تراجع الذهب وهبوط الأسهم.. وسياسات «فيدرالية» جديدة 2026

تراجعت أسعار الذهب، أمس الثلاثاء، مع تزايد حذر المستثمرين قبيل صدور بيانات الوظائف والتضخم الأمريكية الرئيسية، والتي قد تُشير إلى توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي مع بداية العام الجديد.
انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 0.3 % إلى 4290.33 دولارًا للأوقية. ارتفع سعر الذهب بنسبة 64 % منذ بداية العام، محطمًا العديد من الأرقام القياسية. وانخفضت العقود الآجلة للذهب في الولايات المتحدة بنسبة 0.4 % إلى 4316.40 دولارًا.
وقال إيليا سبيفاك، رئيس قسم الاقتصاد الكلي العالمي في تستي لايف: "نحن الآن قريبون جدًا من أعلى مستوى سابق بلغ حوالي 4380 دولارًا في منتصف أكتوبر. لذا، يتساءل السوق بشكل أساسي عما إذا كان هناك ما يكفي من الثقة للارتفاع، أم أن هذا المستوى هو بداية تراجع الزخم".
يتوقع المتداولون احتمالًا بنسبة 76 % لخفض سعر الفائدة الأمريكي بمقدار 25 نقطة أساس في يناير، ويتوقع البعض خفضين، وفقًا لأداة فيد واتش التابعة لبورصة شيكاغو التجارية. ومن المتوقع أن تُقدّم بيانات هذا الأسبوع مؤشرات جديدة حول مدى سرعة تخفيف الاحتياطي الفيدرالي لسياساته النقدية في عام 2026.
ستفتقر تقارير التوظيف الأمريكية المجمعة لشهري أكتوبر ونوفمبر، والمقرر صدورها يوم الثلاثاء، إلى العديد من التفاصيل بعد أن أدى إغلاق الحكومة لمدة 43 يومًا إلى تقليص جمع البيانات، بما في ذلك معدل البطالة لشهر أكتوبر.
وصرح محافظ الاحتياطي الفيدرالي، ستيفن ميران، بأن التضخم الحالي الذي يتجاوز الهدف لا يعكس ديناميكيات العرض والطلب الأساسية التي تُؤدي إلى ارتفاع الأسعار بشكل أقرب بكثير إلى هدف البنك المركزي البالغ 2%.
وتنتظر الأسواق أيضًا بيانات طلبات إعانة البطالة الأسبوعية ومؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي، وهو مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، والمقرر صدوره في وقت لاحق من هذا الأسبوع. وعادةً ما يزدهر الذهب، الذي لا يُدرّ عائدًا، في بيئات ذات أسعار فائدة منخفضة.
وفي سياق متصل، انخفض سعر الفضة الفوري بنسبة 1.4 % إلى 63.03 دولارًا للأوقية، بعد أن سجل مستوى قياسيًا بلغ 64.65 دولارًا يوم الجمعة. وقال تيم ووترر، كبير محللي السوق في شركة كيه سي ام تريد، إن الفضة لا تزال تتمتع بتوجه صعودي، إذ لا تظهر أي مؤشرات على انخفاض الطلب الصناعي، بعد ارتفاعها بنسبة 121% هذا العام مدفوعةً بالطلب الصناعي والاستثماري القوي وانخفاض المخزونات.
ومن بين المعادن الأخرى، كان سعر البلاتين الفوري استثناءً، حيث ارتفع بأكثر من 1 % إلى أعلى مستوى له في أكثر من 14 عامًا عند 1810.19 دولارًا للأونصة. في المقابل، تراجعت العقود الآجلة للنحاس القياسي في بورصة لندن للمعادن بنسبة 0.8 % إلى 11581 دولارًا للطن.
وقال إيليا سبيفاك، رئيس قسم الاقتصاد الكلي العالمي في شركة تستي لايف: "نحن الآن قريبون جدًا من أعلى مستوى سابق بلغ حوالي 4380 دولارًا أمريكيًا في منتصف أكتوبر. لذا، يتساءل السوق بشكل أساسي عما إذا كان هناك ما يكفي من الثقة للارتفاع، أم أن هذا المستوى هو بداية تراجع الزخم".
ويتوقع المتداولون احتمالًا بنسبة 76 % أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة في يناير. ومن المتوقع أن تُقدم بيانات هذا الأسبوع مؤشرات جديدة حول مدى سرعة تخفيف الاحتياطي الفيدرالي لسياساته النقدية في عام 2026.
ستفتقر تقارير التوظيف الأمريكية المجمعة لشهري أكتوبر ونوفمبر، بعد أن أدى إغلاق الحكومة لمدة 43 يومًا، إلى تقليص جمع البيانات، بما في ذلك معدل البطالة لشهر أكتوبر. وقال محافظ الاحتياطي الفيدرالي، ستيفن ميران، إن التضخم الحالي الذي يتجاوز الهدف لا يعكس ديناميكيات العرض والطلب الأساسية التي تُؤدي إلى ارتفاع الأسعار بشكل أقرب بكثير إلى هدف البنك المركزي البالغ 2 %.
وتترقب الأسواق أيضًا بيانات طلبات إعانة البطالة الأسبوعية ومؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي، وهو مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي وعادةً ما يزدهر سوق المعادن النفيسة، التي لا تدرّ عوائد، في بيئات ذات أسعار فائدة منخفضة.
في سياق متصل، انخفض سعر الفضة الفوري بنسبة 1.4% إلى 63.03 دولارًا للأونصة، بعد أن سجل مستوى قياسيًا بلغ 64.65 دولارًا يوم الجمعة. وقال تيم ووترر، كبير محللي السوق في شركة كيه سي ام تريد، إن الفضة لا تزال تتمتع بتوجه صعودي، حيث لا تظهر أي مؤشرات على انخفاض الطلب الصناعي، بعد ارتفاع بنسبة 121% هذا العام مدفوعًا بالطلب الصناعي والاستثماري القوي وانخفاض المخزونات. وارتفع سعر البلاتين الفوري بنسبة 1.3 % إلى 1806.46 دولارًا، بينما ارتفع سعر البلاديوم بنسبة 1 % إلى 1582.68 دولارًا.
وقال محللو المعادن النفيسة لدى انفيستنق دوت كوم، كانت أسعار المعادن النفيسة قد ارتفعت بشكل حاد خلال الأسبوع الماضي، عقب خفض سعر الفائدة وإشارات من مجلس الاحتياطي الفيدرالي تميل إلى التيسير النقدي. كما ساهمت المخاوف المتزايدة بشأن تباطؤ الاقتصاد الصيني ومشاكل السيولة في الولايات المتحدة في زيادة الطلب على الملاذات الآمنة.
يُعزز انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية جاذبية الأصول غير المدرة للدخل، مثل الذهب والفضة. حقق المعدنان مكاسب هائلة حتى الآن في عام 2025 مع انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية، في حين ساهم تزايد حالة عدم اليقين بشأن أكبر اقتصاد في العالم في تعزيز الطلب على الملاذات الآمنة.
ويتوقع بنك إيه ان زد، أن يتجاوز سعر الذهب 5000 دولار للأوقية في عام 2026. وعزى محللو البنك ذلك إلى زيادة الطلب على الملاذات الآمنة نتيجة لتزايد حالة عدم اليقين بشأن الوضع المالي في الدول المتقدمة.
ولا تزال التوقعات الإيجابية قائمة بالنسبة للذهب والفضة في النصف الأول من عام 2026. وتستمر السياسة النقدية التيسيرية، والمخاوف المالية، والمخاطر الجيوسياسية، وتراجع الثقة في الأصول الأمريكية في دعم الاستثمار في الأصول الحقيقية.
تراجع الاسهم
في بورصات الأسهم العالمية، تراجعت الأسهم الأوروبية في بداية تداولات يوم الثلاثاء، حيث واجهت صعوبة في تحقيق مكاسب، إذ اتخذ المتداولون موقفًا حذرًا قبيل صدور بيانات الوظائف الأمريكية الهامة، بينما بقي الدولار قرب أدنى مستوى له في شهرين، مع ضعف قطاع شركات التكنولوجيا.
وفي أسبوع حافل ببيانات السوق، ترقب المستثمرون تقارير التوظيف الأمريكية لشهري أكتوبر ونوفمبر، والمقرر صدورها في وقت لاحق من الجلسة، وذلك بعد تأجيل جمع البيانات خلال فترة إغلاق الحكومة الأمريكية.
وقد تؤثر هذه البيانات على توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي العام المقبل، بعد أن فُسِّر تعليق الاحتياطي الفيدرالي عند خفض أسعار الفائدة الأسبوع الماضي على أنه أقل تشدداً مما كان متوقعًا، مما عزز التوقعات بمزيد من خفض أسعار الفائدة في عام 2026.
وتراجعت أسواق الأسهم خلال التداولات الآسيوية، حيث انخفض مؤشر (ام اس سي آي) الأوسع نطاقًا لأسهم آسيا والمحيط الهادئ خارج اليابان إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع. وأظهرت البيانات أن نمو الإنتاج الصناعي في الصين توقف عند أدنى مستوى له في 15 شهرًا خلال شهر نوفمبر.
كما افتتحت المؤشرات الأوروبية على انخفاض، قبل أن ترتفع بشكل طفيف. انخفض مؤشر ستوكس 600 بنسبة 0.1 % خلال اليوم، وانخفض مؤشر فوتسي 100 في لندن بنسبة 0.3 %، وانخفض مؤشر داكس الألماني بنسبة 0.5 %.
ساهم التقدم المحرز في محادثات السلام بين روسيا وأوكرانيا في انخفاض أسهم شركات الدفاع الأوروبية. ومع ذلك، يأتي هذا التراجع في سياق توقعات بوصول أسواق الأسهم إلى مستويات قياسية في عام 2025، حيث يسير مؤشر ستوكس 600 على الطريق الصحيح لتحقيق مكاسب بنسبة 14.8 % في عام 2025 إجمالاً.
ويتوقع الاقتصاديون أن تُظهر بيانات الوظائف الأمريكية أن خفض الإنفاق الحكومي الفيدرالي أدى إلى انخفاض في الوظائف غير الزراعية في أكتوبر، يليه انتعاش في نمو الوظائف في نوفمبر.
يترقب المستثمرون أيضًا بيانات التضخم الأمريكية يوم الخميس، على الرغم من غياب عدد من التفاصيل الرئيسية، واجتماعات البنوك المركزية، بما في ذلك قرارات سياسة أسعار الفائدة من بنك إنجلترا، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك اليابان.
استقر مؤشر الدولار الأمريكي عند 98,204 نقطة، بانخفاض طفيف يقل عن 0.1 % خلال اليوم، مقترباً من أدنى مستوياته في عدة أسابيع مقابل اليورو والين. وظل اليورو ثابتاً عند 1.1754 دولاراً، بعد أن أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات الأوروبي تباطؤ نمو النشاط التجاري في منطقة اليورو بأكثر من المتوقع بنهاية عام 2025.
وأغلقت الأسهم الأمريكية على انخفاض طفيف يوم الاثنين، حيث تراجع مؤشرا داو جونز وستاندرد آند بورز 500 بشكل طفيف. وكتب كريس تيرنر، رئيس قسم الأسواق العالمية في بنك آي إن جي، في مذكرة للعملاء: "انخفاض أسعار الطاقة يعني أن شروط التبادل التجاري في منطقة اليورو - أي أسعار الصادرات مقارنة بأسعار الواردات - تقترب من أفضل مستوياتها خلال السنوات الأربع الماضية. وهذا مؤشر إيجابي واضح لليورو".
وانخفضت عوائد سندات حكومات منطقة اليورو انخفاضاً طفيفاً، حيث بلغ عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات 2.8458. وأظهرت البيانات أن معدل البطالة في بريطانيا بلغ أعلى مستوياته منذ بداية عام 2021، وأن نمو الأجور في القطاع الخاص كان الأضعف منذ نحو خمس سنوات الشهر الماضي. وارتفعت عوائد السندات الحكومية البريطانية لأجل خمس وعشر سنوات بعد صدور بيانات مؤشر مديري المشتريات الأولية في المملكة المتحدة، والتي جاءت أقوى من المتوقع.
وفي مؤشر على انخفاض الإقبال على المخاطرة، بلغ سعر البيتكوين 86,341.41 دولارًا أمريكيًا، مقتربًا من أدنى مستوى له في أسبوعين والذي سجله في الجلسة السابقة.