ارتفاع أرباح ناقلات النفط 150 ألف دولار وسط التوترات و"التخزين العائم"

ارتفعت أرباح ناقلات النفط العملاقة، التي كانت إمداداتها محدودة بالفعل، بشكل ملحوظ، جزئياً تحسباً لتحرك أمريكي محتمل، وتحقق أكبر سفن السوق أرباحاً تتجاوز 150 ألف دولار يومياً، وهو أعلى مستوى لها منذ بدء الجائحة، حين تم نشر العديد منها لتخزين النفط الفائض.
وقد تعززت أسعار هذه السفن بفعل التوترات التي شهدتها الأيام الأخيرة، بعد أن أعلنت إيران في وقت سابق من هذا الأسبوع إغلاقها لفترة وجيزة جزءاً من مضيق هرمز الضيق، الذي يمر عبره خُمس إنتاج النفط العالمي.
يشهد سوق النفط أقوى بداية له هذا العام منذ عام 2022، حيث فاجأت صدمات العرض والعقوبات التوقعات بفائض في المعروض. ويتسابق التجار الآن للتحوط من احتمال قصف الولايات المتحدة لإيران مجدداً.
يؤدي ارتفاع النشاط في أسواق العقود الآجلة والخيارات إلى رفع أسعار النفط الخام بالفعل - حيث لامست العقود الآجلة لخام برنت أعلى مستوى لها في سبعة أشهر بأكثر من 72 دولارًا للبرميل يوم الجمعة، ويتوقع بعض المحللين علاوة مخاطر تصل إلى 10 دولارات.
يمثل هذا الارتفاع - حيث ارتفع سعر برنت بنحو 18 % منذ نهاية العام الماضي - تحولًا ملحوظًا عما كان عليه الوضع قبل أسابيع قليلة، عندما كان المتداولون يركزون على توقعات بفائض قياسي، خاصة في هذا الوقت.
بدلاً من ذلك، شهدنا قوة غير متوقعة بفضل اضطرابات الإمدادات في الولايات المتحدة وكازاخستان - بالإضافة إلى عزوف عن استيراد النفط الخام الخاضع للعقوبات. وقد تفاقم هذا الوضع بفعل المخاطر الجيوسياسية، بدءًا من فنزويلا ووصولًا إلى إيران، حيث يُمكن للرئيس دونالد ترمب أن يأمر بشن ضربات جديدة في منطقة تُعدّ موطنًا لنحو ربع تجارة النفط المنقولة بحرًا في العالم.
وقال غاري روس، مستشار النفط المخضرم الذي تحوّل إلى مدير صندوق تحوّط في شركة بلاك غولد إنفستورز: "هناك احتمال نشوب حرب، وهذا هو العامل الأهم، بالإضافة إلى سوق أكثر ضيقًا بكثير مما كان متوقعًا. أنصحك بتوخي الحذر الشديد وعدم البيع على المكشوف في هذا السوق".
وصرح ترمب، ردًا على أسئلة الصحفيين يوم الجمعة، بأنه يُفكّر في شنّ ضربة محدودة على إيران بعد حشد أكبر قوة عسكرية أمريكية منذ عام 2003. وكان موقع أكسيوس قد أفاد في وقت سابق من الأسبوع بأن الهجوم الأمريكي على إيران قد يأتي أسرع مما كان متوقعًا، وقد يبدو أقرب إلى حرب شاملة.
ارتفع عدد العقود الآجلة لخام برنت إلى مستوى قياسي هذا العام، بينما شهد الشهر الماضي تداولًا قياسيًا في خيارات التحوّط ضد المزيد من الارتفاع. ارتفعت التقلبات إلى أعلى مستوياتها منذ آخر قصف أمريكي لإيران في يونيو، ولأطول فترة منذ سنوات، يفرض التجار علاوات للتحوط من أي ارتفاع مفاجئ في الأسعار.
يقول خورخي ليون، رئيس قسم التحليل الجيوسياسي في شركة ريستاد إنرجي الاستشارية: "يبدو أن احتمالية شنّ إيران ضربات محدودة أو ردود فعل محدودة منها أقل هذه المرة. لقد نجحت هذه الاستراتيجية العام الماضي، لكنني أشعر الآن أن الأمر يتجه نحو اتفاق نووي، أو تصعيد أوسع، وليس شيئًا وسطًا".
إن عدم ارتفاع الأسعار حتى الآن دليل على حجم التوسع في الإنتاج العالمي. بل إن وزير الطاقة الأمريكي، كريس رايت، صرّح هذا الأسبوع بأن هيمنة الولايات المتحدة على قطاع الطاقة جعلت سياستها الخارجية أقل تأثرًا بصدمات العرض.
في وقت، رفعت منظمة الدول المصدرة للنفط (أوبك) وحلفاؤها الإنتاج العام الماضي. وبالمثل، بلغت كميات الإنتاج من خارج المنظمة مستوى قياسيًا، ليصل الإنتاج العالمي إلى 108 ملايين برميل يوميًا بنهاية عام 2025، وفقًا لتقديرات وكالة الطاقة الدولية. تُظهر الأرقام أن هذا الرقم يزيد بنحو 3 ملايين برميل يوميًا عن الاستهلاك خلال الفترة نفسها.
ومع ذلك، قدمت الأسابيع الأولى من يناير مثالًا على كيف يمكن لتخفيضات الإنتاج غير المتوقعة أن تُقلّص هذه الفجوة سريعاً. انخفضت الصادرات المُخطط لها من خام مزيج بحر قزوين الكازاخستاني إلى أدنى مستوى لها منذ نحو عقد من الزمان، وذلك نتيجةً لتضافر عدة عوامل، منها هجمات الطائرات المُسيّرة، وأعمال الصيانة، وأضرار لحقت بمنشأة إنتاجية، وسوء الأحوال الجوية.
في الوقت نفسه، ساهمت موجة الصقيع الشديدة في الولايات المتحدة في اثنين من أكبر أربع انخفاضات في مخزونات النفط الأمريكية هذا القرن. وانخفضت مخزونات النفط الخام وحدها بمقدار 9 ملايين برميل الأسبوع الماضي. وبينما تعافى الإنتاج في كلا البلدين منذ ذلك الحين، ساهم هذا الاضطراب في تآكل المخزونات الغربية في وقت كان يُتوقع فيه نموها سريعاً.
ويُراقب تجار النفط الوضع في إيران عن كثب أيضًا. وقد بدأ بعض مُصافي التكرير في آسيا، وهي المنطقة الأكثر استهلاكًا، بالاستفسار عن توافر الشحنات من مناطق خارج الخليج العربي، وذلك لتأمين أنفسهم ضد مخاطر الاضطراب.
وقال روب ثوميل، مدير محافظ استثمارية في شركة تورتويس كابيتال أدفايزرز: "في الوقت الحالي، ينصب التركيز بشكل كبير على إيران وما سيحدث في مضيق هرمز. هذا هو السؤال الذي تبلغ قيمته تريليون دولار".
وبعد مكاسب بلغت نحو 3.1 مليون برميل يوميًا في عام 2025، من المتوقع الآن أن يرتفع إنتاج النفط العالمي بمقدار 2.4 مليون برميل يوميًا في عام 2026، ليصل إلى 108.6 مليون برميل يوميًا، مع توزيع النمو بالتساوي تقريبًا بين الدول غير الأعضاء في أوبك+ والدول الأعضاء في أوبك+، بحسب اخر تقارير وكالة الطاقة الدولية.
انخفضت معدلات معالجة النفط الخام في المصافي العالمية من مستوى قياسي بلغ 86.3 مليون برميل يوميًا في ديسمبر إلى 85.7 مليون برميل يوميًا في يناير، نتيجةً لبدء أعمال الصيانة وانخفاض هوامش الربح. ومن المتوقع أن ترتفع معدلات معالجة النفط الخام بمعدل 790 ألف برميل يوميًا لتصل إلى 84.6 مليون برميل يوميًا في عام 2026، مدفوعةً بالمناطق غير الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، مقارنةً بزيادة تقارب مليون برميل يوميًا في عام 2025. وانخفضت هوامش الربح بشكل أكبر في يناير، حيث ساهم انتعاش عمليات المعالجة في ديسمبر في تخفيف شحّ المعروض في سوق المنتجات النفطية.
وارتفعت مخزونات النفط العالمية بمقدار 37 مليون برميل في ديسمبر، ليصل إجمالي الزيادة المتوقعة في المخزونات لعام 2025 إلى 477 مليون برميل، أي بمعدل 1.3 مليون برميل يوميًا. وزادت مخزونات النفط الخام الصينية بمقدار 111 مليون برميل العام الماضي، بينما ارتفعت مخزونات النفط في البحر بمقدار 248 مليون برميل، شكلت منها النفط الخاضع للعقوبات 72 %.
ارتفعت أسهم شركات النفط في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بمقدار 3.9 مليون برميل في ديسمبر، وهو ارتفاع غير موسمي، لتتجاوز متوسطها لخمس سنوات للمرة الأولى منذ عام 2021. وتشير البيانات الأولية إلى ارتفاع الأسهم العالمية بمقدار 49 مليون برميل إضافية في يناير.
وشهدت أسعار النفط القياسية ارتفاعًا مطردًا في يناير، حيث ارتفع سعر خام بحر الشمال المؤرخ بمقدار 10 دولارات للبرميل خلال الشهر. وقد أدت التوترات الجيوسياسية المتصاعدة، والعواصف الثلجية، ودرجات الحرارة القصوى في أمريكا الشمالية، واضطرابات الإمدادات في كازاخستان، إلى تحول السوق نحو الاتجاه الصعودي. وفي الأسبوع الماضي، كان سعر خام بحر الشمال المؤرخ يتداول عند حوالي 73 دولارًا للبرميل، وسط ترقب أسواق النفط للتطورات غير المؤكدة في الخليج العربي.