2023 الأكثر إيجابية للمعادن الثمينة

انخفضت أسعار السلع بنسبة 10 % تقريبًا منذ بداية عام 2023، بدءًا من النفط والغاز إلى المعادن الأساسية والحبوب. وانخفضت العقود الآجلة للغاز الطبيعي بنسبة 43 % منذ بداية العام حتى تاريخه لتصل إلى 2.53 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى تجاوز العرض للطلب. في حين كان أداء الذهب والفضة أفضل في عام 2023، حيث ارتفع الذهب الفوري بنسبة 13.6 % بينما ارتفعت الفضة بنسبة 1.4 % منذ بداية العام
وتوقع كبار المتنبئين في وول ستريت على مستوى العالم تقريبًا الكثير من الألم لسوق الأسهم الأميركية للعام الماضي، بعد أن تحول الذي سبقه إلى عام مروع. وكان كثيرون يقولون إن ارتفاع أسعار الفائدة، فضلاً عن الانكماش الاقتصادي في نهاية المطاف، من شأنه أن يؤدي إلى انهيار أسواق الأسهم ومضاعفة خسائر العام السابق. ومع ذلك، رد بعض المحللين المتناقضين بالإشارة إلى أن التشاؤم مبالغ فيه وأن مرونة الاقتصاد الأميركي من شأنها أن تبقي الأسواق مدعومة جيدا.
واتضح أن المضاربين على الارتفاع كانوا على حق فيما يتعلق بالمال. وبعيداً عن التشاؤم والكآبة التي توقعها المتنبئون مثل مايك ويلسون من بنك مورجان ستانلي، وماركو كولانوفيتش من بنك جيه بي مورجان، فقد تمتعت أسواق الأسهم الأميركية بواحدة من أكثر الفترات إنتاجية في العقود الأخيرة، وتجلس جميع مؤشرات سوق الأسهم الرئيسة عند أعلى مستوياتها على الإطلاق أو بالقرب منها بعد الاستمتاع بارتفاعات ملحمية. وحقق المؤشر القياسي الواسع للسوق، أس اند بي 500، عوائد بنسبة 25.5 % منذ بداية العام حتى الآن، وهي عودة مذهلة بعد الانهيار الذي شهده العام الماضي وأكثر من ضعف متوسط المكاسب السنوية للسوق البالغة نحو 10 % منذ عام 2000.
ويبلغ مؤشر أس اند بي 500 الآن ثمانية فقط على بعد نقطة من الوصول إلى أعلى مستوى إغلاق قياسي عند 4796.56 نقطة. وقد حدث نفس السيناريو مع مؤشر داو جونز وناسداك المركب، حيث يحوم كلا المؤشرين عند مستويات قياسية. ولسوء الحظ، لا يمكن قول الشيء نفسه عن أسواق السلع الأساسية. وانخفض مؤشر السلع بي سي او ام، وهو معيار شائع يتم تتبعه من خلال 23 عقدًا متداولًا في البورصة على السلع المادية وأكثر من 100 مليار دولار من الأصول، بنسبة 10 % تقريبًا منذ بداية العام حتى تاريخه، مع تسجيل كل شيء من النفط والغاز إلى المعادن الأساسية والحبوب انخفاضات.
وفي سلع الطاقة في 2023، سجلت خسائر فادحة في جميع المجالات، وكانت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط وخام برنت هي عقود الطاقة الوحيدة التي سجلت خسائر برقم واحد بعد انخفاضها بنسبة -9.0 % و-5.9 % على التوالي. ويسجل البنزين ووقود التدفئة والإيثانول وفوارق التكرير وفحم روتردام خسائر مضاعفة بسبب ضعف الطلب. وكان أداء المعادن الثمينة جيدًا نسبيًا في العام الماضي، وهو تطور مفاجئ إلى حد ما نظرًا إلى قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مؤخرًا في مايو 2023. وارتفع الذهب الفوري بنسبة 13.6 % بينما ارتفعت الفضة بنسبة 1.4 % منذ بداية العام حتى تاريخه.
مع ظهور الكثير من ارتفاع الذهب في الأسواق الناشئة في الربع الأخير من العام بعد أن تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أكثر تشاؤمًا، بل وأشار إلى إمكانية إجراء ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2024. وتزامن ارتفاع الذهب مع انخفاض حاد في أسعار الفائدة، مع انخفاض سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 4.98 % في منتصف أكتوبر إلى 3.84 % حالياً. ومع ذلك، لم تكن معادن مجموعة البلاتين محظوظة، حيث انخفض البلاتين بنسبة 7 % تقريبًا إلى 998.70 دولارًا للأونصة، بينما عانى البلاديوم من مصير أسوأ بعد انخفاضه بنسبة 36 % تقريبًا منذ بداية العام إلى 11160.50 دولارًا للأونصة.
وفي المعادن الأساسية، سجلت العقود الآجلة للنحاس في كومكس لمدة ثلاثة أشهر والنحاس في بورصة لندن للمعادن والقصدير الآجلة لمدة ثلاثة أشهر مكاسب طفيفة في العام الماضي. ومع ذلك، انخفضت أسعار المعادن الأساسية الأخرى بما في ذلك الألومنيوم والنيكل والزنك والرصاص. وكان أمام معادن البطاريات الرئيسة عام يجب نسيانه. وبعد أن بلغت ذروتها عند أعلى مستوى لها على الإطلاق عند ما يقرب من 600 ألف يوان صيني (84015 دولارًا) للطن في نوفمبر 2022، انهارت أسعار كربونات الليثيوم إلى 97500 يوان صيني (13650 دولارًا) للطن بفضل زيادة العرض العالمي بشكل أساسي. وكان انهيار أسعار الليثيوم صادمًا للغاية لدرجة أن أحد محللي وول ستريت توقع أن تتأرجح الأسواق في الاتجاه المعاكس وتؤدي إلى نقص الليثيوم في وقت مبكر من عام 2025.
وينطبق الشيء نفسه على معدن آخر مهم للبطاريات، وهو النيكل، حيث انخفضت الأسعار إلى النصف تقريبًا، وذلك بفضل العرض الذي يفوق الطلب مرة أخرى. وأفادت مجموعة دراسة النيكل الدولية، أن سوق النيكل يواجه فائضاً في العرض والطلب قدره 239 ألف طن، وهو أكبر فائض خلال عقد من الزمن على الأقل. وهذا أعلى بكثير من التوقعات الأخيرة للمجموعة، حيث توقعت أن يصل الفائض إلى 171 ألف طن في العام الحالي.
وفي الحبوب والسلع الخفيفة، لم يكن أداء أسواق الحبوب أفضل، حيث كانت العقود الآجلة للشوفان هي عقد الحبوب الوحيد الذي أنهى باللون الأخضر بعد أن سجل مكاسب صغيرة بنسبة 1.2 %. وقد سجل فول الصويا والمنتجات المرتبطة به والقمح انخفاضات مزدوجة الرقم، مع انخفاض الذرة أكثر بعد انخفاضها بنسبة 30 % تقريبًا منذ بداية العام حتى نهايته. وفي الوقت نفسه، تراجعت العقود الآجلة للماشية المغذية بنسبة 20 % تقريبًا عن الذروة التي بلغتها في سبتمبر بسبب تدفق الإمدادات. وجاء التراجع الواسع بعد ارتفاع أسعار الحبوب في عام 2022 بعد الغزو الروسي لأوكرانيا. وقد أدى الطقس الملائم إلى وفرة الإمدادات العالمية على الرغم من انتهاء صفقة حبوب البحر الأسود.
في وقت، يدلف الذهب عام 2024 مع تطلعاته إلى مستويات قياسية، إذ يتوقع مستثمرو الذهب ارتفاعا قياسيا في الأسعار في العام الجديد، حيث من المتوقع أن تدعم العوامل الأساسية للتوجه الحذر في أسعار الفائدة الأميركية واستمرار المخاطر الجيوسياسية ومشتريات البنوك المركزية السوق بعد عام متقلب في 2023. وارتفعت أسعار الذهب حتى الآن بنسبة 13 % خلال عام شهد تأرجح الأسعار بين مستويات متدنية قرب 1800 دولار ومستوى قياسي عند 2135.40 دولارا، وسجل الذهب أول مكسب سنوي له منذ ثلاث سنوات حيث ضاعف المستثمرون رهاناتهم على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في تفكيك موقف السياسة النقدية التقييدية في عام 2024. وتقلبت أسعار الذهب في يوم التداول الأخير لعام 2023، مما يضعها على المسار الصحيح لإنهاء العام بارتفاع نحو 13 %.
وتم تداول أسعار الذهب حول استقرار يوم الجمعة مع توجهها نحو نهاية أفضل عام لها منذ 2020 عند مستويات تزيد بشكل مريح عن 2000 دولار للأوقية، مدعومة بآمال أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي قد يخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من مارس. واستقر السعر الفوري للذهب عند 2062.19 دولارًا للأوقية. لكن العقود الأميركية الآجلة للذهب تراجعت 0.6 بالمئة إلى 2072.00 دولارا.
وقال إدوارد ماير المحلل في منصة الخدمات المالية العالمية، ماركس، "إن السفينة تتحرك نحو مياه أكثر هدوءا، إذا جاز التعبير - بيئة ذات أسعار فائدة منخفضة، مما يعني انخفاض الدولار، وبالتالي من المفترض أن يكون أداء الذهب أفضل". ويتوقع مستثمرو الذهب ارتفاع الأسعار بشكل قياسي في 2024، حيث من المتوقع أن تدعم السوق أساسيات المحور الحذر في أسعار الفائدة الأميركية واستمرار المخاطر الجيوسياسية ومشتريات البنوك المركزية.
وسار الذهب الفوري على الطريق الصحيح لتحقيق ارتفاع سنوي بنسبة 13 % في عام 2023، وهو أفضل عام له منذ عام 2020، حيث يتم تداوله بنحو 2060 دولارًا للأونصة. وقال أولي هانسن من ساكسو بنك: "بعد الأداء القوي المفاجئ في عام 2023، نشهد المزيد من المكاسب في الأسعار في عام 2024، مدفوعًا بثلاثية من الزخم الذي يلاحق صناديق التحوط، وتواصل البنوك المركزية شراء الذهب الفعلي بوتيرة ثابتة، وليس أقلها الطلب المتجدد من مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة".
وفي الرابع من ديسمبر، سجل الذهب مستوى قياسيًا عند 2135.40 دولارًا وسط رهانات على تيسير السياسة النقدية الأميركية في أوائل عام 2024 بعد ميل متشائم من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، متجاوزًا الرقم القياسي السابق المسجل في عام 2020. وكاد المعدن الثمين أن يصل إلى منطقة مجهولة في شهر مايو من العام الماضي، مع تفاقم الأزمة المصرفية الإقليمية في الولايات المتحدة. وبحلول أكتوبر، تراجعت الأسعار إلى ما يقرب من 1800 دولار للأوقية حتى أدى الطلب على الملاذ الآمن الناجم عن الحرب إلى ارتفاع آخر.
وعاد المستثمرون إلى صندوق الأسهم المتداولة في بورصة الذهب الشهيرة اس بي دي ار، والذي سجل تدفقات صافية تزيد على مليار دولار في نوفمبر. وتوقع محللون في أكتوبر أن يبلغ متوسط الأسعار 1986.50 دولارًا في عام 2024. وقد تجاوز متوسطها 1950 دولارًا في 2023، وهو ما يزيد على أي متوسط سنوي سابق. ويتوقع جي بي مورجان "ارتفاعًا مفاجئًا" للذهب في منتصف عام 2024، مع ذروة مستهدفة عند 2300 دولار بسبب التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة. ويتوقع بنك يو بي اس رقما قياسيا قدره 2150 دولارا بحلول نهاية عام 2024 إذا تحققت التخفيضات.
وتوقع مجلس الذهب العالمي، في توقعاته لعام 2024، أن انخفاضًا بنحو 40 إلى 50 نقطة أساس في عوائد الاستحقاق الأطول، بعد تخفيض أسعار الفائدة بمقدار 75 إلى 100 نقطة، يمكن أن يترجم إلى مكاسب بنسبة 4 % للذهب. ويتوقع المحللون أن الصراع في الشرق الأوسط، وعدم اليقين الناجم عن الانتخابات في الاقتصادات الكبرى، ومشتريات البنوك المركزية بقيادة الصين، ستعزز أيضًا جاذبية السبائك كملاذ آمن في العام المقبل.
لكن هان تان، كبير محللي السوق في إكسينيتي، قال: "قد يضطر الذهب إلى التخلص من بعض مكاسبه إذا أدى ارتفاع التضخم إلى إجبار بنك الاحتياطي الفيدرالي على التخلي عن خطط محور السياسة في عام 2024". وقد يؤدي تباطؤ التضخم بشكل أسرع من تخفيض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تباطؤ الاقتصاد وإضعاف شراء التجزئة. وتتوقع شركة هيراوس للمعادن ارتفاع الطلب على المجوهرات الذهبية في الصين، أكبر مستهلك، هذا العام، مع احتمال الحصول على مزيد من الدعم في عام 2024 من إجراءات التحفيز.
وعلى النقيض من ذلك، انخفضت الفضة بنسبة 1 % في عام 2023، حيث تم تداولها بأقل بقليل من 24 دولارًا للأوقية. وسوف يتجه نحو 26 دولارًا للأوقية في العام الجديد، مستفيدًا من تحسن الطلب الصناعي. وبعد انخفاضه بنسبة 6 % في عام 2023، سيتراوح سعر البلاتين بين 800 دولار و1100 دولار للأوقية في عام 2024، وفقًا لتقديرات هيرايوس. وقد تجلى تأثير تحول الطاقة عندما انخفض البلاديوم المعتمد على المحفزات الذاتية بأكثر من الثلث في 2023، وهو أسوأ أداء للسوق منذ عام 2008.
ويواجه البلاديوم، الذي انخفض إلى أقل من 1000 دولار للأوقية في نوفمبر -للمرة الأولى منذ خمس سنوات- قبل أن يتعافى، فوائض مع تزايد شعبية السيارات الكهربائية. ويتوقع بنك أوف أميركا أن يبلغ متوسط البلاديوم 750 دولارًا للأوقية في عام 2024 مع مراعاة أي تخفيضات كبيرة في الإمدادات.
الذهب على الطريق الصحيح لتحقيق ارتفاع سنوي بنسبة 13 % في عام 2023
انخفاض أسعار السلع بنسبة 10 % تقريبًا منذ بداية عام 2023