النفط يواصل مكاسبه مع تلاشي مخاوف تنامي فائض المعروض

واصلت أسعار النفط مكاسبها أمس الثلاثاء، حيث ساعدت زيادة إنتاج أوبك+ التي جاءت أقل من المتوقع في نوفمبر، على تهدئة بعض المخاوف من تنامي فائض المعروض.
ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت 19 سنتًا، أو 0.29 %، لتصل إلى 65.66 دولارًا للبرميل، وارتفع خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 19 سنتًا، أو 0.31 %، ليصل إلى 61.88 دولارًا.
استقر كلا العقدين على ارتفاع بأكثر من 1 % في الجلسة السابقة بعد أن قررت منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) وروسيا وبعض المنتجين الأصغر - المعروفين باسم أوبك+ - زيادة إنتاجها النفطي الإجمالي بمقدار 137 ألف برميل يوميًا بدءًا من نوفمبر.
جاءت هذه الخطوة على النقيض من توقعات السوق بإعادة فرض ضغوط على الإمدادات، في إشارة إلى أن المجموعة لا تزال حذرة بشأن زيادة حصتها الإنتاجية في سوق النفط العالمية وسط توقعات بفائض في المعروض في الربع الأخير من العام وكذلك العام المقبل، وفقًا لمحللي بنك آي إن جي.
وقال آنه فام، كبير المحللين في بورصة لندن للأوراق المالية: "انخفض سعر خام برنت بنحو 5 دولارات للبرميل الأسبوع الماضي استجابةً لتوقعات سابقة بزيادة أكبر في المعروض، لذا يبدو هذا الانتعاش الطفيف معقولاً". وأضاف: "في الوقت الحالي، لا يزال السوق يبدو قادراً على استيعاب الكميات الإضافية، ولم نشهد بعد تحولاً إلى "كونتانجو" في بداية المنحنى".
رفعت أوبك+ أهدافها لإنتاج النفط بأكثر من 2.7 مليون برميل يومياً هذا العام، أي ما يعادل حوالي 2.5 % من الطلب العالمي، وحافظت العوامل الجيوسياسية على استقرار الأسعار، حيث أثر الصراع بين روسيا وأوكرانيا على أصول الطاقة وأثار حالة من عدم اليقين بشأن إمدادات النفط الخام الروسية.
أوقفت مصفاة كيريشي النفطية الروسية وحدة التقطير، الأكثر إنتاجية، بعد هجوم بطائرة مسيرة وحريق لاحق في 4 أكتوبر، ومن المرجح أن يستغرق تعافيها حوالي شهر، وفقاً لمصدرين في القطاع يوم الاثنين.
مع ذلك، تعرّضت أسعار النفط لضغوط في ظلّ زيادات الإنتاج من قِبَل منتجي أوبك+ ومن خارجها. علاوةً على ذلك، رجّح محللون أن يؤدي أيّ تباطؤ في الطلب، نتيجةً لضعف النمو الاقتصادي الناجم عن الرسوم الجمركية الأمريكية، إلى تفاقم الفائضَ.
وقال محللو النفط لدى انفيستنق دوت كوم، حافظت أسعار النفط على مكاسبها مع تقييم المتداولين لزيادة متواضعة في إنتاج أوبك+. وقالوا، استقرت أسعار النفط في التعاملات الآسيوية يوم الثلاثاء بعد ارتفاعها الحاد في الجلسة السابقة، حيث قيّم المستثمرون تأثير زيادة أقل من المتوقع في إنتاج أوبك+ الشهر المقبل.
قفز كلا الخامين القياسيين بأكثر من 1 % يوم الاثنين، منتعشين بعد خسارة أسبوعية حادة، بعد أن اتفقت منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) وحلفاؤها على زيادة الإنتاج بشكل طفيف، مما خفف من مخاوف السوق من فائض مفاجئ في المعروض.
أعلن تحالف أوبك+، الذي يضم روسيا، أنه سيزيد الإنتاج بنحو 137 ألف برميل يوميًا، محافظًا على الوتيرة الحذرة التي اعتمدها في أكتوبر. وقد طمأنت هذه الخطوة المتحفظة المتداولين بأن المجموعة لا تزال تركز على استقرار الأسعار بدلًا من استعادة حصتها السوقية.
في الشهر الماضي، توقعت وكالة الطاقة الدولية فائضًا قياسيًا في عام 2026 إذا استمرت أوبك+ في زيادة الإنتاج، وزيادة المنتجون من خارج أوبك، بما في ذلك الولايات المتحدة والبرازيل، من إمداداتهم. وأشارت الوكالة إلى أن إنتاج النفط العالمي قد يرتفع بأكثر من مليوني برميل يوميًا العام المقبل، بينما لا يزال نمو الطلب بطيئًا في ظل ضعف النشاط الاقتصادي في الصين وأوروبا.
في غضون ذلك، أدى إغلاق الحكومة الأمريكية، الذي دخل حيز التنفيذ منذ الأول من أكتوبر، إلى تأخير إصدار بيانات اقتصادية رئيسة، ما أثار حذر المشاركين في السوق بشأن توقعات سياسات الاحتياطي الفيدرالي. هذا الغموض يُضعف الثقة المتفائلة بارتفاع أسعار النفط، لا سيما وأن الإغلاق يُثير مخاوف من تداعيات اقتصادية أوسع نطاقًا.
في تطورات أسواق الطاقة، تعمل الصين على بناء مواقع احتياطي النفط بوتيرة سريعة كجزء من حملة لتعزيز مخزونات الخام التي زادت بشكل عاجل بعد أن أدى غزو روسيا لأوكرانيا إلى قلب تدفقات الطاقة العالمية وتسارعت وتيرتها هذا العام، وفقا لبيانات عامة وتجار وخبراء في الصناعة.
ستُضيف شركات النفط الحكومية، بما في ذلك سينوبك وكنوك، ما لا يقل عن 169 مليون برميل من سعة التخزين في 11 موقعًا خلال عامي 2025 و2026، وفقًا لمصادر عامة، بما في ذلك تقارير إخبارية محلية وتقارير حكومية ومواقع إلكترونية للشركات.
تُشير المصادر إلى أنه تم بناء 37 مليون برميل من هذه السعة التخزينية. وبمجرد اكتمالها، ستتمكن المواقع الجديدة من تخزين ما يكفي من واردات الصين من النفط الخام لمدة أسبوعين، وفقًا لبيانات التجارة الصينية، وهي كمية كبيرة نظرًا لكون الصين أكبر مستورد للنفط في العالم بفارق كبير.
وقدّرت شركة ستاندرد آند بورز جلوبال الشهر الماضي أن الصين خزّنت ما متوسطه 530 ألف برميل يوميًا حتى الآن في عام 2025، وهو ما يؤدي لامتصاص فائض المعروض العالمي ودعم الأسعار التي تتعرض لضغوط مع تقليص مجموعة منتجي أوبك+ تخفيضات الإنتاج. ويتوقع التجار وشركات الاستشارات استمرار هذا التخزين، الذي غذّاه انخفاض الأسعار مؤخرًا إلى ما دون 70 دولارًا للبرميل، على الأقل حتى الربع الأول من عام 2026.
يُمثل اعتماد الصين الكبير على النفط الأجنبي، الذي تُنقله الناقلات بشكل رئيس، نقطة ضعف استراتيجية تسعى بكين إلى التخفيف من حدتها من خلال التخزين وتنويع مصادر الاستيراد والحفاظ على الإنتاج المحلي. تُطوّر الصين أيضًا الطاقة المتجددة بسرعة وتُحوّل أسطول مركباتها إلى مركبات كهربائية، مع انخفاض الطلب على البنزين والديزل، ومن المُرجّح أن يبلغ الاستهلاك الإجمالي للنفط ذروته في عام 2027.
تتسارع وتيرة بناء مواقع الاحتياطي لدى الصين وتُقارب الإضافات الجديدة المُخطط لها لهذا العام والعام المُقبل، السعة المُقدّرة ب 180 - 190 مليون برميل التي أضيفت في السنوات الخمس السابقة، والتي قدّمتها شركتا التحليلات فورتيكسا وكبلر على التوالي.
إنّ سرية الصين بشأن احتياطياتها تعني أن القائمة قد لا تكون شاملة، وأنّ وضع المشاريع قد يتغير. أنشأت بكين أول موقع احتياطي استراتيجي لها في عام 2006، لكنّ جهودها الأخيرة تنبع من تداعيات غزو روسيا لأوكرانيا عام 2022، والذي أثار موجة من العقوبات المُعقّدة على موسكو وسلّط الضوء على هشاشة واردات بكين النفطية، وفقًا لما ذكره تجار ومحللون.
ومنذ أواخر عام 2023، أصدرت بكين، سرًا، أوامر للشركات المملوكة للدولة بتخزين النفط، وفقًا لما ذكره تجار ومحللون. وفي يوليو، أشارت شركة إنرجي أسبكتس، ومقرها لندن، إلى أمر يقضي بشراء 140 مليون برميل للاحتياطيات الاستراتيجية، على أن يتم تسليمها حتى مارس 2026.
وقالت جون جو، المحللة في شركة سبارتا كوموديتيز ومقرها سنغافورة: "لطالما كانت استراتيجية الصين في بناء المخزونات تتمثل في ضمان أمن طاقة كافٍ للدولة التي تعتمد بشكل كبير على واردات النفط الخام". وأضافت: "أصبحت أجندة العمل أكثر إلحاحًا هذا العام مع تزايد المخاطر الجيوسياسية المحيطة بروسيا وإيران"، مشيرةً إلى الاضطرابات المحتملة المرتبطة بالصراعات.
تشمل مخزونات الحكومة الصينية مواقع مخصصة للاحتياطي البترولي الاستراتيجي بُنيت قبل عام 2019، ومخزونًا أحدث يُعرف باسم "الاحتياطيات التجارية". يقول الخبراء إن كلاهما بمثابة احتياطيات طوارئ، حيث تُدار الأخيرة بمرونة أكبر تحت إشراف مكتب الاحتياطي الوطني، مما يسمح لمصافي التكرير الحكومية بتدوير المخزونات لتلبية الاحتياجات التجارية.
وفي يناير الماضي، أقر قانون يقنن عملية التكامل من خلال إدراج كل من المخزونات الحكومية والتجارية في تعريف واحد للاحتياطيات الوطنية، وينص القانون على أن الشركات يجب أن تحتفظ باحتياطيات "المسؤولية الاجتماعية" التي تشرف عليها الحكومة.
تُدار جميع الاحتياطيات من قِبل أقسام مخصصة تابعة لشركات نفط حكومية، وتشرف عليها الإدارة الوطنية للغذاء والاحتياطيات الاستراتيجية، التي تمتلك ملكية هذه المخزونات. وفي مقاطعة شنشي الداخلية، وصفت حكومة المقاطعة موقعين قيد الإنشاء بسعة إجمالية تبلغ 11 مليون برميل، بأنهما جزء من احتياطيات الدولة، وفقًا لتقارير إعلامية حكومية محلية.
ووصفت إحدى وسائل الإعلام الحكومية المحلية في فبراير موقعًا آخر، وهي منشأة تابعة لشركة سينوبك قيد الإنشاء بسعة 20 مليون برميل في جزيرة هاينان، بأنه تخزين تجاري ومساهمة في سعة الاحتياطي الوطني. ويعود آخر تحديث عام من بكين بشأن سعة تخزينها إلى عام 2017، عندما أعلن المكتب الوطني للإحصاء أن الصين قد بنت تسع قواعد تخزين بسعة إجمالية تبلغ 238 مليون برميل.
وفي أغسطس، نقلت وسائل إعلام رسمية عن اتحاد صناعة البترول والبتروكيميائيات الصيني شبه الرسمي قوله إن سعة تخزين الاحتياطي الحكومي ستنمو إلى أكثر من مليار برميل، أي ما يعادل ثلاثة أشهر من صافي الواردات، دون تحديد جدول زمني. ويتوافق ذلك مع اشتراط وكالة الطاقة الدولية أن يحتفظ الأعضاء بمخزونات لا تقل عن 90 يومًا من صافي الواردات، على الرغم من أن الصين ليست عضوًا.
وأفادت مصادر تجارية بأن بكين تهدف إلى زيادة مخزونها لتغطية ستة أشهر من الواردات، أي ما يقارب ملياري برميل. وبالمقارنة، احتفظت الولايات المتحدة ب 404 ملايين برميل من النفط الخام في احتياطيها الاستراتيجي من البترول بنهاية أغسطس، على الرغم من أنها أكبر منتج للنفط في العالم، وأصبحت مُصدّرًا صافيًا منذ عام 2019.
وقدرت شركة كبلر الاستشارية إجمالي الاحتياطيات الوطنية البرية للصين والمخزونات التجارية، بما في ذلك احتياطيات الشركات الحكومية والخاصة، ب 799 مليون برميل بحلول أوائل سبتمبر، بزيادة قدرها 109 ملايين برميل عن مستويات بداية عام 2023.
وقدرت فورتيكسا المخزونات التي تسيطر عليها الشركات الحكومية، بما في ذلك مخزونات المصافي، ب 735 مليون برميل - بزيادة قدرها 73 مليون برميل خلال الفترة نفسها. ولا تشمل هذه التقديرات الخاصة النفط المخزن في أربعة مواقع تحت الأرض لاحتياطيات البترول الاستراتيجية، والتي تبلغ سعتها الاستيعابية 110 ملايين برميل.