أوبك تؤكد توازن العرض والطلب النفطي في 2026 دون فائض

أشارت بيانات منظمة البلدان المصدرة للنفط، أوبك التي نُشرت يوم الخميس إلى أن العرض العالمي من النفط سيُوازي الطلب بشكل دقيق في عام 2026، وهو ما يتناقض مع توقعات وكالة الطاقة الدولية وغيرها بوجود فائض كبير. وتعتزم مجموعة أوبك+، التي تضم منظمة الدول المصدرة للنفط (أوبك) وروسيا وحلفاء آخرين، تعليق زيادات الإنتاج في الربع الأول من عام 2026، وسط توقعات واسعة النطاق بوجود فائض في المعروض. في تقريرها الشهري الصادر يوم الخميس، ذكرت منظمة أوبك أن تحالف أوبك+ ضخ 43.06 مليون برميل يوميًا من النفط الخام في نوفمبر، بزيادة قدرها 43 ألف برميل يوميًا عن الشهر السابق، وذلك مع دخول اتفاقية زيادة الإنتاج الأخيرة حيز التنفيذ.
وتوقع التقرير أن يبلغ متوسط الطلب على نفط أوبك+ الخام 43 مليون برميل يوميًا في عام 2026، وهو نفس مستوى الشهر الماضي، وقريب من إنتاج أوبك+ في نوفمبر. وتوقعت أوبك أن يبلغ الطلب على نفطها الخام 42.6 مليون برميل يوميًا في الربع الأول.
وإذا استمر تحالف أوبك+ في الضخ بنفس معدل نوفمبر في عام 2026، مع ثبات العوامل الأخرى، فسيكون الإنتاج أعلى من الطلب بمقدار 60 ألف برميل يوميًا، استنادًا إلى تقرير أوبك. يتناقض هذا مع وجهة نظر وكالة الطاقة الدولية، التي أشارت في وقت سابق من يوم الخميس إلى أن المعروض العالمي من النفط سيتجاوز الطلب بنحو 3.84 مليون برميل يوميًا - أي ما يعادل 4 % تقريبًا من الطلب العالمي - العام المقبل.
وفي تقريرها، أبقت منظمة أوبك أيضًا على توقعاتها لنمو الطلب العالمي على النفط لعامي 2025 و2026 دون تغيير، وأكدت أن الاقتصاد العالمي لا يزال يتمتع بوضع قوي. ولا تزال توقعات نمو الطلب العالمي على النفط لعام 2025 عند 1.3 مليون برميل يوميًا، على أساس سنوي، دون تغيير عن تقييم الشهر الماضي.
في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، من المتوقع أن ينمو الطلب على النفط بنحو 0.1 مليون برميل يوميًا في عام 2025، بينما من المتوقع أن ينمو في الدول غير الأعضاء في المنظمة بنحو 1.2 مليون برميل يوميًا. في عام 2026، من المتوقع أن ينمو الطلب العالمي على النفط بنحو 1.4 مليون برميل يوميًا، على أساس سنوي، دون تغيير عن تقييم الشهر الماضي.
ومن المتوقع أن ينمو الطلب في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بنحو 0.2 مليون برميل يوميًا، على أساس سنوي، بينما من المتوقع أن ينمو في الدول غير الأعضاء في المنظمة بنحو 1.2 مليون برميل يوميًا، على أساس سنوي.
في إمدادات النفط العالمية، من المتوقع أن ينمو إنتاج السوائل من الدول غير المشاركة في إعلان التعاون (أي إنتاج السوائل من الدول التي لا تشارك في إعلان التعاون) بنحو مليون برميل يوميًا في عام 2025، على أساس سنوي، بعد تعديل طفيف بالزيادة عن تقديرات الشهر الماضي. ويبلغ هذا التعديل حوالي 50 ألف برميل يوميًا فقط، وذلك بشكل رئيسي لمراعاة العوامل الموسمية والبيانات الواردة حتى الآن للربع الأخير من عام 2025.
ومن المتوقع أن تكون الولايات المتحدة والبرازيل وكندا والأرجنتين هي المحركات الرئيسية للنمو في عام 2025. أما توقعات نمو إنتاج السوائل من الدول غير المشاركة في إعلان التعاون لعام 2026، فتبقى عند 0.6 مليون برميل يوميًا على أساس سنوي، دون تغيير عن تقديرات الشهر الماضي، مع بقاء البرازيل وكندا والولايات المتحدة والأرجنتين هي المحركات الرئيسية للنمو.
نمو إنتاج سوائل الغاز
ومن المتوقع أن ينمو إنتاج سوائل الغاز الطبيعي والسوائل غير التقليدية من الدول المشاركة في اتفاقية التعاون الاقتصادي بمقدار 0.1 مليون برميل يومياً على أساس سنوي في عام 2025، ليصل متوسطه إلى 8.6 مليون برميل يومياً، يليه ارتفاع مماثل بنحو 0.1 مليون برميل يومياً على أساس سنوي في عام 2026، ليصل متوسطه إلى حوالي 8.8 مليون برميل يومياً. ووفقاً للمصادر الثانوية المتاحة، فقد ارتفع إنتاج النفط الخام من الدول المشاركة في اتفاقية التعاون الاقتصادي بمقدار 43 ألف برميل يومياً في نوفمبر على أساس شهري، ليصل متوسطه إلى حوالي 43.06 مليون برميل يومياً.
وفي أبرز تحركات أسعار النفط الخام في نوفمبر، انخفضت قيمة سلة أوبك المرجعية بمقدار 74 سنتًا للبرميل، على أساس شهري، لتصل إلى متوسط 64.46 دولارًا للبرميل. كما انخفض عقد برنت الآجل في بورصة لندن بمقدار 29 سنتًا للبرميل، على أساس شهري، ليصل إلى متوسط 63.66 دولارًا للبرميل، وانخفض عقد خام غرب تكساس الوسيط الآجل في بورصة نيويورك التجارية بمقدار 59 سنتًا للبرميل، على أساس شهري، ليصل إلى متوسط 59.48 دولارًا للبرميل.
وانخفض عقد خام عُمان الآجل بمقدار 41 سنتًا للبرميل، على أساس شهري، ليصل إلى متوسط 64.53 دولارًا للبرميل. وبلغ متوسط فارق سعر برنت وخام غرب تكساس الوسيط الآجل 4.18 دولارًا للبرميل في نوفمبر، بزيادة قدرها 30 سنتًا للبرميل، على أساس شهري.
ولم تشهد هياكل التراجع لعقود برنت الآجلة في بورصة لندن، وعقود عُمان الآجلة تغيرًا يُذكر، على أساس شهري، في نوفمبر. يشير هذا إلى أنه على الرغم من النشاط المضاربي في سوق العقود الآجلة، ظلت أساسيات سوق النفط الخام المادي على المدى القريب داعمة، وسط مستويات مخزون منخفضة نسبيًا في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية.
وقد انخفض منحنى العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط في بورصة نيويورك التجارية على أساس شهري، مع تضييق الفارق الزمني الأقرب. وحافظت صناديق التحوط ومديرو الأموال الآخرون على موقف هبوطي عام في نوفمبر، مما عزز الضغط الهبوطي على سوق العقود الآجلة للنفط.
في أسواق المنتجات وعمليات التكرير، في نوفمبر، ارتفعت هوامش التكرير في جميع المناطق، مما عزز المكاسب المسجلة في الشهر السابق. وجاء ذلك وسط ارتفاع معدلات معالجة المصافي مع استئنافها عملياتها الاعتيادية. وظلت مخزونات المنتجات الرئيسية أقل من المتوسط التاريخي، مما يشير إلى استمرار شحّها. علاوة على ذلك، استمرت القيود الجيوسياسية وانقطاعات المصافي غير المخطط لها في أوروبا في التأثير على إمدادات المنتجات من المنطقة، مما أدى إلى ضغط تصاعدي على اقتصاديات التكرير. وارتفعت كميات النفط الخام المستورد من المصافي العالمية بنحو 1.3 مليون برميل يوميًا، مقارنة بالشهر السابق، لتصل إلى 81.5 مليون برميل يوميًا في نوفمبر.
أسواق ناقلات النفط
في أسواق ناقلات النفط، أظهرت أسعار الشحن الفوري لناقلات النفط الخام قوة أكبر في نوفمبر، مدعومة بعوامل موسمية وزيادة في الطلب على السفن الرئيسية. وقادت أسعار الشحن الفوري لناقلات النفط العملاقة المكاسب، مدفوعة بزيادة الطلب على خطوط النقل لمسافات طويلة.
ارتفعت أسعار الشحن الفوري على خط الشرق الأوسط-شرق بنسبة 34 % مقارنة بالشهر السابق، بينما ارتفعت الأسعار على خط الشرق الأوسط-غرب بنسبة 30 % مقارنة بالشهر السابق. وشهد سوق ناقلات السويس ماكس زيادة في النشاط للشهر الرابع على التوالي، مدعومةً بتأثير إيجابي من سوق ناقلات النفط العملاقة النشطة.
وارتفعت الأسعار على خط ساحل الخليج الأمريكي-أوروبا بنسبة 24 % مقارنة بالشهر السابق. كما شهدت أسعار الشحن الفوري لناقلات أفراماكس مزيدًا من الارتفاع، حيث ارتفعت أسعار الشحن الفوري عبر البحر الأبيض المتوسط بنسبة 12 % مقارنة بالشهر السابق. وفي سوق ناقلات النفط النظيفة، انتعشت أسعار الشحن الفوري بعد انخفاضها في الشهر السابق، مع عودة المصافي إلى العمل بعد انتهاء موسم الصيانة وزيادة الطلب على النقل لمسافات طويلة. وارتفعت الأسعار على خط الشرق الأوسط-شرق بنسبة 22 % مقارنة بالشهر السابق، بينما ارتفعت الأسعار حول البحر الأبيض المتوسط بنسبة 37 % مقارنة بالشهر السابق.
ارتفعت الأسعار على خط الشرق الأوسط-شرق بنسبة 22 % مقارنة بالشهر السابق، بينما ارتفعت الأسعار حول البحر الأبيض المتوسط بنسبة 37% مقارنة بالشهر السابق. تجارة النفط الخام والمنتجات المكررة: في نوفمبر، تعافت واردات الولايات المتحدة من النفط الخام من الانخفاض الحاد الذي شهدته في الشهر السابق، لتصل إلى متوسط 5.9 مليون برميل يوميًا، بينما انخفضت صادرات النفط الخام من أعلى مستوى لها في ثمانية أشهر إلى متوسط 3.5 مليون برميل يوميًا.
وظلت واردات المنتجات إلى الولايات المتحدة قريبة من مستويات العام الماضي، بمتوسط 1.6 مليون برميل يوميًا، بينما بلغت صادرات المنتجات تقديرًا أوليًا قدره 7.4 مليون برميل يوميًا. في منطقة أوروبا التابعة لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، انخفضت واردات النفط الخام على أساس شهري في أكتوبر بسبب الانخفاض الحاد في الواردات من الولايات المتحدة.
وانخفضت واردات المنتجات إلى أوروبا التابعة لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إلى ما دون متوسط الخمس سنوات بسبب انخفاض واردات زيت الوقود. وشهدت واردات اليابان من النفط الخام مزيدًا من الارتفاع في أكتوبر، بمتوسط 2.4 مليون برميل يوميًا. وتجاوزت صادرات المنتجات من اليابان نطاق الخمس سنوات بفضل الطلب الإقليمي القوي. وظلت واردات الصين من النفط الخام قوية في أكتوبر، بمتوسط 11.4 مليون برميل يوميًا، أي بزيادة قدرها 8% تقريبًا على أساس سنوي.
انخفضت واردات الصين من المنتجات النفطية نتيجة انخفاض تدفقات غاز البترول المسال والنفتا وزيت الوقود، بينما ظلت صادراتها من المنتجات النفطية أقل بقليل من متوسط الخمس سنوات. في المقابل، حافظت واردات الهند من النفط الخام على مستواها فوق متوسط الخمس سنوات عند 5 ملايين برميل يوميًا في أكتوبر، بينما انخفضت صادراتها من المنتجات النفطية بنحو 20 % على أساس شهري، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض صادرات الديزل.
حركة المخزونات التجارية
في المخزونات، تشير البيانات الأولية لحركة المخزونات التجارية لشهر أكتوبر 2025 إلى انخفاض المخزونات التجارية لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بمقدار 32 مليون برميل على أساس شهري، لتصل إلى 2833 مليون برميل. عند هذا المستوى، كانت المخزونات التجارية لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أعلى بمقدار 62.7 مليون برميل مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، ولكنها أقل بمقدار 12.4 مليون برميل من متوسط الخمس سنوات الأخير، وأقل بمقدار 112.7 مليون برميل من متوسط الفترة 2015-2019.
وفيما يتعلق بالمكونات، ارتفعت مخزونات النفط الخام بمقدار 12.9 مليون برميل، بينما انخفضت مخزونات المنتجات النفطية بمقدار 44.9 مليون برميل على أساس شهري. بلغت مخزونات النفط الخام التجارية في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية 1340 مليون برميل. وهذا يزيد بمقدار 22.3 مليون برميل عن العام الماضي، ولكنه يقل بمقدار 29.7 مليون برميل عن متوسط السنوات الخمس الأخيرة، ويقل بمقدار 113.3 مليون برميل عن متوسط الفترة 2015-2019.
وبلغت مخزونات المنتجات الإجمالية في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية 1492 مليون برميل. وهذا يزيد بمقدار 40.4 مليون برميل عن العام الماضي، ويزيد بمقدار 17.3 مليون برميل عن متوسط السنوات الخمس الأخيرة، ويزيد بمقدار 0.5 مليون برميل عن متوسط الفترة 2015-2019. أما من حيث أيام التغطية الآجلة، فقد ارتفعت المخزونات التجارية في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بمقدار 0.1 يوم على أساس شهري في أكتوبر، لتصل إلى 61.8 يومًا. وهذا يزيد بمقدار 1.1 يوم عن العام الماضي، ولكنه يقل بمقدار 1.6 يوم عن متوسط السنوات الخمس الأخيرة، ويقل بمقدار 0.5 يوم عن متوسط الفترة 2015-2019.
وحول توازن العرض والطلب، لم يطرأ أي تغيير على الطلب على خام "أوبك+ مقارنةً بتقدير الشهر السابق البالغ 42.4 مليون برميل يوميًا لعام 2025. ويمثل هذا زيادة قدرها 0.3 مليون برميل يوميًا مقارنةً بتقديرات عام 2024. كما لم يطرأ أي تغيير على الطلب على خام "اتفاقية التعاون بشأن النفط" في عام 2026 مقارنةً بتقدير الشهر السابق البالغ 43.0 مليون برميل يوميًا، أي بزيادة قدرها 0.6 مليون برميل يوميًا تقريبًا عن توقعات عام 2025.
وحول الاقتصاد العالمي، من المتوقع أن يواصل الاقتصاد العالمي نموه المطرد، مدعوماً بالأداء القوي الذي شهده حتى الآن هذا العام. وقد تم تعديل توقعات النمو الاقتصادي العالمي لعام 2025 بالزيادة الطفيفة إلى 3.1 %، بينما بقيت توقعات عام 2026 دون تغيير عند 3.1 %. ولا تزال توقعات النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة عند 1.8 % لعام 2025 و2.1% لعام 2026.
أما توقعات النمو الاقتصادي في اليابان، فتظل عند 1.1 % لعام 2025 و0.9% لعام 2026. وتبقى توقعات النمو الاقتصادي في منطقة اليورو ثابتة عند 1.2 % لكل من عامي 2025 و2026. وتظل توقعات النمو الاقتصادي في الصين عند 4.8 % لعام 2025 و4.5 % لعام 2026.
وقد تحسنت آفاق الهند، حيث تم تعديل توقعات النمو الاقتصادي بالزيادة إلى 6.7 % لعام 2025 و6.6 % لعام 2026. أما توقعات النمو الاقتصادي في البرازيل، فتظل عند 2.3 % لعام 2025، بينما تم تخفيضها قليلاً لعام 2026 إلى 2.0 %. وفي الوقت نفسه، تم تعديل توقعات النمو في روسيا لعامي 2025 و2026 بالخفض قليلاً إلى 1.3 % و1.4 % على التوالي.