توقعات بتعافي قطاع الأسمنت المحلي مدعوماً ب«مترو الرياض»

أكد تقرير حديث ان مؤشرات تعافي الطلب والعودة إلى المستويات الاعتيادية لقطاع الأسمنت السعودي بدأ تظهر وقال محمد طملية محلل أبحاث الأسهم في شركة الأهلي كابيتال: منذ نهاية المهلة الممنوحة في نوفمبر الماضي انخفضت المبيعات 7.9% على أساس سنوي، إلا أن مبيعات مايو حققت نمواً 3.1% في المبيعات على أساس سنوي، وهو أول نمو منذ سبعة أشهر، وهذا يعزز توقعاتنا التي تشير إلى تحسن الطلب مع التوقعات بتعافيه بشكل كامل في الربع الرابع من 2014، وقال: تأثرت مبيعات الشركات في المنطقة الوسطى، حيث سيلعب مشروع مترو الرياض دوراً كبيراً في تعافي الطلب خلال الربع الرابع من هذا العام».
وتابع طملية: سيكون لانخفاض الطلب وارتفاع تكاليف الاستيراد تأثير سلبي على نمو الأرباح هذا العام، وعلى أساسٍ معدَل، نعتقد أن النمو السنوي لأرباح الشركات المغطاة سيبلغ 1.1% في 2014، ويتداول القطاع حالياً عند مكرر ربحية يبلغ 16.0مرة للعام 2014 مقابل المتوسط التاريخي البالغ 13.0 مرة».
وبينت «الأهلي كابيتال» تفضيلها ل«اسمنت ينبع» مع إبقاءها على الحياد لجميع شركات القطاع نظراً لعدم تعافي الطلب بشكل كامل، في حين تسببت الواردات بالضغط على هوامش الربح. وقد ارتفع مكرر ربحية القطاع إلى 16.0 مرة مقابل 14.0 مرة منذ آخر تحديث، حيث دفع هذا التضخم في المكررات «الأهلي كابيتال» لرفع تقييمات كافة الأسهم المغطاة.
ويشير طملية إلى إبقاء التوصية الحيادية على «أسمنت ينبع»، مع سعر مستهدف 78.2 ريال، إلا أن «اسمنت ينبع» لاتزال المفضلة لدينا.
ويرجع هذا التفضيل إلى موقعها المميز في المنطقة الغربية حيث قوة الطلب، ارتفاع المخزون نسبياً مما يدعم الأرباح حين تعافي الطلب، عوائد التوزيعات النقدية البالغة 6.1% للعام 2014، نسبة توزيعات أرباح لصافي الدخل عند 77% مقابل 89% للقطاع، مع توقعاتنا بارتفاع التوزيعات إلى 4.5 ريال للسهم في العام 2014.
وأبقت «الأهلي كابيتال» أيضا على توصيتها الحيادية ل«اسمنت الجنوبية» مع مراجعة السعر المستهدف إلى 122.7 ريال، حيث لا يزال التوسع من أهم المحفزات الإيجابية للشركة.
ومن المتوقع أن يبدأ التوسع في مصنع تهامه (بطاقة 1.65مليون طن) بالتشغيل في النصف الثاني من 2014، أما التوسع الثاني في مصنع بيشة (بطاقة 1.65مليون طن) فمن المتوقع أن يبدأ في 2016.
ويقول التقرير: إن هذه التوسعات ستجعل من الشركة أكبر منتج للاسمنت في السعودية بطاقة إنتاجية حوالي 11مليون طن، بالرغم من القلق حول مخصصات الوقود وتأجيل التنفيذ.
وللشركة عوائد توزيعات جذابة تبلغ 6.1% للعام 2014م.