توقعات بوصول سعر الذهب إلى 3800 دولار للأونصة بنهاية 2025

ارتفعت أسعار الذهب، في إغلاق تداولات الأسبوع الماضي، لتستقر قرب أعلى مستوياتها القياسية التي سجلتها في وقت سابق من هذا الأسبوع، حيث عززت مؤشرات ضعف سوق العمل الأميركية التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيُجري أول خفض لأسعار الفائدة هذا العام الأسبوع المقبل.
ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 0.4 % ليصل إلى 3,648.55 دولارًا للأونصة، مقتربًا من أعلى مستوى له على الإطلاق الذي سجله يوم الثلاثاء عند 3,673.95 دولارًا. وقد حقق المعدن الأصفر مكاسب بنسبة 1.7 % حتى الآن هذا الأسبوع، وهو على وشك تحقيق مكاسب للأسبوع الرابع على التوالي.
استقرت عقود الذهب الأميركية الآجلة تسليم ديسمبر على ارتفاع بنسبة 0.3 % عند 3,686.40 دولارًا.
وقال دانيال بافيلونيس، كبير استراتيجيي السوق في آر جي أو فيوتشرز: "ضعف التوظيف وتذبذب التضخم... مع الأخذ في الاعتبار اضطرار الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، يدفعان أسعار المعادن للارتفاع نظرًا لخطر التضخم على المدى الطويل".
وتشير البيانات الأخيرة، التي تُظهر ارتفاعًا في طلبات إعانة البطالة، إلى جانب ضعف في الوظائف غير الزراعية ومراجعات أدت إلى خفض 911 ألف وظيفة عن العام الماضي، إلى تباطؤ في زخم الاقتصاد.
في الوقت نفسه، سجلت أسعار المستهلك أكبر ارتفاع شهري لها في سبعة أشهر في أغسطس، لكن المستثمرين يُولون ضعف سوق العمل أهمية أكبر من التضخم الثابت في تشكيل توقعات أسعار الفائدة.
تتوقع العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي خفضًا كاملًا لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 17 سبتمبر، مع تراجع التوقعات بخفض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس. يأتي هذا القرار في الوقت الذي يسعى فيه الرئيس دونالد ترمب إلى خفض أسعار الفائدة، ويُقال إنه يسعى للتأثير على الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك محاولة إقالة الحاكمة ليزا كوك.
في ضوء هذه العوامل المواتية، وبعد الارتفاع الأخير في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، نتوقع الآن ارتفاع سعر الذهب إلى 3900 دولار للأونصة بحلول منتصف العام المقبل، وفقًا لجيوفاني ستونوفو، محلل بنك يو بي اس.
ارتفع سعر المعدن الأصفر بنسبة 39 % حتى الآن هذا العام، وغالبًا ما يُنظر إليه على أنه مزدهر في ظل أسعار الفائدة المنخفضة، حيث يُقدّره المستثمرون كأداة تحوّط ضد التضخم وعدم اليقين الأوسع.
في غضون ذلك، طلب البنك المركزي الصيني يوم الجمعة آراء الجمهور حول خطط تبسيط قواعد استيراد وتصدير الذهب من خلال تبسيط إجراءات الترخيص.
وفي سياق آخر، ارتفع سعر الفضة الفوري بنسبة 1.7 % ليصل إلى 42.26 دولارًا للأونصة، مسجلًا أعلى مستوى له في 14 عامًا، بينما ارتفع البلاتين بنسبة 1.2 % ليصل إلى 1395.05 دولارًا، وارتفع البلاديوم بنسبة 1.3 % ليصل إلى 1202.93 دولارًا. وتتجه المعادن الثلاثة لتحقيق مكاسب أسبوعية.
ورفع بنك يو بي إس توقعاته لسعر الذهب يوم الجمعة بمقدار 300 دولار ليصل إلى 3800 دولار للأونصة بنهاية عام 2025، وبمقدار 200 دولار ليصل إلى 3900 دولار بحلول منتصف عام 2026، مشيرًا إلى توقعات بتيسير السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي وضعف الدولار الأميركي المرتبط بخفض أسعار الفائدة والمخاطر الجيوسياسية.
كما عدّل البنك السويسري تقديراته لاحتياطيات الذهب في صناديق المؤشرات المتداولة، متوقعًا أن تتجاوز 3900 طن متري بحلول نهاية عام 2025، لتقترب من الرقم القياسي السابق البالغ 3915 طنًا المسجل في أكتوبر 2020.
وصرح بنك يو بي إس في مذكرة: "نحافظ على نظرتنا الجذابة للذهب، ونحافظ على استثماراتنا طويلة الأجل في هذا المعدن النفيس ضمن تخصيصاتنا العالمية للأصول. علاوة على ذلك، يشير تحليلنا إلى أن تخصيص نسبة مئوية متوسطة من خانة الآحاد للذهب هو الأمثل".
وأشار البنك إلى المخاوف الجيوسياسية والاختلافات في السياسات بين الإدارة الأميركية ومجلس الاحتياطي الفيدرالي كعوامل رئيسة تعزز جاذبية الذهب، إلى جانب موقف الرئيس الأميركي دونالد ترمب المؤيد لخفض أسعار الفائدة. ويتوقع البنك أن تظل مشتريات البنوك المركزية من الذهب قوية عند نحو 900 إلى 950 طنًا هذا العام، أو أقل بقليل من مشتريات العام الماضي شبه القياسية التي تجاوزت 1000 طن بقليل.
وأضاف البنك: "يتمثل الخطر الرئيس على الذهب في إجبار الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة بسبب مفاجآت ارتفاع التضخم". في الوقت نفسه، رفع بنك كومرتس بنك توقعاته لسعر الذهب إلى 3800 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026، ارتفاعًا من توقعاته السابقة البالغة 3600 دولار.
ويتوقع البنك الآن أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس بنهاية العام المقبل، أي بزيادة 50 نقطة أساس عما كان متوقعًا سابقًا.
وصل الذهب غير المدر للعائد، والذي غالبا ما يعتبر ملاذا آمنا خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي والمعروف بأدائه الجيد في بيئات أسعار الفائدة المنخفضة، إلى مستوى قياسي مرتفع عند 3673.95 دولارا يوم الثلاثاء وارتفع أكثر من 39 % منذ بداية العام.
في بورصات الأسهم، ارتفعت الأسهم العالمية مع ارتفاع الدولار وعوائد السندات مع اقتراب خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي. ارتفع مؤشر (إم إس سي آي) للأسهم العالمية يوم الجمعة، بعد أن سجل إغلاقًا قياسيًا في الجلسة السابقة، بينما انتعشت عوائد سندات الخزانة الأميركية بعد انخفاضها في اليوم السابق مع تزايد التوقعات بخفض أسعار الفائدة الأميركية.
وأظهرت استطلاعات جامعة ميشيغان للمستهلكين أن ثقة المستهلك الأميركي انخفضت للشهر الثاني على التوالي في سبتمبر إلى أدنى مستوى لها منذ مايو، حيث رأى المستهلكون تزايد المخاطر على ظروف العمل وسوق العمل والتضخم. تعرّف على الأسواق العالمية مع النشرة الإخبارية "يوم التداول". اشترك هنا.
استقرت توقعات التضخم الاستهلاكي للعام المقبل عند 4.8%، لكن توقعات التضخم للسنوات الخمس المقبلة ارتفعت إلى 3.9% مقارنةً ب 3.5% في الشهر الماضي. وقال جاك أبلين، الشريك المؤسس وكبير استراتيجيي الاستثمار في كريسيت كابيتال: "جاءت نتائج دراسة ثقة المستهلك التي أجرتها جامعة ميشيغان أسوأ من المتوقع، والأهم من ذلك، أن توقعات التضخم ظلت مرتفعة. وهذا يدفع العائدات إلى الارتفاع قليلاً".
يخشى المستثمرون من أن التوقعات تُملي الواقع، وربما يتصرف المستهلكون بناءً على ذلك إذا توقعوا أن يكون التضخم أعلى من المعتاد ويستمرون في تذبذبه". وشهدت وول ستريت أداءً متباينًا بعد أن سجلت مؤشراتها الرئيسة الثلاثة مستويات إغلاق قياسية يوم الخميس، حيث تفاعل المستثمرون بتفاؤل مع بيانات الوظائف التي جاءت أضعف من المتوقع، حيث عززوا توقعاتهم بأن الاحتياطي الفيدرالي سيُجري ثلاثة تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة، بما في ذلك تخفيض في 17 سبتمبر بعد اجتماعه القادم.
وقال كيني بولكاري، الشريك وكبير استراتيجيي السوق في شركة ثروة سليت ستون في جوبيتر، فلوريدا: "يشعر السوق ببعض التوتر والتقلب. والآن، سيركز المستثمرون في السوق على يوم الأربعاء المقبل، وعلى ما سيقوله جيروم باول بالضبط، وكيف سيقوله. هل يبدو أكثر حذرًا؟ ما السطور التي حذفها؟ ما السطور التي أضافها؟"، في إشارة إلى المؤتمر الصحفي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول والبيان المكتوب الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي. "ومن المؤكد أن أسعار الفائدة ستنخفض، لكنني أعتقد أن السوق قد استبقت توقعاته من حيث التقييم".
كان تقرير أسعار المستهلك الأميركي الصادر يوم الخميس بمثابة العقبة الرئيسة الأخيرة قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي. ولكن بينما أظهرت الأسعار ارتفاعًا أكبر من المتوقع، ركز المشاركون في السوق على تقرير منفصل أظهر ارتفاعًا حادًا في طلبات إعانة البطالة.
في وول ستريت، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 273.78 نقطة، أي بنسبة 0.59 %، ليصل إلى 45,834.22، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمقدار 3.18 نقطة، أي بنسبة 0.05 %، ليصل إلى 6,584.29. وارتفع مؤشر ناسداك المركب بمقدار 98.03 نقطة، أي بنسبة 0.45 %، ليصل إلى 22,141.10، مسجلاً أعلى إغلاق قياسي جديد.
وخلال الأسبوع، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.59 %، بينما ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 2.03 %، ومؤشر داو جونز بنسبة 0.95 %. وارتفع مؤشر (إم إس سي آي) للأسهم العالمية بمقدار 0.70 نقطة، أي بنسبة 0.07 %، ليصل إلى 972.15، وأغلق مؤشر ستوكس 600 الأوروبي منخفضًا بنسبة 0.09 %، بعد أن تخلى عن مكاسبه السابقة. متداولون يعملون في قاعة بورصة نيويورك في مدينة نيويورك، الولايات المتحدة الأميركية، 10 سبتمبر 2025. رويترز/بريندان ماكديرميد/حقوق ترخيص الشراء، تفتح علامة تبويب جديدة.
في سوق العملات، ارتفع الدولار الأميركي يوم الجمعة، بعد يوم من انخفاضه نتيجة ارتفاع طلبات إعانة البطالة الأميركية وتباطؤ التضخم، مع استعداد المستثمرين لخفض أسعار الفائدة بعد توقف دام تسعة أشهر تقريبًا.
وارتفع مؤشر الدولار، الذي يقيس قيمة العملة الأميركية مقابل سلة من العملات، بما في ذلك الين واليورو، بنسبة 0.05 % ليصل إلى 97.60. أما مقابل الين الياباني، فقد ارتفع الدولار بنسبة 0.26 % ليصل إلى 147.58.
وأصدر وزيرا المالية الأميركي والياباني يوم الجمعة بيانًا يؤكدان فيه أن أيًا من البلدين لن يستهدف مستويات سعر صرف عملته في سياساتهما.
ارتفع اليورو بنسبة 0.02 % ليصل إلى 1.1735 دولار أميركي. يوم الخميس، أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير، مشيرًا إلى أنه في وضع جيد بشأن سياسته النقدية. بعد الاجتماع، صرحت مصادر من البنك المركزي الأوروبي لرويترز أن اجتماع ديسمبر سيكون الإطار الزمني الأكثر واقعية لمناقشة ما إذا كانت هناك حاجة إلى خفض آخر لأسعار الفائدة لدعم الاقتصاد.
وسجل الاقتصاد البريطاني نموًا شهريًا صفريًا في يوليو، وهو ما يتماشى مع التوقعات، لكنه أظهر انخفاضًا حادًا في إنتاج المصانع، مما أثر على الجنيه الإسترليني، الذي تراجع بنسبة 0.09 % ليصل إلى 1.356 دولار أميركي.
في سندات الخزانة الأميركية، ارتفعت العائدات مع ترقب المستثمرين لاجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وارتفع العائد على سندات الخزانة الأميركية القياسية لأجل 10 سنوات بمقدار 5.1 نقطة أساس ليصل إلى 4.062 %، من 4.011 % في أواخر يوم الخميس، بينما ارتفع العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عامًا بمقدار 2.7 نقطة أساس ليصل إلى 4.6776 %.
وحذت أسواق الأسهم الآسيوية حذو وول ستريت يوم الجمعة، حيث وعدت توقعات التخفيضات السريعة في أسعار الفائدة الأميركية بخفض تكاليف الاقتراض عالميًا، مما يُخفف الضغط على أسواق السندات المُرهقة، ويُخفف الضغط على الدولار.
امتدّ البهجة إلى الأسهم الأوروبية، حيث ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر يوروستوكس 50، ومؤشر فوتسي، ومؤشر داكس بنسبة 0.2 %. واستقرت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 وناسداك، بعد أن سجلت مستويات قياسية جديدة خلال الليل.
بلغت المؤشرات في اليابان وكوريا الجنوبية وتايوان ذروتها أو قاربتها، بينما بلغت الأسهم الصينية أعلى مستوى لها في ثلاث سنوات ونصف، مدفوعةً بتوقعات مبالغ فيها لنمو أرباح قطاع الذكاء الاصطناعي.
وكان تقرير أسعار المستهلك الأميركي العقبة الرئيسة الأخيرة أمام مجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل، وقد أثبت أنه لا يُشكّل تهديدًا، وإن كان قويًا بعض الشيء.
في الواقع، كانت تكاليف مؤشر أسعار المستهلك التي تُغذّي مقياس الاحتياطي الفيدرالي المُفضّل لنفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية ضعيفة، مما دفع المحللين في سيتي جروب إلى توقع قراءة ثابتة عند 2.9 % لشهر أغسطس.
وقالت فيرونيكا كلارك، الخبيرة الاقتصادية في سيتي جروب: "إنها قراءة مشجعة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين يستعدون لسلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة". وأضافت: نواصل توقع تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 125 نقطة أساس خلال الاجتماعات الخمسة المقبلة للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، مع تزايد خطر استمرار الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة إلى ما دون 3 %.
ولا تزال الأسواق تتوقع احتمالًا بنسبة 100 % لخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 4.00 %-4.25 % الأسبوع المقبل، ورفعت احتمالية إجراء تخفيضين إضافيين هذا العام إلى نحو 90 %.
وشهد سوق سندات الخزانة الأميركية بالفعل تراجعًا في التوقعات، حيث انخفضت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 20 نقطة أساس خلال الأسبوعين الماضيين، وهو ما يُمثل خفضًا فعليًا لأسعار الفائدة نظرًا لارتباط أسعار الرهن العقاري بالعوائد في الولايات المتحدة.
ساعد هذا الانخفاض في تهدئة المخاوف في بعض أسواق السندات الرئيسة الأخرى، وخاصة في أوروبا، التي تأثرت سلبًا بحالة عدم اليقين السياسي وتزايد الأعباء المالية.
في آسيا، ارتفع مؤشر نيكي الياباني بنسبة 1.0 % مسجلاً أعلى مستوى له على الإطلاق، ليصل إجمالي مكاسبه هذا الأسبوع إلى 4.1 %. كما ارتفع مؤشر كوريا الجنوبية بنسبة 1.3 %، ليصل إجمالي ارتفاعه الأسبوعي إلى ما يقرب من 6 %.
استقرت أسهم الشركات الصينية الكبرى عند أعلى مستوى لها منذ أوائل عام 2022، بينما قفز مؤشر (إم إس سي آي) الأوسع نطاقًا لأسهم آسيا والمحيط الهادئ خارج اليابان بنسبة 1.2 %.
في أسواق العملات، عاد الدولار إلى 147.40 ين، بعد أن وصل لفترة وجيزة إلى 148.20 ين في الجلسة السابقة. أصدر وزيرا المالية الياباني والأميركي يوم الجمعة بيانًا يؤكدان فيه أن أيًا من البلدين لن يستهدف مستويات عملات محددة في سياساتهما.
واستقر اليورو عند 1.1728 دولار أميركي، بعد أن شهد ارتفاعًا طفيفًا يوم الخميس عندما أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير، وأشار إلى أنه في وضع جيد بشأن سياسته النقدية.