أسعار الديزل ترتفع في 2024 مع تقلص المخزونات العالمية

تقلصت المخزونات العالمية من الديزل ونواتج التقطير الوسيطة الأخرى أقل من المعتاد، وقد تبدأ الأسعار في الارتفاع بسرعة إذا خرجت الاقتصادات الصناعية في أميركا الشمالية وأوروبا الغربية من الركود المستمر في عام 2024. وبدأت مخزونات الديزل وزيت التدفئة وزيت الغاز أقل من المتوسط الموسمي السابق لعشر سنوات في جميع أنحاء أميركا الشمالية وأوروبا وسنغافورة في يناير، الأمر الذي بدأ في ممارسة ضغوط تصاعدية على أسعار الوقود.
وقد لاحظ المستثمرون بالفعل وجمعوا مركزًا يعادل 56 مليون برميل في اثنين من العقود الآجلة وعقود الخيارات الرئيسة المرتبطة بنواتج التقطير المتوسطة ارتفاعًا من 20 مليون برميل في منتصف ديسمبر. ويعد الديزل وزيوت الوقود المقطرة الأخرى بمثابة العمود الفقري للاقتصاد الصناعي، ويستخدم على نطاق واسع في التصنيع ونقل البضائع والبناء، وبالتالي فهو أكثر أنواع الوقود حساسية لحالة دورة الأعمال.
وأكدت البيانات الأخيرة أن المصنعين في الولايات المتحدة يستعدون للعودة إلى النمو بعد فترة انكماش دوري طويلة وإن كانت ضحلة في 2022/ 23. وقد شهدت الشركات المصنعة الأوروبية انكماشا أطول وأعمق بكثير بسبب الارتفاع في أسعار الطاقة في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا في عام 2022.
لكن في أوروبا أيضاً هناك دلائل على أن أسوأ ما في الانكماش الاقتصادي قد انتهى الآن وأن القطاع سيعود إلى النمو قبل نهاية العام. ويتوقع المتداولون أن يقوم كل من بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي والبنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة هذا العام، الأمر الذي من شأنه أن يحفز الارتفاع الدوري.
ونتيجة لذلك، من المرجح أن تظل المخزونات العالمية من نواتج التقطير أقل من المتوسط، ومن الممكن أن تتقلص بسهولة أكثر، مما يزيد من الضغوط الصعودية على الأسعار. وفي الولايات المتحدة، بلغت مخزونات زيت الوقود المقطر 114 مليون برميل في نهاية نوفمبر 2023، وهو أدنى مستوى لها منذ عام 1951، وفقا لبيانات إدارة معلومات الطاقة الأميركية. وكانت مخزونات نواتج التقطير في الولايات المتحدة أقل بمقدار 22 مليون برميل (-16 % أو -1.42 انحراف معياري) عن المتوسط الموسمي السابق لعشر سنوات.
ومنذ ذلك الحين أصبحت المخزونات أكثر راحة لكنها لا تزال أقل بمقدار 10 ملايين برميل (-7 % أو -0.54 انحراف معياري) عن المتوسط الموسمي قرب نهاية يناير. وفي أوروبا، كانت المخزونات أقل بمقدار 20 مليون برميل (-5 % أو -0.80 انحراف معياري) عن متوسط السنوات العشر السابقة في نهاية ديسمبر، وهي أحدث البيانات المتاحة.
وفي سنغافورة، كانت مخزونات نواتج التقطير في المتوسط 3 ملايين برميل (-33 % أو -1.95 انحراف معياري) أقل من متوسط العشر سنوات في يناير. ولم يكن هناك تراكم مستدام للمخزونات في أي من المناطق على الرغم من النشاط الصناعي المنخفض خلال العام الماضي.
وأدى تغيير مسار الناقلات من الشرق إلى الغرب من البحر الأحمر وقناة السويس إلى الطريق الأطول بكثير حول أفريقيا إلى تقييد ملايين البراميل من وقود الديزل وزيت الغاز كمخزونات إضافية على المياه.
وبشكل أعم، ارتفعت هوامش زيت الغاز منذ بداية عام 2024، مما يعكس الانخفاض المطرد في الربع الرابع من عام 2023. وحتى الآن كان التأثير على المستخدمين النهائيين ضعيفا لأن أسعار النفط الخام، التي تمثل معظم التكلفة الإجمالية، ظلت ثابتة إلى حد ما منذ بداية العام. وارتفعت هوامش زيت الغاز لشهر أبريل 2024 بنسبة 37 % منذ بداية العام، لكن أسعار النفط الخام ارتفعت بنسبة 2 % فقط؛ وكان التأثير المشترك هو زيادة أسعار زيت الغاز بنسبة 9 %.
ويقترب المصنعون الأميركيون من نهاية تباطؤ طويل بشكل غير معتاد ولكنه سطحي في دورة الأعمال، والذي من المفترض أن يبدأ في تعزيز استهلاك الطاقة في وقت لاحق من عام 2024. وارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصادر عن معهد إدارة التوريدات إلى 49.1 (المئوي الخامس والعشرون لجميع الأشهر منذ عام 1980) في يناير مقارنة ب 47.1 (المئوي السادس عشر) في ديسمبر.
وارتفعت قراءات المؤشر تدريجياً من مستوى منخفض بلغ 46.0 (المئوي الحادي عشر) في يونيو 2023 وكانت قراءات هذا الشهر هي الأعلى منذ أكتوبر 2022، مما يشير إلى أن القطاع يستعد لاستئناف التوسع. وكان التباطؤ الأخير في قطاع التصنيع غير معتاد إلى حد كبير، فهو أطول كثيراً من التباطؤ العادي في منتصف الدورة أو "التصحيح الناعم" ولكنه أقل حدة كثيراً من الركود العادي في نهاية الدورة. وكان المؤشر المركب أقل من عتبة 50 نقطة التي تفصل النشاط المتوسع عن الانكماش لمدة 15 شهرًا متتاليًا منذ أكتوبر 2022. وكانت هذه المدة تشترك مع الركود (عادة 11 شهرًا أو أكثر) أكثر من التباطؤ في منتصف الدورة (عادة ثمانية أشهر أو أقل).
لكن يبدو أن الانكماش كان سطحيًا مع انخفاض أحجام الإنتاج الشهرية بأقل من 2 % وفي معظم الحالات بأقل من 1 % منذ الذروة التي بلغتها في أكتوبر 2022 وفقًا لبيانات منفصلة من الاحتياطي الفيدرالي. ويشترك هذا العمق مع فترات الركود الضعيفة في منتصف الدورة في الكثير من الأمور المشتركة مقارنة بأي من حالات الركود الرسمية التي شهدتها الأعوام الخمسين الماضية.
وحول الطلب على الديزل، يرتبط استهلاك الديزل وزيوت الوقود المقطرة الأخرى ارتباطًا وثيقًا بدورة التصنيع والشحن، لذا من المرجح جدًا أن يؤدي انتعاش الأعمال إلى تجدد النمو في استخدام نواتج التقطير في عام 2024. وكان حجم نواتج التقطير الموردة للسوق المحلية، وهو مؤشر للاستهلاك، ثابتا أو انخفض قليلا منذ أن وصل إلى ذروته الدورية في منتصف عام 2022.
وكان التراجع في الاستهلاك بشكل عام نحو 100 ألف برميل يوميا، أي أقل من 3 % من الذروة الدورية، بما يتفق مع الانخفاض الضحل في إنتاج الصناعات التحويلية. وبمجرد إضافة وقود الديزل الحيوي وأنواع الديزل المتجددة الأخرى، ظل استهلاك الوقود ثابتًا إلى حد كبير منذ منتصف عام 2022. وإذا عاد قطاع التصنيع إلى النمو، وهو ما يبدو الآن مرجحًا للغاية، فسيبدأ استهلاك الديزل في الارتفاع مرة أخرى في النصف الأول من عام 2024.