«اسمنت اليمامة».. سهم دون قيمته العادلة بناء على مكرراته الحالية واستقراره ضمن قائمة الصف الأول

طرأ تحسن بسيط على ربحية سهم شركة اسمنت اليمامة عن أعمالها لفترة 12 شهرا انتهت في 31 مارس 2015، فزادت إلى 3.32 ريالات من 3.31 عام 2014، وانخفض تبعا لذلك مكرر ربح السهم حاليا إلى 14.25 ضعفا من 16.73 عام 2014، وتفاعلت قيمة السهم الدفترية إيجابا فزادت إلى 18.53 ريالا من 18.43 عاما 2014 وكل ذلك جيد لأحد أبرز أسهم الصف الأول.
وبناء على ما تقدم يصبح متوسط مكررات سهم الشركة جيدا كون البعض أقل من متوسطات السوق والبعض الآخر أكبر قليلا، فيبلغ متوسط مكررات السوق على مستوى الربحية 22 ضعفا، ومكرر القيمة الدفترية 2.2 ضعف، ولكن يشفع لشركة أسمنت اليمامة أداؤها المستقر والمستدام الذي حافظت عليه خمسة أعوام متتالية، من عام 2009 وحتى عام 2013، الأمر الذي عزز بقاءها ضمن شركات الصف الأول، كما يدعم الشركة مكرر قيمتها الحوهرية الجيد جدا.
تذبذب السهم
وتبلغ قيمة الشركة السوقية عند إعداد هذا التحليل 9578 مليون ريال، ما يقارب 9.58 مليارات، وذلك حسب إغلاق سهمها على سعر 47.30 ريالا بنهاية جلسة الاثنين الماضي؛ 28 شعبان من العام الهجري 1436، الموافق 15 يونيو 2015.
وظل نطاق سعر السهم في خمس جلسات بين 47 ريالاً و47.90، فيما تراوح خلال 12 شهرا بين 42 ريالاً و68.75، ما يعني أن سعر السهم تذبذب في 52 أسبوعا بنسبة 48.31 في المئة، وفي هذا ما يوحي بأن السهم متوسط إلى منخفض المخاطر، ولكن كمية الأسهم المتبادلة يوميا والبالغ متوسطها 541 ألف يقلص فكرة المخاطرة عن الشركة، لأن مثل هذه الكمية ليست كمية مضاربات.
الحصانة المالية
من النواحي المالية، أوضاع الشركة النقدية ممتازة؛ خاصة في ظل نسبة إجمالي الخصوم إلى حقوق المساهمين البالغة 9.30 في المئة، وإجمالي الخصوم إلى إجمالي الأصول وقدرها 8.51 في المئة، وهما ممتازتان؛ يعزز ذلك حصانة الشركة المالية القوية، إذ بلغ معدل التداول 12.46، السيولة السريعة 8.07، والسيولة النقدية 5.86، وكلها ممتازة، ما يؤكد قدرة الشركة على مواجهة أي التزامات مالية قد تواجهها، سواء كان ذلك على المدى القريب، المتوسط، وحتى على المستوى البعيد.
وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في مركز الجيد، فقد تم تحويل جزء لا بأس به من إيراداتها إلى الأصول وحقوق المساهمين، فبلغت نسبة نمو إجمالي الأصول 2.00 في المئة عن الأعوام الخمسة الماضية، وحقوق المساهمين بنسبة 4.08 عن السنوات الخمس الماضية وكلها جيدة.
عدالة السعر
وفي مجال السعر والقيم، يبلغ مكرر ربح السهم الحالي 14.25 ضعفاً وهو جيد جدا، ومكرر القيمة الدفترية 2.55 ضعف وهو مقبول رغم كونه مرتفعا نسبيا، ولكن مكرر القيمة الجوهرية الجيد جدا عند 1.48، يقلص تأثير القيمة الدفترية وبهذا يصبح سعر السهم الحالي عند 47.30 ريالا أقل من قيمته العادلة على المستوى الاستثماري، خاصة وأن للسهم جاذبية خاصة لدى المستثمرين على المدى الطويل، كونه واحدا من أبرز أسهم الصف الأول، ويتسم أداؤه بالاستقرار والنمو.
وبعد دمج مكررات السهم ونمو حقوق المساهمين والأصول، ومقارنة ذلك بجميع مؤشرات أداء السهم الآخر، يعتبر سعر سهم أسمنت اليمامة الآني البالغ 47.30 ريالا جاذبا ودون قيمته العادلة.
هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناء على المعطيات الحالية، ولا يعني توصية من أي نوع.
استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة على موقعها ومن موقع «تداول»، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي نهاية المطاف اعتمد الأرجح والموثق منها في حالة وجود اختلافات جوهرية.