«الأهلي كابيتال»: البنوك السعودية تحافظ على مستويات الربح رغم المخصَّصات

صرحت الأهلي كابيتال، أكبر مدير للأصول ومستشار الثروات الرائد بالمملكة، أن البنوك السعودية أبقت على الارتفاع النسبي لربحيتها في عام 2012 بالرغم من ارتفاع المخصصات. وأوضح محمود أكبر، محلل أبحاث الأسهم في الأهلي كابيتال «قمنا بمراجعة وخفض تقديراتنا لمعدل النمو السنوي المركب للربحية في الأعوام 2011-2016 من 14.5% إلى 12.1% نتيجة لتوقعاتنا بتقلص الهوامش وانخفاض دخل الرسوم وارتفاع المخصصات التي أدت إلى انخفاض أسعارها المستهدفة بشكل طفيف. ومازلنا إيجابيين حول قطاع المصارف ككل، الذي يتداول عند تقييم جذاب، بينما يستمر تفضيلنا للبنوك الكبرى مثل: الراجحي والرياض وسامبا».
وأضاف أكبر «عمدنا إلى مراجعة وخفض أسعارنا المستهدفة بشكل طفيف بنسبة 1.8% دون تغيير التوصية نظراً لخفضنا تقديرات دخل الرسوم والهوامش وارتفاع المخصصات أكثر من المتوقع في الربع الثالث من عام 2012م. فقد راجعنا السعر المستهدف لبنك ساب والبنك السعودي الفرنسي إلى 7,5% و4,5% على التوالي. أيضاً، مازلنا نعتقد أن البنوك تتداول عند تقييم جذاب. وقد أبقينا توصياتنا كماهي لجميع البنوك مع تفضيلنا للراجحي والرياض وسامبا نتيجة لتقييماتها الجذابة وإمكانات النمو إلى جانب قدراتها على احتواء الخسائر الائتمانية». ويفيد التقرير الجديد إلى أن جودة الأصول لاتزال موجودة رغم ارتفاع المخصصات، حيث سجلت البنوك انخفاضاً نسبيا في القروض غير العاملة، بالرغم من التعرض لمجموعة المعجل الذي بلغ أقل من 0.15% من إجمالي قروض البنوك. وتشير بيانات الإدارة إلى أن المخاوف من مشكلات التدفقات النقدية تقتصر على عدد قليل من الشركات المتعاقدة، وقد تحسنت مؤخراً. لذلك، فتغيير المخصصات يعكس اللوائح المصرفية المتشددة عدا عن التوقعات بتدهور جودة الأصول. وفي تعليق له على الإقراض المتوسط وطويل الأمد وتعويضه لتقلص الهوامش على المدى المتوسط والبعيد، أشار غلمان إلى أن «البنوك السعودية وسعت قاعدة ودائعها الزمنية وقروضها طويلة الأجل في عام 2012، ونعتقد أن هذا سيدعم القروض متوسطة وطويلة الأجل التي تدر عوائد مرتفعة. إلا أننا لانتوقع أن يتحسن هامش صافي الفائدة نتيجة للتحول نحو التمويل مرتفع التكلفة والضغوط التنافسية. ونتوقع أن يبقى هامش صافي الفائدة عند 2.77% في العام 2013م على غرار العام 2012م».
وقال أكبر «لايزال هناك توافق في الآراء حول الشركات كبيرة الحجم، ونفضل البنوك الكبرى بالرغم من الانخفاض الأخير في قطاع البنوك. كذلك، نعتقد أن السوق قد أساء تقييم إمكانات النمو بينما بالغ في تقدير أثر المخصصات. ونعتقد أن أرباح الربع الرابع من عام 2012 ستكون من محفزات ارتفاع العوائد». وفيما يتعلق بالتقييم العام للبنوك العشرة التي تغطيها الأهلي كابيتال، تتوقع الشركة نمو الدخل الصافي بنسبة 12,9% على أساس سنوي و1,5% على أساس ربع سنوي في الربع الرابع من 2012. ويتوقع أن تسجل هذه البنوك نمواً ربع سنويٍ في صافي الدخل قدره 1,5% مدفوعاً بانخفاض المخصصات. وبهد التسويق لزيادة مخصصات الربع الثالث من 2012، يشير التقرير إلى أن الأرباح قبل المخصصات للربع الرابع من 2012 ستنخفض بنسبة 4,2% على أساس ربع سنوي بسبب انخفاض إجمالي الدخل التشغيلي بنسبة 2,1%. ويتوقع أن ينخفض دخل الرسوم بسبب التأثير الذي سيحدثه انخفاض حجم نمو القروض.