ضعف القوة التسعيرية يقلق قطاع الزراعة والأغذية في المملكة

كشف تقرير متخصص عن توقعات قوية بشأن قطاع الزراعة والمواد الغذائية على المدى البعيد. وقال التقرير: سيكون نمو الطلب مدعوماً بالتوسع والغالبية الشبابية للسكان والدخول في مجالات جديدة إضافة إلى الحصة السوقية المرتفعة لشركتي صافولا والمراعي.
ونبَّهت «الأهلي كابيتال» في تقريرها الجديد أن ما يثير القلق بالنسبة للقطاع هو تقلب أسعار الأغذية العالمية والاعتماد على الواردات وضعف القوة التسعيرية. وأبقت الأهلي كابيتال على توصيتها بزيادة الوزن لسهم صافولا بسعر مستهدف 57.5 ريال.
وأوضح رئيس إدارة أبحاث الأسهم فاروق مياه أن أهم نقاط قوة الشركة هي توقعات نمو عدد المتاجر وهوامش الربحية في تجارة التجزئة (بنده) والطاقة الإنتاجية للأغذية (السكر وزيت الطبخ).
أما المخاطر فتتضمن: التعرض إلى الأسواق الخارجية والضغط على الهوامش الناتج عن أي تضخم في أسعار الأغذية عالميا».
وقد تضاعف سعر السهم منذ توصية الأهلي كابيتال بزيادة الوزن في الربع الرابع من 2011، وبالتالي فاحتمالية الارتفاع محدودة بنسبة 16 %. وأبقت الأهلي كابيتال توصيتها بالحياد على سهم المراعي بسعر مستهدف 68.6 ريال.
ومن المتوقع أن يستمر الركود في 2013 نتيجة لتباطؤ نمو الإيرادات أكثر من المتوقع وتأخر قطاع الدواجن في التحول إلى الربحية وضغوط الهوامش الناتجة عن تكاليف التوسع. وتستمر احتمالية النمو على المدى البعيد مع التوسع في الأعمال الحالية والدخول في أعمال جديدة ولكن ما يثير القلق هو المخاطر التنفيذية ومحدودية القوة التسعيرية.
وأضاف مياه: كان هناك استقرار في أسعار الأغذية العالمية منذ عام حتى الآن وهو ما سيدعم هوامش قطاع الأغذية السعودي إلا أننا لاحظنا أن معظم مكاسب المراعي قد تلاشت مع زيادة تكاليف التوسع. وتبقى تقلبات أسعار الأغذية من أهم المخاطر على شركات الأغذية السعودية نظرًا لاستيراد معظم المواد الخام، إلى جانب محدودية القوة التسعيرية مما يؤدي إلى زيادة الضغوط على الهوامش».
وأوضحت الأهلي كابيتال في تقريرها حول قطاع الزراعة والمواد الغذائية أن توقعات نمو الأرباح لا تزال قوية لصافولا والمراعي على خلفية الخطط التوسعية القوية في الأعمال الحالية والجديدة.
ويعتقد التقرير أن كلتا الشركتين في وضع جيد للاستفادة من النمو المتوقع في قطاعاتها.
وذكر مياه تتداول صافولا عند مكرر ربحية 15.2 مرة لعام 2013، مقابل المراعي والتي تتداول عند مكرر ربحية 17.1 مرة. ونعتقد أن تقييم صافولا لا يزال جذاب بالرغم من نمو المكررات 17 % خلال الأشهر الستة الماضية».