النقد الدولي يحذّر من شلل «ثلث الاقتصاد العالمي» العام الحالي

حذرت رئيسة صندوق النقد الدولي، كريستالينا جورجيفا، من أن عام 2023 سيكون صعبًا بالنسبة لمعظم الاقتصاد العالمي، حيث تشهد المحركات الرئيسية للنمو العالمي الولايات المتحدة وأوروبا والصين - نشاطًا ضعيفًا، وقالت إن النمو المتباطئ في الصين يشكل تهديدًا رئيسيًا هذا العام، في حين أن الولايات المتحدة هي "الأكثر مرونة"، وقالت جورجيفا، على برنامج سي بي إس الإخباري الصباحي أمس الاثنين، إن العام الجديد سيكون "أصعب من العام الذي تركناه وراءنا"، "لماذا؟ لأن الاقتصادات الثلاثة الكبرى - الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والصين - تتباطأ جميعها في وقت واحد. وتوقع رئيس صندوق النقد الدولي أن يكون ثلث الاقتصاد العالمي في حالة ركود، وأضافت أنه حتى الدول التي ليست في حالة ركود، فإنها ستشعر بركود لمئات الملايين من الناس، في أكتوبر، خفض صندوق النقد الدولي توقعاته للنمو الاقتصادي العالمي في عام 2023، مما يعكس استمرار الضغط الناجم عن الحرب في أوكرانيا بالإضافة إلى ضغوط التضخم وأسعار الفائدة المرتفعة التي صممتها البنوك المركزية مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي. وقالت جورجيفا إن الصين، ثاني أكبر اقتصاد في العالم، من المرجح أن تنمو بمعدل النمو العالمي أو أقل منه للمرة الأولى منذ 40 عامًا مع زيادة حالات الإصابة بفيروس كوفيد 19 بعد تفكيك سياستها الصارمة للغاية في مكافحة الوباء. وقالت من المرجح أن يكون نمو الصين في عام 2022 عند أو أقل من النمو العالمي".
علاوة على ذلك، من المرجح أن تؤدي "حرائق الغابات" من إصابات كوفيد المتوقعة هناك في الأشهر المقبلة إلى مزيد من الضرر باقتصادها وتؤثر على النمو الإقليمي والعالمي. وقالت جورجيفا: "في الشهرين المقبلين، سيكون الأمر صعبًا على الصين، وسيكون التأثير على النمو الصيني سلبياً، وسيكون التأثير على المنطقة سلبياً، وسيكون التأثير على النمو العالمي سلبياً"، وفي الوقت نفسه، قالت جورجيفا، إن الاقتصاد الأمريكي يقف منفصلاً وقد يتجنب الانكماش المباشر الذي من المحتمل أن يصيب ما يصل إلى ثلث اقتصادات العالم.
وقالت جورجيفا إن "الولايات المتحدة هي الأكثر مرونة، وقد تتجنب الركود. ونرى أن سوق العمل لا يزال قوياً للغاية"، وقالت: "هذه نعمة مختلطة لأنه إذا كان سوق العمل قويًا للغاية، فقد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء أسعار الفائدة أكثر تشددًا لفترة أطول لخفض التضخم".
سيكون سوق العمل في الولايات المتحدة نقطة تركيز مركزية لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين يرغبون في رؤية الطلب على العمالة يتباطأ للمساعدة في تقليل ضغوط الأسعار. يجلب الأسبوع الأول من العام الجديد مجموعة كبيرة من البيانات الرئيسية على جبهة التوظيف، بما في ذلك تقرير الوظائف غير الزراعية الشهري ليوم الجمعة، والذي من المتوقع أن يظهر أن الاقتصاد الأمريكي قد سكن 200 ألف وظيفة أخرى في ديسمبر وظل معدل البطالة عند 3.7٪ - بالقرب من أدنى مستوى منذ الستينيات.
وقال صندوق النقد الدولي يمكن للسياسة المالية أن تسهل مهمة السياسة النقدية في خفض التضخم مع تخفيف المخاطر على الاستقرار المالي. كان الدعم الحكومي حيويًا لمساعدة الأفراد والشركات على النجاة من عمليات الإغلاق الوبائي ودعم الانتعاش الاقتصادي. ولكن حيثما يكون التضخم مرتفعاً ومستمراً، فإن الدعم المالي الشامل ليس له ما يبرره، لقد طلبت معظم الحكومات بالفعل دعم الوباء، كما هو مذكور في مراقب المالية العامة لشهر أكتوبر. ومع استمرار معاناة العديد من الأشخاص، يجب على الحكومات أن تستمر في إعطاء الأولوية لمساعدة الفئات الأكثر ضعفًا للتعامل مع ارتفاع فواتير الغذاء والطاقة وتغطية التكاليف الأخرى - ولكن يجب على الحكومات أيضًا تجنب زيادة الطلب الكلي الذي قد يؤدي إلى زيادة التضخم. في العديد من الاقتصادات المتقدمة والصاعدة، يمكن أن تؤدي القيود المالية إلى خفض التضخم مع خفض الديون.
تتجه البنوك المركزية الى رفع أسعار الفائدة لكبح الطلب واحتواء التضخم، الذي وصل في العديد من البلدان إلى أعلى مستوياته منذ الثمانينيات، نظرًا لأن مكاسب الأسعار السريعة مكلفة على المجتمع وتضر بالنمو الاقتصادي المستقر، يجب أن تعمل السياسة النقدية بشكل حاسم. في حين أن السياسة النقدية لديها الأدوات اللازمة لكبح التضخم، يمكن للسياسة المالية أن تضع الاقتصاد على أساس طويل الأجل أكثر سلامة من خلال الاستثمار في البنية التحتية والرعاية الصحية والتعليم؛ التوزيع العادل للدخل والفرص من خلال نظام ضريبي وتحويل عادل؛ وتقديم الخدمات العامة الأساسية. ومع ذلك، يؤثر الميزان المالي العام على الطلب على السلع والخدمات والضغوط التضخمية.
يعمل العجز الأصغر على تبريد الطلب الكلي والتضخم، لذلك لا يحتاج البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة بنفس القدر، علاوة على ذلك، مع الظروف المالية العالمية التي تقيد الميزانيات، ونسبة الدين العام أعلى من مستويات ما قبل الوباء، فإن خفض العجز يعالج أيضًا مواطن الضعف المتعلقة بالديون.
وعلى العكس من ذلك، فإن التحفيز المالي في بيئة التضخم المرتفعة الحالية من شأنه أن يجبر البنوك المركزية على الضغط بقوة أكبر على المكابح لكبح جماح التضخم، ووسط ارتفاع ديون القطاعين العام والخاص، قد يؤدي ذلك إلى زيادة المخاطر على النظام المالي، كما وصف تقرير الاستقرار المالي العالمي في أكتوبر.
في ظل هذه الخلفية، يتحمل صانعو السياسات مسؤولية توفير حماية قوية للمحتاجين، مع تقليص النفقات في أماكن أخرى أو زيادة الإيرادات الإضافية لتقليل العجز الكلي. وتُظهر المسؤولية المالية - أو حتى التوحيد عند الحاجة - أن صانعي السياسات يقفون ضد التضخم. وعندما يستمر التعديل المالي، من الناحية المثالية من خلال إطار مالي متوسط الأجل يرسم اتجاه السياسة على مدى السنوات القليلة المقبلة، فإنه يعالج أيضًا الضغوط التي تلوح في الأفق بشأن القدرة على تحمل الديون، وتشمل هذه شيخوخة السكان في معظم الاقتصادات المتقدمة والعديد من الاقتصادات الناشئة، والحاجة إلى إعادة بناء الحواجز التي يمكن نشرها في الأزمات المستقبلية أو الانكماش الاقتصادي.
ويعمل التشديد المالي على تهدئة الطلب دون الحاجة إلى ارتفاع أسعار الفائدة، وبالتالي ينخفض سعر الصرف الحقيقي، ومع انخفاض تكاليف خدمة الدين وانخفاض العجز الأولي، يتراجع الدين العام، يشير ارتفاع سعر الصرف الحقيقي في ظل سياسة نقدية أكثر صرامة إلى أن التضخم ينخفض أكثر قليلاً، لكن هذا الاختلاف سوف يتضاءل إذا اتبعت المزيد من البلدان هذه السياسات.
وفي مواجهة ارتفاع أسعار الغذاء والطاقة، يمكن للحكومات تحسين وضعها المالي بالانتقال من الدعم واسع النطاق إلى مساعدة الفئات الأكثر ضعفاً - من الناحية المثالية، من خلال التحويلات النقدية المستهدفة، نظرًا لأن صدمات العرض طويلة الأمد، فإن محاولات الحد من زيادات الأسعار من خلال التحكم في الأسعار أو الإعانات أو التخفيضات الضريبية ستكون مكلفة على الميزانية ولن تكون فعالة في النهاية، وتعتبر إشارات الأسعار ضرورية لتعزيز الحفاظ على الطاقة وتشجيع الاستثمار الخاص في مصادر الطاقة المتجددة.
وسيعتمد الموقف المالي المرغوب والتدابير الداعمة له على الظروف الخاصة بكل بلد، بما في ذلك معدلات التضخم الحالية والاعتبارات طويلة الأجل مثل مستويات الديون والاحتياجات الإنمائية، في معظم البلدان، يعزز التضخم المرتفع الحجة الداعية إلى فرض قيود مالية، ويدعو إلى زيادة الإيرادات أو إعطاء الأولوية للإنفاق الذي يحافظ على الحماية الاجتماعية والاستثمارات المعززة للنمو في رأس المال البشري أو المادي.
وقد يعني الارتفاع المفاجئ في أسعار الفائدة تشديدًا تدريجيًا للأوضاع المالية ويخفف من مخاطر الاستقرار المالي، وهذا من شأنه أن يحد من التداعيات السلبية على اقتصادات الأسواق الناشئة ويقلل من مخاطر أزمة الديون السيادية، كما أن تجنب الارتفاع الحاد في قيمة الدولار الأمريكي أو العملات الرئيسية الأخرى سيقلل أيضًا من الضغوط على الأسواق الناشئة التي تقترض بهذه العملات.