النفط يتراجع مع مخاوف الفائض وتعليق زيادات أوبك+

انخفضت أسعار النفط، أمس الثلاثاء، حيث اعتبر المستثمرون قرار أوبك+ بتعليق زيادات الإنتاج في الربع الأول من العام إشارةً إلى فائض المعروض في السوق.
انخفضت العقود الآجلة لخام برنت بمقدار 37 سنتًا، أو 0.6 %، لتصل إلى 64.52 دولارًا للبرميل. وانخفض خام غرب تكساس الوسيط الأميركي بمقدار 37 سنتًا، أو 0.6 %، ليصل إلى 60.68 دولارًا للبرميل.
اتفقت منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) وحلفاؤها، المعروفون باسم أوبك+، يوم الأحد، على زيادة طفيفة في إنتاج النفط لشهر ديسمبر وتعليق مؤقت للزيادات في الربع الأول من العام المقبل. رفعت أوبك+ أهداف الإنتاج بنحو 2.9 مليون برميل يوميًا - أو حوالي 2.7 % من المعروض العالمي - منذ أبريل، لكنها تباطأت عن وتيرة الخفض منذ أكتوبر وسط توقعات بفائض في المعروض.
وقال سوفرو ساركار، رئيس فريق قطاع الطاقة في بنك دي بي إس: "قد يرى السوق هذا كأول بادرة اعتراف من تحالف أوبك+ باحتمال وجود فائض في المعروض، والذين ظلوا حتى الآن متفائلين للغاية بشأن اتجاهات الطلب وقدرة السوق على استيعاب البراميل الإضافية". مع ذلك، شكك رؤساء بعض أكبر منتجي الطاقة في أوروبا يوم الاثنين في توقعات فائض المعروض النفطي العام المقبل، مشيرين إلى زيادة الطلب وتراجع الإنتاج. وصرح نائب وزير الطاقة الأمريكي، جيمس دانلي، بأنه لا يعتقد بوجود فائض نفطي في عام 2026. وأفادت مصادر في أوبك+ أن قرار أوبك+ بالإبقاء على أهداف الإنتاج ثابتة جاء بعد أن ضغطت روسيا من أجل تعليق التخفيضات لأنها ستواجه صعوبة في زيادة صادراتها بسبب العقوبات الغربية. في أكتوبر، فرضت كل من الولايات المتحدة وبريطانيا عقوبات على شركتي النفط الروسيتين الرئيسيتين، روسنفت ولوك أويل. وقال بنك جي بي مورغان في مذكرة أن "استراتيجيي النفط لدينا متمسكون برأيهم بأنه على الرغم من تزايد خطر الاضطراب، فإن الإجراءات الأمريكية، إلى جانب الإجراءات التكميلية التي اتخذتها المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي، لن تمنع منتجي النفط الروس من العمل". وعلى الرغم من الانخفاض الحالي في أسعار النفط، فقد تستمر العقوبات في توفير بعض الدعم للأسعار على المدى القريب، وفقًا للمحللة المستقلة تينا تنغ. وينتظر المشاركون في السوق الآن أحدث بيانات المخزونات الأمريكية من معهد البترول الأمريكي، للحصول على المزيد من المؤشرات على التداول. وأظهر استطلاع أولي أنه من المتوقع ارتفاع مخزونات النفط الخام الأميركية الأسبوع الماضي.
وقال محللو النفط لدى انفيستنق دوت كوم، لم تشهد أسعار النفط تغيرًا يُذكر في التعاملات الآسيوية يوم الثلاثاء، حيث قيّم المستثمرون قرار أوبك+ بزيادة الإنتاج بشكل طفيف في ديسمبر، مع تعليق أي زيادات إضافية خلال الربع الأول من العام المقبل. جاءت التداولات هادئة في أعقاب بداية متقلبة للأسبوع، حيث تراوحت الأسواق بين توقعات فائض محتمل في المعروض وخطر تقليص التدفقات من روسيا. وأعلنت أوبك+، عن زيادة في الإنتاج قدرها 137 ألف برميل يوميًا لشهر ديسمبر، وهي آخر زيادة مُخطط لها في ظل التراجع التدريجي لتخفيضات الإنتاج. ومع ذلك، قالت المجموعة إنها ستُعلق زيادات الإنتاج حتى الربع الأول من عام 2026، مُشيرةً إلى "اتجاهات الطلب غير المؤكدة" و"الضعف الموسمي". ومن المتوقع أن يبلغ فائض السوق ذروته خلال الربع الأول من عام 2026، لذا فإن التوقف المؤقت أمر منطقي. ومع ذلك، في ظل العقوبات الأمريكية الأخيرة على روسيا، هناك شكوك كبيرة بشأن حجم هذا الفائض، وفقًا لمحللي بنك آي ان جي، في مذكرة صدرت مؤخرًا.
وأضاف المحللون: "إذا عطّلت هذه العقوبات تدفقات النفط الروسية، فسوف تؤثر على الفائض المتوقع في أوائل العام المقبل، مما يتيح لأوبك+ فرصة إعادة النظر في سياستها الإنتاجية في أوائل عام 2026".
على صعيد الطلب، زادت البيانات الاقتصادية الأمريكية من الحذر. فقد أعلن معهد إدارة التوريد أن مؤشر مديري المشتريات الصناعي انخفض إلى 48.7 في أكتوبر، مسجلاً بذلك انكماشًا للشهر الثامن على التوالي. عززت القراءة الضعيفة التوقعات بأن الطلب الصناعي على الوقود قد يظل ضعيفًا مع حلول أشهر الشتاء.
في تطورات أسواق الطاقة، أعلنت شركة أرامكو السعودية عن تحقيق نتائج قوية للربع الثالث 2025، برغم التحديات الجيوسياسية وتقلبات أسعار النفط، وبلغ صافي الدخل 101,015 ريال عن الربع الثالث من عام 2025، مقارنة مع 85,022 ريال للربع الثاني من عام 2025، ويعود الارتفاع بشكل أساس إلى أثر ارتفاع الإيرادات والدخل الآخر المتعلق بالمبيعات، بالإضافة إلى انخفاض تكاليف التشغيل. وقد قابل ذلك جزئياً ارتفاع ضرائب الدخل والزكاة مدفوًعا بارتفاع الدخل الخاضع للضريبة.
بلغت الإيرادات والدخل الآخر المتعلق بالمبيعات 418,160 ريال عن الربع الثالث من عام 2025، مقارنة مع 407,142 ريال للربع الثاني من عام ،2025، ويعزى ذلك إلى ارتفاع الإيرادات وارتفاع الدخل الآخر المتعلق بالمبيعات.
وُُيعزى الارتفاع في الإيرادات بشكل أساس إلى ارتفاع الكميات المباعة وأسعار المنتجات المكررة والكيميائية وارتفاع الأسعار والكميات المباعة من النفط الخام. ويعزى ارتفاع الدخل الآخر المتعلق بالمبيعات إلى ارتفاع تعويض سعر التكافؤ والذي ُُيعزى بشكل أساس إلى ارتفاع أسعار التكافؤ المرجعية وارتفاع الكميات المباعة للنفط الخام والمنتجات المكررة.
من جهتها، أعلنت عملاقة النفط البريطانية، بريتش بتروليوم، يوم الثلاثاء عن انخفاض أقل من المتوقع في أرباحها الأساسية للربع الثالث، حيث عوض ارتفاع هوامش التكرير جزئيًا تأثير انخفاض أسعار النفط الخام. ومع ذلك، لم تقدم الشركة أي تحديث بشأن عملية بيع وحدة زيوت التشحيم كاسترول، التي تحظى بمتابعة دقيقة، وهي حجر الزاوية في حملة بيع أصول بقيمة 20 مليار دولار لخفض ديونها. وبعد مغامرة فاشلة في مجال الطاقة المتجددة في عهد الرئيس التنفيذي السابق برنارد لوني، تعهدت الشركة بزيادة الربحية وخفض التكاليف مع إعادة توجيه الإنفاق للتركيز على النفط والغاز. وأطلقت الشركة في أغسطس مراجعةً لأفضل السبل لتطوير أصول إنتاج النفط والغاز وتحقيق الربح منها، وعندما تولى الرئيس الجديد ألبرت مانيفولد منصبه الشهر الماضي، دعا إلى إعادة هيكلة أعمق لمحفظة بي بي لزيادة الربحية.
وأعلنت الشركة أنها حققت ربحًا أساسيًا لتكلفة الاستبدال، أو صافي الدخل المُعدَّل، بلغ 2.21 مليار دولار، مقارنةً بمتوسط تقديرات المحللين البالغ 2.02 مليار دولار في استطلاع أجرته الشركة، و2.27 مليار دولار في العام الماضي.
وعزى بيراج بوركاتاريا، المحلل في بنك ار بي سي، هذا التفوق في الأرباح إلى أعمال الشركة في قطاعي الغاز والمصب. ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 0.8 % ، متفوقةً على مؤشر شركات الطاقة الأوروبية الأوسع نطاقًا، الذي انخفض بنسبة 1 %.
وحافظت الشركة على وتيرة برنامجها ربع السنوي لإعادة شراء الأسهم عند 750 مليون دولار خلال الربع الثالث. وقال الرئيس التنفيذي موراي أوشينكلوس إنه يتوقع أن تصل قيمة اتفاقيات بيع الأصول المُنجزة أو المُعلنة إلى حوالي 5 مليارات دولار هذا العام، مدعومةً ببيع حصص أقلية في خطوط أنابيبها البرية الأمريكية التي أُعلن عنها يوم الاثنين.
حقق قسم العملاء والمنتجات في الشركة، مدعومًا بارتفاع هوامش التكرير، ربحًا قدره 1.7 مليار دولار أمريكي، متجاوزًا بذلك أرباح العام الماضي البالغة 381 مليون دولار أمريكي، عندما تعرضت الشركة لانقطاع كبير في مصفاة وايتينغ الأمريكية التابعة لها.
وأعلنت بي بي أن قسم العملاء حقق أقوى نتائج ربع سنوية له على الإطلاق، مضيفةً أن نسبة توافر التكرير لديها بلغت قرابة 97 %، وهو أفضل ربع سنوي منذ 20 عامًا لمحفظتها الحالية. وبلغ التدفق النقدي التشغيلي للشركة في الربع الثالث 7.8 مليار دولار أمريكي، متجاوزًا 6.8 مليار دولار أمريكي المسجلة في العام الماضي.
وكما هو مُتوقع سابقًا، استقر صافي الدين عند حوالي 26 مليار دولار أمريكي مقارنة بالربع السابق. وتهدف الشركة إلى خفض صافي دينها إلى ما بين 14 و18 مليار دولار أمريكي بحلول نهاية عام 2027.
في تركيا، أفادت مصادر أن أكبر مصافي النفط في تركيا تشتري المزيد من النفط غير الروسي ردًا على العقوبات الغربية الأخيرة المفروضة على روسيا. تُعدّ تركيا مشترٍ رئيسي للنفط الخام الروسي، إلى جانب الصين والهند. وتتخذ مصافي النفط التركية الآن خطوات مماثلة لتلك التي اتخذتها الهند، في دلالة على تأثير جهود الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة لتضييق الخناق على مبيعات النفط الروسي المستخدمة لتمويل الحرب في أوكرانيا.
اشترت مصفاة سوكار تركيا إيجة، إحدى أكبر مصافي التكرير التركية، والمملوكة لشركة سوكار الأذربيجانية، مؤخرًا أربع شحنات من النفط الخام من العراق وكازاخستان ودول أخرى غير روسية، لتصل في ديسمبر، وفقًا للمصادر.
يتراوح هذا بين 77 ألفًا و129 ألف برميل يوميًا من النفط الخام غير الروسي، وذلك حسب حجم الشحنة، مما يعني أن سوكار ستستخدم كميات أقل من النفط الخام الروسي. وبلغت كمية النفط الخام الروسي تقريبًا كامل استهلاك مصفاة ستار من النفط الخام في أكتوبر وسبتمبر، والبالغ حوالي 210 آلاف برميل يوميًا، وفقًا لبيانات كبلر.
وأفاد مصدران بأن إحدى الشحنات الأربع هي شحنة من شركة كيبكو الكازاخستانية، وهي بنفس جودة خام الأورال الروسي، ولكن مصدرها كازاخستان. استوردت مصفاة ستار التابعة لشركة سوكار شحنة واحدة فقط من الخام الكازاخستاني هذا العام، ولن تستورد أي شحنة في عام 2024.
وأفادت مصدران بأن شركة التكرير التركية الرئيسية الأخرى، توبراش، تزيد مشترياتها من الخامات غير الروسية المشابهة في جودتها لخام الأورال الروسي، مثل الخامات العراقية، دون ذكر مزيد من التفاصيل.
وقالت مصادر ان توبراش، التي تمتلك مصفاتين رئيسيتين في تركيا، من المرجح أيضًا أن تُلغي واردات الخام الروسي تمامًا في إحدى هاتين المصفاتين قريبًا حتى تتمكن من الحفاظ على صادرات الوقود إلى أوروبا دون الوقوع في فخ عقوبات الاتحاد الأوروبي القادمة. وأضافا أن الشركة ستواصل معالجة الخام الروسي في المصفاة الأخرى.
ومن المقرر أن تستلم تركيا 141 ألف برميل يوميًا من النفط الخام العراقي في نوفمبر، وفقًا لشركة كبلر، بزيادة عن 99 ألف برميل يوميًا في أكتوبر، ومقارنةً بحوالي 80 ألف برميل يوميًا في المتوسط هذا العام.
استوردت تركيا حوالي 669 ألف برميل يوميًا من النفط الخام خلال الفترة من يناير إلى أكتوبر، وفقًا لبيانات كبلر، منها 317 ألف برميل يوميًا، أي ما يعادل 47 %، من النفط الروسي. ويُقارن ذلك ب 580 ألف برميل يوميًا من النفط الخام خلال الفترة نفسها من العام الماضي، منها 333 ألف برميل يوميًا من روسيا.