وحجم قروض الاقتراض التي لديها سواء بصكوك أو قروض مباشرة من البنوك , السؤال الآن لماذا تقترض كل هذه المبالغ الضخمة سابك بمجموع 110.602 مليار ريال ولديها نقداً 50 مليار وأرباح نقدية تقارب رأس مالها ؟ أي ما يفوق 20 مليار ريال , فلماذا لا يستثمر هذا النقد بتمويل ذاتي للشركة بدون قروض مكلفة وضخمة , من يوضح لنا العلاقة بين كل ما ازداد ربح سابك زادت قروضها وتكلفة للتمويل , والشركات تهرب من عمولات القروض والتمويلات المكلفة وإن كانت طفيفة ، أسئلة نبحث عن إجابة عنها أرباح طائلة وقروض ضخمة ؟؟