التوترات الجيوسياسية تدعم أسعار النفط وسط مخاوف تعطل الإمدادات

ارتفعت أسعار النفط بعد أن حذر الرئيس الأميركي دونالد ترمب، حماس من عواقب وخيمة إذا لم توافق على خطته لإنهاء الحرب في غزة. وقد طغت هذه التصريحات على قرار أوبك+ الوشيك بشأن إمدادات النفط الخام.
حدد ترمب مساء الأحد مهلة نهائية لحماس لقبول اقتراحه. وكان الرئيس قد صرح سابقًا بأن إسرائيل ستحظى "بدعمه الكامل" للقضاء على حماس، التي صنفتها الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي منظمة إرهابية، إذا رفضت الصفقة.
يُفاقم اقتراب الموعد النهائي المخاوف من اندلاع حرب أوسع نطاقًا قد تُعطّل تدفقات النفط من الشرق الأوسط، مصدر حوالي ثلث إمدادات العالم. وقد تبددت أي زيادة في الأسعار مرتبطة بالصراع الدائر منذ عامين في غزة سابقًا، حيث لم يُؤثّر الصراع بشكل ملموس على الإمدادات.
في سياق آخر، أعلنت أوكرانيا مسؤوليتها عن هجوم على مصفاة أورسك النفطية الروسية بالقرب من الحدود مع كازاخستان. وقد ركّز التجار على التدفقات الروسية خلال الأسابيع الأخيرة وسط تكثيف الهجمات الأوكرانية على البنية التحتية للطاقة في البلاد.
مع ذلك، لم تكن تلك العوامل المواتية كافية لإخراج الأسعار من حالة الركود الهبوطي. فقد انخفض النفط أربع جلسات من أصل خمس جلسات ماضية وسط توقعات بأن تناقش أوبك+ تسريع وتيرة زيادة المعروض. في غضون ذلك، عززت جهود إدارة ترمب للحفاظ على تدفق صادرات النفط من شمال العراق، بالإضافة إلى إغلاق الحكومة الأميركية، من المشاعر السلبية.
يأتي اجتماع أوبك+ في الوقت الذي يتجه فيه سوق النفط نحو فائض قياسي في المعروض العام المقبل، وفقًا لوكالة الطاقة الدولية. ويراقب المتداولون عن كثب مشتريات الصين، التي ساعدت حتى الآن في منع حدوث فائض في عدد محدود من المراكز الرئيسية في الغرب الأوسط الأميركي وشمال غرب أوروبا.
وقال تاماس فارغا، المحلل في شركة الوساطة بي في ام: "بالنظر إلى أداء الأيام الأربعة الماضية، من المغري الاستنتاج بأن فائض المعروض الذي طال انتظاره، والمتوقع أن يسود النصف الثاني من العام، بدأ يدق أبواب سوقنا أخيرًا".
ورفعت منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) إنتاجها بمقدار 400 ألف برميل يوميا في سبتمبر، لتستكمل رسميا استئناف إنتاج 2.2 مليون برميل يوميا أوقفته المجموعة وشركاؤها في عام 2023.
ورفعت ثماني دول أعضاء في أوبك+ إنتاجها النفطي يوم الأحد، حيث تضغط السعودية، أكبر دول المجموعة، على زيادة كبيرة لاستعادة حصة السوق، بينما تقترح روسيا زيادة أكثر تواضعًا.
تُفضّل موسكو أن ترفع المجموعة الإنتاج بمقدار 137 ألف برميل يوميًا اعتبارًا من نوفمبر، وهو نفس مستوى الزيادة في أكتوبر، لتجنب الضغط على أسعار النفط ولأنها ستواجه صعوبة في زيادة الإنتاج بسبب العقوبات، وفقًا لمصدرين.
تراجعت أوبك+ عن استراتيجيتها لخفض الإنتاج التي بدأتها في أبريل لتعزيز حصتها السوقية، واستجابةً لضغوط الرئيس الأميركي دونالد ترمب الساعية لخفض أسعار النفط. وفي ذروتها، بلغ إجمالي تخفيضات إنتاج أوبك+ 5.85 مليون برميل يوميًا، وتتكون من ثلاثة عناصر: تخفيضات طوعية قدرها 2.2 مليون برميل يوميًا، و1.65 مليون برميل يوميًا من ثمانية أعضاء، ومليوني برميل يوميًا أخرى من المجموعة بأكملها.
ويعتزم المنتجون الثمانية التراجع الكامل عن أحد هذه التخفيضات - 2.2 مليون برميل يوميًا - بحلول نهاية سبتمبر. أما في أكتوبر، فقد بدأوا في إزالة الطبقة الثانية البالغة 1.65 مليون برميل يوميًا بزيادة قدرها 137 ألف برميل يوميًا.
وتوقع بنك جولدمان ساكس أن ترفع المجموعة حصصها الإنتاجية بمقدار 140 ألف برميل يوميًا. وكانت أسعار النفط يوم الجمعة في طريقها لتسجيل خسارة أسبوعية تزيد عن 7% وسط توقعات بزيادة إضافية في إمدادات أوبك+، حيث تداول خام برنت فوق 64 دولارًا للبرميل. ولا يزال هذا أعلى من أدنى مستوى سُجِّل في عام 2025، والذي بلغ قرابة 58 دولارًا في أبريل. ويستمر خفض إنتاج أوبك+ بأكمله بمقدار مليوني برميل يوميًا حتى نهاية عام 2026.
انخفض سعر النفط 5 دولارات خلال الأسبوع الماضي، في الوقت الذي كان فيه المحللون يتجاهلون رواية وفرة النفط، على الرغم من وجود جميع المؤشرات. ومع صدور أرقام سبتمبر، أظهرت صادرات النفط الخام الشهرية المنقولة بحرًا نمطًا مقلقًا، حيث ان جميع ناقلات النفط العملاقة التي شوهدت خلال الأسابيع الثلاثة الماضية لم تُحمّل بعد، بحسب موقع أويل نت ديد الذي قال نحن في النطاق الأعلى للسنوات الخمس الماضية، لكن لا يمكننا إلقاء اللوم على أوبك في كل ذلك.
من الناحية الفنية، يقع اللوم حول وفرة النفط، في معظمه على أوبك، ولكن ليس على المشتبه بهم المعتادين، ففنزويلا تصدر مليون برميل يوميًا (أعلى مستوى منذ عام 2020)، وإيران تُصدر حوالي مليوني برميل يوميًا، وروسيا تُحاول زيادة إنتاجها في ظل تعرض نظام تكريرها لقصف مستمر. وهذه البراميل لا تذهب إلى أي مكان، بل تُركّب قبالة سواحل الصين ريثما تُقرر استقبالها.
كان الشرق الأوسط آخر معقلٍ للمتفائلين بارتفاع أسعار النفط، حيثُ استقرت جميع العلاوات الجيوسياسية، ولكن في الآونة الأخيرة، تناقص عدد المشترين، وبحلول سبتمبر، لم يكن هناك سوى مشترٍ واحدٍ ثابت، التقى ببائعٍ حاسم، شركة ميركوريا، التي بذلت قصارى جهدها لممارسة مركز بيع على المكشوف في حقل زاكوم العلوي لدرجة بيع براميل لا تملكها. خطوة جريئة، لكنها حققت مكسبًا كبيرًا في النهاية.
خلال فترة دبي لشهر سبتمبر، باعت ميركوريا 45 شحنة (22.5 مليون برميل)، تُمثل 92% من إجمالي الحجم. كانت معظمها من خام زاكوم العلوي، وكنا نعلم أن لديهم مركزًا فعليًا كبيرًا هناك، ولكن في اليوم الأخير، رشّحوا حتى 4 شحنات من خام مربان، وهي أول شحنة تظهر على السطح بعد 3 أشهر. انهارت علاوة دبي الفعلية في غضون ثلاثة أيام فقط، على الرغم من أنها عادت بشكل غريب في نهاية الشهر، إلا أن مصيرها قد حُسم. فلا السياق الجيوسياسي ولا هوامش ربح المصافي يسمحان بعلاوة +3 بعد الآن.
أما السعر الرسمي الوحيد المتبقي الذي سيهبط فهو سعر البيع الرسمي السعودي، والذي من المفترض نظريًا أن يكون أعلى بقليل من 2.20 دولار أمريكي الحالي، ولكن إذا كانوا يتوقعون طرح كل هذا الخام الإضافي الذي يجلبونه إلى السوق، فإن أي سعر أعلى من ذلك سيكون صعب البيع للعملاء الآسيويين الذين سيجدون بحلول نوفمبر وفرة من النفط للاختيار من بينها.
يُقال إن معظم الشحنات التي تم تحكيمها من المحيط الأطلسي (باستثناء 4 أو 5 ناقلات نفط عملاقة من شركات صينية كبرى) ليس لها مشترٍ نهائي، لذا سيكون وزنها جيدًا حتى ديسمبر. ثم هناك أوبك+. لم يكن اجتماع الأحد حاضرًا في أذهان أحد، إذ استقرّ المتداولون على الزيادة المخطط لها البالغة 137 ألف برميل يوميًا.
ولكن، وباعتباره الاجتماع الأول، أُرسل استبيان للسوق، واقترح هذه المرة زيادة الإنتاج بمقدار 500 ألف برميل يوميًا، وتقليص التخفيضات البالغة 1.66 مليون برميل يوميًا بشكل كامل خلال 3 أشهر. وكان رد الفعل حادًا بنفس القدر، ومن ثمّ النفي الرسمي اللاحق. في الواقع، لا أحد يتوقع زيادة في بيئة السوق الحالية، وإن وُجدت، فهي نبرة أكثر تشددًا، حيث بدأنا نسمع أصواتًا من داخل المجموعة تتباهى بجلب طاقة إنتاجية جديدة (العراق 5.5 مليون برميل يوميًا بحلول العام المقبل). ستكون هناك حاجة إلى مزيد من الانضباط.
انخفضت واردات آسيا من النفط الخام في سبتمبر، ولكن يُفسّر ذلك بقيام الصين بإبقاء البراميل الإيرانية وبقية البراميل "الرخيصة" عائمة. وقد استنفدت مصافي شاندونغ المستقلة، المشتري الرئيسي لهذه البراميل، حصص الاستيراد لديها، لذا تحولت إلى زيت الوقود ومواد خام أخرى نظرًا لتوفرها بشكل أكبر وسعرها المحفوف بالضائقة المالية. يدور السؤال في السوق الآن حول عودة الصينيين. هل سيواصلون الشراء الآن، مع انخفاض متوسط مخزونهم (سعر البيع الصيني سيئ السمعة)؟ لا تزال عمليات تشغيل المصافي في البر الرئيسي الصيني في ارتفاع.