الرئيس الفلسطيني يشكر المملكة على جهودها    جامعة الباحة تُطلق 9 برامج تدريبية    جولف السعودية تشارك فايف آيرون    سباق الأندية يشتد في كأس العالم للرياضات الإلكترونية    البرازيلية لوسيانا تتحدى وتلهم الأجيال في كأس العالم للرياضات الإلكترونية    «فيتش» تؤكد التصنيف الائتماني للمملكة عند A+    زيلينسكي: أوكرانيا تحتاج لإنتاج 1000 طائرة اعتراضية يوميًا لمواصلة الحرب مع روسيا    ضبط شخصين في عسير لترويجهما (26) كجم "حشيش"    الأخضر الأولمبي يخسر بخماسية أمام اليابان في افتتاح مشاركته بالدورة الودية بأوزبكستان    "بيت الشاورما" تعزز دعم المحتوى المحلي من خلال شراكتها مع تلفاز 11    32 لاعباً يتأهلون إلى دور ال16 في بطولة العالم للبلياردو بجدة    ترمب: فرصة التوصل لاتفاق تجاري مع الاتحاد الأوروبي 50%    عرض إنجليزي من أجل ميتروفيتش    رئيس مجلس الأعمال السعودي السوري: نؤسس لشراكة تنموية في مرحلة إعادة إعمار سوريا    مركز التنمية الاجتماعية بجازان ينفذ مبادرة"خدمتنا بين يديك"في مجمع الراشد مول بجازان    الخارجية الفلسطينية ترحب بإعلان فرنسا عزمها على الاعتراف الرسمي بالدولة الفلسطينية    وزير الصحة: انخفاض الوفيات بنسبة 17% ثمرة السياسات الوقائية    الجهني: يدعو لتقوى الله وينهى عن التشاؤم بالأيام    الشيخ القاسم: الرسالة النبوية أعظم نعم الله ومصدر النجاة في الدنيا والآخرة    وزارة الرياضة تعلن تخصيص أول ثلاثة أندية (الأنصار والخلود والزلفي) وفتح المجال للتخصيص في بقية الأندية الرياضية    فتح التقديم لجائزة "إثراء للفنون" بقيمة 100 ألف دولار    أتربة ورياح نشطة على عدة مناطق اليوم    "آل مداوي" يحتفلون بالدكتور "جبران" بحصوله على درجة الدكتوراه    أمير جازان يطلع على جملة المشروعات المنجزة والجاري تنفيذها بمحافظة الدائر    القيادة تعزي رئيس روسيا في ضحايا حادث تحطم طائرة ركاب    جمعية الإعاقة السمعية في منطقة جازان تزور مسنًا تجاوز التسعين من عمره    أكثر من 40 ميدالية في ختام بطولة المملكة البارالمبية لرفع الأثقال للرجال والسيدات    القمامة الإعلامية وتسميم وعي الجمهور    «بيئة جازان» تنظم ورشة عمل عن طرق الاستفادة من الخدمات الإلكترونية الزراعية    حرس الحدود بجازان ينقذ مواطنَيْن من الغرق أثناء ممارسة السباحة    وفد ثقافي وفني يزور هيئة التراث في جازان لتعزيز التعاون في مجالات الهوية والتراث    المملكة تشارك في مؤتمر الأطراف باتفاقية الأراضي الرطبة "رامسار"    أمير جازان من الدائر: البن ثروة وطنية والدعم مستمر    6300 ساعة تختتم أعمال الموهوبين في أبحاث الأولويات الوطنية بجامعة الإمام عبد الرحمن    هيئة الأدب تستعد لإطلاق النسخة الرابعة من معرض المدينة المنورة للكتاب2025    أمير تبوك يطمئن على صحة الشيخ عبدالعزيز الغريض    أمير منطقة جازان ونائبه يلتقيان مشايخ وأهالي محافظة الدائر    الأمين العام لرابطة العالم الإسلامي يلتقي وزيري الخارجية والداخلية الأفغانيين في كابل    الشؤون الإسلامية في جازان تواصل تنفيذ الدورة العلمية الصيفية الثالثة    مستشفى المهد يعتمد تقنية تخدير الأعصاب لتقليل الألم    الإحصاء: ارتفاع الصادرات غير البترولية بنسبة 6.0% في مايو 2025م    تحطم طائرة الركاب الروسية المفقودة    الأمير محمد بن عبدالعزيز يستقبل قائدَي قوة جازان السابق والمعيّن حديثًا    الإحسان الطبية تنفذ مشروع «الإستشاري الزائر» في مستشفى صامطة العام    السعودية تدين مطالبة الكنيست الإسرائيلي بفرض السيطرة على الضفة والأغوار المحتل    منظمة الصحة العالمية تنفي انتهاك السيادة الأمريكية    أكثر من 7 آلاف زيارة منزلية خلال 6 أشهر بمستشفى الظهران    "الداخلية" تعلن فتح تحقيق في انتهاكات السويداء.. لا إعدامات جماعية في سوريا    الوفد السعودي بدأ زيارته لدمشق.. اتفاقيات اقتصادية لدعم التنمية في سوريا    واست رئيس بنغلاديش في ضحايا سقوط الطائرة.. القيادة تهنئ الرئيس المصري بذكرى اليوم الوطني لبلاده    المفتي يطلع على أعمال "حياة"    توجه رئاسي لحصر القوة بيد الدولة.. غضب على «حزب الله» في الداخل اللبناني    وسط تحذيرات دولية وركود في مفاوضات الهدنة.. غزة على شفا مجاعة جماعية    الصنهاج والزهراني يحتفلان بزواج ريان    بالتنسيق مع 5 وزارات تمهيداً لوضع الإجراءات.. "البلديات" تشترط عدم كشف مساكن العمالة للجيران    تعاون سعودي – سريلانكي في مجالات الإعلام    اختيار سلمان: هكذا أطلق صقره ليحلق بالوطن    مفوض إفتاء جازان يستقبل منسوبي إدارة جمعية سقيا الماء    







شكرا على الإبلاغ!
سيتم حجب هذه الصورة تلقائيا عندما يتم الإبلاغ عنها من طرف عدة أشخاص.



وجهة نظر اقتصادية - الإكتتاب في مدينة "إعمار" : دروس واستنتاجات
نشر في الحياة يوم 15 - 08 - 2012

استنتاجات كثيرة مهمة يمكن الخروج بها من عملية اكتمال الاكتتاب بأسهم شركة"اعمار المدينة الاقتصادية"السعودية، تطاول الأسواق الخليجية كافة من دون استثناء.
يأتي انتهاء هذه العملية بالصورة التي تمت بها والنتائج التي تمخضت عنها، ليشير الى بروز دلالات جديدة تتعلق بالتطورات التي طالت اسواق المال الخليجية في 2005 و2006. الا أننا قبل الدخول في تحليل هذه الاستنتاجات سوف نقوم بإجراء مقارنة سريعة بين بيانات اكتتاب"اعمار المدينة الاقتصادية"واكتتاب شركة"دانة غاز"والذي تم في دولة الإمارات ودول مجلس التعاون الخليجي خلال طفرة الأسهم في العام الماضي.
بلغ حجم الاكتتاب في"دانة غاز"نحو 288 بليون ريال، في حين لم يتجاوز اكتتاب"مدينة اعمار" 7.18 بليون ريال، مع الأخذ في الاعتبار ان"دانة غاز"كانت مفتوحة للمستثمرين كافة من خليجيين وأجانب، كما ان المبلغ المطلوب في الحالتين هو بليونا ريال تقريباً، في حين وصل عدد المكتتبين في"المدينة الاقتصادية"الى 10 ملايين مكتتب من السعوديين، أي ما يقارب نصف عدد السكان في المملكة العربية السعودية، وهو عدد ضخم من دون شك.
ما يهمنا هنا هو حجم مبلغ الاكتتاب في الحالين، والذي بلغ في"دانة غاز"أضعاف حجم الاكتتاب في"إعمار". والسؤال المهم هنا يتعلق بمئات البلايين والتي هي عبارة عن التزامات من المصارف لتمويل عملية الاكتتاب في"دانة غاز".
في الحقيقة لا يوجد نقص في حجم السيولة الخليجية، بل بالعكس، فقد ارتفع متوسط سعر برميل النفط عن متوسط سعره في عام 2005، ضخت سيولة اضافية من خلال زيادة الانفاق الحكومي والخاص. الا ان ما حدث اثناء اكتتاب"دانة غاز"هو قيام المصارف والمؤسسات المالية بتمويل عمليات الاكتتاب الاولية للافراد والمؤسسات بعشرات البلايين، حيث حققت من جراء ذلك أرباحاً خيالية وفي فترة زمنية قصيرة. كما ان المحافظ الاستثمارية ساهمت بقوة في هذه الاكتتابات، في حين شكلت مساهمات صغار المستثمرين في اكتتاب"مدينة اعمار"نسبة كبيرة، كما يتضح من عدد المكتتبين.
يرجح ان المصارف ومؤسسات التمويل اتبعت سياسات متحفظة اثناء اكتتاب"اعمار المدينة الاقتصادية"، وذلك بسبب الأوضاع الضبابية التي تمر فيها أسواق الأسهم الخليجية. كما ان المحافظ الاستثمارية لم تجد فارقاً كبيراً بين العوائد التي يمكن ان تحققها من الاكتتاب الأولي او شراء الأسهم من السوق الثانوية بعد ان وصلت أسعار الأسهم في البورصات الخليجية الى ادنى مستوياتها في الشهر الماضي، وهذا توجه صحيح سيوفر لها عوائد مجزية ويجنبها تجميد أموال طائلة في الاكتتاب الأولي او دفع فوائد كبيرة للمصارف التجارية.
لذلك، لا علاقة للأمر بحجم السيولة المحلية، بقدر ما هو مرتبط بسياسات المصارف والمحافظ الاستثمارية، التي تحدد عمليا حجم السيولة في الاكتتابات الأولية والتي وصلت الى مبالغ خيالية في عام 2005.
دروس التجربة
هناك دروس استوعبتها المصارف والمؤسسات المالية والمحافظ الاستثمارية من جهة، والمستثمرين الأفراد من جهة أخرى من تجربة الاكتتابات الأولية في دول مجلس التعاون الخليجي في العامين الماضيين، وهي تجربة برهنت ان ظروفاً غير طبيعية فيها الكثير من عدم الخبرة والمبالغات سادت الفترة السابقة واستفادت منها بصورة موقتة المصارف ومؤسسات التمويل بصورة اساسية.
الدرس الأهم الذي يمكن استنتاجه من اكتتاب"اعمار المدينة الاقتصادية"هو ان حجم هذا الاكتتاب يعبر عن حالة طبيعية تميز الاكتتابات في الأسواق العالمية في شكل عام، وبالتالي، فإنه يؤكد استنتاجنا السابق، أي على رغم سلبيات تدهور أسعار البورصات الخليجية والعربية إجمالاً، الا ان ما حدث يعتبر خطوة مهمة نحو استكمال المقومات الصحيحة والنضوج اللازم لعمل هذه الأسواق.
وفي الوقت نفسه، تؤكد عملية الاكتتاب الجديدة من انه إضافة الى الأسباب الموضوعية الخاصة بالمضاربات والمبالغات في أسعار الأسهم في عام 2005، هناك أسباب نفسية ساهمت في انهيار تلك الأسعار في عام 2006.
يثير حجم الاكتتاب في اسهم"اعمار المدينة الاقتصادية"والبالغ 7.18 بليون ريال، حالاً من الارتياح لدى المهتمين والمختصين بالاسواق الخليجية، وهو يضع الامور في نصابها الصحيح والعقلاني والمتزن والذي يمكن ان يساهم في استقرار هذه الاسواق وتطورها بصورة طبيعية وبعيداً من الطفرات والتقلبات الحادة.
* كاتب اقتصادي


انقر هنا لقراءة الخبر من مصدره.