النفط يستعيد مكاسبه مع احتمالات "تقليص الإمدادات"

أغلقت أسواق النفط أمس الأربعاء لعطلة الميلاد، قبل استعادة المكاسب في إغلاق تداولات اليوم السابق بارتفاع بأكثر من 1 ٪ وسط مخاوف تقليص الإمدادات وتغيرات العرض والطلب التي لوحظت هذا الشهر، لتستقر العقود الآجلة لخام برنت عند 73.58 دولارا، بارتفاع 95 سنتًا، أو 1.3 ٪، بينما استقرت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي عند 70.10 دولارًا، بارتفاع 86 سنتًا، أو 1.2 ٪.
ارتفع النفط في تعاملات هزيلة قبل العطلات مع إثارة الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترمب للاضطرابات السياسية الدولية، بينما تشير التقارير إلى أن الصين تخطط لبيع السندات لتحفيز اقتصادها. ويقيم السوق تهديدات ترمب بالاستيلاء على قناة بنما، فضلاً عن العقوبات الأكثر صرامة على إيران والتعريفات الجمركية على الصين والتي قد تؤثر على أرصدة النفط العالمية. ومع ذلك، ظل الدولار بالقرب من أعلى مستوى له في عامين، ما أدى إلى تقليص مكاسب السلع الأساسية. وقال ييب جون رونج، استراتيجي السوق لدى آي جي آسيا بي تي إي: "يبدو أن موسم الأعياد لا يشهد استراحة كبيرة من دونالد ترمب، حيث تتساءل الأسواق مرة أخرى عن مقدار ما قاله ترمب الذي سيتم تنفيذه بالفعل". وظلت أسعار النفط الخام في نطاق ضيق منذ منتصف أكتوبر، مع مواجهة حالة عدم اليقين الجيوسياسي للطلب الضعيف في الصين، أكبر مستورد للنفط، وتوقعات بإمدادات وفيرة من الأمريكتين. ومن المقرر أيضًا أن تبدأ أوبك وحلفاؤها في تخفيف تخفيضات الإنتاج في عام 2025. وفي المستجدات، أظهرت أرقام رسمية نشرتها الهيئة التنظيمية أن إنتاج المكسيك من الهيدروكربون السائل والغاز الطبيعي في نوفمبر انخفض إلى أدنى مستوياته المسجلة على مدار العام وكان أقل بكثير من متوسطات العام الماضي. كما كان شهر نوفمبر هو الشهر الثاني الذي فشلت فيه البلاد في تحقيق هدف إنتاج 1.8 مليون برميل يوميًا من النفط الخام والمكثفات، والذي تعهدت الرئيسة كلوديا شينباوم بالحفاظ عليه خلال فترة ولايتها التي تستمر ست سنوات.
وأظهرت الأرقام المنشورة في وقت متأخر من يوم الاثنين أن المكسيك أنتجت 1.747 مليون برميل يوميًا من منتجات الهيدروكربون السائل في نوفمبر. ومن هذا، يتكون 1.488 مليون برميل يوميًا من النفط الخام و259 ألف برميل يوميًا من المكثفات، وهو منتج هيدروكربوني سائل منخفض الكثافة للغاية ومنخفض اللزوجة للغاية والذي يظهر عادةً على السطح مع الغاز الطبيعي. وأنتجت المكسيك 3.531 مليارات قدم مكعب يوميًا من الغاز الطبيعي، وهو أيضًا أدنى مستوى مسجل طوال العام. وتنتج شركة بيمكس العملاقة، التي لا تزال تعاني على الرغم من عشرات المليارات من الدولارات من الدعم الحكومي في السنوات الأخيرة، 94 % من منتجات الهيدروكربون السائلة في البلاد و95 % من الغاز الطبيعي. وانخفض الإنتاج سريعاً من ارتفاع بلغ 3.383 ملايين برميل يوميًا قبل عقدين من الزمان، حيث تراجعت الحقول القديمة، وخاصة تلك الموجودة في خليج المكسيك، وخيبت الاكتشافات الأحدث الآمال. وكشفت تقارير أنه بدون إنفاق كبير على الاستكشاف والإنتاج، قد تضطر المكسيك إلى استيراد النفط الخام لتغذية مصافيها المحلية في العقد المقبل، وهو تغيير غير مسبوق في الاتجاه بالنسبة للبلد المصدر للنفط.
وفي الهند، قالت مصادر في قطاع التكرير، إن مصافي الهند، ثالث أكبر مستورد للنفط، تدرس استغلال سوق الخام في الشرق الأوسط مع انخفاض الإمدادات الفورية من أكبر مورد لها روسيا، في خطوة قد تدعم أسعار النفط عالي الكبريت. وقالت المصادر إن شركات التكرير الحكومية الثلاث الكبرى - شركة النفط الهندية، وشركة بهارات بتروليوم، وشركة هندوستان بتروليوم، تعاني من نقص يتراوح بين 8 و10 ملايين برميل من النفط الروسي للتحميل في يناير. وتخشى شركات التكرير من أن تستمر المشاكل المستمرة في تأمين النفط الروسي في السوق الفورية في الأشهر المقبلة مع ارتفاع الطلب من جانب موسكو نفسها واضطرارها إلى الوفاء بالتزاماتها بموجب اتفاق أوبك. لكنهم أضافوا أنهم يستطيعون السحب من مخزوناتهم لتلبية احتياجات معالجة الخام في مارس.
وقال متعاملون: إن صادرات الخام الفورية الروسية انخفضت منذ نوفمبر، مع استئناف مصافيها للعمليات بعد موسم الصيانة وتسبب سوء الأحوال الجوية في تعطيل أنشطة الشحن. ويتعين على مصافي الهند استكشاف درجات بديلة مع تقلص الامداد الروسي وفق التزامات خفض انتاج أوبك +. ووعدت روسيا، حليفة منظمة البلدان المصدرة للبترول، بإجراء تخفيضات إضافية على إنتاجها النفطي من نهاية عام 2024 للتعويض عن الإفراط في الإنتاج في وقت سابق. كما أن معظم الإمدادات من شركة النفط الحكومية الروسية روسنفت، مرتبطة بصفقة مع شركة التكرير الهندية الخاصة ريلاينس إندستريز، ويشمل الاتفاق الجديد نحو نصف صادرات روسنفت من النفط المنقول بحرا من الموانئ الروسية، وهو ما يترك القليل من الإمدادات المتاحة للبيع الفوري.
ولا تفرض الهند عقوبات على النفط الروسي، لذا فقد استفادت المصافي هناك من الإمدادات التي أصبحت أرخص من الدرجات المنافسة بسبب العقوبات بما لا يقل عن 3 إلى 4 دولارات للبرميل، وقالت مصادر، إن هناك تجارا في السوق على استعداد لتوريد النفط الروسي مقابل مدفوعات باليوان الصيني، لكنهم أشاروا إلى أن المصافي الحكومية توقفت عن دفع ثمن النفط الروسي بالعملة الصينية بعد نصيحة من الحكومة العام الماضي.
وفي الولايات المتحدة، واجه سوق نواتج التقطير على الساحل الأطلسي مخزونات أعلى وطلب ثابت طوال معظم عام 2024، وهي ديناميكيات من المرجح أن تستمر في العام المقبل، بحسب أرجوس. وفي ساحل الخليج الأمريكي، المورد الرئيسي لنواتج التقطير إلى الساحل الأطلسي، تجاوز إنتاج المصافي الطلب المحلي على نواتج التقطير، ما أدى إلى تشبع المنطقة بالمنتج الذي يتم شحنه عبر خطوط الأنابيب.
ويوفر ساحل الخليج الأمريكي ما يقرب من 70 ٪ من إجمالي الديزل المستهلك في الساحل الأطلسي للولايات المتحدة، مع شحن الغالبية عبر خطوط الأنابيب. وكان متوسط إنتاج نواتج التقطير منخفضة الكبريت للغاية لمدة أربعة أسابيع - بما في ذلك الديزل ووقود التدفئة على ساحل الخليج الأمريكي للأسبوع المنتهي في 13 ديسمبر أعلى بنسبة 7 ٪ من مستويات العام السابق. لكن الطلب الإجمالي على الديزل في الولايات المتحدة انخفض بنسبة 2.1 ٪ على أساس سنوي وانخفض بنسبة 1.9 ٪ على الساحل الأطلسي للولايات المتحدة.
وحتى مع ثبات الطلب وزيادة المخزونات، لم تخفض مصافي التكرير الأمريكية الإنتاج، وخلقت فرص التصدير المتزايدة، في المقام الأول إلى أوروبا، تدفقات تجارية نشطة بين مصافي الديزل على ساحل الخليج الأمريكي وأسواق المستخدم النهائي في الخارج. وبلغ إجمالي صادرات نواتج التقطير المحملة من ساحل الخليج الأمريكي حتى الآن عام 2024، أعلى بنسبة 10 ٪ مما كانت عليه في نفس الفترة من عام 2023، بمتوسط تصدير 1.12 مليون برميل يوميًا في عام 2024، مقارنة ب 1.02 مليون برميل يوميًا في عام 2023. ولكن ليس كل العرض الإضافي يخرج من ساحل الخليج. إن زيادة الإنتاج بنسبة 4.9 % في ساحل الخليج تعني 130 ألف برميل إضافية يوميًا من العرض، في حين تعني زيادة صادرات الديزل بنسبة 10 %، و100 ألف برميل إضافية يوميًا من التدفقات الخارجة.
وعلى الرغم من أن النمو الاقتصادي في أوروبا لا يزال ثابتًا، فمن المتوقع أن تعمل التغييرات في سلسلة التوريد العالمية في أعقاب غزو روسيا لأوكرانيا على دعم فرص التحكيم للمنتجين الأمريكيين لشحن الديزل إلى أوروبا. ويظل شحن وقود الديزل الذي يحتوي على حد أقصى للكبريت يبلغ 10 أجزاء في المليون بدلاً من 15 جزءاً في المليون من مكافئ وقود الديزل منخفض الكبريت المستخدم في أميركا الشمالية، من ساحل الخليج الأميركي إلى أوروبا، أسهل من شحنه من ساحل الأطلسي الأميركي بسبب قدرة التكرير الأكبر في ساحل الخليج الأميركي والبنية الأساسية للتصدير.
ووفقًا لبيانات مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي، نما الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة بنسبة 2.8 % على أساس سنوي في نهاية الربع الثالث من عام 2024، بينما انخفض الطلب على الديزل بنسبة 2.1 % خلال نفس الفترة. في حين يتوقع بعض خبراء الاقتصاد أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنحو 2.5 % في عام 2025، فمن غير المرجح أن يؤدي هذا إلى ارتفاع حاد في الطلب على الديزل. كما أن التحولات الديموغرافية المستمرة والهجرات السكانية بعيدًا عن شمال شرق الولايات المتحدة إلى ولايات حزام الشمس لا تدعم توقعات زيادة الطلب.ومع تضييق هوامش التكرير، وتناقص الطلب والإنتاج المرتفع المستمر، يمكن للمشاركين في السوق أن يتوقعوا مواجهة ظروف اقتصادية صعبة في عام 2025، بحسب كوبر سوكالي من أرجوس.