الكربون والاضطرابات الجيوسياسية والطلب على النفط والفحم والغاز.. تقلبات في 2022

في تعقب سلسلة السلع لهذا العام تلقي "الرياض" نظرة على أسعار الكربون الطوعية بالإضافة إلى الارتباط بين السلع والتضخم، كما تم التركيز على الاضطرابات في كازاخستان ونمو الطلب على النفط وإمدادات الفحم المعدني وأسعار الغاز الأمريكي، هنري هب، بحسب تحليل بلاتس أويل.
ومن المتوقع أن تحافظ أسعار الكربون الطوعية على الزخم التصاعدي في عام 2022. وشهدت تقييمات أسعار الكربون في بلاتس ارتفاعًا هائلاً في عام 2021. وارتفعت أرصدة الكربون بنسبة 900 ٪ على مدار العام. ومع زيادة تركيز الحكومات والشركات في جميع أنحاء العالم على التزامات صافي الصفر وانخفاض الكربون، من المتوقع أن يزداد الطلب في سوق الكربون الطوعي في عام 2022. وأشارت مصادر السوق إلى أن زيادة المعروض من أرصدة الكربون في طور الإعداد لتلبية الزيادة المتوقعة في الطلب. ومن المرجح أن يحافظ هذا على ارتفاع الأسعار حيث يكتسب سوق الكربون الطوعي مكانة بارزة كأداة لتعويض المتطلبات.
وحول السلع والتضخم في الولايات المتحدة، ارتفعت أسعار السلع في عام 2021 بنسبة 37 ٪، مع ارتفاع أسعار سلع الطاقة بنسبة 54 ٪. فيما شهد خام الحديد والمعادن الثمينة تباطأ وانخفضا في العام 23 ٪ و4 ٪ على التوالي. وكان تحسين السلع مدفوعًا بالانتعاش المستمر في النمو الاقتصادي، والذي كان عالميًا حوالي 5.7 ٪ على أساس سنوي، جنبًا إلى جنب مع الارتفاع المستمر في التضخم الضمني، ويُقاس بالفرق بين معدلات الأمان المحمية من سندات الخزانة الأمريكية، وسندات الخزانة لأجل 10 سنوات، وتضخم الخزانة لمدة 10 سنوات. وتعمل البنوك المركزية العالمية على تشديد السياسات النقدية بشكل متزايد لمعالجة مخاوف التضخم.
وسيكون أداء السلع في عام 2022 مدفوعًا بالتوازنات الأساسية داخل كل مجموعة منتجات. وسيستمر الطلب على السلع في العودة إلى طبيعته من الوباء على الرغم من أن وتيرة التحسن ستتباطأ عن تلك التي شهدتها في عام 2021، مع تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي إلى 4.2 ٪. وعلى هذه الخلفية، لا تزال اتجاهات التضخم مرتفعة، لكنها قد تقترب من الذروة. ولا تزال ضغوط أسعار الطاقة مرتفعة أيضًا، لكن الضغط على أساس سنوي سيتراجع، حتى لو استقرت الأسعار قصيرة الأجل. ولا تزال وتيرة تشديد السياسة النقدية إشكالية، لكن درجة التكيف ستنخفض عما تم توفيره خلال الوباء في عامي 2020 و2021. وقد تتراجع اتجاهات التضخم الضمنية، مما قد يكون رياحًا معاكسة للسلع.
وحول الاضطرابات الكازاخستانية تتحرك شركة شيفرون في حقل "تنغيز" للخام الأعلى إنتاجًا في كازاخستان لاستعادة الإنتاج الطبيعي بعد أن انضم المقاولون في موقع بحر قزوين البعيد إلى احتجاجات مناهضة للحكومة. وشهدت الدولة الغنية بالموارد اضطرابات، تركزت في ألماتي، على بعد 2000 كلم شرق بحر قزوين بالقرب من الحدود الصينية. وأدى الاضطراب إلى ارتفاع أسعار الخام الرئيسي، ومع ذلك، في 9 يناير، قال مشروع شيفرون إنه يعيد الإنتاج بأمان وتدريجي إلى طبيعته. ويعد حقل "تنغيز"، الذي يمتلك احتياطيات قابلة للاسترداد تبلغ 11 مليار برميل، محملة على ساحل البحر الأسود في روسيا.
وستبحث الأسواق عن تأكيد عودة التوريدات إلى وضعها الطبيعي. وستقوم الشركات المشاركة في الحقول العملاقة في كازاخستان، بما في ذلك إيني الإيطالية وشل وتوتال إنرجي، بتقييم نوبة من عدم الاستقرار التي فاجأت ضراوتها، حيث دعا الرئيس قاسم جومارت توكاييف للمساعدة من مجموعة أمنية إقليمية بقيادة روسيا. وتشارك شيفرون في مشروع توسعة بقيمة 45 مليار دولار، مع مشاريع أخرى مخطط لها في حقل كاشاجان مماثل الحجم.
في حين يمكن لمتغير "أوميكرون" أن يبطئ من وتيرة تعافي الطلب الآسيوي على النفط في عام 2022، ولكن لا يخرج عن مساره. وتشير التقديرات إلى أن الطلب على المنتجات النفطية في آسيا قد زاد بمقدار 1.2 مليون برميل في اليوم في عام 2021 بعد انكماش قدره 1.9 مليون برميل في اليوم في عام 2020 بسبب الجائحة. وكان الانتعاش العام الماضي وعرًا ومتفاوتًا عبر البلدان والمنتجات. وارتفع الطلب الآسيوي على النفط بالربع السابق، الربع الرابع العام المضي، حيث تعافت المنطقة من الركود في وقت سابق نتيجة ارتفاع حالات الجائحة في جنوب آسيا في الربع الثاني من عام 2021 وكذلك في جنوب شرق وشمال شرق آسيا في الربع الثالث.
وتتوقع بلاتس حاليًا ارتفاع الطلب الآسيوي على النفط بمقدار 1.7 مليون برميل في اليوم في عام 2022، لتصل إلى 103 ٪ من مستويات ما قبل الجائحة، على الرغم من أن التأثير الكامل لمتغير أوميكرون لا يزال قيد التقييم. وبصرف النظر عن الصين مع ما يسمى بسياسة "عدم التسامح الديناميكي" بشأن الجائحة، تتجه معظم الدول الآسيوية نحو إعادة فتح أبوابها على الرغم من رؤية ارتفاع في حالات أوميكرون، ولا تزال مخاطر التعديل الهبوطي قائمة بسبب إعادة فرض إجراءات التقييد.
وفي سوق الفحم، فقد دخل سوق الفحم المعدني المنقول بحراً عام 2022 مدعومًا بأساسيات السوق. واستمر شح العرض خارج الصين، وكان الطلب العالمي على الصلب ثابتًا بشكل واضح. وتطلع المشاركون في السوق إلى تطور الطقس الرطب في شرق أستراليا وتأثيره المحتمل على الأسعار المنقولة بحراً في الربع الأول، بعد عام من التقلبات التاريخية في عام 2021.
ومع استمرار الصين في رفض الشحنات الأسترالية والارتفاع المفاجئ في حالات أوميكرون في العديد من البلدان، يتوقع المشاركون في السوق تزايد عدم اليقين بشأن توقعات الأسعار على المدى القريب إلى المتوسط. في حين ظل المعروض من الفحم ضيقاً، فإن صحة الطلب العالمي على الصلب يمكن أن تغير قواعد اللعبة لتوازن العرض والطلب في الربع الأول.
وفي الغاز الأمريكي، ظل منحنى السعر الآجل لشحنات الغاز هنري هب في تراجع مطرد مع تحولات توقعات العرض والطلب. وكان منحنى السعر الآجل لمؤشر هنري هب في الولايات المتحدة لعام 2022 في تراجع مستمر على مدى الأشهر العديدة الماضية، حيث انخفض من متوسط 4.65 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية في أوائل أكتوبر إلى حوالي 3.70 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية في أوائل يناير. وكان استمرار الطقس المعتدل والطلب الضعيف على التدفئة تاريخيًا مسؤولاً عن الكثير من الانخفاض، والذي تركز بشكل كبير في عقود فصل الشتاء. ومن ناحية العرض، دفعت المكاسب التي تحققت في إنتاج الغاز المحلي من أبالاتشيا وهاينسفيل وحوض بيرميان إجمالي الإنتاج الأمريكي مرة أخرى نحو أعلى مستوياته قبل الوباء مؤخرًا، حيث تجاوز 96 مليار قدم مكعب في اليوم في أواخر ديسمبر.
في وقت، يعطي مزيج الطلب الضعيف والإنتاج القوي دفعة لمستويات التخزين المتوقفة سابقًا. وتظهر البيانات الأخيرة من إدارة معلومات الطاقة الأمريكية الآن فائضًا ناشئًا للمخزون الأمريكي، والذي من المتوقع أن يستمر في النمو في الأسابيع المقبلة مع استمرار الطقس المعتدل.