"البحر الأحمر" تتجاهل انتقادات لسعر طرحها الأولي

تجاهل المستشار المالي للطرح الاولي العام لشركة البحر الاحمر للاسكان السعودية انتقادات لسعر الطرح، قائلاً إنه يتماشى مع آفاق النمو في سوق المساكن سابقة التجهيز في السعودية.
ويبدأ الطرح الاولي العام لاسهم الشركة والذي تبلغ قيمته 522 مليون ريال 139.2 مليون دولار يوم السبت المقبل بعد أسبوع من انتقادات وسائل الاعلام لسعر الطرح البالغ 58 ريالاً للسهم 15.47 دولار الذي يقل قليلاً عن ستة أمثال القيمة المحاسبية.
ونشرت العديد من الصحف مقالات تنتقد سعر الطرح، ونقلت صحيفة"سعودي جازيت"عن محللين قولهم إنه يزيد على السعر العادل بنسبة 35 في المئة.
وقال الشريك التنفيذي في سويكورب سايمون روي، إن"السعر منطقي تماماً ويعطي الشركة معدل سعر للأرباح يبلغ نحو 18 في المئة، استناداً الى أرباح عام 2005 بالمقارنة مع معدل 22 في المئة السائد في السوق السعودية و40 في المئة السائد في قطاع الخدمات".
وقال روي، في مقابلة مع رويترز، إن الشركة"لديها موازنة قوية... والمستثمرون السعوديون يتحدثون عن علاوة على سعر الطرح من دون أي اعتبار لاساسيات السوق".
وشركة البحر الاحمر للاسكان، التي ستطرح تسعة ملايين سهم، تمثل حصة 30 في المئة من أسهمها، تورد وحدات سكنية سابقة التجهيز لقطاعات النفط والغاز والانشاء والتعدين، وهي القطاعات التي تشهد ازدهاراً على مستوى العالم.
وقال روي: إن الشركة تتوقع ارتفاع ايراداتها بنسبة 78 في المئة في خمس سنوات عن مستوى 412.6 مليون ريال المسجل عام 2005.
وبلغت ارباحها الصافية 97.9 مليون ريال في السنة المالية حتى آذار مارس عام 2005 بارتفاع بنسبة 50 في المئة عن العام السابق. والمستوى المتوقع لنمو الارباح الصافية في عام 2006 بما بين 20 و25 في المئة سيخفض معدل السعر للارباح الى نحو 15 في المئة.
وقال روي:"إنها مثال حقيقي لشركة سعودية تضع معايير عالمية للربحية في قطاعها".
وأضاف:"المستثمرون يجب أن يلاحظوا سجل البحر الاحمر للاسكان القوي في ما يتعلق بالربحية والتدفقات المالية الكبيرة".
وتابع، إن الهامش الصافي الذي يظهر الربح الصافي كنسبة من الايرادات سيرتفع من 23 في المئة الى ما بين 26 و27 في المئة في عام 2006.
وترجع الانتقادات للطرح الاولي العام لشركة البحر الاحمر للاسكان جزئياً الى الشعور بأن صغار المستثمرين خدعوا بمحاولة ركوب موجة ازدهار الاسهم السعودية، في حين استفاد كبار المستثمرين على حسابهم.
وعندما انهارت سوق الاسهم هذا العام، وجد المستثمرون انهم دفعوا مبالغ ضخمة في اسهم اصبحت فعلياً لا تساوي شيئاً. وفي بعض الحالات باع حملة الأسهم المؤسسون بسرعة ما في حوزتهم من اسهم وتوقفت الشركات عن تحقيق ارباح.
وقال روي انه ليس هناك ما يدعو للقلق، لأن هيئة السوق المالية السعودية أقرت الطرح بعد مراجعات متعمقة لاداء الشركة.
وأسهم البحر الاحمر للاسكان المطروحة مملوكة لمجموعة الدباغ القابضة التي تملك حصة 81 في المئة في الشركة. وحصيلة الطرح لن تذهب للشركة.
وأثار العديد من المحللين الشكوك كذلك حول توقيت زيادة رأس المال في كانون الاول ديسمبر عام 2005 الذي يقولون انه حد من الارباح المستقطعة.
ورفعت الشركة رأسمالها المدفوع من ثلاثة ملايين ريال الى 300 مليون ريال. وجاء نحو نصف الزيادة من ارباح مستقطعة والباقي ضخته مجموعة الدباغ القابضة.
وقال روي:"زيادة رأس المال كانت مطلوبة لدعم موازنة الشركة وتوسعة أعمالها، ونتائجه ظهرت في النمو في الاعمال والربحية".
وقالت الشركة، إنها دفعت أرباحاً موزعة على حملة الاسهم قدرها 48.6 مليون ريال وتتوقع دفع نحو 60 مليون ريال في السنة المالية المنتهية في آزار 2006.
وارتفع نصيب السهم من الارباح 300 في المئة بين عامي 2003 و2005.
والبنك السعودي الهولندي هو الذي يدير الإصدار.