«الأهلي كابيتال» تتوقع استمرار الضغط على قطاع البتروكيماويات بسبب ضعف الاقتصاد العالمي

المشاريع الجديدة تدعم أرباح 2013

أوضح تقرير «الأهلي كابيتال» أن الضغط على قطاع البتروكيماويات السعودي مستمر بسبب ضعف الاقتصاد العالمي، حيث حد ضعف الطلب وتزايد العرض من نمو الأسعار، كما أن عدم الكفاءة التشغيلية في المصانع الجديدة ساهمت في ضعف الأداء.
وقامت «الأهلي كابيتال» برفع توصيتها على سهم بتروكيم إلى الحياد بينما أبقت على توصيتها بزيادة الوزن لكل من سبكيم وسابك والصحراء والمجموعة السعودية للاستثمار الصناعي.
وقال محلل أبحاث الأسهم في الأهلي كابيتال إياد غلام: على الرغم من إعلان بتروكيم تمديد فترة الصيانة، نعتقد أن سعر السهم الحالي يعكس جميع سلبيات السهم، كما أننا نتوقع نمواً جيداً في أرباح الشركة على المدى الطويل، وقد انخفض سعر السهم بنسبة 11.8% في الثلاثة أشهر الأخيرة مقارنة بانخفاض قدره 5.3% في مؤشر السوق.
ويتداول السهم حالياً عند مكرر ربحية قدره 10 مرات لعام 2013 ومن المتوقع أن ينخفض إلى 8.9 مرات في 2014.
وأبقى التقرير على التوصية بزيادة الوزن لسابك وسبكيم والصحراء والمجموعة السعودية للاستثمار الصناعي، في حين أبقت على الحياد لسافكو وكيان والتصنيع وينساب والشركة المتقدمة للبتروكيماويات.
ولا تزال سابك هي الشركة المفضلة لدى «لأهلي كابيتال» حيث تتميز بقوة المنتجات وانخفاض تكلفة الإنتاج والتوزيعات النقدية الجيدة.
وانخفضت غالبية الأسعار المستهدفة للشركات تحت التغطية بنسب تتراوح بين 1 و 6% بسبب انخفاض الهوامش وأعمال الصيانة.
وقامت «الأهلي كابيتال» بتخفيض السعر المستهدف لسهم التصنيع بنسبة 19.1% نظراً للتوقعات السلبية لثاني أكسيد التيتانيوم، إضافة إلى تخفيض السعر المستهدف لشركة كيان بنسبة 16.5% بسبب استمرار المشاكل التشغيلية.
ويتوقع التقرير أن ينخفض إجمالي صافي الدخل للشركات التي تقوم بتغطيتها بنسبة 17.6% على أساس سنوي إلى 33.6 مليار ريال في 2012، بسبب ضعف أسعار البتروكيماويات وثاني أكسيد التيتانيوم، مع نمو صافي الدخل بنسبة 18.2% في 2013 نتيجة لمساهمة أرباح بتروكيم وصافي الدخل من كيان السعودية وبدء العديد من المشاريع الجديدة، في حين من المتوقع أن تنخفض الأسعار بشكل طفيف بسبب ضعف الطلب من الأسواق الرئيسية، وتبقى توقعات المدى البعيد قوية، رغم عدم اليقين على المدى القريب، نتيجة لقوة المشاريع المزمعة وميزة انخفاض تكلفة المواد الخام.