مؤشرات سوق النفط تظهر العرض الكافي وهيمنة مخاوف الإمدادات

يناقش دبلوماسيون من الاتحاد الأوروبي هذا الأسبوع تحديد سقف عند مستوى يتراوح بين 65 و70 دولارًا للبرميل. عندما يتم فرض الحد، فمن المتوقع أن يتم اعتماده من قبل مجموعة الدول السبع في عملية تقودها الولايات المتحدة. لكن أي شيء في هذا النطاق سيكون أعلى بكثير من السعر الحالي لخام الأورال الروسية، وفقًا للبيانات التي قدمتها شركة ارقوس ميديا، ناشر أسعار السلع المادية. وأظهرت بيانات الشركة أن الأورال انخفض إلى حوالي 52 دولارًا للبرميل يوم الخميس في اثنتين من محطات التصدير الغربية الرئيسية في البلاد.
لن يُسمح لأي مشتر يدفع أكثر من الحد الأقصى بالوصول إلى ناقلات النفط الأوروبية - وخاصة اليونانية - أو التأمين القياسي الصناعي ضد مخاطر مثل تسرب النفط. كلما ارتفع، كان أكثر ملاءمة للصادرات. وإذا تم الاتفاق على الحد الأقصى في نطاق يتراوح بين 65 و70 دولارًا، يمكن لروسيا وعملائها الحصول على أسعار أعلى والتأكد من قدرتهم على الوصول إلى السفن اللازمة.
في الوقت الحالي ليسوا كذلك، مما يخلق حالة من عدم اليقين بشأن نقل البضائع ورادع محتمل لبعض المشترين. سوف يحظر الاتحاد الأوروبي نفسه جميع الواردات المنقولة بحراً تقريبًا اعتبارًا من 5 ديسمبر. فيما لا تزال الكتلة تجري محادثات مطولة بشأن الحد الأقصى. وبعض الأعضاء، مثل بولندا، يعتبرون 65 دولارًا ضعيفًا للغاية مع موسكو، في حين أن أعضاء مثل اليونان، أكبر دولة مالكة لناقلات النفط في العالم لا يريدون أن ينخفض سعرهم إلى أقل من 70 دولارًا.
ويمكن أن ترتفع أسعار النفط كما يمكن أن تنخفض، وإذا أصبح الحد الأقصى جزءًا راسخًا من السوق، فقد تفقد روسيا ارتفاعات مستقبلية. هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن أسعار النفط الروسي لأن تداول شحنات الدولة أصبح أقل شفافية منذ الحرب.
ومع ذلك، قيمت شركة بلاتس، وهي ناشر أسعار تابع لشركة اس آند بي قلوبال، سعر الأورال في ميناء بريمورسك الروسي بحوالي 52 دولارًا يوم الخميس. وتستخدم وزارة المالية الروسية سعر ارجوس لحساب رسوم التصدير. وقال استشارية "اف جي إي" في مذكرة إن الحد الأقصى يشكل جانبًا سلبيًا ضئيلًا للأسعار المحققة الحالية ويمكن أن يعادل ارتفاعًا يتراوح بين 3 و4 دولارات لخام الأورال.
في وقت، تشير مؤشرات سوق النفط إلى العرض الكافي والطلب الضعيف، حيث تظهر العقود الآجلة للنفط والمقايضات على الصعيد العالمي بشكل متزايد علامات على تخفيف مخاوف الإمدادات وعادت إلى الظهور المخاوف بشأن المزيد من الضعف في الطلب على النفط الخام. لكن الفوارق السريعة في مؤشر خام غرب تكساس الوسيط، قيد التحفظ بالفعل، مما يشير إلى وجود إمدادات كافية على المدى القريب. كما تراجعت أسعار عقود خام برنت من الشهر الأول إلى الشهر الثاني إلى فترة سابقة هذا الأسبوع.
ودخل السوق مرحلة الكونتانجو، وهي حالة السوق التي تكون فيها أسعار التسليم في تواريخ لاحقة أعلى من الأسعار الفورية - تشير حالة السوق إلى زيادة العرض وأخرى يستخدمها المتداولون لتخزين النفط للتسليم في تاريخ لاحق. عادةً ما يحدث الوضع المعاكس للسوق - التخلف - في أوقات عجز السوق، وفيه تكون أسعار عقود الشهر الأمامي أعلى من تلك التي كانت موجودة في الوقت المناسب.
مقياس سوق النفط الآخر الذي يتم اتباعه عن كثب بحثًا عن علامات الطلب في المنطقة الرئيسية المستوردة للنفط، آسيا، هو علاوة العقود الآجلة لعمان على مقايضات دبي. وانخفضت تلك العلاوة يوم الخميس إلى أقل من دولار واحد للبرميل - مقارنة بعلاوة تزيد عن 15 دولارًا للبرميل في مارس من هذا العام - مما يشير إلى ضعف الطلب كثيرًا. انخفضت علاوات التأمين بنحو 80٪ في نوفمبر وحده.
حتى الآن هذا الشهر، تراجعت أسعار النفط وسط مخاوف متزايدة من التباطؤ الاقتصادي وتزايد الإصابات بفيروس كوفيد في الصين، حيث عادت بعض أشكال القيود على التنقل في ما يقرب من 50 مدينة كبيرة. تسجل الصين أرقامًا تقترب من الأرقام القياسية من الإصابات الجديدة بفيروس كوفيد يوميًا - بالقرب من ذروة أبريل 2022 عندما كان مركز شنغهاي المالي مغلقًا لأسابيع - من المحتمل أن يؤدي ذلك إلى انخفاض الطلب على الوقود حيث يوجد حاليًا في 48 مدينة صينية شكل من أشكال القيود على الحركة.
وفقًا للمحللين في نومورا، اعتبارًا من يوم الاثنين، كانت المناطق التي تمثل ما يقرب من 20 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي للصين تعاني من قيود كوفيد الأخيرة. وأثرت حالات كوفيد المتزايدة في الصين وعودة القيود على أسعار النفط هذا الشهر حيث تخشى السوق من تباطؤ آخر في النمو الاقتصادي الصيني والطلب على الوقود، على رأس مخاوف الركود العالمي.
إلى ذلك قالت مصادر إن الطلب على وقود التدفئة مثل زيت الغاز وغاز البترول المسال أظهر القليل من علامات الانتعاش على الرغم من انخفاض درجات الحرارة في جميع أنحاء أوروبا. يتجه سوق البروبان نحو الانخفاض حيث يؤدي زيادة العرض وانخفاض الطلب من قطاع التدفئة إلى القضاء على أي شرارات من النشاط.
بينما تتوقع المصادر الداخلية أن يرتفع الطلب في ديسمبر، ظهر القليل من الطلب الفوري. وقال أحد موزعي غاز البترول المسال: "سمعت بعض الشحنات المعروضة من المملكة المتحدة، لكن البائعين كانوا يكافحون للعثور على مشتر". والإمداد متاح بسهولة ويستمر بناء الطول من صادرات غاز البترول المسال الأمريكية وإمدادات وفيرة من المصافي في جميع أنحاء أوروبا فيما لا يزال الطلب منخفضًا.
أدى ضعف الطلب إلى دفع الأسعار الداخلية إلى أدنى مستوياتها حتى الآن هذا العام. وقيمت رؤى ستاندرد آند بورز العالمية للسلع، سوق البروبان بسعر 620 دولارًا للطن المتري في 23 نوفمبر، بانخفاض 13 دولارًا في الأسبوع، وأدنى قيمة منذ أغسطس 2021.
وعلى الرغم من درجات الحرارة المنخفضة في أوروبا، قالت مصادر داخلية إنها تتوقع أن يظل مشهد الطلب الحالي كما هو حتى أوائل إلى منتصف ديسمبر. ومع ذلك، بمجرد زيادة الطلب من المحتمل أن يتم استنفاد المخازن بالكامل في غضون عدة أسابيع. ومع العديد من المصادر التي تشير إلى أن المشاركين يكافحون من أجل الحصول على عقود للعام الجديد، كانت مخاوف العرض تحوم فوق سوق غاز البترول المسال قبل أي تغييرات كبيرة في الطلب.
وقال مصدر المنتجين "لا يوجد طلب محدد لشهر ديسمبر" وبمجرد أن يعيد الطلب إشعال النشاط من قطاع التدفئة، تتوقع المصادر أن ترتفع العلاوات بشكل كبير بين ديسمبر والعام الجديد، حيث تنخفض مستويات العرض سريعاً. في الصيف، كان المشاركون "يشترون بدافع الذعر" قبل موسم الشتاء من أجل الحصول على إمدادات كافية. تتوقع المصادر أن يحدث هذا الاتجاه في وقت مبكر من شهر مارس حيث تلوح بالفعل مخاوف بشأن علاوات الشتاء لعام 2023 على سوق غاز البترول المسال.
يبلغ سعر سوق البروبان على ظهر سفينة حاليًا 38 دولارًا أمريكيًا لسوق البضائع الكبيرة تخليص شمال غرب أوروبا، ويبلغ سعر سوق أمستردام وروتردام وأنتويرب علاوة 88 دولارًا. في وقت سابق من هذا العام كانت المصادر تتوقع علاوات تأمين تتراوح بين 200 و300 دولار.
في سوق زيت الغاز، لا يزال الطلب منخفضًا على الرغم من بداية درجات الحرارة الموسمية الباردة في أوروبا. اقترح التجار أن درجات الحرارة قد تنخفض أكثر قبل أن تبدأ عمليات الشراء الموسمية. وقال أحد التجار "من الصعب القول متى سيبدأ الطلب". "آمل أن يحدث ذلك، لكن قد نضطر إلى الانتظار حتى تنخفض درجات الحرارة إلى ما دون الصفر لبضعة أيام". في سوق الشحن الأكبر، هدأ التجار شائعات عن كميات كبيرة من زيت الغاز المتجه من الولايات المتحدة إلى أوروبا، حيث قالوا إن التدفقات "لم تكن عالية بشكل خاص". يأتي هذا في الوقت الذي من المتوقع أن يقفز تدفق الديزل من الولايات المتحدة بنسبة 114٪ إلى 677000 طن متر، وفقًا لبيانات متتبع السلع كبلر. ومن المرجح أن يتعرض سوق الكبريت المرتفع لضربة حيث أدت عقوبات الاتحاد الأوروبي إلى إزالة الخام الروسي في بداية الشهر المقبل والمنتجات في فبراير 2023. وفي سوق التدفئة، تُستخدم درجات الكبريت الأعلى القادمة من روسيا كمواد وسيطة لمصافي التكرير الأوروبية لإنتاج زيت الغاز منخفض الكبريت بنسبة 0.1٪.