أكبر موجة إعسارات في النفط الأمريكي تلوح في الأفق

خلال أقل من شهر، يمكن للإفلاس في شركات النفط الأمريكية أن يلحق باثنين من أكبر ضحاياه حتى الآن.
شركتا الطاقة Energy XXI وSandRidge، وهما من شركات التنقيب عن النفط والغاز وتمتلكان معا 7.6 مليار دولار من الديون، لم تدفع الفائدة على السندات خلال الأسبوع الماضي. لديهما مهلة حتى منتصف الشهر المقبل إما دفع الفائدة، والعمل على التوصل الى اتفاق مع دائنيهما أو مواجهة إعسار يمكن أن يدفع بهما إلى الإفلاس.
إذا فشلت الشركتان في شهر مارس، فإن ذلك سيكون أكبر إعسار لمجموعتي النفط والغاز في الشهر منذ ان انخفضت أسعار الطاقة في أوائل 2015.
قال بيكي روف، العضو المنتدب للتحول وإعادة الهيكلة مع الشركة الاستشارية أليكس بارتنرز: "نحن مجرد في البداية لنرى مدى السوء الذي سيكون عليه عام 2016".
ومما زاد من طفرة الصخر الزيتي الأمريكي كانت السندات الخطرة. الشركات تنفق أكثر على الحفر مما تكسبه من بيع النفط والغاز، ويسد الفرق بأموال الناس الآخرين. وكدست شركات الحفر قروضا مذهلة بلغت 237 مليار دولار في نهاية سبتمبر، وفقا لبيانات جمعت حول 61 شركة في مؤشر بلومبيرج انتيليجنس للشركات المستقلة المنتجة للنفط والغاز في أمريكا الشمالية. وارتفع إنتاج النفط الخام - الخام الأمريكي إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من ثلاثة عقود.
تراجعت أسعار النفط الآن أكثر من 70 في المائة من ذروة عام 2014، والبنوك والسندات تتقاتل من أجل الفتات. وتعكس أسعار السندات مخاوف المستثمرين. خسرت سندات الطاقة الامريكية ذات العائد المرتفع بنسبة 24 في المائة العام الماضي، وهو أكبر انخفاض منذ عام 2008، وفقا لبنك أوف أميركا ميريل لينش لمؤشرات السندات الأمريكية ذات العوائد العالية. المستثمرون يطالبون الآن بعائد يبلغ 19.6 في المائة من أجل حيازة سندات الطاقة الأمريكية ذات التصنيف الخطر، بعد أن تجاوزت تكاليف الاقتراض لهذه الشركات 20 في المائة للمرة الأولى على الإطلاق هذا الشهر، وذلك وفقا لبيانات جمعها بنك أوف أميركا ميريل لينش.
ولا يزال من الممكن لكل من شركتي الطاقة Energy XXI وSandRidge التوصل إلى اتفاق مع الدائنين من شأنه أن يعطي لهما الوقت لتحويل أعمالهما. وقالت SandRidge الأسبوع الماضي: إنها تخلفت عن دفع فائدة بقيمة 21.7 مليون دولار. الشركة تدين ب 4.2 مليار دولار، بما في ذلك خط الائتمان المسحوب بالكامل بقيمة 500 مليون دولار. وقالت شركة Energy XXI، التي تدين بمبلغ 3.4 مليار دولار، في بيان الأسبوع الماضي: إنها تخلفت عن دفع الفائدة 8.8 مليون دولار.
وقال ديفيد كيميل، المتحدث باسم SandRidge: إن الشركة لديها المال لتقديم مدفوعات الفائدة المستحقة في فبراير ومارس وأبريل. وامتنع عن التعليق على خيارات SandRidge إذا كانت لن تدفع الفائدة قبل نهاية فترة السماح. ديفيد غريفيث، شركة علاقات المستثمرين الزميلة مع Energy XXI، لم يرد على البريد الإلكتروني الذي طلب التعليق على الأمر.
وقال جيسون وانجلر، المحلل في مجال الطاقة لدى وندرليتش للأوراق المالية في هيوستن: إن الشركات التي تخفق في دفع الفائدة على سنداتها قد تكون وسيلة لمساعدة تحفيز الدائنين لإعادة التفاوض على الديون.
وأضاف وانجلر: "انها أداة للتفاوض. ويقولون، أنا لا لن أدفع لك. الآن ماذا ستفعل؟"
تدين شركة Energy XXI بمبلغ 150 مليون دولار للبنوك بما في ذلك رويال بنك اوف سكوتلاند جروب، ومجموعة UBS وBNP Paribas، من بين بنوك أخرى. وقد وجهت SandRidge بالكامل خط ائتمان مع البنوك بما في ذلك بنك باركليز ورويال بنك اوف كندا ومورجان ستانلي، وفقا لبيانات جمعتها بلومبيرج. وقد امتنعت البنوك عن التعليق.
وكتب المحللون في شركة أبحاث السندات الخطرة KDP لمستشاري الاستثمار في تقرير الأسبوع الماضي: إنه من المحتمل لSandRidge أن تشهر إفلاسها.. وكتبت ستاندرد آند بورز في تقرير منفصل أنه من المحتمل ل Energy XXI أن تفلس. منذ بداية عام 2015، أشهرت 48 شركة منتجة للنفط والغاز في أمريكا الشمالية إفلاسها مع ما مجموعه 17.3 مليار دولار من الديون، وذلك وفقا لمكتب المحاماة هاينز وبون. وكانت أكبر شركة مدينة هي سامسون للموارد، التي تقدمت في سبتمبر بطلب الحماية من الدائنين بموجب الفصل 11 بسبب أنها مدينة بأكثر من 4 مليارات دولار.
والبعض الآخر ربما يأتي في الطريق. حيث بلغ عدد الشركات الأمريكية التي لديها أعلى مخاطر التخلف عن سداد ديونها تقترب من ذروة غير مسبوقة منذ ذروة الأزمة المالية، وفقا لتقرير صادر عن وكالة موديز في وقت سابق من هذا الشهر. واستحوذ قطاع النفط والغاز على الحصة الأكبر، وهو ما يمثل 28 في المائة، أو 74 من المقترضين.
ومعظم ديون صناعة النفط الصخري تعتبر على شكل سندات، وفقا لبيانات جمعت لمؤشر بلومبيرج انتيليجنس. من بينها تلك 197 مليار دولار من الأوراق المالية، 101 مليار دولار مصنفة على أنها سندات خطرة.
وليس من المرجح للمستثمرين في السندات أن يستردوا الكثير من المال من شركات النفط والغاز المعسرة. تقديرات ستاندرد آند بورز، على سبيل المثال، أن حيازة الكمبيالات غير المضمونة في Energy XXI وSandRidge في noteholders تصل، على الأكثر، إلى 10 سنتات على الدولار.
تضع البنوك المزيد من المال جانبا لتغطية الخسائر المحتملة على قروض الطاقة المتعثرة. وقال جيه بي مورجان تشيس وشركاه يوم الأربعاء: إنه سيحتاج إلى تعزيز احتياطيات للقروض منخفضة القيمة لهذا القطاع بمقدار 1.5 مليار دولار إذا بقيت أسعار النفط عند حوالي 25 دولارا للبرميل على مدى 18 شهرا.
وتقدر ستاندرد آند بورز أن خطوط الائتمان لشركات الطاقة يمكن أن تنخفض بنسبة 30 في المائة بحلول ابريل عندما تجري البنوك أحد التقييمات التي تجري مرتين فى العام لقروضهم.
وقال بول هالبيرن، كبير إداريي الاستثمار في فيرسا كابيتال مانجمنت، التي تدير نحو 1.5 مليار دولار من الأصول بما في ذلك الديون المتعثرة: "نحن في بداية الموجة المقبلة من حالات الإعسار في الطاقة".