النفط يسجل أكبر المكاسب الأسبوعية القياسية وأعلى مستوى في ستة أعوام

سجلت أسعار النفط مكاسب أسبوعية قياسية ولأعلى مستوى لها في نحو ستة أعوام وتحديداً منذ جائحة كوفيد-19 في ربيع عام 2020، مع استمرار الصراع في الخليج العربي، مما أدى إلى توقف حركة الملاحة عبر مضيق هرمز وانقطاع إمدادات النفط. وأغلق خام برنت ليحوم حول 93 دولارا للبرميل، والخام الأميركي حول 91 دولارا للبرميل
وبلغت المكاسب الأسبوعية 36 % لخام غرب تكساس الوسيط و27 % لخام برنت، وهي أكبر نسب زيادة مسجلة منذ عامي 1983 و1991 على التوالي. ويقول أماربريت سينغ من بنك باركليز في مذكرة: "الغموض كبير ويتزايد، ولكن بناءً على جميع المعلومات المتاحة، لا يبدو أن الأسوأ قد انتهى بعد". "إذا استمر هذا الوضع لبضعة أسابيع أخرى، فقد يختبر سعر خام برنت مستوى 120 دولارًا للبرميل".
واصلت العقود الآجلة للنفط مكاسبها مع دخول الصراع في الشرق الأوسط يومه السابع، ودون أي مؤشر على إعادة فتح مضيق هرمز الحيوي أمام الملاحة. تقول ريبيكا بابين من شركة سي آي بي سي، لإدارة الثروات الخاصة في الولايات المتحدة: "نحن في وضع يُثير فيه عدم وضوح توقيت ما سيحدث في مضيق هرمز قدرًا هائلاً من الخوف في السوق".
وتضيف بابين، أن عمليات إيقاف الإنتاج من قبل العراق والكويت، مع امتلاء سعة التخزين لديهما، محدودة نسبيًا، لكنها ربما فاجأت السوق بقدومها المبكر. "أعتقد أن هذه العمليات ستحدث لاحقًا بالنسبة للمنتجين الكبار، لكن هذا كان حدثًا كبيرًا".
يستمر تقلص المعروض النفطي نتيجة الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز، ويقدر محللو سيتي أن السوق يخسر ما بين 7 و11 مليون برميل يوميًا من النفط الخام، وما بين 4 و5 ملايين برميل يوميًا من المنتجات البترولية، ويعود ذلك بشكل رئيس إلى نقص التدفقات عبر المضيق.
وجاء في مذكرة لهم: "نتوقع استمرار سعر خام برنت عند 90 - 100 دولار للبرميل لمدة أسبوع أو أسبوعين على الأقل، قبل أن نشهد انخفاضًا في الأسعار خلال الربع الثاني من عام 2026". وأضافوا: "نفترض عودة تدفقات هرمز تدريجيًا في النصف الثاني من مارس، وذلك في حال انتهاء العمليات العسكرية".
في وقت، يواجه النفط العالق في مضيق هرمز خيارات محدودة، ويُظهر تحليل أجرته شركة فورتيكسا أن نحو 16 مليون برميل من النفط الخام يوميًا عالقة بسبب توقف حركة ناقلات النفط عبر مضيق هرمز. ويمكن أن يكون أحد مسارات تصريف النفط عبر خط أنابيب الشرق والغرب السعودي المتجه إلى ميناء ينبع على البحر الأحمر.
ويستطيع هذا الخط نظريًا نقل نحو 7 ملايين برميل يوميًا، لكن التدفقات حتى الآن أقل بكثير، كما كتب روهيت راثود من فورتيكسا. وثمة بديل آخر يتمثل في خط أنابيب أبوظبي للنفط الخام، الذي ينقل النفط الخام من حبشان إلى الفجيرة. يقول راثود إن خط الأنابيب قادر على نقل نحو 1.5 مليون برميل يوميًا، لكن العمليات تعطلت بسبب النزاع.
على صعيد الإمدادات، رفعت الولايات المتحدة العقوبات مؤقتًا عن الهند لشراء النفط الروسي. أصدرت وزارة الخزانة الأميركية إعفاءً من العقوبات لمدة 30 يومًا لمصافي التكرير الهندية لشراء النفط الروسي، حيث يمنع النزاع في الشرق الأوسط شحن ملايين البراميل يوميًا من الإنتاج عبر مضيق هرمز.
وصرح وزير الخزانة سكوت بيسنت في برنامج "إكس" أن الإعفاء لن يوفر فائدة مالية كبيرة لروسيا "لأنه لا يسمح إلا بالمعاملات المتعلقة بالنفط العالق بالفعل في البحر". وكانت الهند والصين أكبر مشتري النفط الروسي الخاضع للعقوبات، على الرغم من أن الهند خفضت مشترياتها.
وأفادت مصادر يوم الجمعة أن شركة ريلاينس إندستريز، أكبر شركة تكرير خاصة في الهند، تستطلع السوق لشراء النفط الخام الروسي، وذلك بعد أن منحت الولايات المتحدة يوم الخميس ترخيصًا مؤقتًا لمدة شهر واحد للهند يسمح لها بشراء النفط الخام الروسي المحمّل على سفن قبل أو في 5 مارس.
وحتى قبل إصدار الموافقة، كانت الهند تدرس العودة إلى شراء النفط الخام الروسي المخزّن في مستودعات عائمة في آسيا، حيث أدت الحرب في إيران والضربات الانتقامية التي شنتها طهران في المنطقة إلى تعطيل تدفقات النفط من الشرق الأوسط بشكل كبير.
وتعتمد الهند، ثالث أكبر مستورد للنفط الخام في العالم، على إمدادات الشرق الأوسط لنحو 60 % من وارداتها، وقد أدى التوقف الفعلي لحركة ناقلات النفط في مضيق هرمز إلى ضغط شديد على إمداداتها.
أصدر مكتب مراقبة الأصول الأجنبية التابع لوزارة الخزانة الأميركية يوم الخميس ترخيصًا عامًا للهند يسمح لمصافي التكرير الهندية بشراء النفط الخام الروسي المحمّل على أي سفينة، بما في ذلك السفن المحظورة، في موعد أقصاه 5 مارس 2026 وحتى 4 أبريل 2026.
وحاليًا، يوجد ما يصل إلى 15 مليون برميل من النفط الخام الروسي على متن ناقلات بالقرب من الهند - في بحر العرب وخليج البنغال - بينما يوجد 7 ملايين برميل أخرى من النفط الخام الروسي راكدة بالقرب من سنغافورة، وذلك وفقًا لبيانات تتبع السفن التي جمعتها بلومبيرغ.
قبل فرض العقوبات الأميركية على شركتي روسنفت ولوك أويل، أكبر منتجي النفط الروسيين، في أكتوبر 2025، كانت شركة ريلاينس إندستريز، المملوكة للملياردير الهندي موكيش أمباني، أكبر مشترٍ للنفط الخام الروسي، حيث كانت تستورد أكثر من 500 ألف برميل يوميًا بفضل اتفاقية طويلة الأجل مع روسنفت.
إلا أن شركة التكرير الهندية أوقفت جميع مشترياتها من روسنفت في أعقاب العقوبات الأميركية، واتجهت إلى شراء النفط الخام من مصادر غير روسية. والآن، أمام ريلاينس إندستريز مهلة شهر واحد لشراء النفط الخام الروسي الموجود على متن ناقلات، والأهم من ذلك، أن هذه الناقلات غير محظورة في مضيق هرمز.
وتخطط أكبر شركة تكرير خاصة في الهند لاستغلال هذه المهلة لشراء جزء من النفط الروسي وتكريره في وحدة تكرير تنتج وقودًا للسوق الهندية المحلية. ستستمر وحدة منفصلة لمعالجة الوقود المخصص للتصدير في استخدام النفط الخام غير الروسي، حيث سن الاتحاد الأوروبي في 21 يناير حظراً على واردات المنتجات البترولية التي يتم الحصول عليها من دول ثالثة والمشتقة من النفط الخام الروسي إلى التكتل.
ستواصل أسعار العقود الآجلة للنفط الخام صعودها، مع تزايد المخاوف بشأن الإمدادات كلما طالت فترة إغلاق مضيق هرمز أمام الملاحة. يقول بيتر كارديلو من شركة سبارتان كابيتال في مذكرة: "نعتقد أن أسعار النفط الخام سترتفع على الأرجح نحو 100 دولار للبرميل، حيث سيظل إغلاق مضيق هرمز يمثل تحديًا على المدى المتوسط". ويرى أنه "لا توجد حلول سهلة متاحة لحل اضطرابات الإمدادات سريعاً".
اضطر منتجو النفط في الشرق الأوسط إلى خفض الإنتاج، وكتب محللو كوميرزبانك أن الشرق الأوسط يعاني من محدودية في قدرات إعادة توجيه وتخزين النفط، مما يعني أن مخاوف الإمدادات لا تزال تهيمن على ديناميكيات السوق. ويقولون إنه بمجرد امتلاء وحدات التخزين ووصول خطوط الأنابيب البديلة إلى طاقتها القصوى، سيتعين تقليص إنتاج النفط في المنطقة. وقد حدث هذا بالفعل في العراق، والكويت، وقطر، والامارات.
وحدات التخزين تمتلئ وقد تؤدي خطوط الأنابيب التي تصل إلى طاقتها القصوى إلى توقف الإنتاج في بعض دول الخليج. ولا تزال ناقلات النفط تتجنب مضيق هرمز الحيوي المضطرب بالتهديدات الإيرانية للملاحة عبر المضيق مما يؤدي إلى محاصرة السفن والإمدادات في الخليج العربي. شهدت الأسعار ارتفاعًا مستمرًا طوال الأسبوع مع استهداف منشآت الطاقة وتوسع نطاق النزاع.
وقد تُخفف القيود الحالية على الإمدادات بشكل طفيف نتيجة قرار الولايات المتحدة السماح ببيع النفط الروسي للهند لمدة 30 يومًا، لكن هذا القرار لا يُعدّ تغييرًا جذريًا، وفقًا لما ذكره المحللان وارن باترسون وإيفا مانثي من بنك آي إن جي. يسمح هذا القرار ببيع النفط الخام والمنتجات الروسية للهند التي تم تحميلها على السفن قبل 5 مارس، ويظل ساريًا حتى 4 أبريل. ويضيفان أن هذه الخطوة جزء من خطة الإدارة الأميركية لكبح جماح ارتفاع أسعار النفط.
وقال محللو استراتيجيات السلع في بنك آي إن جي في تقرير لهم إن إجراءً مؤقتًا أعلنته وزيرة الخزانة الأميركية بيسنت قد يُسهم بشكل فوري في خفض أسعار النفط. ومع ذلك، فإن هذا الإجراء "ليس تغييرًا جذريًا"، مضيفين أن "السبيل الوحيد لانخفاض أسعار النفط بشكل مستدام هو استئناف تدفقات النفط عبر مضيق هرمز".
وقال خون جوه، رئيس قسم أبحاث آسيا في بنك إيه ان زد، إن آسيا في وضع قوي لمواجهة ارتفاع أسعار النفط. ويضيف أن معدل التضخم في المنطقة منخفض، مما يوفر هامش أمان لاستيعاب الزيادات الكبيرة في أسعار الطاقة. كما أن زخم النمو قوي للغاية، مدفوعًا بدورة النمو الهائلة في قطاع أشباه الموصلات. يضيف غوه، أن صناع السياسات سيتخذون على الأرجح إجراءات للحد من انخفاض قيمة العملة لمنع خطر المزيد من التضخم المستورد. ويقول إن بنك الشعب الصيني كان واضحًا في تأييده لرفع قيمة اليوان، مما سيساعد على استقرار العملات الإقليمية.