الذهب يتذبذب.. وحذر الأسواق يضغط على الأسهم

اتسمت أسعار الذهب بالهدوء، أمس الثلاثاء، حيث التزم المستثمرون الحذر قبل الموعد النهائي الذي حدده الرئيس الأميركي دونالد ترمب لإيران لإعادة فتح مضيق هرمز.
ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة طفيفة بلغت 0.1 % ليصل إلى 4651.34 دولارًا للأونصة، بينما انخفضت العقود الآجلة للذهب الأميركي تسليم يونيو بنسبة 0.2 % لتصل إلى 4676.50 دولارًا.
وقال إيليا سبيفاك، رئيس قسم الاقتصاد الكلي العالمي في شركة "تاستي لايف": "الجميع في حالة ترقب لمعرفة نتائج هذا الخطاب الحاد الذي أطلقه الرئيس خلال الأيام الماضية".
تبادلت إيران وإسرائيل الهجمات يوم الثلاثاء، حيث رفضت طهران بشدة إعادة فتح المضيق وقبول اتفاق وقف إطلاق النار عشية الموعد النهائي الذي حدده ترمب للموافقة على مطالبه أو "الخروج من المضيق".
أدت أسعار النفط المرتفعة إلى تأجيج المخاوف من التضخم العالمي. وبينما يستفيد الذهب عادةً خلال فترات الضغط التضخمي، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يقلل من جاذبيته كأصل غير مدر للدخل. ترى كل من رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستن غولسبي، أن التضخم يمثل مشكلة أكبر بكثير من البطالة، مما يؤكد دعمهما للحفاظ على سياسة نقدية أكثر تشدداً.
وبينما ظل المتداولون حذرين في ظل ترقبهم للمحفزات الجيوسياسية والتضخمية، قال بعض المحللين إن التوقعات الإيجابية للذهب لا تزال قائمة. وقال سبيفاك: "في العام الماضي، ارتفع سعر الذهب بشكل ملحوظ، وأصبح محورًا للمضاربة. ومن المرجح أن نشهد عودة هذا الارتفاع هذا العام بعد انحسار أي مخاطر حالية، وفي نهاية المطاف، قد نصل إلى ما يقارب 5500 و6000 دولار بنهاية العام".
في أسواق المعادن النفيسة الأخرى، انخفض سعر الفضة الفوري بنسبة 0.7 % إلى 72.28 دولارًا للأونصة، وتراجع البلاتين بنسبة 0.8 % إلى 1964.24 دولارًا، وانخفض البلاديوم بنسبة 0.1 % إلى 1483.38 دولارًا.
وقال محللو السلع النفيسة لدى انفيستنق دوت كوم، ارتفعت أسعار الذهب بشكل طفيف يوم الثلاثاء، بينما تراجع الدولار، وسط ترقب حذر من المستثمرين للموعد النهائي الذي حدده الرئيس الأميركي دونالد ترمب لإيران لفتح مضيق هرمز.
وتعهد ترمب بتدمير "كل جسر" و"محطة توليد كهرباء" في إيران إذا لم توافق الجمهورية الإسلامية بحلول الموعد النهائي الذي حدده يوم الثلاثاء الساعة 8 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة على اتفاق من شأنه إعادة فتح مضيق هرمز، الذي أدى إغلاقه الفعلي أمام حركة ناقلات النفط إلى ارتفاع أسعار النفط، مما يهدد برفع التضخم والتأثير سلبًا على النمو العالمي. يمرّ ما يقارب خُمس نفط العالم عبر الممر المائي قبالة الساحل الجنوبي لإيران.
من جانبها، دعت إيران إلى تسوية دائمة تشمل رفع العقوبات، وضمانات أمنية، وتعويضات عن الأضرار، على الرغم من أن تقارير إعلامية أشارت إلى أن البيت الأبيض من غير المرجح أن يقبل هذه المطالب.
كما أسهم البنك المركزي الصيني في تعزيز المعنويات تجاه الذهب، حيث واصل مشترياته من المعدن للشهر السابع عشر على التوالي. وبلغت احتياطياته 74.38 مليون أونصة تروي نقية بنهاية مارس، مقارنةً ب 74.22 مليون أونصة في الشهر السابق.
شهد المعدن الأصفر انخفاضًا حادًا خلال الشهر الماضي، حيث عززت احتمالية ارتفاع التضخم المدفوع بارتفاع أسعار الطاقة التوقعات بأن البنوك المركزية حول العالم قد تختار الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. ويميل الذهب، الذي لا يدرّ عائدًا، إلى الأداء الضعيف في ظل ارتفاع أسعار الفائدة.
وأسهم الدولار الأميركي في زيادة الضغط على الذهب، إذ ارتفع سعره مع إقبال المستثمرين عليه كملاذ آمن، مما جعل الذهب المقوم بالدولار أكثر تكلفة للمشترين الأجانب. يوم الثلاثاء، انخفض مؤشر الدولار، الذي يقيس قيمة العملة مقابل سلة من العملات الرئيسة، بنسبة 0.2 %. لكن الدولار لا يزال مرتفعًا بنحو 0.8 % خلال الشهر الماضي. وخلال تلك الفترة، انخفض سعر الذهب الفوري بأكثر من 8 %.
تذبذب الأسهم
في بورصات الأسهم العالمية، شهدت أسواق الأسهم العالمية تذبذباً يوم الثلاثاء، مع اقتراب الموعد النهائي الذي حدده الرئيس الأميركي دونالد ترمب للتوصل إلى اتفاق مع إيران، والذي هدد بتصعيد التوتر في الشرق الأوسط وأثار مخاوف المستثمرين.
وتشهد الأسواق اضطراباً منذ اندلاع الحرب الأميركية الإسرائيلية على إيران في نهاية فبراير، حيث أغلقت طهران فعلياً مضيق هرمز، وهو ممر مائي حيوي لعبور النفط العالمي، مما أثار مخاوف من التضخم.
وفي حين يعلق المستثمرون آمالهم على حل للحرب، لم تُحرز المحادثات حتى الآن أي تقدم، حيث حدد ترمب ليلة الثلاثاء موعداً نهائياً للتوصل إلى اتفاق. أدى ذلك إلى حالة من الحذر وتجنب المخاطر، حيث حافظ الدولار الأميركي على مكاسبه وارتفعت أسعار النفط.
ارتفع مؤشر ستوكس الأوروبي القياسي الذي يضم 600 شركة كبرى بنسبة 0.6 %، بينما استقرت العقود الآجلة الأميركية في انتظار إشارات حول ما إذا كان الرئيس ترمب سينفذ تهديداته بتدمير البنية التحتية الإيرانية أم سيتراجع عنها.
أسهمت توقعات شركة سامسونغ للإلكترونيات بتحقيق أرباح ربع سنوية قياسية في وقت سابق في تحسين معنويات المستثمرين في آسيا قبل ساعات من إدراكهم لواقع الصدمة الطاقية الناجمة عن الحرب التي استمرت ستة أسابيع.
وقال كايل رودا، كبير محللي الأسواق لدى كابيتال دوت كوم: "لقد عدنا إلى عداد تنازلي فرضه ترمب، ولا توجد طريقة للتنبؤ بثقة بما سيحدث". وقد يُقدم المتداولون الأكثر جرأة على المراهنة في أحد الاتجاهين. بينما سيسعى آخرون إلى التحوّط من المخاطر أو البقاء خارج السوق تمامًا. لكن ليس أمام المشاركين في السوق الكثير ليفعلوه سوى الانتظار والترقب.
أعلنت إيران رغبتها في إنهاء الحرب بشكل دائم، بدلًا من وقف إطلاق نار مؤقت، ورفضت الضغوط لإعادة فتح الممر المائي، الذي يمر عبره نحو خُمس إمدادات النفط والغاز الطبيعي في العالم.
وحذّر ترمب من إمكانية "القضاء" على إيران إذا لم تلتزم بالموعد النهائي الذي حدده للتوصل إلى اتفاق، متوعدًا بتدمير محطات الطاقة والجسور الإيرانية، متجاهلًا المخاوف من أن تُعدّ هذه الأعمال جريمة حرب.
وقال فاسيو مينون، المدير الإداري لاستراتيجية الاستثمار في بنك او سي بي سي بسنغافورة: "إن أي تنفيذ للتهديدات باستهداف البنية التحتية للطاقة في إيران سيُمثل تصعيدًا خطيرًا، مما يزيد من خطر اتخاذ إجراءات انتقامية قد تُؤدي إلى مزيد من تعطيل منشآت الطاقة في دول الخليج".
أثار الصراع مخاوف من الركود التضخمي وهو ارتفاع التضخم مع ضعف النمو أو تباطؤه مما يُؤثر سلبًا على توقعات أسعار الفائدة العالمية، حيث لم يعد المتداولون يتوقعون أي تخفيضات في أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.
أظهرت بيانات يوم الاثنين تباطؤ نمو قطاع الخدمات الأميركي في مارس، بينما ارتفعت أسعار المدخلات التي تدفعها الشركات بأكبر قدر منذ أكثر من 13 عامًا، وهو مؤشر مبكر على أن الحرب المطولة مع إيران تُفاقم الضغوط التضخمية.
من المقرر صدور بيانات التضخم الأميركية يوم الجمعة، والتي من المرجح أن تُبرز مدى ضغط الأسعار الناتج عن ارتفاع أسعار الطاقة، ولكن في الوقت الحالي، سينصب اهتمام المستثمرين على مهلة ترمب لإنهاء الحرب وما إذا كان سيتم التوصل إلى اتفاق.
في أسواق العملات، استقر اليورو عند 1.1535 دولارًا. وبلغ مؤشر الدولار، الذي يقيس قيمة العملة الأميركية مقابل ست عملات أخرى، 100.03، بالقرب من أعلى مستوياته الأخيرة. وقد كان الدولار الملاذ الآمن المفضل لدى المستثمرين خلال هذه الفترة المضطربة.
بلغ سعر الين الياباني 159.74 ينًا للدولار الأميركي، محومًا قرب مستوى 160 ينًا الحاسم الذي يراقبه المتداولون لتقييم ما إذا كانت طوكيو ستتدخل في أعقاب التصريحات الحادة الأخيرة للمسؤولين.
في أسواق النحاس، خفض بنك غولدمان ساكس توقعاته لأسعار النحاس لعام 2026 إلى متوسط 12,650 دولارًا للطن، بعد أن كانت 12,850 دولارًا، عازياً ذلك إلى ضعف توقعات الطلب وسط تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي، مع الإبقاء على نظرة متفائلة طويلة الأجل مدفوعةً بتوجهات التحول نحو الكهرباء.
يتوقع البنك الآن أن يحقق سوق النحاس العالمي فائضًا قدره 490,000 طن هذا العام، ارتفاعًا من تقديراته السابقة البالغة 380,000 طن، وذلك بعد خفض توقعاته لنمو الطلب العالمي على النحاس المكرر إلى 1.6 % على أساس سنوي من 2 %. ويأتي هذا التعديل في أعقاب توقعات خبراء الاقتصاد في غولدمان ساكس بانخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 0.4 نقطة مئوية نتيجةً لصدمة أسعار الطاقة الناجمة عن الاضطرابات في الشرق الأوسط.
ويُعدّ خفض الطلب أقل من الخفض الذي طبقه البنك على الألومنيوم، والذي عزاه إلى الدور الهيكلي المتزايد للنحاس في الاقتصاد العالمي. وقال محللون بقيادة أوريليا والتهام: "يُعدّ هذا تعديلًا أقلّ حدّةً في الطلب مقارنةً بالألمنيوم، نظرًا للطبيعة الاستراتيجية والهيكلية المتزايدة للطلب على النحاس، ما يجعله أقلّ تأثرًا بالدورات الاقتصادية العالمية".
وأشار الفريق إلى استمرار تقلبات الأسعار على المدى القريب، لكنه توقّع أن يجد النحاس دعمًا إذا استقرت الأوضاع. وبحسب السيناريو الأساسي، الذي يفترض بدء تعافي تدفقات الطاقة عبر مضيق هرمز اعتبارًا من منتصف أبريل، يتوقّع البنك أن يبلغ متوسط سعر النحاس 12,700 دولار أميركي في الربع الثاني من عام 2026، قبل أن ينخفض تدريجيًا إلى تقديره للقيمة العادلة البالغ 12,000 دولار أميركي في النصف الثاني من العام.
كما سلّط غولدمان ساكس الضوء على خطر عدم دعم الأسعار الحالية بالعوامل الأساسية. فسعر النحاس، حتى بعد التصحيح الذي شهده في مارس، لا يزال يتداول أعلى بكثير من تقدير البنك للقيمة العادلة لعام 2026، والذي يبلغ نحو 11,100 دولار أميركي، ما يجعله "عرضةً لمزيد من الانخفاض في حال تدهور التوقعات الاقتصادية وتراجع المستثمرين عن المخاطرة".
علاوة على ذلك، أشار المحللون إلى أن اضطرابات الإمداد المحتملة من الشرق الأوسط لم تُؤخذ في الحسبان عند وضع توقعاتهم. فعلى سبيل المثال، تُساهم جمهورية الكونغو الديمقراطية، التي تعتمد على الكبريت المُصدّر عبر مضيق هرمز في عملية إنتاج رئيسية، بنحو 15 % من إنتاج مناجم النحاس العالمية.
وأوضح المحللون أن آراء القطاع تُشير إلى أن مُنتجي النحاس في الكونغو الديمقراطية يحتفظون بمخزون من حمض الكبريتيك يكفي لمدة ثلاثة أشهر، ما يعني أن أي انقطاع قصير الأجل سيكون له تأثير محدود على الأرجح، بينما قد يُؤدي انقطاع طويل الأجل إلى شحّ الإمدادات وتآكل الفائض المُتوقع.
وعلى المدى البعيد، أبقت غولدمان ساكس على توقعاتها طويلة الأجل، مُتوقعةً ارتفاع أسعار النحاس إلى 15,000 دولار بحلول عام 2035. ورأى المحللون أن التوترات في الشرق الأوسط من المُرجّح أن تُعزز توجه الكهرباء، حيث تُمثل شبكات الكهرباء والبنية التحتية للطاقة 60 % من نمو الطلب العالمي على النحاس في توقعاتها حتى عام 2030.