توتّر «تجارة النفط» مع تصاعد تحذيرات ضعف الأسواق حتى 2026

أصبح اجتماع الرئيسين الأمريكي والروسي ترمب وبوتين المرتقب الحدث الأبرز في أسواق السلع الأساسية هذا الأسبوع وخاصة أسواق النفط، حيث يُقيّم المتداولون والمحللون احتمالات التوصل إلى اتفاق جيوسياسي شامل ومدى تأثيره على أسواق النفط. انخفض سعر خام برنت تدريجيًا ليقترب من 65 دولارًا للبرميل، حيث قد يُؤدي انخفاض مخاطر العقوبات على روسيا إلى تآكل علاوة المخاطر الكامنة في السوق، إلا أن الفشل المُحتمل في المحادثات قد يُشعل شرارة ارتفاع جديد في الأسعار يتجاوز 70 دولارًا. ويواجه تجار النفط حالةً من التوتر، فهناك تحذيراتٌ متزايدةٌ من ضعف السوق في وقتٍ لاحقٍ من هذا العام وحتى عام 2026، ولكن في الوقت الحالي، تستقر الأسعار عند مستوى 70 دولارًا للبرميل.
وحذرت شركة توتال إنرجيز الفرنسية الأسبوع الماضي من أن السوق يواجه وفرةً في المعروض مع تخفيف مجموعة أوبك+ قيود الإنتاج، حتى مع تباطؤ النمو العالمي الذي يُلقي بظلاله على الطلب. وأعلنت شركة إكوينور النرويجية أن حقل يوهان كاستبرغ الجديد التابع لها يعمل بكامل طاقته، مع بدء تشغيل أحد أصولها البحرية البرازيلية قريبًا، مما يُذكر بتوقع إنتاج براميل إضافية من خارج مجموعة المنتجين.
فيما عززت كل من وكالة الطاقة الدولية وإدارة معلومات الطاقة الأمريكية في وقت سابق من هذا الشهر تقديراتهما للفائض المتوقع في العام المقبل. ويتوقع هذان الخبيران، اللذان يحظى بمتابعة واسعة، أن يتجاوز العرض الطلب بأكبر قدر منذ الجائحة، حيث توقعت وكالة الطاقة الدولية مليوني برميل يوميًا.
سيساعد الفائض الذي يدفع الأسعار إلى الانخفاض في كبح التضخم، ويضر بالمنتجين مرتفعي التكلفة، ومن المرجح أن يُرضي الرئيس الأمريكي دونالد ترمب الذي دعا إلى خفض الأسعار منذ توليه منصبه.
يُمثل هذا تناقضًا صارخًا مع الوضع الراهن، حيث لا تزال المخزونات في مراكز التخزين الرئيسة منخفضة، وهو ما ينعكس في هيكل سوق صاعد يشير إلى نقص في الإمدادات. كما أن أرباح تحويل النفط الخام إلى وقود، أعلى بكثير من المعدلات الموسمية، مما يدعم الطلب على النفط الخام.
وقال فرانسيسكو بلانش، رئيس أبحاث السلع والمشتقات في بنك أوف أمريكا: "من العوامل التي دعمت أسعار النفط القوة الموسمية لأشهر الصيف". وأضاف: "سيكون الفائض في النصف الثاني من العام قريبًا من 200 مليون برميل"، مما سيؤثر في النهاية على الأسعار.
في حين ركزت معظم مراجعة وكالة الطاقة الدولية لتوقعات العام المقبل على زيادات الإنتاج من قبل منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) وحلفائها، الذين اجتمعوا لمناقشة مستويات الإنتاج في أوائل أغسطس، حيث كانت هناك أيضًا بعض العوامل المحفزة الأقل وضوحًا. فتوقعات إمدادات الوقود الحيوي، الذي ينافس النفط التقليدي، أعلى بنحو 200 ألف برميل يوميًا عن الشهرين الماضيين في تقديرات الوكالة.
وتتوقع الحكومة الأمريكية الآن أن تكون إمدادات النفط العالمية أعلى بنحو 2.1 مليون برميل يوميًا في الربع الأخير من هذا العام مقارنة بالربع الأول، وهي أكبر زيادة شهدتها خلال الفترة منذ فبراير. تُشكل توقعات الهيئتين عنصرًا مهمًا في تقييمات المتداولين لكيفية تطور السوق.
في الوقت الحالي، لا تزال هناك مؤشرات على قوة الطلب. وصرحت مجموعة فيتول، الرائدة في تجارة النفط، الأسبوع الماضي بأن الطلب على وقود الطائرات يشهد ارتفاعًا مطردًا، حيث وصلت أرقام الرحلات الجوية إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. وتُعتبر أرقام الطلب الأسبوعي على النفط في الولايات المتحدة الأعلى هذا العام. وقد عُدّلت هذه البيانات بالزيادة في القراءات الشهرية النهائية لأربع من الفترات الخمس الأخيرة التي تتوفر فيها أرقام كاملة. ورغم أن الحرب التجارية العالمية تُثير القلق بشأن الاستهلاك، إلا أن تقديرات الطلب تاريخيًا تميل إلى الرفع أيضًا، مما يُشير إلى أن الفائض المتوقع حاليًا قد يتقلص. ومن عام 2012 إلى عام 2024، كانت توقعات وكالة الطاقة الدولية للطلب أعلى في المتوسط بنحو 500 ألف برميل يوميًا مما كانت عليه عند إصدار التقدير لأول مرة، مع توافر المزيد من البيانات. وهذا يستثني عام 2020، عندما غيّر الوباء العالمي أنماط الاستهلاك.
ولا يزال الاستهلاك مُتوقعًا أن يصل إلى مستوى قياسي يقارب 104 ملايين برميل يوميًا هذا العام، وفقًا لتقديرات وكالة الطاقة الدولية. ومع ذلك، فبمجرد أن يتراجع الطلب الصيفي، من المرجح ظهور فائض عالمي، وفقًا لناتاشا كانيفا، رئيسة استراتيجية السلع العالمية في جي بي مورغان تشيس وشركاه.
وقالت كانيفا: "العرض آخذ في الازدياد. وفي مرحلة ما، سيبدأ هذا الارتفاع في المخزونات بالظهور في المخزونات المرئية في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية مثل الولايات المتحدة. وهو أمر غير مُحتسب حاليًا".
في تطورات أسواق الطاقة، رفعت شركة أرامكو السعودية أسعارها المعادلة للشحنات المُحمّلة في سبتمبر، حيث رفعت أسعار البيع الرسمية المتجهة إلى آسيا بمقدار 1.20 برميل لكلٍّ من خاماتها الخفيفة، وبمقدار 0.90 برميل لخامها العربي الخفيف، أكبر مصدر تصدير لها، وذلك تماشيًا مع التغييرات في فارق أسعار دبي.
في الولايات المتحدة، انخفضت صادرات النفط الخام الأمريكي إلى 3.1 ملايين برميل يوميًا الشهر الماضي، بانخفاض قدره 0.5 مليون برميل يوميًا مقارنة بشهر يونيو، وهو أدنى معدل شهري منذ أكتوبر 2021، ويعزى ذلك في الغالب إلى تراجع إقبال آسيا على خام غرب تكساس الوسيط الخفيف الحلو، مع استمرار الصين في مقاطعة واردات النفط الخام الأمريكي.
في العراق، أعلن وزير النفط العراقي، حيان عبدالغني، هذا الأسبوع أن صادرات النفط الخام التي تبلغ 80 ألف برميل يوميًا عبر خط أنابيب كركوك-جيهان (المتوقف منذ فبراير 2023) على وشك البدء هذا الأسبوع، على الرغم من أن معظم الإنتاج الكردي لا يزال متوقفًا بعد هجمات الطائرات المسيرة.
في غيانا، أطلقت إكسون موبيل، وهي شركة النفط الأمريكية العملاقة، رابع محطة إنتاج عائمة في غيانا. وقبل أربعة أشهر من الموعد المحدد، بدأت شركة إكسون موبيل الإنتاج في محطة الإنتاج العائم "وان غيانا"، وهو مشروعها الرابع في البلاد، والذي يضيف 250 ألف برميل يوميًا إلى طاقتها الإنتاجية، ويطور حقلي "يلوتايل-ريدتيل".
في الهند، اشترت شركة تكرير النفط الهندية المملوكة للدولة، شركة النفط الهندية 5 ملايين برميل من النفط الخام من البرازيل والولايات المتحدة وليبيا في مناقصتها الفورية الثانية التي نظمتها هذا الأسبوع، ليصل إجمالي كمية النفط الخام الفوري التي تم شراؤها هذا الأسبوع، لتجنب صدمات الإمدادات الروسية، إلى 22 مليون برميل.
في مصر، وقّعت إسرائيل ومصر صفقة توريد غاز طبيعي لمدة 25 عامًا بقيمة 35 مليار دولار، تتضمن توريد إنتاج الغاز من حقل ليفياثان البحري عبر خط أنابيب إلى العملاء المصريين، بإجمالي 130 مليار متر مكعب بحلول عام 2040، بسعر متوسط متوقع قدره 7.75 ملايين وحدة حرارية بريطانية.
في الأرجنتين، وافقت شركة النفط الأرجنتينية الحكومية واي بي اف، والتي تُعدّ بالفعل أكبر مُنتج للنفط في البلاد، حيث ارتفع إنتاجها النفطي إلى 270 ألف برميل يوميًا مؤخرًا، على بيع أصول شركة توتال إنيرجي النفطية في حوض فاكا مويرتا الصخري مقابل 700 مليون دولار، مما يُضيف 51 ألف فدان صافي.
في المكسيك، تتضمن الخطة الاستراتيجية العشرية الجديدة لشركة بيمكس تقييمًا شاملًا لإمكانيات المكسيك في مجال التكسير الهيدروليكي، وهي ممارسة حظرها الرئيس السابق لوبيز أوبرادور، لكن كلوديا شينباوم وافقت عليها ضمنيًا، وذلك لوقف انهيار معدلات إنتاج النفط. في فنزويلا، تعود ثلاث ناقلات نفط على الأقل، مستأجرة من قبل شركة شيفرون الأمريكية إلى فنزويلا مع استئناف تدفق النفط إلى الولايات المتحدة في وقت مبكر من هذا الشهر، كما أعادت شيفرون تفعيل اتفاقية التوريد مع شركة فالرو العملاقة للتكرير.
في الصين، انخفضت صادرات المعادن النادرة من الصين بنسبة 23% على أساس شهري في يوليو، مما بدد الآمال في أن الهدنة المؤقتة بين بكين وواشنطن قد تُبقي الإمدادات على حالها، حيث أُرسلت معظم الكمية الموردة، والبالغة 5,994 طنًا متريًا، إلى شركات صناعة السيارات الغربية.
بينما ارتفعت صادرات الصين من الصلب إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 9.84 ملايين طن متري في يوليو، وفقًا لبيانات الجمارك الصينية، متحديةً بذلك الإجراءات الحمائية التي فرضها مؤخرًا أكبر شريكين تجاريين، فيتنام وكوريا الجنوبية، حيث ستورد المزيد من الصلب شبه المُصنَّع.
في البرازيل، قد لا يُطوَّر حقل بوميرانجي، الاكتشاف الذي حظي بإشادة واسعة في المياه البرازيلية والذي عرضته شركة بي بي الأسبوع الماضي، نظرًا لعدم وجود تقنيات قابلة للتطوير للتعامل مع "المستويات المرتفعة من ثاني أكسيد الكربون" الموجودة في الرواسب التي يبلغ عمقها 500 متر، تمامًا كما هو الحال مع حقل جوبيتر التابع لشركة بتروبراس.
إلى ذلك، تواجه الولايات المتحدة والصين موعدًا نهائيًا في 12 أغسطس لتمديد فترة تعليق الرسوم الجمركية، في الوقت الذي يُصعّد فيه ترمب تهديداته بفرض رسوم جمركية أعلى، مُشيرًا إلى شراء الصين للنفط الروسي.
دافعت الصين عن مشترياتها من النفط الروسي، حيث صرحت وزارة الخارجية الصينية يوم الجمعة بأنه "من المشروع والقانوني للصين أن تُجري تعاونًا اقتصاديًا وتجاريًا وطاقيًا طبيعيًا مع جميع دول العالم، بما في ذلك روسيا".
يُقال إن ترمب يقترب من لقاء مباشر مع الرئيس الروسي فلاديمير بوتين، لكنه صعّد من تهديداته للدول التي تشتري النفط من روسيا في سعيه لإنهاء الحرب في أوكرانيا. هذا الأسبوع، ضاعف ترمب الرسوم الجمركية على الهند، مُشيرًا إلى مشترياتها النفطية.
أثّرت رسوم ترمب الجمركية "المتبادلة" الشاملة على شركاء الولايات المتحدة التجاريين يوم الخميس، فهم الأكثر عرضة للخطر في التحديات القانونية. في غضون ذلك، وخلال فعالية عُقدت مؤخرًا في البيت الأبيض مع الرئيس التنفيذي لشركة آبل، تيم كوك، ألمح ترمب إلى أنه سيفرض رسومًا جمركية بنسبة 100% على الرقائق وأشباه الموصلات، لكنه ألمح إلى استثناء للشركات التي تُصنّع في الولايات المتحدة.
أطلق ترمب سلسلة من الصفقات والخطوات التجارية في الأسابيع الأخيرة، إذ منح ترمب المكسيك، أكبر شريك تجاري للولايات المتحدة، مهلة 90 يومًا من الرسوم الجمركية المرتفعة. ورفع ترمب الرسوم الجمركية على الواردات الكندية إلى 35%، مع إعفاء السلع الواردة في الاتفاقية الأمريكية المكسيكية الكندية، مما أبقى تأثير هذه الزيادة محدودًا حتى الآن.
ووافقت الولايات المتحدة على اتفاقية تجارية مع كوريا الجنوبية، تتضمن الاتفاقية فرض رسوم جمركية بنسبة 15% على الواردات من كوريا الجنوبية. ووقّع الرئيس أمرًا بإنهاء الإعفاءات الضريبية على الواردات منخفضة القيمة التي تقل قيمتها عن 800 دولار أمريكي، وبالتالي تطبيق الرسوم الجمركية اعتبارًا من 29 أغسطس.
وفرض ترمب رسومًا جمركية بنسبة 50% على العديد من السلع البرازيلية. ومع ذلك، فإنه يعفي واردات أمريكية رئيسة مثل قطع غيار الطائرات. واتفقت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي على اتفاقية تجارية تفرض رسومًا جمركية بنسبة 15% على سلع الاتحاد الأوروبي. ولا يزال الجانبان يعملان على وضع اللمسات الأخيرة على العديد من بنود الاتفاقية.
وأكدت الصين أن وارداتها من النفط الروسي مبررة، رافضةً التهديدات الأمريكية بفرض رسوم جمركية جديدة بعد أن فرضت واشنطن رسومًا ثانوية على الهند لشراء الطاقة من موسكو. وقالت وزارة الخارجية الصينية يوم الجمعة: "من المشروع والقانوني للصين أن تُجري تعاونًا اقتصاديًا وتجاريًا وطاقيًا طبيعيًا مع جميع دول العالم، بما في ذلك روسيا". وأضافت: "سنواصل اتخاذ إجراءات معقولة لأمن الطاقة بما يتوافق مع مصالحنا الوطنية".
وعلى الرغم من تحذير ترمب بشأن مشتريات الصين من النفط الروسي، قلّل كبير مستشاريه، بيتر نافارو، من احتمال فرض رسوم جمركية جديدة على الصادرات الصينية، قائلاً إن زيادة الرسوم "قد تضر بالولايات المتحدة".
وارتفعت واردات الصين من روسيا بشكل طفيف في يوليو إلى ما يزيد قليلاً عن 10 مليارات دولار، وهو أعلى مستوى لها منذ مارس، وفقًا لأحدث بيانات الجمارك. لكن إجمالاً، لا تزال الواردات من روسيا هذا العام منخفضة بنسبة 7.7% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024.