«إسمنت السعودية».. أحد أسهم المستثمر بمكررات تجعل سعره مقبولا تحت 90 ريالاً

زادت ربحية سهم شركة الأسمنت السعودية، عن 12 شهرا حتى 30 يونيو 2012، إلى 6.69 ريال من 5.43 عام 2011، نتيجة لارتفاع صافي أرباح الشركة خلال النصف الأول من العام الجاري بنسبة 45 في المائة، وتبعا لذلك انخفض مكرر ربح السهم إلى 13.22 حاليا من 23.32 عام 2011، كما طرأ تحسن ملموس على ربح الشركة التشغيلي، والذي زاد بنسبة 41 في المائة.
تذبذب السهم
وحسب إقفال سهم الأسمنت السعودية الأسبوع المنتهي بجلسة تداول الثلاثاء، 27 رجب 1433، الموافق 17 يوليو 2012، على 88.50 ريالا، ناهزت القيمة السوقية للشركة 13.54 مليارات ريال، موزعة على 153 مليون سهم، تبلغ كمية الأسهم الحرة منها 132 مليون سهم.
وظل سعر السهم خلال الأسبوع الماضي بين 88.25 ريالا و89.50، فيما تراوح خلال 12 شهرا بين 55.25 ريالا و99، أي أن السهم تذبذب خلال 52 أسبوعا بنسبة 56.73 في المائة، وفي هذا ما يوحي بأن السهم متوسط إلى مرتفع المخاطر، ولكن معدل الأسهم المتبادلة يوميا، والبالغ 137 ألف ربما يهمش تأثير هذه المخاطر.
الحصانة المالية
من النواحي المالية، أوضاع الشركة جيدة، فبلغ معدل الخصوم إلى حقوق المساهمين 40.08 في المائة، والخصوم إلى الأصول 28.61 في المائة، وهما ضمن المعدلات المرجعية، يعززهما معدلات السيولة، فجاء معدل التداول عند 1.14، السيولة النقدية 0.34، والسيولة السريعة 0.55، وفي كل ذلك ما يشير إلى أن شركة الإسمنت السعودية محصنة بشكل جيد ضد أي التزامات مالية قد تواجهها على المدى القريب.
وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، أغلب أرقام الشركة تضعها في مركز المتقدم، فقد تم تحويل جزء لا بأس به من إيراداتها إلى حقوق المساهمين، فبلغت نسبة نمو حقوق المساهمين 6.10 في المائة عن السنوات الخمس الماضية، ونمت إجمالي الأصول بنسبة 11.20 المائة، وهما جيدان.
أيضا حققت الشركة نموا في إجمالي الربح بلغت نسبته 5.60 في المائة عن السنوات الخمس الماضية، وفي كل ذلك ما يدعو للتفاؤل بأن تواصل الشركة أداءها الجيد.
وللربحية نصيب في نشاطات الشركة، فقد زاد الربح الصافي للنصف الأول من العام الجاري 2012 بنسبة 45 في المائة عنه في النصف الأول من العام الماضي 2011.
عدالة السعر
ومن حيث السعر والقيمة، انخفض مكرر ربح السهم إلى 13.22 ضعفا من 23.32 للعام 2011، وبلغ مكرر القيمة الدفترية 4.28 ضعفا، وهو مرتفع جدا إلا أنه مقبول عند اقترانه بمكرر القيمة الجوهرية البالغ 1.44 ضعفا الجيد جدا، وفي كل ذلك ما يعني أن سعر السهم مقبول حاليا دون 90 ريال.
وبعد دمج جميع النسب السابقة مع الربح، والعائد على حقوق المساهمين والأصول، ومقارنة ذلك ببقية مؤشرات أداء السهم الأخرى، خاصة قيمة السهم الجوهرية، يمكن قبول سعر سهم اسمنت السعودية تحت مستوى 90 ريالا، وتكرر هذا السيناريو للمرة الثالثة في تحليلات سابقه، فقد سبق نشر تحليل لهذا السهم على صفحات جريدة "الرياض" منذ نحو ثمانية شهور، وتم فيه تبرير سعر السهم عند 64 ريالا.
هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناء على المعطيات الحالية، ولا يعني توصية من أي نوع.
استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة على موقعها ومن موقع "تداول"، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي حال وجود أي اختلافات جوهرية، تم الأخذ بالأرجح منها.