ارتفاع طفيف للنفط مع الثقة برسوم ضريبية معتدلة وتعزيزات توقعات الطلب

ارتفعت أسعار النفط، أمس الاثنين، مع تقييم المستثمرين للاتفاق التجاري بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، وقد تُمدد فترة تعليق الرسوم الجمركية مع الصين، مما يُخفف المخاوف من أن الرسوم المرتفعة قد تُلحق الضرر بالنشاط الاقتصادي وتُحد من الطلب على الوقود، بينما أثر ارتفاع الدولار الأمريكي وانخفاض واردات الهند من النفط على الأسعار.
ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت بمقدار 30 سنتًا، أو 0.4 %، لتصل إلى 68.74 دولارًا للبرميل، بينما استقر خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي عند 65.43 دولارًا للبرميل، بزيادة قدرها 27 سنتًا، أو 0.4%.
وقال توني سيكامور، محلل أسواق آي جي، بأن اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، واحتمال تمديد فترة تعليق الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والصين، يدعمان الأسواق المالية العالمية وأسعار النفط. وأضاف في مذكرة: "مع خطر نشوب حرب تجارية مطولة، وأهمية تهدئة المواعيد النهائية للرسوم الجمركية في أغسطس، استجابت الأسواق بشكل إيجابي".
وتحدد اتفاقية التجارة الإطارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، المبرم يوم الأحد، تعريفة جمركية بنسبة 15% على معظم سلع الاتحاد الأوروبي، أي نصف المعدل المهدّد. أدى الاتفاق إلى تجنب حرب تجارية أوسع نطاقًا بين حليفين يُمثلان ما يقرب من ثلث التجارة العالمية، وقد يُقلص الطلب على الوقود.
بينما صرّح الرئيس الأميركي ترمب بأن الاتفاقية تنص على مشتريات الاتحاد الأوروبي من الطاقة الأمريكية بقيمة 750 مليار دولار في السنوات المقبلة.
وعقد أمس الاثنين اجتماع في ستوكهولم لكبار المفاوضين الأمريكيين والصينيين بهدف تمديد هدنة تمنع فرض رسوم جمركية أعلى بشكل حاد قبل الموعد النهائي في 12 أغسطس. فقد النفط معظم مكاسبه يوم الاثنين بعد أن ارتفعت عقود برنت الآجلة فوق 69 دولارًا للبرميل في وقت سابق من اليوم.
وصرح تاماس فارغا، المحلل في شركة بي في إم، بأن النفط تراجع عن تلك المستويات مع تحول التركيز إلى قوة الدولار الأمريكي وانخفاض واردات النفط الهندية، عقب زوال شكوك أخرى بشأن الاتفاق الأمريكي الأوروبي.
استقرت أسعار النفط يوم الجمعة عند أدنى مستوياتها في ثلاثة أسابيع، متأثرة بمخاوف التجارة العالمية وتوقعات بزيادة إمدادات النفط من فنزويلا. وأفادت مصادر في شركة النفط الفنزويلية الحكومية، بدفسا بأنها تستعد لاستئناف العمل في مشاريعها المشتركة بشروط مماثلة لتراخيص عهد بايدن، بمجرد أن يُعيد الرئيس الأمريكي دونالد ترمب العمل بالتصاريح لشركائها لتشغيل وتصدير النفط بموجب عقود مقايضة.
وعلى الرغم من ارتفاع الأسعار بشكل طفيف يوم الاثنين، إلا أن المكاسب كانت محدودة بسبب احتمال تخفيف أوبك+ لقيود الإمدادات بشكل أكبر. وتتوقع مجموعة البنك الهولندي الدولي آي ان جي، أن تُكمل أوبك+ على الأقل العودة الكاملة لتخفيضات الإنتاج الطوعية الإضافية البالغة 2.2 مليون برميل يوميًا بحلول نهاية سبتمبر.
سيؤدي ذلك إلى زيادة في الإمدادات في سبتمبر لا تقل عن 280 ألف برميل يوميًا. ومع ذلك، من الواضح أن هناك مجالًا لزيادة أكثر حدة. وتسعى مجموعة المنتجين إلى استعادة حصتها السوقية، بينما يُساعد الطلب الصيفي على استيعاب البراميل الإضافية.
وقال محللو جي بي مورغان إن الطلب العالمي على النفط ارتفع بمقدار 600 ألف برميل يوميًا في يوليو على أساس سنوي، بينما ارتفعت مخزونات النفط العالمية بمقدار 1.6 مليون برميل يوميًا.
وجاء هذا الانتعاش الطفيف بعد أن وصل كلا الخامين القياسيين إلى أدنى مستوياتهما في ثلاثة أسابيع يوم الجمعة، مدفوعًا بتوقعات زيادة إمدادات النفط من فنزويلا. وقال محللون من بنك أي ان جي، في مذكرة: "أثبتت اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي تأثيرًا إيجابيًا على معنويات سوق النفط هذا الصباح. ومع ذلك، من المرجح أن يتحول الاهتمام إلى سياسة إنتاج أوبك+ بدءًا من سبتمبر".
تحسنت المعنويات عقب الإعلان عن اتفاقية إطارية واسعة النطاق بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي يوم الأحد. تتضمن الاتفاقية رسومًا جمركية بنسبة 15 % على سلع الاتحاد الأوروبي الداخلة إلى الولايات المتحدة، بانخفاض عن نسبة 30 % المقترحة في الأصل.
كما تدعو الاتفاقية الاتحاد الأوروبي إلى شراء طاقة أمريكية بقيمة 750 مليار دولار على مدى عدة سنوات. بالإضافة إلى ذلك، التزم الاتحاد الأوروبي بشراء معدات عسكرية أمريكية بمئات المليارات من الدولارات واستثمار 600 مليار دولار.
يعزز تخفيف التوترات التجارية النشاط الاقتصادي والتجارة عبر الحدود، مما يؤدي بدوره إلى زيادة الطلب على النفط من خلال زيادة استخدام الطاقة في قطاعي النقل والصناعة.
كما دعمت حصة الطاقة من الاتفاق أسعار النفط من خلال تعزيز توقعات الطلب على المدى الطويل على الصادرات الأمريكية، وخاصة الغاز الطبيعي المسال والنفط الخام.
كما تلقت أسواق النفط دعمًا من تحسن معنويات المخاطرة مع انحسار المخاوف من حرب تجارية قريبة. ومع ذلك، يراقب المستثمرون بحذر الموعد النهائي الذي حدده الرئيس دونالد ترمب لفرض رسوم جمركية في الأول من أغسطس، وذلك لمزيد من الوضوح بشأن السياسة التجارية الأمريكية.
ومع ذلك، حدّت توقعات ارتفاع المعروض العالمي من المكاسب. ومن المتوقع أن ترفع منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك+) وحلفاؤها إنتاجهم بشكل طفيف في أغسطس، بينما قد يعود النفط الخام الفنزويلي إلى السوق في ظل تخفيف محتمل للعقوبات الأمريكية.
ومن المقرر أن تجتمع لجنة تابعة لأوبك+ في وقت لاحق من يوم الاثنين لمراجعة سوق النفط قبل اجتماع 3 أغسطس، حيث سيتم تحديد سياسة الإنتاج لشهر سبتمبر. وقد أشارت تقارير إعلامية إلى أنه من المتوقع أن ترفع المجموعة الإنتاج مرة أخرى.
وقال محللو بنك أي ان جي: "نتوقع أن تُكمل أوبك+ على الأقل العودة الكاملة لتخفيضات الإنتاج الطوعية الإضافية البالغة 2.2 مليون برميل يوميًا بحلول نهاية سبتمبر". وأضافوا: "سيؤدي هذا إلى زيادة في الإنتاج في سبتمبر لا تقل عن 280 ألف برميل يوميًا. ومع ذلك، من الواضح أن هناك مجالًا لزيادة أكثر جرأة".
ويترقب المستثمرون أيضًا تطورات مجلس الاحتياطي الفيدرالي. يبدأ البنك المركزي الأمريكي اجتماعه الذي يستمر يومين يوم الثلاثاء، ومن المتوقع أن يُبقي أسعار الفائدة ثابتة. ويتطلع المتداولون إلى مؤشرات على إمكانية خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.
وفي وقت لاحق من هذا الأسبوع، ستركز السوق على البيانات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية، بما في ذلك مؤشر تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر يونيو وتقرير الوظائف لشهر يوليو.
تطورات أسواق الطاقة
في تطورات أسواق الطاقة، أعلنت شركة النفط والغاز الحكومية الأوكرانية "نفتوغاز" يوم الاثنين أنها وقعت أول اتفاقية لها مع شركة النفط والغاز الأذربيجانية "سوكار" لاستيراد الغاز الطبيعي عبر طريق البلقان. وصرحت شركة نفتوغاز في بيان: "للمرة الأولى، يتم تسليم شحنة غاز تجريبية عبر طريق البلقان على طول ممر بلغاريا-رومانيا-أوكرانيا".
وأوضحت الشركة الأوكرانية أن الاتفاقية تتعلق بكمية صغيرة من الغاز، ولم تحدد جداول زمنية.
ونُقل عن الرئيس التنفيذي لشركة نفتوغاز، سيرهي كوريتسكي، في البيان: "هذه كمية صغيرة، لكنها خطوة استراتيجية مهمة تمهد الطريق لتعاون طويل الأمد".
في روسيا، ستُعيد عقوبات الاتحاد الأوروبي الجديدة التي تستهدف صناعة النفط الروسية تنظيم تدفقات الديزل العالمية للمرة الثانية منذ عام 2022، مما يُضيف ضغط على سوق مشتعلة أصلاً. أثبتت أسعار الديزل مرونةً مفاجئة حتى الآن هذا العام. وأثار إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترمب عن التعريفات الجمركية الشاملة في أبريل مخاوف من أن النشاط الاقتصادي والتجاري العالمي على وشك التباطؤ بشكل حاد. لكن هذه المخاوف لم تتحقق بعد أن تراجع ترمب عن العديد من هذه التهديدات ودخل في مفاوضات تجارية.
ويُنظر إلى سوق الديزل على أنه مؤشر على النشاط الاقتصادي العالمي، حيث يُستخدم الوقود في الغالب في الشاحنات والسفن ومولدات الطاقة، بالإضافة إلى الآلات الزراعية والصناعية. في أوروبا، يعمل حوالي ربع أسطول سيارات الركاب بالديزل، وهي نسبة أعلى بكثير من المناطق الأخرى.
وفقًا لإدارة معلومات الطاقة، ارتفع الطلب الأمريكي على الديزل، بناءً على متوسط أربعة أسابيع، بنسبة تقارب 5% حتى الآن في عام 2025 مقارنة بالعام الماضي، ليصل إلى 3.8 مليون برميل يوميًا. في غضون ذلك، ارتفع استهلاك الديزل في الهند في مايو بنسبة 2.1 % مقارنةً بالعام السابق، وبدا الطلب الصيني قويًا في يونيو، وذلك بفضل ارتفاع معدلات معالجة الخام في مصافي التكرير.
يُعد هذا الوضع مختلفًا تمامًا عن البيئة الضعيفة التي توقعها الكثيرون بعد تصعيد ترامب لحربه التجارية العالمية. وكان انخفاض مخزونات الديزل أحد أهم عوامل دعم هوامش أرباح التكرير في الأشهر الأخيرة. وتُعد مخزونات الديزل مجتمعة في الولايات المتحدة وأوروبا وسنغافورة أقل بنحو 20 % من متوسطها لعشر سنوات. وعادةً ما تتزايد مخزونات الديزل خلال فصل الصيف في نصف الكرة الشمالي، عندما يكون إنتاج المصافي في أعلى مستوياته.
إلى جانب تباين الطلب، هناك العديد من الأسباب الأخرى لتباطؤ نمو مخزون الديزل. تشمل هذه الأعطال غير المخطط لها في المصافي، مثل مصفاة حيفا الإسرائيلية، التي تبلغ طاقتها الإنتاجية 197 ألف برميل يوميًا، والتي تضررت خلال الحرب التي استمرت 12 يومًا مع إيران في يونيو، وإغلاق مصفاة ليندسي، التي تبلغ طاقتها الإنتاجية 113 ألف برميل يوميًا في شمال شرق إنجلترا، عقب إفلاس مالكها.
أدى النقص العالمي في أنواع النفط الخام الثقيلة والمتوسطة، ذات إنتاجية الديزل الأعلى، إلى مزيد من الحد من إنتاج المصافي. ويعزى هذا النقص إلى العقوبات الأمريكية على صادرات النفط الخام الفنزويلي، وانخفاض الإنتاج الكندي بسبب حرائق الغابات، وانخفاض صادرات أعضاء أوبك من هذه الأنواع.
ازدادت آفاق الديزل تعقيدًا الأسبوع الماضي بعد أن اعتمد الاتحاد الأوروبي حزمة العقوبات الثامنة عشرة ضد روسيا بسبب حربها في أوكرانيا. وشملت هذه الإجراءات، التي تهدف إلى الحد من عائدات موسكو من صادرات النفط، حظرًا على استيراد المنتجات المكررة المصنوعة من الخام الروسي.
ويهدف هذا الحظر، الذي من المرجح أن يبدأ سريانه العام المقبل، إلى سد ثغرة استغلتها روسيا منذ أن أوقف الاتحاد الأوروبي معظم وارداتها من النفط الخام والمنتجات المكررة في أعقاب غزو موسكو لأوكرانيا في فبراير 2022.
استحوذت روسيا على 40 % من واردات أوروبا من الديزل في عام 2021، وهو ما يمثل ما يقرب من ربع إجمالي استهلاك المنطقة. ولسد النقص الذي أعقب حظر عام 2022، زادت أوروبا وارداتها من الديزل من الصين والهند وتركيا. في الوقت نفسه، زادت هذه الدول الثلاث وارداتها من النفط الخام الروسي الرخيص بشكل حاد، مما يعني أن أوروبا تشتري فعليًا منتجات مصنوعة من مواد خام روسية.
ومن المتوقع أن تتأثر مصافي التكرير الهندية، التي شكلت 16 % من واردات أوروبا من الديزل ووقود الطائرات العام الماضي، بشدة من الحظر الأخير، حيث إن 38 % من واردات الهند من النفط الخام في عام 2024 كانت من روسيا، وفقًا لبيانات كبلر.
ومن المرجح أن يكون للحظر تأثير أقل على واردات تركيا، حيث تميل المصافي التي تزود السوق المحلية باستخدام النفط الخام الروسي. أما المصانع التي تصدر الوقود إلى أوروبا فتميل إلى معالجة النفط الخام غير الروسي.
ومن المرجح أن تكون دول الخليج هي الفائزة الرئيسية. إذ يعفي حظر الاتحاد الأوروبي الجديد الدول التي تُعتبر مُصدّرةً صافيةً للنفط الخام، حتى لو كانت تستورد النفط الروسي. سيسمح هذا لمصافي التكرير في المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة والكويت بزيادة صادراتها إلى أوروبا، مُستحوذةً على حصة سوقية من منافسيها الهنود.
والنتيجة الأكثر ترجيحًا لهذه العقوبات الجديدة، التي لم تُحدد تفاصيلها بعد، هي إعادة تنظيم تدفقات شحن الديزل العالمية. ستحتاج مصافي التكرير الهندية، بما في ذلك مجمع ريلاينس العملاق للتكرير في جامناجار، والذي تبلغ طاقته 1.2 مليون برميل يوميًا، إلى إيجاد منافذ جديدة لتوزيع وقودها. ومن المرجح أن يشمل ذلك أسواقًا في أفريقيا، حيث سيتنافس المُشغّلون الهنود على حصة سوقية مع مصفاة دانغوتي النيجيرية المُشيّدة حديثًا، والتي تبلغ طاقتها 650 ألف برميل يوميًا، وهي الأكبر في القارة.