الدولار يتعافى والأسهم الأوروبية تتجاوز سلسلة خسائر استمرت أربع أيام

ساعدت نتائج أعمال قوية الأسهم الأوروبية على تجاوز سلسلة خسائر استمرت أربعة أيام، اليوم الخميس، بينما حقق الدولار مكاسب بعد أن بدد الرئيس الأمريكي دونالد ترمب تكهنات جديدة بأنه على وشك إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.
حقق مؤشر ستوكس 600 الأوروبي بداية قوية، حيث سجلت طلبات قياسية في شركة الهندسة السويسرية العملاقة إيه بي بي، وأرباحًا قياسية بلغت 13.5 مليار دولار في شركة الرقائق التايوانية العملاقة تي أس ام سي، إلى جانب تزايد التفاؤل بشأن اتفاقية تجارية بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة بعد محادثات عُقدت في واشنطن.
كان المتداولون ينتظرون أيضًا بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية وطلبات إعانة البطالة، والتي ستقدم فهمًا أعمق لكيفية تأثير الرسوم الجمركية على الاقتصاد، بالإضافة إلى استيعاب اقتراح المفوضية الأوروبية بزيادة كبيرة في ميزانيتها.
مع ذلك، ظلت تحركات سوق العملات هي محور الاهتمام المباشر. ارتفع الدولار بنسبة 0.4% ليصل إلى 1.16 دولار مقابل اليورو، ليعود إلى حد كبير إلى مستواه قبل ما وصفه كيت جوكس، من سوسيتيه جنرال، ب"جنون" يوم الأربعاء، الذي أثارته تقارير تفيد بأن ترمب يستعد للإطاحة برئيس الاحتياطي الفيدرالي - وهو ما رفضه لاحقًا.
وقدّم الين الياباني دعمًا إضافيًا للدولار، حيث أظهرت استطلاعات الرأي أن ائتلاف رئيس الوزراء شيجيرو إيشيبا مُعرّض لخطر فقدان أغلبيته في مجلس الشيوخ في الانتخابات المقبلة، مما دفعه نحو أدنى مستوى له منذ أبريل عند 148.73 مقابل الدولار.
وأظهرت البيانات أيضًا أن صادرات الدولة الآسيوية بدأت تتأثر بالرسوم الجمركية، حيث انخفضت الشحنات للشهر الثاني على التوالي، بينما انخفض الدولار الأسترالي بنسبة 1% خلال الليل بعد بيانات توظيف ضعيفة هناك.
وقال جوكس: "شهد السوق انخفاضًا حادًا في قيمة الدولار، ونحن على أعتاب ذروة الصيف، لذا بدأ الناس يشترونه مجددًا". كانت الأرباح المنتظرة لاحقًا من عملاق البث نتفليكس، وشركة جنرال إلكتريك، وشركة المشروبات بيبسيكو، ضمن اهتمامات المستثمرين.
ومع تفوق نتفليكس على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 33 نقطة مئوية منذ بداية العام، واستمرار تفاؤل المحللين، قال كريس ويستون، رئيس قسم الأبحاث في شركة بيبرستون للوساطة المالية، إن الشركة "ستحتاج إلى تحقيق أداء قوي وزيادة في سعر السهم".
أشارت العقود الآجلة لوول ستريت إلى بداية أعلى قليلاً في وقت لاحق. وارتفعت الأسهم الأوروبية بنسبة مريحة بلغت 0.7% بعد أربعة أيام من الانخفاض، بينما حقق مؤشر نيكي الياباني وأسواق الأسهم القيادية في تايوان والصين ارتفاعات تراوحت بين 0.3% و0.6% خلال الليل.
وأنهت شركة التجزئة الكندية "أليمنتيشن كوش-تارد" ما كان سيُمثل أكبر استحواذ أجنبي على شركة يابانية، حيث سحبت عرضها للاستحواذ على شركة "سفن آند آي هولدينغز" بقيمة 47 مليار دولار، مشيرةً إلى عدم وجود مشاركة بناءة من جانب مشغل متاجر "سفن إليفن".
وانخفضت أسهم "سفن آند آي هولدينغز" إلى أدنى مستوى لها في ثلاثة أشهر، وأغلقت على انخفاض بأكثر من 9%. ساعد نفي ترامب السريع لتكهنات باول على استعادة بعض الهدوء في الأسواق المتقلبة، لكنه أبقى الباب مفتوحًا أمام إمكانية إقالته، وجدد انتقاده لرئيس البنك المركزي لعدم خفضه أسعار الفائدة الأمريكية.
انخفضت عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل بسبب التوقعات بأن أي بديل لباول سيكون متساهلًا للغاية، مما سيؤدي إلى تخفيضات أسرع وأعمق في أسعار الفائدة. واستقر عائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات عند 4.4714% في التعاملات الأوروبية يوم الخميس، بينما استقرت عوائد السندات الألمانية عند 2.695%، بعد أن لامس أعلى مستوياته منذ أواخر مارس 2018.
في توزيعات الأرباح، وفي حين خفّضت الشركات الأمريكية والأوروبية متوسط توزيعات أرباحها على مدار العقد الماضي، حافظت الشركات الآسيوية على نسب توزيع ثابتة، مما يعكس تحسن الميزانيات العمومية في المنطقة، وتغير تفضيلات المستثمرين، والبيئة التنظيمية الداعمة بشكل متزايد. ولتعظيم قيمة المساهمين، تُجادل النظرية الاقتصادية بضرورة توزيع النقد الفائض عليهم. وتقوم الشركات بذلك من خلال توزيع الأرباح أو إعادة شراء الأسهم.
تدفع الشركات الآسيوية أرباحًا أعلى من نظيراتها الأمريكية، التي تُفضل عادةً إعادة شراء الأسهم، ولكنها أقل من الشركات الأوروبية. وبلغ متوسط نسبة توزيع الأرباح في آسيا 40% في عام 2024، مقارنةً ب 31% لشركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 و48% لشركات مؤشر يوروستوكس 50.
لم تكن الشركات الآسيوية دائمًا في منتصف تصنيفات توزيع الأرباح. فقد سجلت آسيا أدنى توزيعات أرباح بين المناطق الثلاث قبل عقد واحد فقط، عندما أعادت الشركات الأوروبية أكثر من 60% من أرباحها إلى المساهمين، بينما صرفت الشركات الأمريكية 40%.
يعود الانخفاض في الولايات المتحدة بشكل كبير إلى تزايد إقبال الشركات على إعادة شراء الأسهم، على الرغم من الارتفاع الطفيف في توزيعات الأرباح خلال الفترة 2019-2020. في الوقت نفسه، في أوروبا، فضلت الشركات بشكل متزايد الاحتفاظ برأس مال أكبر، ويعود ذلك إلى حد كبير إلى حالة عدم اليقين الناجمة عن تزايد المنافسة من الواردات الآسيوية.
من ناحية أخرى، استفادت توزيعات الأرباح في آسيا من تفضيل المستثمرين للأسهم ذات العائد المرتفع والضغوط التنظيمية. وانعكاسًا لمبدأ أن النقد هو الملك في أوقات عدم اليقين، أبدى المستثمرون الآسيويون تفضيلًا قويًا للشركات التي تدفع أرباحًا خلال الفترة المتقلبة منذ عام 2020.
ولا يزال تحول الشركات الآسيوية نحو توزيع أرباح أكبر يواجه عقبات. فقد تتأثر ربحية الشركات بالغموض المحيط بسياسة التجارة العالمية، مما قد يدفعها إلى الحفاظ على النقد بدلاً من توزيعه.