برنامج الراصد يحقق إنجازات استثنائية عبر منصات التواصل الاجتماعي    السعودية للشحن توسع قدرات أسطولها بطائرتين من طراز A330-300    الأردن تدين خطة الاستيطان بمنطقة "E1" في الأراضي الفلسطينية المحتلة    العمري يشكر القيادة بالثقة الملكية لترقيته لرتبة لواء ركن في الحرس الوطني    نائب أمير جازان يلتقي شباب وشابات المنطقة ويستعرض البرامج التنموية    المملكة تتوج بالذهب في الأولمبياد الدولي للمواصفات 2025    الذهب يتراجع مع ارتفاع الدولار.. وبرغم آمال خفض أسعار الفائدة    بلدية صبيا تكثف استعداداتها لموسم الأمطار وتحدد أولويات المعالجة    سفراء الإعلام التطوعي يشاركون في معرض "لا للعنف" للتوعية بمخاطر العنف    القيادة تهنئ رئيس جمهورية باكستان الإسلامية بذكرى استقلال بلاده    الإنجليزي أوسيلفان يحسم تأهله إلى الدور ربع النهائي من بطولة الماسترز للسنوكر.. وحامل اللقب يغادر    زراعة أول نظام ذكي عالمي للقوقعة الصناعية بمدينة الملك سعود الطبية    الكابتن علي ربيع ينضم للطاقم الفني لفريق الهلال تحت 16 عاماً    استقرار معدل التضخم في المملكة عند 2.1%    حظر لعبة «روبلوكس» في قطر    في إنجاز علمي بحثي.. خرائط جينية جديدة تُعزز دقة التشخيص والعلاج للأمراض الوراثية    الصين تطلق إلى الفضاء مجموعة جديدة من الأقمار الصناعية للإنترنت    امطار على الحنوب ورياح نشطة على مختلف مناطق المملكة    للمرة الثانية على التوالي.. خالد الغامدي رئيساً لمجلس إدارة الأهلي بالتزكية    نائب وزير الخارجية وسفير الدومينيكان يبحثان تعزيز التعاون    بطولة لكرة المناورة ضمن فعاليات كأس العالم للرياضات الإلكترونية    19 % نمواً.. وإنجازات متعاظمة للاستدامة.. 3424 مليار ريال أصول تحت إدارة صندوق الاستثمارات    موجز    الشيباني: نواجه تدخلات خارجية هدفها الفتنة.. أنقرة تتهم تل أبيل بإشعال الفوضى في سوريا    واشنطن تشرع في تصنيف الإخوان منظمة إرهابية    تمكين المدرسة من خلال تقليص المستويات الإدارية.. البنيان: 50 مليار ريال حجم الفرص الاستثمارية بقطاع التعليم    الشريف يحتفي بزفاف تركي    بحضور الأمير سعود بن مشعل .. العتيبي يحتفل بزواج إبنيه فايز وفواز    دعت إلى تحرك دولي عاجل.. الأمم المتحدة تحذر من مجاعة وشيكة في اليمن    أكد إطلاق برنامج «ابتعاث الإعلام» قريباً.. الدوسري: طموحات الرؤية تؤمن بإمكانات الإنسان والمكان    أسعار العقار ترتفع شمالا وتتراجع جنوبا    انطلاق ملتقى النقد السينمائي في 21 أغسطس    «البصرية» تطلق «جسور الفن» في 4 دول    اطلع على أعمال قيادة القوات الخاصة للأمن البيئي.. وزير الداخلية يتابع سير العمل في وكالة الأحوال المدنية    نائب أمير منطقة جازان يقدّم التعازي لأسرة معافا    تنظيم محدث للّوحات الدعائية والإعلانية    المملكة تدين ما يسمى «رؤية إسرائيل الكبرى»    وطن يقوده الشغف    رابطةُ العالم الإسلامي تُدين تصريحات رئيس وزراء حكومة الاحتلال الإسرائيلي بشأن "رؤية إسرائيل الكبرى"    ارتفاع مبيعات الإسمنت يعكس مواصلة نمو قطاع البناء والتشييد    سان جيرمان «يجحفل» توتنهام ويحقق كأس السوبر الأوروبي    متحدثون.. لا يتحدثون    الأمن يحث زوار المسجد الحرام على عدم الجلوس في الممرات    (ولا تتبدلوا الخبيثَ بالطَّيب)    البارالمبية الآسيوية تكرّم الأمير فهد بن جلوي بوسام آسيا 2025    نجاح زراعة 10 كلى تبادلية خلال 48 ساعة في التخصصي    ناصر بن محمد: شباب الوطن المستقبل الواعد والحاضر المجيد    سعود بن نايف يطلع على مستجدات أعمال "تطوير الشرقية"    فهد بن سلطان يكرم الفائزين بمسابقة إمارة تبوك للابتكار 2025    نجاح عملية دقيقة لأول مرة بجازان    أمير تبوك يكرم الفائزين بمسابقة إماره المنطقة للابتكار 2025    إنجاز سعودي.. أول زراعة قوقعة ذكية بالشرق الأوسط وأفريقيا    استخراج هاتف من معدة مريض    مشاركون بمسابقة الملك عبدالعزيز الدولية لحفظ القرآن: إقامة التصفيات النهائية بالحرم وسام شرف للمتسابقين    أمير جازان يعزي في وفاة معافا    الإدارة الروحية لمسلمي روسيا تحدد شروط تعدد الزوجات    المفتي يستعرض أعمال «الصاعقة» في إدارة الأزمات    مباهاة    







شكرا على الإبلاغ!
سيتم حجب هذه الصورة تلقائيا عندما يتم الإبلاغ عنها من طرف عدة أشخاص.



أكاذيب الأسواق وغياب الكفاءة
نشر في اليوم يوم 04 - 12 - 2014

إن نوعية خطابنا متدهورة، وكان هذا ذات مرة شكوى موحدة تتعلق بلهجة وعمق حواراتنا ومناقشاتنا السياسية الوطنية، أما الآن فقد تسرب ذلك إلى المجال المالي.
هل نلقي باللوم على تويتر والمتصيدين أو المدونين؟ إنني لست متأكدا من السبب الكامن وراء ذلك، ولكن كما شهدنا في أحيان كثيرة جدا، تبدو المناقشات المالية أنها تنطوي على أناس يتجادلون حول غايات مختلفة. إن المناقشات بين المؤمنين بالسوق الصاعدة والسوق الهابطة تؤول إلى الفوز بالحجة بأي تكلفة. سابقا، كانت هنالك منافسة حقيقية للأفكار في السوق، أما الآن فلدينا نقاشات تتراوح بين مخادعة وغير مجدية.
إن البحث عن الحقيقة قد تم استبداله بالبحث عن حقوق المفاخرة.
اكتشاف الأسعار، مثل أشياء أخرى كثيرة في مجتمعنا، يعتمد على إجراء مناقشة قوية ومفتوحة. إن النقاشات الفكرية يمكنها أن تؤثر أو أنها تؤثر بالفعل على المستثمرين حول مواقفهم الاستثمارية. في نهاية المطاف تجد الأسواق ذات الكفاءة طريقها إلى التسعير السليم، ولكن تلك «النهاية» يمكن أن تأخذ وقتا طويلا. كما لاحظ جون مينارد كينز: «يمكن أن تبقى الأسواق غير عقلانية فترة أطول من قدرتك على البقاء في حالة الملاءة المالية».
لعل أمثلة قليلة يمكنها توضيح هذه النقطة. خلال مناقشة الحوار حول الذهب، يلاحظ مدير المال بين كارلسون ما يلي:
الذهب الآن منخفض تقريبا بنسبة 40 في المائة منذ ذروته في عام 2011، لكنه لا يزال مرتفعا تقريبا بنسبة 35 في المائة منذ عام 2000، بالرغم من أنه منذ عام 1980، على أساس تعديل الأسعار حسب التضخم، كان ثابتا بشكل أساسي. ومع ذلك، منذ أوائل السبعينيات وهو مرتفع أكثر من 7 في المائة في السنة (أو حوالي 3.4 في المائة بعد التضخم).
إذا كنت تريد أن تحصل على حوار غير صادق فكريا حول الذهب، قم ببساطة باختيار الخط الزمني الذي يدعم حجتك. إن تلك الأنواع من الحوارات أو النقاشات تلعب لمصلحة التحيز لصالح تأكيد نتيجة الآخرين. الحجة التقليدية التي تقول «كلامك صحيح، ولكن»، تستخدم بيانات صغيرة منتقاة من أجل إطالة النقاش، بينما تتجاهل الصورة كاملة وقاعدة البيانات الأشمل. إن هذا الأسلوب المخادع يكون فاعلا في كثير من الأحيان مع المستثمرين الأفراد الذين ليسوا على دراية بالعيوب الإحصائية الخاصة بمجموعات العينات المنحازة والاختبارات الداعمة المناسبة.
إن تلك النقاشات لا تساعد في اكتشاف الأسعار، وبالتأكيد لا تدعم مفهوم أي شخص عن أسعار المعادن الثمينة. لكن يمكنك أن تلتقط عددا من متابعي تويتر عبر الطريق. إذا حصل وخسروا نقودهم خلال العملية، فما عليك سوى أن تقول لهم «عذرا يا جماعة، ولكنكم تعلمون أن الأداء السابق في الماضي لا يشكل ضمانة للحاضر» وهلم جرا.
يعتبر الذهب سيئ السمعة ومسببا للتضخم الفائق بحسب حجم متابعيه الكبير، لكنني سأكون مقصرا إذا تجاهلت أولئك الذين يدافعون ويهتفون لصالح الأسهم. يمكن أن يكون سماسرة الأسهم غير صادقين فكريا تماما مثل متابعي الذهب الشرهين. يقول كارلسون مرة أخرى:
خلال الثلاث السنوات الماضية كان مؤشر ستاندرد أند بورز 500 مرتفعا لأكثر من 21 في المائة في السنة، بينما كانت عوائد الخمس السنوات تقريبا 16 في المائة سنويا. كان الوضع محتدما، لكن إذا عدنا إلى 15 عاما مضت لنتذكر كلا من فقاعة التكنولوجيا وفترة الركود العظيم، كان المؤشر فقط مرتفعا بحوالي 4.3 في المائة في السنة. إذا قمنا بتمديد أفق الزمن إلى عام 1980، كان الأداء حوالي 12 في المائة في العام. من عام 1928 إلى عام 1979، كانت العوائد والأرباح السنوية أقل بكثير، حول 8 في المائة في السنة. (وابتداء من بعد فترة الكساد العظيم)، تحسن الأداء السنوي إلى 10.7 في المائة في السنة من عام 1933 إلى عام 1979.
يمكنك بسهولة انتقاء الخط الزمني الذي يدعم موقفك الاستثماري بالشكل الأفضل.
إن تلك الأنواع من الحوارات غير الصادقة تبدو موجودة في كل مكان، حيث جعل الانترنت الأمر في غاية السهولة لأي شخص لديه جهاز حاسوب بأن يبث أية سخافة يختارها. إن أفضل اقتباس لهذا النقاش هو موعظة بنجامين فرانكلين: «تقطع الكذبة نصف رحلتها حول العالم قبل أن تتوفر الفرصة للحقيقة بالظهور». ولا ننسى بالطبع أنها أيضا من أقوال ونستون تشرتشل. وهذا هو بالضبط السبب لماذا ينبغي علينا ان نصغي لأبراهام لنكولن الذي غرَد ذات مرة بقوله: «لا تستطيع تصديق كل شيء تقرأه عبر الانترنت».
لو كان لنكولن متداولا، لقال إن هذا صحيح جدا في التمويل. كما شاهدنا منذ اسبوعين، يستطيع الفرد ارسال أي قاعدة بيانات يريدها أو يختارها من أجل تحقيق النتيجة التي يرجوها.
لكن هنا المغزى: في النهاية، حتى الحجج والنقاشات الأكثر خداعا تنهار وتنتهي. تجد الأسواق الأسعار المناسبة لها بالرغم من أن ذلك لن يكون سريعا أو متوقعا كما زعم الأنصار الأوائل لفرضية السوق ذات الكفاءة. وقد اعتقدت دائما أن عبارة «ذات الكفاءة» من الأفضل استبدالها بعبارة «النهائية»، بمعنى أن ما لدينا في النهاية هو نوع من الأسواق ستكون إلى حد ما، أو بصورة ما، أو على نحو ما، ذات كفاءة، لكن «في النهاية».
إن الحجج والنقاشات المضللة والمنافقة يجري كشف حقيقتها في النهاية، وأحيانا يعاني المدافعون عنها من ضرر في السمعة، إلا أن ذلك على الأغلب لا يحصل.
مثلا، لم يكن لدينا إعسار بمقدار 100 مليار دولار في سندات البلديات كما توقع أحد خبراء السوق، والذهب لا يساوي 5 آلاف دولار للأونصة، ومؤشر داو لم يصل إلى 36 ألف نقطة، ولم يحصل لنا تضخم جامح أو انهيار للدولار.
الجدير بالذكر أن معظم تلك الحجج السيئة تنطوي على عنصر خوف موجود في بنية الحجة. الخوف من الانهيار الاجتماعي، والخوف من فقدان الاتجاه الصاعد، والخوف من المجهول، كلها نتيجة للتحيز السلبي الملاحظ الذي يحكم العقل البشري. إنه هذا التوجه المزعج بالتركيز على الجانب السلبي المحتمل الذي يولد نفورا من المخاطرة، وهي صفة موجودة في نوعنا البشري عبر ألفيات الزمن للتأكد من أن أسلافهم قد نجوا. كل شيء يعتبر مقايضة.
النتيجة، على حد قول ثيودور ستيرجن، مؤلف روايات الخيال العلمي، هي أن 90 في المائة من كل شيء هو عبارة عن كلام فارغ. إن عبارته هي أنسب شيء يصلح لوصف المشهد المالي وما فيه من تحليلات وأقوال.


انقر هنا لقراءة الخبر من مصدره.