«ينساب» تقترب من الطاقة الانتاجية القصوى بنهاية 2011

تعتبر شركة ينبع الوطنية للبتروكيماويات «ينساب» إحدى الشركات التي يسلط عليها المستثمرين في السوق المحلية الضوء كونها ثاني شركة تابعة ل»سابك» تدرج للسوق المحلية والتي شهد الاكتتاب فيها إقبالا عريضا من جمهور المتداولين في السوق السعودية حيث تم الاكتتاب في رأس مال شركة ينساب قبيل انهيار السوق المحلية في فبراير 2006م وبدأ الاكتتاب في رأس مال الشركة بنهايات العام 2005 وبدايات 2006 حيث عقدت الجمعية التأسيسية للشركة في شهر يناير من العام 2006، وتحتوي قائمة الملاك الرئيسيين في الشركة على مالكين هما الشركة السعودية للصناعات الأساسية سابك والتي تمتلك ما نسبته 51 بالمائة من الشركة والمؤسسة العامة للتأمينات الاجتماعية والتي تمتلك 11 بالمائة من شركة ينساب بحسب آخر تحديث لموقع السوق المالية «تداول».
ويبلغ رأس مال شركة ينساب 5,625 مليار ريال ويبلغ عدد الأسهم المصدرة 562.5 مليون سهم أما الأسهم الحرة فتمثل ما نسبته 37.65 بالمائة من إجمالي الأسهم ما يمثل 211,8 مليون سهم حرة يتداولها المتعاملون في السوق المحلية، بعد ما يقارب 4 سنوات من الإعلان عن التأسيس انطلق الانتاج التجاري للشركة في شهر مارس من العام 2010 يتشكل مجلس إدارة الشركة من سبعة أعضاء ويترأس مجلس إدارة الشركة مطلق بن حمد المريشد ويعمل أسامة بن عبد اللطيف باشيخ مديرا عاما لشركة ينبع الوطنية للبتروكيماويات.
ينساب للسوق والقطاع
بنهاية تداولات الأربعاء السابع من شهر مارس 2012 كانت القيمة السوقية الإجمالية لشركة ينساب قد تجاوزت 29,8 مليار ريال ما يجعل الشركة تمثل ما نسبته 2.06 بالمائة من إجمالي القيمة السوقية التي قاربت بنهاية الأسبوع الماضي 1,450 تريليون ريال سعودي.
أما في عن ترتيب شركة ينساب فهي تأتي في المرتبة الثالثة من حيث القيمة السوقية لشركات القطاع حيث تمثل ما نسبته 6.09 بالمائة من إجمالي القيمة السوقية لقطاع الصناعات البتروكيماوية الذي بلغت قيمته السوقية بنهاية تداولات الأسبوع الماضي 489,2 مليار ريال.
وبالنظر إلى صافي الدخل السنوي لقطاع الصناعات البتروكيماوية وصافي الدخل لشركة ينبع الوطنية للبتروكيماويات نجد أنها تمثل ما نسبته 7.77 بالمائة من إجمالي دخل القطاع والذي بلغ بنهاية العام 2011 ما قيمته 40,8 مليار ريال إذ حققت شركة ينساب صافي دخل للعام 2011 بقيمة 3,1 مليار ريال، وأما صافي دخل شركة ينساب إلى السوق فإن الشركة تمثل ما نسبته 3.33 بالمائة من إجمالي صافي الدخل للسوق السعودي حيث بلغ صافي الدخل للسوق السعودية بنهاية العام 2011 ما قيمته 95,2 مليار ريال في الوقت الذي يمثل فيه صافي دخل قطاع الصناعات البتروكيماوية ما نسبته 42.85 بالمائة من إجمالي صافي الدخل للسوق المحلية.
رأس مال الشركة يبلغ 5,625 مليارات ريال وعدد الأسهم المصدرة 562.5 مليون سهم أما الأسهم الحرة فتمثل ما نسبته 37.65 بالمائة
منتجات الشركة
تبلغ الطاقة الانتاجية لشركة ينساب 4,045 ملايين طن متري سنوي ويبلغ عدد منتجات الشركة 10 منتجات تمثل مادة الايثيلين الانتاج الأكبر لشركة ينساب حيث تبلغ نسبة الايثيلين إلى كافة منتجات الشركة 32.14 بالمائة بانتاجها ل 1,3 مليون طن متري سنوي وتمثل مادة جلايكون الايثيلين ثاني أكبر منتجات الشركة حيث يمثل ما نسبته 19.04 بالمائة من إجمالي الانتاج ما يشكل 770 ألف طن متري سنوي وتأتي ثالثا وبنسب متساوية تمثل 9.89 بالمائة ما يشكل انتاج 400 ألف طن متري سنوي المواد الأربعة التالية البروبيلين، البولي ايثيلين منخفض الكثافة الخطي، البولي ايثيلين عالي الكثافة وأخيرا البولي بروبلين، ويشكل البنزين رابع أكبر منتجات الشركة حيث تنتج الشركة 170 ألف طن متري من البنزين سنويا ممثلا ل4.2 بالمائة من إجمالي انتاج ينساب وخامسا يأتي مزيج الزايلين والتولوين والذي تنتج الشركة منه 70 ألف طن متري سنوي يمثل 1.73 بالمائة من إجمالي انتاج الشركة وأخيرا ميثيل ثاني بوتيل الإيثر والذي تنتج الشركة منه 20 ألف طن متري سنوي يمثل 0.49 بالمائة من إجمالي انتاج ينساب.
بنهاية العام 2011 ارتفعت إجمالي ما انتجته الشركة بالمقارنة مع العام 2010 بنسبة 32 بالمائة حيث ارتفع انتاج الشركة بنهاية العام 4,008 ملايين طن متري بالمقارنة مع انتاج العام 2010 والذي بلغ 3,047 ملايين طن متري لتصل الطاقة الانتاجية لشركة ينساب بنهاية العام 2011 مستوى 99.1 بالمائة من إجمالي الطاقة الانتاجية لمجمعها الصناعي.
تحصل الشركة على القيم من شركة أرامكو السعودية وستبقى أسعار القيم الموردة للشركة ثابتة بحسب اتفاقيتها مع شركة أرامكو حتى نهاية العام 2014م وهذا ما سيعزز ثبات وزيادة هوامش الربحية للشركة بحسب حجم الطلب على منتجاتها وتحركاتها السعرية في الأسواق العالمية.
حركة المبيعات
بنهاية العام الماضي 2011 تمكنت الشركة من بيع 2,205 مليون طن متري من منتجاتها بزيادة قدرها 36 بالمائة عن مبيعاتها للعام السابق 2010 والذي بلغت فيه المبيعات 1,616 مليون طن متري سنوي ما انعكس في أثره على قيمة مبيعات الشركة حيث بلغت مبيعاتها بنهاية العام 2011 ما قيمته 9,6 مليارات ريال بزيادة بلغت نسبتها 66 بالمائة عن مبيعات العام 2010 والتي كانت 5,8 مليارات ريال وتأتي هذه الفروقات بين حجم المبيعات وقيمتها إلى تحسن أسعار منتجات الشركة في الأسواق العالمية وأيضا كون الشركة عملت لثلاث أرباع في العام 2010 بعد بداية تشغيلها التجاري بداية الربع الأول 2010م، ويضاف هذا أيضا إلى دور سابك في تسويق منتجات الشركة كونها المسوق الرئيس لشركة ينساب.
وفي تفاصيل المبيعات شاركت مبيعات جلايكول الايثيلين بالنسبة الأكبر في إيرادات الشركة حيث مثلت 41 بالمائة من إجمالي الإيرادات البيعية لينساب، يليها مادة البولي ايثيلين منخفض الكثافة الخطي والذي يمثل ما نسبته 20 بالمائة من إجمالي الإيرادات البيعية لشركة ينساب وثالثا تأتي مساهمة البولي ايثيلين عالي الكثافة بما نسبته 15 بالمائة من إجمالي الايرادات البيعية لينساب.
أما عن التوزيع الجغرافي لإيرادات الشركة فإن الانكشاف الأكبر لشركة ينساب فإنه للسوق الآسيوية حيث تساهم هذه السوق ب39 بالمائة من إجمالي مبيعات ينساب السنوية، يليها مساهمة الأسواق الأوروبية بمبيعات الشركة والتي تبلغ مساهمتها 22 بالمائة من إجمالي إيرادات الشركة وثالثا المساهمين بأسواق الشرق الأوسط التي تمثل 20 بالمائة من إجمالي مبيعات الشركة، ويساهم السوق الأمريكي ما نسبته 17 بالمائة من إجمالي الإيرادات البيعية لشركة ينساب وأقل من يساهم في مبيعات الشركة القارة الأفريقية بنسبة 7 بالمائة من إجمالي المبيعات.
توزيعات الأرباح
منذ دخول شركة ينساب الانتاج التجاري وتحقيق الأرباح لم تقر الشركة أي توزيعات نقدية وبحسب تقرير مجلس الإدارة الصادر عن العام 2011 فإن سياسة توزيعات الأرباح تعتمد أولا على تشكيل احتياطي نظامي للشركة يبلغ 50 بالمائة من إجمالي رأس المال وعليه فإن الشركة ستستمر بسياسة استقطاع 10 بالمائة من الأرباح السنوية وتحويلها إلى الاحتياطي النظامي لديها حتى يبلغ 50 بالمائة من رأس المال ما يعادل 2,6 مليار ريال ويبلغ الاحتياطي النظامي بنهاية العام 2011م ما قيمته 498,7 مليون ريال بعد تحويل 317,432 مليون ريال من أرباح العام الماضي إليه ما يمثل 19.2 بالمائة من إجمالي قيمة الاحتياطي النظامي المستهدف، أما رصيد الأرباح المبقاة فإن قيمته تبلغ 4,3 مليارات ريال بنهاية العام 2011، وينتظر المهتمون في ينساب إقرار التوزيعات الأولى بعد بداية الانتاج التجاري لينساب.
المركز المالي
سجلت الموجودات المتداولة لينساب بنهاية العام 2011 نموا بنسبة 12.05 بالمائة بالمقارنة مع العام السابق 2010 حيث بلغت قيمة الموجودات المتداولة 3,9 مليارات ريال، وما يخص قيمة المخزون لدى الشركة فقد سجل زيادة بنسبة 29.85 بالمائة لتبلغ قيمته بنهاية العام 1,1 مليار ريال، وبالمقابل فقد سجلت الموجودات الثابتة لشركة ينساب تراجعا بنسبة 4.55 بالمائة حيث بلغت بنهاية العام الماضي ما قيمته 17,5 مليار ريال، بلغت القيمة الإجمالية للموجودات بنهاية العام 22,9 مليار ريال لتسجل تراجعات بنسبة 0.81 بالمائة بالمقارنة مع العام 2010.
وبالانتقال إلى المطلوبات سجلت المطلوبات المتداولة على شركة ينساب ارتفاعا بنسبة 57.23 بالمائة حيث بلغت قيمتها بنهاية العام 3,5 مليارات ريال, وسجلت المطلوبات غير المتداولة طويلة الأجل انخفاضا بنسبة 34.8 بالمائة لتبلغ بنهاية العام 2011 ما قيمته 8,7 مليارات ريال لتبلغ قيمة إجمالي المطلوبات على الشركة 12,4 مليار ريال منخفضة بنسبة 21.25 بالمائة عن العام السابق 2010, وتمثل هذه المطلوبات ما نسبته 118.5 بالمائة من إجمالي حقوق المساهمين وما نسبته 54.23 بالمائة من إجمالي موجودات الشركة ما يجعلها في استقرار وقدرة لمواجهة أي مطلوبات عليها إلا أن هذا قد يكون له الأثر في تأخر الشركة في توزيعاتها النقدية.
وبالانتقال إلى حقوق المساهمين فقد ارتفعت القيمة الكلية لحقوق المساهمين بنهاية العام 2011 بما نسبته 43.24 بالمائة لتبلغ بنهاية العام 10,5 مليارات ريال بعد الارتفاع الذي شهدته أرصدة الاحتياطيات النظامي والأرباح المبقاة بعد نتائج الشركة عن العام 2011.
قائمة الدخل
بمقارنة العامين 2010 و 2011 وانعكاسا لارتفاع أسعار منتجات الشركة فإن قيمة المبيعات المسجلة للعام 2011 ارتفعت بنسبة 66 بالمائة لتبلغ 9,6 مليارات ريال بالمقارنة مع إجمالي مبيعات العام 2010 والتي كانت 5,8 مليارات ريال، كما شهدت هوامش الربحية ارتفاعا بنسبة 2 بالمائة جراء تحسن أسعار المنتجات والتحسن في تكاليف الانتاج وهذا بدورة ما انعكس على إجمالي الدخل الذي ارتفع بنسبة 74.8 بالمائة بنهاية العام 2011 ليبلغ 3,7 مليارات ريال، تعتمد الشركة بشكل رئيسي في أرباحها على منتجاتها ومبيعاتها ولا يوجد أثر مالي كبير لأي إيرادات أخرى على صافي دخل الشركة.
نتائج الربع الأول 2012
كما ذكر سابقا فإن الشركة تعتمد في مبيعاتها على الأسواق الآسيوية ومن ثم الأوربية، وكون الأسواق الأوربية تأتي ثانيا من حيث الأهمية كونها ثاني أكبر منفذ بيعي لمنتجات الشركة فإن ينساب ترتبط بمخاطر الأزمة الأوروبية، إلا أنه من الملاحظ من بداية العام 2012م تفاعل وتفاؤل الأسواق العالمية بتوقعات الاستقرار للاقتصاد العالمي ولعلها المرحلة التي تسبق النمو خصوصا بعد الوصول إلى حل فيما يخص اليونان إلا أن الاتحاد والقارة الأوربية تبقى أحد أهم مخاطر الشركة، وأيضا الشركة تعتمد بما نسبته 51.17 بالمائة من مبيعاتها على منتجين رئيسيين وهما الايثيلين وجلايكون الايثيلن، الجدير بالذكر والملحوظ أن أسعار الايثيلين تسجل منذ بداية العام ارتفاعا في أسعارها حيث تبلغ قيمة الطن المتري 1335 دولارا مرتفعة من مستويات 1100 دولار للطن في بداية العام وهذا ما سيعطي تحسنا في قيمة مبيعات الشركة وربحيتها إذ يشكل الايثيلين 32.14 بالمائة من حجم انتاج الشركة وهذا التحسن يشمل الأسواق الآسيوية أكبر عملاء ينساب. وعلى خلاف ذلك فإن المواد الأربعة الأخرى والتي تمثل النصف الآخر من انتاج الشركة وهي البروبلين والبولي ايثلين منخفض وعالي الكثافة والبولي بروبلين تسجل تذبذبا في أسعارها في آسيا والأسواق العالمية الآخرى قد تشكل مصدر ضغط على مبيعات وأرباح الشركة للربع الأول من العام الحالي إلا أن أسعار هذه المواد بالمحصلة تتحرك في مسارات صاعدة، فعلى سبيل المثال ارتفعت أسعار البولي بروبلين من 1260 دولارا للطن حتى تجاوزت 1420 دولارا للطن في فترة سابقة من العام الحالي قبل أن تنخفض نحو 1380 دولارا وتتقارب من حيث حالة التذبذب المنتجات الأربعة الأخرى.
ومن حيث التوقع لمبيعات الربع الأول من العام الحالي فقد تشهد مبيعات الشركة زيادة بما نسبته 26.5 بالمائة عن قيمة المبيعات للفترة المماثلة من العام الماضي 2010 وعلى هذه الأرقام يتوقع أن تسجل الشركة أرباحا بواقع 860 مليون ريال عن الربع الأول من العام الحالي وبزيادة قدرها 20 بالمائة عن نفس الفترة من العام الماضي و29.3 بالمائة بالمقارنة مع الربع الرابع من العام 2011.
*جميع الأرقام أخذت من: رويترز، تداول، أرقام.
محلل أسواق المال
Twitter: @THAMER_ALSAEED